上市公司经营业绩综合评价问题初探——交通类上市公司实证分析

上海海运学院硕士学位论文上市公司经营业绩综合评价问题初探——交通类上市公司实证分析姓名：周正柱申请学位级别：硕士专业：产业经济学指导教师：余思勤2002.12.1上市公司经营业绩综合评价问题初探——交通类上市公司实证分析作者：周正柱学位授予单位：上海海运学院相似文献(10条)1.学位论文周玲上市公司财务困境预测模型研究2004随着中国证券市场的快速发展,上市公司数量逐年增多,规模逐年扩大,结构不断优化,运作不断规范,已成为现代市场经济中最具活力和发展潜力的企业组织.但是,一些上市公司由于各种原因陷入财务困境,经营业绩逐年下降,出现亏损、财务状况异常甚至受到特别处理,而且有可能面临退市的危险.上市公司陷入财务困境不仅会使投资者、债权人遭受损失,而且会影响整个社会资源配置的有效性.因此,对上市公司财务困境预测模型的研究具有重大意义.上市公司陷入财务困境不是突然发生的,而是一个渐进的过程,因此完全有可能在财务危机发生之前使用有效的方法预先发现.该文对财务困境及预测的涵义、上市公司财务困境的表现形式和形成原因以及预测分析方法进行了分析介绍,指出中国上市公司财务困境预测方面存在的主要问题.结合财务困境预测应注意的问题进行了上市公司财务困境预测的模型设计,即以制造业上市公司为研究对象,以上市公司是否因财务状况异常而被特别处理为界定其是否陷入财务困境的标志,运用多元判别分析中的费雪判别分析和典则判别分析两种方法,采用涵盖上市公司财务状况各个方面的多个变量,利用各上市公司已经审计的财务报表中的财务数据,寻找尽可能准确的预测上市公司财务困境的变量和预测模型.研究结果表明,应用费雪判别分析和典则判别分析得到两个判别模型,运用测试样本进行实证检测,证明应用所得两个判别模型进行财务困境预测的准确率很高.2.学位论文胡伟上市公司战略柔性与经营业绩相关性的实证分析2007企业经营业绩是企业管理的重要内容，企业经营的好坏，管理者、职工是否得到奖惩，市场投资者的判断等等，都需要依据企业经营业绩的结果来判断。然而如何进行企业业绩的评价及如何通过调整其影响因素来改善其经营业绩却是需要我们去研究的问题。针对这个待解决的问题，近来许多学者已经关注到企业战略柔性对企业经营业绩的影响，并将其作为如何改善企业经营业绩的一个重要课题，但由于企业经营环境的多变性和不确定性，影响企业经营业绩的因素具有多元性，从而评价的结果也具有差异性。随着经营环境的不断变化，管理理念的不断创新，战略管理方法也在不断随之发展中，相应地，企业的战略柔性也越来越受到企业管理者或决策者的重视。在当前全球化的背景下，企业间的竞争异常激烈，如何在这种环境下快速适应外部环境变化的能力成了企业成功的关键因素，企业可以通过较高的战略柔性对不确定的环境快速做出反应。战略的关键在于资源的整合和优化配置，因此，企业战略柔性的建立是以其拥有的资源为基础，即经营战略柔性和财务战略柔性两大方面。在对企业经营业绩评价领域和企业战略柔性领域的文献进行综合探讨的基础上，本文将选取我国的上市公司作为研究样本，因为一方面上市公司是我国众多企业中管理相对较规范，资产相对较优质且具备条件运用战略管理的；另一方面，上市公司的财务数据都是经过会计师事务所等外部专业审计机构审计后的结果，因此也较非上市公司的可信赖，从样本上市公司的财务数据中选取对企业决策者具有较高信息含量的基础财务指标出发，构建企业战略柔性指标和经营业绩评价指标。通过因子分析浓缩变量、用各变量的方差解释度设置权重，对战略柔性指标进行综合分析；运用聚类和方差分析对经营业绩指标进行评价，将样本上市公司的经营业绩区分为绩优、中等和绩差等三类。在此分析的基础上，构建战略柔性与经营业绩之间相关性模型，并运用多元回归、相关性检验、非参数检验和判别分析等方法对模型和假设进行验证。研究结果表明，经营业绩评价指标的聚类和方差分析能够显著地区别绩优、中等和绩差公司，企业的战略柔性指标与企业的经营业绩之间存在倒U型的非线性相关性：其中企业的经营战略柔性指标与其经营业绩之间具有较强的显著相关性；由此可以帮助企业管理者认识到在日常的企业经营过程中要提高资产的运营管理能力，充分运用公司现有的资源，合理持有一定的备用资源，保持适当的战略柔性，以期促进企业的经营业绩提高。3.学位论文王君波中国上市公司并购绩效的实证研究2003企业并购作为实现产业结构调整和企业迅速扩张的有效途径,在西方国家已经发展了100多年.历史实践表明:美国在经历了5次企业并购浪潮之后,奠定了它在世界上的经济霸主地位.中国上市公司并购开始于90年代初期,在经过了十几年的发展之后取得了巨大的成就,一些学者认为:中国用十年的时间走完了西方企业并购百年的历程.然而,对于并购绩效的争论,无论是在国内还是在国外都没有停止过.该文在对国内外并购动机理论和并购绩效研究方法进行了广泛而深入地查阅和研究后,从两个角度对中国上市公司并购绩效进行了实证研究:1、上市公司并购对并购方企业股东财富的影响,即并购对公司股票收益、风险的影响;2、上市公司并购对上市公司经营业绩和财务状况的影响.鉴于中国上市公司并购发展的阶段性特征,该文选取1998-2001年发生并购的上市公司作为研究样本展开实证研究.最后,根据该文实证研究的结果,提出上市公司并购的相关建议.该文的主要内容和研究结论如下:第一部分:阐述了企业并购所涉及的基本概念、并购类型、相应特点以及根据中国的并购实践所进行的并购分类.第二部分:回顾了西方关于企业并购的相关理论,从而通过八大并购理论为企业并购动机提供了解释.第三部分:综合论述了至今为止对于企业并购绩效进行研究的四大主流方法,并对国内外学者对并购绩效实证研究的结果进行回顾.第四部分:通过选择合适的评价指标,以1998-2001发生并购的上市公司为样本,从短期(天)、中期(月)、长期(年)全面实证了并购后上市公司的收益变化和风险承受情况.研究表明:除了在并购当日和并购后2-3天,并购公司存在正的非正常收益,其它的无论是在中期还是长期,上市公司并购都导致股东财富的减少,即收益水平降低,风险增大.第五部分:首先,从财务的角度,通过净资产收益率、主营业务利润率评价了上市公司并购前后经营业绩的变化,研究表明:公司经营业绩下滑是导致公司并购的直接动力,并购后存在短期财务状况改善的现象,从长期看经营业绩继续下滑不可遏制.其次,通过聚类和Fisher判别分析构建了上市公司并购绩效综合财务评价模型,研究表明:由此得出的并购绩效评价模型对样该公司具有较好的评估效果.第六部分:对实证结果进行了综合论述,并为上市公司并购提出了相关的建议.4.期刊论文李恒云对中国旅游上市公司经营业绩的聚类分析研究-中国经贸2009,(12)本文运用系统聚类分析的方法.对我国20家旅游上市公司的2008年财务指标数据,进行了分析和比较研究,并综合运用因子分析的方法对财务指标进行降维,运用判别分析的方法对分类结果进行检验,指出了我国旅游上市公司2008年度财务状况的分类以及不同类别的特征.5.学位论文刘新华中国股票市场流动性测度及其影响因素研究2005本文的研究目的是研究中国股票市场的价格和交易量的波动特征、流动性与相关因素的关系和流动性结构的演进，拓宽股票市场流动性研究方法，勾画股票市场流动性结构和寻找提高股票市场流动性的有效途径。第一部分交代了研究背景、研究目的和意义和研究框架。遵循机理、概念、测度、结构和实证的研究思路，形成有机联系的三个层次研究架构。第二部分针对股票市场价格波动进行统计实证分析。选择的研究对象是上证A股指数、上证180指数和深证A股指数的价格序列。首先对三个指数价格波动进行描述性统计，然后对其自相关性、平稳性和条件异方差性进行检验分析，最后建立指数价格序列均值方程残差的GARCH模型，以该残差的方差作为价格波动的统计指标。结果表明，上证A股指数和深证A股指数的年度波动逐渐减小，上证A股指数的年度波动略小于深证A股指数。上证A股指数和上证180指数年度的的年度波动逐渐减小，趋向接近。各指数收益率时间序列不存在明显的自相关关系。各指数日对数收益率时间序列残差不存在单位根，它们是平稳序列。各指数日对数收益率序列的残差具有ARCH效应，即自回归条件异方差性，各股票指数日对数收益率序列的残差的方差序列的均值和标准差大小排序依次为：深证A股指数＞上证180指数＞上证A股指数。这些结果也为以后的流动性分析提供基础数据。第三部分对股票指数交易量进行描述性统计分析。结果是上证A股指数和深证A股指数交易量的相对年度波动逐渐减小，两者较为接近。上证A股指数和上证180指数交易量的相对年度波动都逐渐减小，但上证180指数的交易量相对年度波动大于上证A股指数。但从交易量变化的绝对量看，上证180指数的交易量波动程度小于上证A股指数。第四部分对各A股指数波动与交易量进行Granger因果关系检验分析。结果表明，中国A股市场的交易量是引起价格波动的原因。这为本文提出的股票市场流动性测度提供了实证依据。第五部分对股票市场流动性的产生机理进行了分析，概括总结了国内外各种流动性概念和测度，提出指令驱动市场的流动性是在固定交易成本(报价差)下引起价格发生波动的交易量。在此基础上给出了指令驱动市场的流动性测度。第六部分求解各A股指数的流动性。上证A股指数成分股中上证180指数成分股的流动性较高，上证180指数成分股的流动性指标提高最快；流通股本分布中原来流通股本在5000万股左右的股票的流动性指标最高已演进成目前40000万股流通股本的股票的流动性指标最高。第七部分和第八部分对上海股票市场股票流动性与上市公司流通股本及财务指标相关关系进行分析。结果表明，年度每股收益、每股经营性现金流和销售毛利率以及上一年度的销售毛利率等四个财务指标能够较为准确地判断年度股票的流动性高低，这四个财务指标越大，其流动性越高。上市公司的经营业绩等内在价值决定了股票流动性的强弱。上海股票市场股票的流动性结构可以描述为上证A股指数成分股中上证180指数成分股的流动性较高；本年度每股收益、每股经营性现金流和销售毛利率以及上年度的销售毛利率越大的股票，其流动性越高。总体上，上海股票市场的流动性有所提高。这种流动性结构的演进与蓝筹股的投资价值的认同、基金机构投资者的发展、上市公司经营业绩的改善、指数基金的发展以及股票市场整体的波动减弱密切相关。这些因素也成为了提高我国股票市场流动性的建议。第九部分对以上研究内容进行总结。本文在股票市场流动性的研究思路的宽度和深度上有所开拓。首次提出市场流动性结构的概念，提高市场流动性必须改善市场流动性结构，而改善市场流动性又以提高股票流动性为基础。也就是说，要改善股票市场的流动性，必须提高上市公司质量，包括提高上市公司的经营业绩和让质量好的企业加入到股票市场中。本文首次运用判别分析方法研究股票流动性的财务指标判别。6.学位论文田满文我国上市公司财务困境研究2004在市场经济条件下，市场竞争必然导致优胜劣汰。我国部分上市公司陷入财务困境有其客观必然性。首先，企业所生存的市场环境具有高度的不确定性和复杂性；其次，企业失败现象体现了产品的社会实现和价值规律的作用，对于一个企业而言，如果它所生产的产品的个别价值不能够顺利地转化为社会价值，“摔坏的不是商品，而是商品生产者”；最后，在残酷的市场竞争机制下，作为市场竞争主体的企业所拥有的竞争资源是不相等的，对企业资源的合理运用与否就决定了优胜劣汰成为市场竞争的客观结果。尽管在市场经济条件下部分上市公司陷入财务困境是客观规律，但是，辩证唯物主义告诉我们，在客观规律面前我们并不是无能为力的。我们应该发挥主观能动性，充分认识和利用市场规律，客观地分析各种内外因素对企业的影响，对即将面临的财务危机采取必要的撤退和补救措施，或者在财务危机来临之前把握住有利时机抢先行动，以避免和减少损失。尤其在我国经济体制转轨时期，上市公司陷入财务困境具有中国特色，应该结合中国国情具体分析上市公司财务困境的宏微观原因，并采取切实可行的措施使我国上市公司最终走出困境，这就是本文研究的根