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1主题：搭建全球融合的衍生品市场—借力金融服务创新时间：2015年4月26日下午2：00地点：黄龙饭店钻石宫主持人：尊敬的各位领导，各位来宾，大家下午好！我是南华美国有限公司负责人夏润喆，非常荣幸能够主持此次分论坛，首先，请允许我对各位来宾的到来表示热烈的欢迎和由衷的感谢！随着中国金融改革的不断深入，人民币国际化进展迅速，很多期货公司都在不断尝试探索海外业务，境内外交易所之间、境内期货公司与境内外交易所之间的合作也更加紧密。南华美国有限公司作为芝加哥商业交易所首家中资期货类活跃清算会员，有幸成为了首批拓展海外业务的中资企业之一。正是基于这样的形势，组委会筹备了此次“搭建全球融合的衍生品市场—借力金融服务创新”的分论坛，希望能对境内期货公司以及投入者参与国际竞争、进行全球资源配置、加强风险管理等方面有所裨益。下面，请允许我向大家介绍出席本次分论坛的嘉宾，他们是：中国期货协会非会员理事李强先生，中国外汇投资研究院院长谭雅玲女士，中银国际证券资产管理执行总经理张彻先生，欧洲期货交易所资深副总裁姒元忠先生，新加坡交易所大中华区商品部总监陈世亮先生，深圳证券交易所期权工作小组副组长执行经理陈炜先生，芝加哥商业交易所客户发展与销售—对冲基金及资产管理有限公司总监陈威女士，上海期货交易所衍生品创新工作办公室高级总监范文韬先2生，郑州商品交易所期货及衍生品研究所有限公司总经理汪琛德先生，大连商品交易所清算部总监严绍明先生，中国金融期货交易所外汇事业部总监刘文财先生，上海国际能源交易中心法律与产生组国际业务组负责人陆丰先生。让我们以热烈的掌声再次欢迎各位的到来！谈到搭建全球融合的衍生品市场，中国作为全球第二大经济体，国际化发展趋势不断加速，“中国的国际化”也是近些年比较热门的议题，那下面就有请中国外汇投资研究院院长谭雅玲女士为大家就“中国国际化与转型升级”进行演讲，大家欢迎！谭雅玲：各位领导、嘉宾大家下午好！非常荣幸参加中国期货分析师论坛，也非常高兴受到邀请，南华期货邀请我来做一个主题发言，促进大家的思考问题，或者讨论问题的一个话题的开始。给我的命题是中国国际化与转型升级，我觉得这个命题对我来讲，我做了好几天的工作，也想了很多，今天上午参加了上午的大会，包括省长的讲话，我觉得现在的决策、政府和官员越来越务实了，对中国经济的关注、担忧越来越明显了，所以我们在金融的平台，我们作为金融的专业人士，怎么样用我们的技术、知识、经验来推动和促进中国实体经济的发展，应该是责任重大。所以我觉得在今天这个平台上讨论这个问题，是涉及到融合全球交易平台的话题，今天在这里展开讨论，更有实际的意义和接地气的操作路径和方法。接触这个命题以后，我大概想从几个方面来讲，一个是中国的定位和定向。其实今天上午很多领导已经把这个问题讲的比较清楚了，我觉得在讨论中国问题的时候，我们一定要把我们的方向搞清楚，这3样对我们的国际化运作和选择是非常重要的。整个全球化的步伐在加快，全球的联动性在加强，如果从2000年到现在，它和80年代、90年代的国际金融的概念，包括衍生品的概念是完全不一样的，因为它的核心命题是流动性，80年代、90年代我们面对的是流动性不足，2000年之后我们面对的是流动性过剩，无论是理论的指引，还是操作的手法上，以及我们对规律和周期的观察上，都发生了非常巨大的变化。所以在这个命题之下，中国的定位和定向是特别重要的，因为流动性过剩的东西，在中国比世界任何国家和地区都到突出，所以怎么样看待它，实际上包括我们对宏观经济的趋向和货币政策的趋向都特别的重要，而中国作为一个并不成熟的国家，是市场经济的进行时，金融更是一个进行时，面对这样一个大环境，我们把有些事情的方向搞乱了，把很多事情的流程搞乱了，这样对我们迈向真正的国际化，实际上我个人认为有积极进取或者积极收益的角度，但是从另一方面看，我们受到的挑战、威胁和损失的压力也越来越大。所以我觉得在讨论中国国际化的问题上，国际化的方向与状态对我们当前的市场是非常重要的，所以我觉得中国在把自己的定位和定向搞准，国际化的标准和方向搞清楚以后，我们的转型与升级的特性就会非常理性，而且非常自然的落到我们每一个人的命题和我们每一个人的责任担当之中。所以我觉得南华期货给我起的这命题，他们可能也是经过了讨论，认真的斟酌，也有一套自己的想法，我是从我自己做功课的角度做一个论述。在讨论中国国际化的状态下，首先要搞清楚三点问题，第一个，4标准的问题。讨论国际化，它的标准应该是什么？这是非常重要的，我们中国的状态，是不是就是世界的标准？这个问题非常的重要，但是我觉得由于别人对我们比较吹捧，我们自己对自己相对比较满足，所以我觉得中国的标准在一定程度上已经代替了国际标准，所以我们作为金融专业的人士，我们怎么样考虑国际标准化的国家，对我们当前的梳理非常重要，因为我觉得标准是在意识、情绪和整个社会环节上，正常平常阶段应该出现的一个标准，而我们目前的市场，情绪也好、环境也好，处在一种错位和错行的状态，我觉得我们作为金融类的专业人士，我们需要去梳理这种关系，使这些关系能够正常、平常，这样我们在做事的时候，可能我们实际落地的效果和真正得到的结果，就应该和前期有所不同，我依然坚持，经济和金融的关系是什么？经济为主，金融为辅，经济是主板，金融是工具，我们现在把经济做了主板，上海自贸区是以实体贸易为主，而不是以金融工作为主，所以我觉得我们在讨论很多专业的问题，把主次关系、逻辑层次给搭建好，这对我们实际的效果、结果，是有非常重要的意义。而在整个金融市场上，我做了30多年的金融，我进入中国银行学的第一门技术是外汇，所以我觉得从中国的角度去看，我们面对的海外市场主线是外汇市场，其他的市场相比较而言，受制于主线的外汇市场是比较明显，而我们现在市场的情绪简单化，热点和危机的概念日趋严重，我们对很多关键的问题的感觉、感受和评论，应该是不够准确的。所以从这个角度去看，我们正是看到了美元的问题，看到了美联储的问题，我们把表和质的问题混淆了，我们指的强势是什么？价格，美国人指5的强势是市场，是市场的覆盖率和垄断率，我们理解的强势是价格，是汇率的水平，所以从这个角度去看，我们这个市场的定力和规律是发生了比较大的问题。全国老百姓、投资者、企业家关注的是股票、基金、期货、石油、黄金，单一的品种很多，懂汇率的人并不多，但是我们全国人民都在期待人民币国际化。汇率的东西很复杂，汇率的东西小数点太多，交叉的东西太多，这就是我们在和企业、市场接触的时候，大家的困惑。所以从这个角度去看，中国应该非常急切地打开自己的外汇市场，而这个外汇市场的前提条件是人民币要自由兑换，所以我觉得从这个角度去想，我们和南华期货的合作，包括我们去年年底在深圳搞的中国外汇投资研究院的第6届高峰论坛，我们希望通过我们的研究、论证、观察，来促进中国的外汇市场全面的开放。中国拥有全世界最多的外汇储备，中国是全世界没有开放的外汇市场，所以从这个角度去看，我们应该尽快的放开这个领域，而放开这个领域，期货在中国是成熟的，而期货又是一个远期的，所以从这个角度看，我们在座的每一个人都是从事金融，我们怎么样为国家的大计、为中国的未来去做一些推进、设计，这对我们的发展、安全、未来的远景都会有好处。所以我觉得第一个在讨论标准的时候，我们要按照国际的流程、规范、规律去把脉、把握我们的改革进程，和我们的改革步伐，而不是听着舆论的调动，理所当然的想象力去搭建构架，去落实措施，这样我们这么多年已经经历了很多很多，所以我觉得冷静下来，理智去选择，对当下中国非常重要。我觉得应该面对中国的现实，就是我们讨论国际化的时候，一定6要面对中国的现实，所以我这里画了两张图，这是我在很多地方演讲用的两张图，我右边的图是一个国际可能要出现的结构，因为现在依然是美元一枝独霸，是在2007年恢复的一种货币制度，1999年欧元出台，改变了美元独霸，2007年美国人又成功的恢复了。我们讨论危机的概念，我们都在替美国人纠结，我们都认为自己有很大的机会，华尔街的危机是什么模式？他打破了传统、套路，它和我们过去积累的经验和观察到的教训是完全不一样的，所以从这个角度看，美元霸权可以走到今天，它又成功地把三足鼎立给替换下来了，美国人一定是有深谋远虑，但是我们随着美国的财政、赤字，我们说美元要崩盘，所以说从这个角度去看，我们怎么去看待现在国际的环境，尤其是国际的金融体系和金融架构，当然我们自己的想象力非常丰富，因为在两年以前，我们市场非常时髦的口号和标语，中国要构建国际金融体制的新框架，什么样的新框架？我们的学者做出了评估，我们未来可能出现的国际环境的新三足鼎立，是美元、欧元和人民币，这个口号现在已经基本不说了，我们研究院一直开研讨会，在论证，甚至在一定程度上否定，中国不具备这样的条件，美元、欧元、日元，美国人都容不下，美国人会容得下人民币？美国的全球化是以世界为主，我们的口号国际化也是以世界为主，我们这个命题是不准确的，人民币的国际化就是实现自由兑换，就是要实现储备货币的地位，我们干嘛要和美国去较劲，你搞全球化，我搞国际化，这个口号到底是谁提出来的，是需要我们认真思考的，我们做了这样的课题、研究，舆论、外媒给我们施加了很大的压力，所以在改革的进程中，我们一定要面7对现实，我们的现实是美元一枝独霸，美元都看到了挑战，美国人都在做规划，美国的高级性、战略性、远见性，我勾画的这张图是美国可能出现的三足鼎立，黄金是筹码，石油是工具，如果美国人不储备那么多黄金，美元的威信从何而来，从这个角度看，我们也要从人民币的路选择以美元为主，美元处在鼎盛时代，不是靠我们的口号、想象力、标语可以抵制住，可以抗衡得了的，所以我们学会用美元，为我们的人民币扬帆出海做到保驾护航。这对我们的现实意义和长远意义非常大，所以我觉得从这些角度去想，我们现在讨论金融的框架，它是和实体经济紧密的联系在一块，美国这样的国家，发达国家这些国家，他们的服务业可以处在顶峰，他们的农业和工业可以作为辅助，它走过了初期，走完了中级，现在走到了高级化的阶段，我们是初期市场经济阶段，我们是以工业为主，但是我们的工业为主和服务业为主的发达国家美国去比较，我们的农业很弱，我们的服务业效率并不高，而中国经济第三产业超过了第二产业，对中国当下适合吗？这是一个很重要的问号。农业对经济的贡献度，、工业、服务业对GDP的贡献度不均衡，差异巨大，所以我们在讨论现实问题的时候，更重要要注重下面两个字，差异。我们和世界的差异很大，中国超过了日本，不代表中国是强过，日本是小国，日本是强国，中国即将超过美国，中国是大国，不是强国，美国是大国、强国，还是霸权国家，我们要承认这种差异，我们农村的状况和城市的状况有差异，我们的大型企业和中小企业有差异，我们的东部和西部有差异，我们这个差异没有根本性的改变，反而使差异更加复杂化。所以我们讨论利率市场化，8关注的是金融机构怎么作为，关键是金融怎么放开金融机构的手脚，把存款放开，把贷款放开，这就叫利率市场化吗？利率是调整的杠杆作用，而利率的调整杠杆能够发挥威力靠什么？靠产业的功能、行业的作为，我们的行业和产业差异巨大，我们的地区分布差异巨大，我们现在想放开利率市场化带来的结果会是什么？1996年我们就调研过，中国就提出过利率市场化、青海、广东两个地区的比较，利率市场化是不可执行的，难道今天的落差缩小了吗？没有缩小还在扩大，西部大开发，农村中小企业都是我们的短板，所以从这个角度看，我们应该非常的清楚，所以我个人觉得在讨论国际化标准化的时候，我们必须重视它的目标标准水平是什么，我们现实的真实状态是什么，我们存在的差异是什么，这样对我们真正实现国际化，我们才会有方向、奋斗目标和我们要做事情的出发点，我们激情很多，膨胀的情绪很多，但是对于具体的行业、具体的产业，我们细化和用心有所不足，所以从这些角度看，讨论到转型升级的个性和特性的时候，转型的要素是什么？是本岗，就是要把本岗、本职和本业，到精品、高级、专业，这是我们要转型的目的，我们现在打着转型的旗号，很多人做的已经不是本岗、本职、本业，它采取的是放弃，外贸的问题为什么出了这么大的事？