国泰君安-三泰电子-002312-投资21亿建设金融服务外

请务必阅读正文之后的免责条款部分投资2.1亿建设金融服务外包中心魏兴耘袁煜明[e-mail][e-mail]0880200010167S0880110040003本报告导读：公司投资2.1亿建设金融服务外包运营管理中心，将促使公司在该市场占据领先地位，进一步推动公司由产品提供商向服务提供商的转型，实现跨越式发展。事件：z公司9月30日公告，总投资2.1亿元，建设面向全国银行的金融服务外包运营管理中心。z此次资金来源：使用剩余的全部超募资金1.70亿元，向银行贷款4000万元，其余由公司自有资金解决。评级：谨慎增持上次评级：首次目标价格：32.00上次预测：当前价格：29.102010.09.30交易数据52周内股价区间（元）19.00-67.00总市值（百万元）3,443总股本/流通A股（百万股）118/30流通B股/H股（百万股）0/0流通股比例25%日均成交量（百万股）2日均成交值（百万元）5752周内股价走势图-40%-32%-24%-16%-8%0%2009/102010/12010/42010/7三泰电子深证成指评论：该项目建设周期2年。公司预计达产后年销售收入2.16亿元，销售利润率25%，税后利润5389万元，分别相当于公司09年收入与净利润的75%与114%，税后动态投资回收期为6.17年。2.1亿投资中，建筑工程费与设备购置费各占40%。该项目将与IPO募投项目共用办公楼，总建筑面积3.8万平米，其中新增2.7万平米；公司将引进大、中型扫描清分生产线、数据存储等设备以建设金融服务外包运营管理中心；还将建立票据影像化研究开发中心。中心将向各地银行提供票据收集、扫描服务、票据审核、票据补录、数据处理、数据分析、数据挖掘，电子数据的存储查询等服务，并接受海外金融外包服务的订单，同时对公司实施的BPO项目进行统一调度、运行管理。公司从07年开始从事银行票据和档案影像外包业务，今年以来取得进展，在成功实施工行湖北和浙江分行服务外包业务后，上半年成功中标工行北京与江西分行、建行深圳分行，9月则中标工行天津与山西分行，为产能扩张奠定基础。金融服务外包作为银行提高经营效率、分散操作风险的重要手段，逐渐为众多金融机构认识和接受，市场规模有望逐渐增大。公司通过金融服务外包中心的建设，将促使公司在该市场占据领先地位，进一步推动公司由产品提供商向服务提供商的转型，实现跨越式发展。我们对此给予正面评价。计算机/信息科技三泰电子（002312）股票研究公司事件点评三泰电子（002312）请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3作者简介：魏兴耘：厦门大学经济学博士，国泰君安证券研究所电子元器件行业首席分析师、计算机行业首席分析师。2002-2009年《新财富》电子行业最佳分析师、计算机行业最佳分析师。袁煜明：毕业于清华大学自动化系，工学硕士；2009年7月进入国泰君安，从事计算机行业研究三泰电子（002312）请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明评级说明1.投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。股票投资评级增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%减持相对沪深300指数下跌5%以上2.投资建议的评级标准报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。行业投资评级增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究上海深圳北京地址上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦29层深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心34层北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼10层邮编200120518026100140电话[phone]（0755）23976888（010）59312799E-mail：[e-mail]