投资决策-第十一章5-债券投资价值分析综述

债券投资分析许丽莎2019年10月19日债券收益•投资债券的收益可能来自两方面：•债券的利息•买卖债券的差价收益•债券收益率一般指年收益率。附息票债券收益率%1002-单利到期市场价格面额距到期年数市场价格面额每年利息收入收益率附息票债券收益率••练一练•一张债券面值为2000元，•票面利率为8%，•发行价格1800元，•期限20年，•请计算其单利到期收益率。附息票债券收益率•%95.8%100190010160%100218002000208001-0002160%1002-单利到期市场价格面额距到期年数市场价格面额每年利息收入收益率贴现债券收益率•当你拿到一张面额为500美元的债券，期限为150天，发行价格为480美元，如何知道到期收益为多少呢？债券价格的测定•与股票类似，债券交易价格围绕理论价格上下波动。•决定因素：债券期望值、债券期限、利率水平。债券价格的测定•有效期限？•待偿期限？•货币利率与债券价格成__比例变化债券交易价格的影响因素•利率上升，债券价格下跌；（同股票）•经济发展上升趋势，债券价格下跌；•物价上涨，债券价格下跌；•央行信用扩张，债券价格价格不确定；•本币贬值，债券价格下跌。（同股票）债券投资风险与防范•规避风险的常用方法：•分散法：债券组合（下节课具体展开）•套期保值：为了避免现货市场上的价格风险而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为。利用国债期货进行空头套期保值•空头套期保值，又称为卖出套期保值，是指投资者准备将来某个时期卖出国债以变现，担心到时候价格下跌而受损失，于是先卖出一笔期货合约，届时再买入等额期货合约，以便对冲价格的不确定性。•例如：某机构投资者4月份拥有800万元面值的某5年期B国债，假设该国债是最便宜可交割债券，并假设转换因子为1.125。当时每百元价格为107.50元，该公司预计6月份要用款，需将其卖出，为防止国债价格下跌，减少现货上的损失，该投资者在市场上进行操作。也就是说，投资者利用国债期货价格的变动冲销现货价格的变动，以达到套期保值的目的。证券投资理念与决策投资计划三分法•一部分资金投资于获利较低但安全系数较高的债券或优先股；•一部分资金投资于风险高但收益大的股票；•一部分资金留作预备金，以备出现意外机遇时投入证券市场。格老对聪明的定义是：要有耐心，要有约束，并渴望学习；此外，还必须能够驾驭你的情绪，并能够进行自我反思。•投资包括以下三个同等重要的因素：•·在你买进一只股票之前，要对该公司及其基础业务的稳妥性进行彻底的分析。•·你必须细心地保护自己，以免遭受重大的损失。•·你只能期望获得“适当的”业绩，不要期望过高。第十一章证券投资分析•作业：•1.简答题：投资计划三分法•2.计算题：2014年5月6日以985美元的市场价格购入2015年1月1日偿还面额为1000美元的美国国库券，试计算其单利到期收益率。2019年10月19日•2014年5月6日以985美元的市场价格购入2015年1月1日偿还面额为1000美元的美国国库券，试计算其单利到期收益率。%25.2240360100015131303130313130253601000985-1000%100360-距到期天数面额市场价格）（面额期收益率）（美国贴现债券单利到R