中信建投-中兴通讯-000063-09年业绩高增长，预测10

中信建投证券研究发展部CHINASECURITIESRESEARCH年业绩预增公告，预测净利润增幅度为43%-56%。简评公司09年净利润高增长符合我们之前预测09年业务增长主要受益于国内3G网络建设。国内业务方面，据统计公司在国内3G设备市场占达27.1%的第一份额；光纤宽带接入设备占45%份额、PTN光传输设备招标获得了35%份额；3G终端在运营商定制采购中份额达到27%。海外业务由于金融危机影响，09上半年相应收入增长缓慢，下半年开始恢复增长并且在发达市场获得突破。另外，公司进一步提升经营管理效率，管理费用率与销售费用率呈稳步下降趋势，在收入增长的基础上进一步提升利润增长率。公司此次预告的净利润增长率符合我们之前预测的52.9％增长率。2010年公司仍将维持较好增长预测公司2010年国内收入将维持在高位，主要基于（1）3G网络建设将持续。中国移动2010年新招标基站数同比增加40-55%；中国电信和中国联通预计将扩容和新建一定规模的3G网络。此外，运营商总投资中用于设备采购的比例将增加，后“跑马圈地”时代净利润率有望提升。（2）2010年光通信设备将在PTN建设、光纤宽带接入的带动下呈现大幅增长。（3）3G终端将随3G用户数在10年呈现爆发增长。随着全球经济复苏，公司2010年海外业务将恢复较快增长，公司未来全球市场主要在于印度等亚非新兴市场新建2G/3G网络、成熟市场的3G网络扩容与升级。随着公司WCDMA产品已实现规模突破、CDMA基站出货量已在全球占据第一份额，公司的无线产品收入将持续增长。公司光纤宽带接入设备已经占据全球第一达19%份额，随着欧美光纤宽带接入的持续部署，光通信设备业务也将持续增长；终端09年全球出货量预计将达到6000万部、2010年将进一步增长。预期未来2年业绩增长有保证维持增持评级作为正在向全球第一梯队快速迈进的通信设备厂商，我们预期公司未来2年业绩仍能维持较好增长。按照公司H股完成配售后188,963万总股本计算，预测公司09-11年EPS分别为1.34元、1.79元、2.14元，维持增持评级。我们看好公司的中长期发展前景和短期增长潜力。建议投资者关注公司于今日开始的认股权证中兴通讯（000063）维持增持戴春荣010-85130981袁兵兵010-85130903分析日期：2010年02月01日当前股价：43.43元主要数据股票价格绝对/相对市场表现（%）1个月3个月12个月-0.5/3.415.1/18.098.4/46.712月最高/最低价（元）49.15/25.41总股本（万股）188,963流通A股（万股）147,012总市值（亿元）829流通市值（亿元）645近3月日均成交量（万）962主要股东深圳市中兴新通讯设备有限公司33.87%股价表现相关研究报告2009.12.16中兴通讯:公司大份额中标中国移动PTN设备印度反倾销税对公司业绩没有影响2009.12.24中兴通讯:公司获得欧洲发达市场HSPA网络合同，意义重大2010.01.14中兴通讯：公司2010年利好不断业务将保持较快增长2010.01.27中兴通讯：南非无线网络合同显示公司在新兴市场实力1中兴通讯上市公司简评报告行权进展。预测和比率2008A2009F2010F2011F主营收入（百万）44,293.464,560.984,790.8101,334.1主营收入增长率27.36%45.76%31.33%19.51%净利润（百万）1,660.202,538.793,373.084,046.92净利润增长率32.6%52.9%32.9%20.0%摊薄后EPS（元）1.241.341.792.14P/E35.0232.4124.2620.291中兴通讯上市公司简评报告评级说明以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来6个月内相对超出市场表现15％以上；增持：未来6个月内相对超出市场表现5—15％；中性：未来6个月内相对市场表现在-5—5％之间；减持：未来6个月内相对弱于市场表现5—15％；卖出：未来6个月内相对弱于市场表现15％以上。2中兴通讯上市公司简评报告戴春荣：北方交通大学工学硕士，通信、传媒行业首席分析师。曾获《新财富》2006年通信行业最佳分析师第二名、2007年传媒行业最佳分析师入围、2009年通信行业最佳分析师入围。袁兵兵：清华大学通信专业硕士，通信行业分析师，专注于从通信设备商市场状况、电信运营商需求、技术演进及管理政策等方面分析通信行业，4年通信行业工作经验。北京地区销售经理张博（010）[e-mail]丁昕（010）[e-mail]张明（010）[e-mail]上海地区销售经理杨明（010）[e-mail]朱律（010）[e-mail]深圳地区销售经理赵海兰（010）[e-mail]任威（010）[e-mail]张娅（010）[e-mail]我们的精神理念追求珍视客户利益,珍视公司利益，珍惜个人荣誉追求卓越的职业水准，追求最佳分析师的境界强调创新意识的培养，强调前瞻性的研究与判断注重研究、沟通、推介能力的全面发展发扬敬业精神，发扬团队精神北京中信建投证券研究发展部上海中信建投证券研究发展部中国北京100010中国上海200120朝内大街188号4楼世纪大道201号渣打银行大厦601室电话：[phone]电话：[phone]传真：[phone]传真：[phone]本报告的信息均来源于我公司认为可信的公开资料，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者据此做出的任何决策与本公司和作者无关。在法律允许的情况下，我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，须注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本文作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。中信建投精神地址基金研究服务重要声明分析师介绍