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金融机构如何服务文化产业投融资需求中国民生银行李岩玉2015年5月2目录文化产业融资现状与金融对接难点金融机构服务文化产业的若干举措中国民生银行文化金融创新实践一二三3一、文化产业发展现状与金融对接难点按照平均增速估算，2016年我国文化产业增加值占GDP的比重将达到5%，在全国范围内实现文化产业成为国民经济支柱性产业的目标。人均GDP超3000美元后，文化消费将占个人生活总消费20%以上，文化需求呈井喷式增长，2014年，我国人均GDP已达7485美元。因此，我国文化产业潜在市场广阔。数据来源：中国文化报、国家统计局我国文化产业增加值及GDP占比（一）文化产业发展现状及前景预测4一、文化产业融资现状与金融对接难点我国文化产业投融资规模（亿元）（二）我国文化产业投融资市场空间巨大2016年文化产业将成为国民经济的支柱性产业，根据测算，文化产业投融资需求将突破1.2万亿元。861107213361664207325833218400950006200780097001200002000400060008000100001200014000200420052006200720082009201020112012201320142015e2016e数据来源：2004-2014年数据根据公开资料整理测算，2015-2016年为估算数据。5我国文化产业投融资结构注释：融资结构根据公开资料整理，“其他”包括企业自有资金投入、社会资本投入、政府投入等。我国文化产业受国家政策扶持，处于“大繁荣大发展”的快速发展阶段，但我国文化产业投融资体系结构不尽合理，企业发展主要依靠自有资金和社会资金投入，金融对文化企业的融资支持比较有限，金融服务跟不上文化产业发展的步伐。（三）金融对文化产业的融资支持不够“给力”银行,10%私募,6%债券,3%信托,2%上市,1%其他,78%文化产业直接融资与间接融资占比仅为22%，而产业化程度较高、金融服务体系较为发达的行业（如房地产行业），直接融资与间接融资占比普遍超过50%。银行仅占10%，为什么？一、文化产业发展现状与金融对接难点6我国文化产业投融资体系结构不尽合理，包括银行在内的金融机构对文化产业的支持有限，原因主要有两点：1金融机构方面:受制于金融机构传统的“抵押为本”的融资观念和体制机制原因，对文化产业的金融服务普遍处于探索阶段，针对“轻资产”文化行业的服务和产品正在逐步完善2文化企业方面:我国文化产业从文化事业改制而来，整个产业处于初级发展阶段，行业中企业商业模式不成熟、现金流不稳定、财务管理不尽规范，与金融对接存在难点（三）金融对文化产业的融资支持不够“给力”（续）一、文化产业发展现状与金融对接难点7根据产业生命周期发展理论，从结构上来看，我国文化企业在生命周期各个发展阶段呈金字塔状分布，整个产业处于初级发展阶段。绝大多数文化企业处于初创期（全国文化企业数量超过20万家）成长期企业包括大量拟上市企业成熟期企业包括70余家上市文化企业衰退期企业主要是一部分无法适应产业转型的传统国有企业文化企业生命周期发展阶段一、文化产业发展现状与金融对接难点（四）文化产业发展不同阶段融资特点与金融对接分析产业发展不同阶段企业有哪些金融诉求？需要金融机构尤其是商业银行作出哪些改变？8规模较大但现金流价值未充分体现；资本虽多但经营理念不活跃；接受传统融资方式为多。做好现金流管理，运用银行创新产品；在国家倡导的混合所有制改革进程中抓住金融资本力量进行产业整合，助推转型发展。企业规模较大，管理较为规范；形成了较强且稳定的现金流；融资渠道多样化，融资理念现代。可从商业银行获得成本较低的资金；通过上市及发行债券，拓宽融资渠道；选择创新和专业能力强的银行作为战略伙伴，为自身实施产业并购匹配金融工具。企业规模快速增长，但仍较弱；现金流增强，但仍不稳定；需要股权+债权多渠道融资，但是融资能力不足。通过财务安排实现内部收益留存；运用逐渐增强的现金流作为融资工具，重视商业银行渠道进行授信和非授信融资；适时引入产业基金等战略投资者。企业资本实力弱，规模小；普遍管理不规范，信用缺失；现金流弱且不稳定；资金需求大，融资渠道窄。自身积累，内源融资为主；引入天使投资和风险投资（VC、PE）增强自身基本融资条件，以好的项目尝试银行融资，注重银行信用积累初创期成长期成熟期衰退期企业特点融资选择一、文化产业发展现状与金融对接难点（四）文化产业发展不同阶段融资特点与金融对接分析（续）准确把脉！9文化产业行业特性传统商业银行金融服务（为例）1、轻资产：实物资产少且资产规模小;2、高风险：经营历史短且业绩波动大，影响营收的因素可控性弱;3、财务不甚健全；管理不尽规范;4、行业发展时间短，商业模式不成熟。5、行业前景广阔，成长性好，并呈跨越式发展特点。1、重抵押，重企业资产规模；2、注重企业的财务报表反映的企业经营业绩；3、银行对文化企业承贷能力判断的行业经验不足，不象面对工业企业可以依凭技术设备、产品市场份额、品牌效应、企业毛利率水平等判断未来营收业绩。文化产业行业特性与商业银行传统金融产品的准入要求存在不匹配性（五）从文化产业行业特性分析金融对接难点（以银行为例）一、文化产业发展现状与金融对接难点10从金融服务产业发展的角度出发，对接难点主要反映出两个问题：问题2：文化产业借力金融实现快速发展的自身准备和经验不足，未能恰当地根据自身发展阶段做好与银行等金融机构对接的准备，同时因为融资经验少，遇到的周折影响了融资的信心。问题1：金融机构对文化产业行业特性认知的专业性不够，传统商业银行在理念和产品方面与轻资产的文化产业对接难度大。一、文化产业发展现状与金融对接难点（五）从文化产业行业特性分析金融对接难点（续）11目录文化产业融资现状与金融对接难点金融机构服务文化产业的若干举措中国民生银行文化金融创新实践一二三12金融与文化产业成功实现对接，需要金融机构、文化企业和政府三者的协同一致，共同努力以专业的机构、专业的团队不断探索文化产业金融服务的创新模式，突破传统商业银行重资产抵押的服务方式，充分认可企业无形资产的价值，以投行金融产品为文化企业提供匹配性更强的金融服务。文化企业要打造自己良好的商业模式和清晰的盈利模式，培育核心竞争力，财务管理规范，带来未来稳定且可追踪的现金流。金融机构（以银行为例）加大政策对文化产业的支持力度，从税收、财政专项资金支持等方面引导企业做大做强，扶持一批龙头企业，依托龙头企业带动产业链上下游发展，进行产业整合。政府主管部门文化企业二、金融机构服务文化产业的若干举措13二、金融机构服务文化产业的若干举措1、突破以实物资产为主判断企业资产实力的观念企业的领军人物、主创团队及演员创意与创作能力企业的管理及激励机制项目执行进程安排财务规范程度（一）商业银行：持续金融创新的有效途径14二、金融机构服务文化产业的若干举措（一）商业银行：持续金融创新的有效途径（续）注重文化企业综合经营实力公司品牌营收规模利润领军人物行业前景目标市场解读能力公司团队优秀作品数2、做企业而非单做项目，做行业而非单做企业——针对企业业绩波动大、经营历史短的问题15二、金融机构服务文化产业的若干举措（一）商业银行：持续金融创新的有效途径（续）订单合同带来的未来现金流合同履约记录项目进度与资金投入的匹配度企业管理财务健全和规范的企业优先重视了解企业信用状况和投后贷后管理银行对账单及结算流水3、重视企业信用状况的了解以及投后/贷后管理——解决企业财务及管理不健全问题16二、金融机构服务文化产业的若干举措文化产业作为新兴行业，在行业发展尚不成熟的背景下，优先选择业务模式稳定、未来现金流可靠的企业；充分预计未来的风险并进行风险缓释措施的安排；未能预计的风险以企业的综合实力去应对；若银行和企业共担风险，按照风险和收益匹配的原则，则参与未来超额收益的分享。（一）商业银行：持续金融创新的有效途径（续）4、选择盈利模式清晰、未来现金流可靠的企业——应对行业发展历程短的问题17财务规范：财务报表的考察是银行整个贷款资质考核的重要部分，从中可以看出企业是否具备还款能力，是否具有持续经营能力，是否能值得信赖。财务报表规范的文化企业会优先获得银行融资。现金流稳定：现金流是文化企业的血脉，也是文化企业支付银行本息的来源。只有现金流稳定，文化企业才能够在偿还银行本息的同时保持持续稳定发展。商业模式清晰：商业模式反映一个文化企业的持续经营能力。只有商业模式清晰，文化企业才能通过复制做大做强。银行希望其融资对象具有可持续发展的能力。（三）文化企业：要成功实现与商业银行对接，必须商业模式清晰、现金流稳定、财务规范，并根据其不同发展阶段寻求不同的金融支持二、金融机构服务文化产业的若干举措18二、金融机构服务文化产业的若干举措（四）政府部门：提供政策扶持和搭建平台，扶持龙头企业做大做强1.政府税收、财政补贴等政策与银行对文化企业的金融支持相结合，鼓励文化企业与银行等金融机构对接，并为银行推荐优质企业名单，为文化企业提供税收优惠、财政专项资金支持（补贴、贴息等），鼓励银行批量支持文化企业；2.政府培育和扶持一批文化产业龙头企业，银行助力文化企业做大做强，并带动相关产业上下游的发展；3.政府拨出专项资金，设立文化企业贷款风险补偿基金,合理分散银行信贷风险，提高银行支持文化企业发展的积极性；19（四）政府部门：提供政策扶持和搭建平台，扶持龙头企业做大做强4.鼓励民营企业积极参与文化产业投资，加大对外开放和对民营文化企业的支持力度，发挥民营企业体制机制灵活的优势，带动大众文化消费的快速发展；5.构建为企业提供投融资服务的长效机制。由政府出资，成立专门的担保公司，除注册资金外，政府每年以股本投入的形式向担保公司注入资金，做大做强中小文化企业投融资平台。银行与政府主导的文化投资担保公司合作，选定政府重点支持的文化产业细分行业和领域，围绕主导产业链筛选优质企业，建立“担保公司+企业+银行”的合作机制，批量支持重点文化行业产业链上下游企业。二、金融机构服务文化产业的若干举措20目录文化产业融资现状与金融对接难点金融机构服务文化产业的若干举措中国民生银行文化金融创新实践一二三中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定2011年10月20日十七届六中全会召开2011年12月1个多月民生银行文化产业金融事业部成立是国内唯一一家总行级文化产业金融专营机构，专注于为文化产业领域的企业和项目提供创新金融服务。事业部按照国家“十二五”期间重点发展的文化产业总体规划，确定文化产业七个细分行业为金融支持重点。影视新媒体艺术品艺术品文化旅游演艺出版发行文化创意传统文化一、成立专营服务机构，支持文化产业发展2122布局文化产业集聚区域专业化服务北京分部上海分部广州分部影视中心传统文化及艺术品中心投资银行部直营业务部设立专业化的行业金融服务中心总部层面的服务全国的投行业务团队行业认知不断加深对各个细分行业的认知模式创新持续进行产品创新和业务模式创新文化旅游中心……一、成立专营服务机构，支持文化产业发展23二、“聚焦、融入、创新”服务文化产业聚焦更好地认知文化产业的行业规律和企业的运行特点、盈利模式，更好地认知企业的核心价值，提供匹配性更强的创新产品和服务。聚焦专业+创新现实矛盾市场需求文化企业特点是轻资产，传统金融服务模式重资产、重抵押，难以对接。文化产业在蓬勃发展，迫切需要资金支持专业化机构、专业化团队创新产品和服务方案要做好文化产业金融服务，必须创新，要创新必须对文化产业有专业化的认知，而要有专业化的认知必须聚焦24设立影视、文化旅游等专业化团队，打造文化产业专业金融服务品牌，深度融入客户的日常经营以及重大战略决策，成为行业及客户的“圈内人”。投行理念以投资银行理念，与客户共担风险，共享收益。一站式审批事业部内部一站式审批，服务效率更高与行业匹配度更高“商行+投行”专业化金融方案研发产品深度认知行业发展趋势，找到投资机会