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1Ⅰ、為什麼會發生金融問題?Ⅱ、解決金融問題要多管齊下Ⅲ、金融產業之發展-金融資源之重分配Ⅲ、金融產業之發展-投資銀行業務Ⅲ、金融產業之發展-投資管理業務Ⅲ、金融產業之發展-創業投資業務Ⅲ、金融產業之發展-債券市場業務Ⅳ、金融產業的策略選擇：產品與市場組合Ⅴ、未來金融產業的整體發展台灣金融服務業之發展與挑戰楊子江2Ⅰ、為什麼會發生金融問題?1.商業銀行的大幅開放(與當時全球金融趨勢的發展方向正好相反)1980年代起全球金融走向-直接金融取代間接金融中短期資金逐漸依賴貨幣市場;中長期資金逐漸依賴資本市場全球金融產業雖然成長，但間接金融市場大餅卻無成長,商業銀行競爭激烈體質佳的企業明顯受益於直接金融，體質差的企業則仰賴間接金融商業銀行的利潤日趨微薄，但授信風險卻逐漸增加，商業銀行經營日益艱困台灣大幅開放新銀行設立和信託公司/信合社改制商業銀行，造成銀行過度競爭(overbanking)3Ⅰ、為什麼會發生金融問題?2.金融政策長期以管制和監理為主，造成商業銀行同質性高，形成嚴酷之價格競爭金融發展自由化程度不足，金融商品創新困難商業銀行間商品趨近相同，經營模式難以差異化,容易形成割喉式的價格競爭(Cut-ThroatCompetition)4Ⅰ、為什麼會發生金融問題?3.銀行從業人員歷練不足，競爭力有待提昇金融產業的長期保護，銀行從業人員歷練不足，國際化能力低落，造成經營管理人才欠缺金融產業開放後，相較國外先進銀行,競爭力明顯偏低5Ⅱ、解決金融問題要多管齊下1.工具一:強化金融重建基金(RTC)功能RTC不能僅保障非存款債權，否則會造成問題銀行拆借不到同業資金融通，形成流動性危機RTC可以仿效美國政府處理儲蓄銀行倒閉危機，分階段保障不同性質債權，初期重整階段存款及非存款債權均予以保障，重整結束後僅保障存款債權應積極參與NPL的處理，活絡NPL的交易6Ⅱ、解決金融問題要多管齊下2.工具二:藉由國內外資產管理公司(AssetManagementCompany;AMC)收購NPL目前國內AMC運作績效不彰，銀行轉手到AMC之NPL未能迅速處理要活化AMC功能，可借重RTC參與NPL交易，增加NPL交易案源(DealFlow)，同時要修正配套法令(如破產法、重整法)來協助AMC加速處理NPL7Ⅱ、解決金融問題要多管齊下3.工具三:鼓勵籌設產業重整基金(RestructruingFund)或收購基金(Buy-outFund)藉由產業重整基金或收購基金，提供銀行重整所需之注資與經營管理功能，可以加速銀行資產重整及改善銀行經營效率，縮短金融產業重整的時程協助收購銀行不良資產的AMC處理、重整、管理不良資產，加速不良資產的去化。8Ⅲ、金融產業之發展-金融資源之重分配1.鼓勵銀行合併或引導退出來加速金融產業重整2.鼓勵金融控股公司之再合併，並藉由金控來引導金融資源之重分配目前國內金控均以企業金融、消費金融及財富管理為經營重點，普遍略具成效，但同質性偏高依據全球直接金融比重提高,企業貸款比重下降之趨勢，應引導金控將資源重分配至以直接金融資本市場為主的投資銀行(InvestmentBanking)業務，以達到金融產業之平衡發展金控發展投資銀行業務時，應放眼亞太區域市場來進行資源之分配與整合9Ⅲ、金融產業之發展-投資銀行業務1.什麼是投資銀行投資銀行係以服務資本市場為主募集資金(RaisingCapital)為投資銀行之核心功能,其方式包括公開承銷(underwriting)與私募(privateplacement)衍生之專業服務包括財務顧問、購併(M&A)顧問、專案計劃融資(ProjectFinancing)顧問、新金融商品之財務工程(FinanceEngineering)等等業務同時也從事股票、債券及衍生性金融商品之自營交易投資管理業務（InvestmentManagement):投信及代客操作之顧問與管理服務傳統上投資銀行以批發金融為主，近年來以擴大至PrivateBanking及財富管理(wealthmanagement)等部分消費金融業務。10Ⅲ、金融產業之發展-投資銀行業務2.鼓勵金控將資源分配至以資本市場為主的投資銀行業務目前國內證券公司最接近投資銀行功能參諸國外案例，少有商業銀行轉型投資銀行成功者,應由金控以購併證券公司方式，發展投資銀行業務11Ⅲ、金融產業之發展-投資銀行業務3.證券公司家數過多，應鼓勵合併，擴大證券經紀及承銷之規模經濟4.提昇國內證券公司之競爭力，當務之急就是將國內承銷制度與國際制度接軌國內承銷制度使定價機制脫離市場供需之風險偏高，扭曲承銷商功能，誘使承銷商賺取包銷利潤，而非承銷手續費必須修訂公司法才能使承銷制度和國際接軌藉由承銷制度與國際制度接軌，才能進行國內外同步作業(concurrentoffering)，否則國內外分批作業，國內承銷商將無法建立國際分銷管道，也無法建立國際知名度鼓勵券商往附加價值高、風險低的財務顧問業務去發展，包括公營事業民營化、合併與收購、企業重建、大型工程財務顧問與專案融資(ProjectFinance)、投資管理、財務工程、企業理財等。12Ⅲ、金融產業之發展-投資銀行業務5.鼓勵金融商品之創新放寬金融管制(deregulation)與自由化(liberalization)，以市場機能來取代政府管制多數新金融商品之成敗與稅賦息息相關，鼓勵金融商品創新時可考慮納入租稅的誘因，以擴大資本市場的商品與規模。6.以發展投資銀行觀點，擴大證券公司之業務與產品範圍13Ⅲ、金融產業之發展-投資管理業務1.要發展亞太籌資中心和投資管理中心，必須先擴大投資管理(InvestmentManagement)角色功能目前國內從事投資管理業務有投資信託公司、投資顧問公司及銀行的信託部國內投資信託公司過度倚重針對不特定對象之共同基金(mutualfund)之經營，與國際基金管理公司相較，基金規模普遍偏小，家數偏多，應鼓勵投資信託公司合併應以發展投資管理事業觀點，放寬投資信託公司業務範圍與產品，尤其是針對特定人之投資管理業務更應減少管制，輔導投信公司轉型為投資管理公司(或稱資產管理公司)。14Ⅲ、金融產業之發展-創業投資業務:從VC到PrivateEquity1.國內VC事業在國際上早已享有盛名，但因國內外景氣不佳，投資機會減少及租稅誘因取消，募資日益困難，應提高長期資金性質的壽險資金及退休基金之參與，以解決目前VC募資的困難。2.擴大VC業務範圍，從風險性投資擴及到所有未上市/櫃股權投資(PrivateEquity)，符合國際創投事業發展潮流，並解決VC目前案源不足的困難。取消VC投資範圍限制，不需限定高科技投資比例，導引VC走向企業重建、企業合併、ManagementBuyout等傳統行業之投資業務，進一步協助國內金融不良資產與債權之處理。3.引導國內VC走向區域化，更積極扮演美西、台灣、大陸科技事業整合之橋樑15Ⅲ、金融產業之發展-債券市場業務1.國內資本市場偏重股票市場，缺乏債券市場的平衡發展2.債券市場偏重公債市場，造成公司債市場規模偏低，影響企業籌資的規劃與彈性3.債券市場愈發達，金融產業的信用評等(creditrating)機制愈健全，提供高度的預警能力，可以有效降低銀行NPL發生的機率16Ⅳ、金融產業的策略選擇：產品與市場組合利差收入SpreadBased手續費收入FeeBased資本利得CapitalGainsBased直接投資創業投資&privateequity證券自營NPL買賣與管理消費金融募集資金財務顧問資產管理產險證券經紀財富管理壽險批發Wholesale零售Retail法人金融投資銀行(InvestmentBanking)產品市場17Ⅴ、未來金融產業的整體發展1.短期資金中期長期資金2.負債融資股本融資3.批發金融零售金融4.間接金融直接金融5.股票市場債券市場6.利差收入手續費收入資本利得7.國內業務區域性業務全球