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中国开放式基金业绩评价方法及实证研究作者：蔡杰学位授予单位：江西财经大学相似文献(10条)1.学位论文于华开放式投资基金业绩评价理论体系的建立与发展研究2002该文首先从中国开放式投资基金概念、特点和建立开放式投资基金业绩评价体系的意义入手,以资本资产定价模型为理论基础,论述了开放式投资基金业绩评价的条件和内容,包括基准组合、样本区间、无风险利率的选取和开放式投资基金的风险及其度量指标,着重阐述了开放式投资基金业绩评价方法和指标：基金的经营效益、运作能力的评价指标、费用指标以及基金的定性评价指标,从而满足基金各方当事人的管理需求和投资需求.最后研究了开放式投资基金业绩评价机构和中国开放式投资基金业绩评价体系的发展策略.该文旨在通过开放式投资基金业绩评价模型和有关指标的引入,对中国的开放工投资基金的业绩评价体系的建立和发展有一定的指导意义,并对今后的理论研究和实践验证有一定的借鉴作用.2.学位论文谢联恒我国开放式投资基金治理结构与绩效实证研究2004中国证券投资基金正处于快速发展时期,然而中国证券投资基金的评价工作仅仅处于起步阶段,不论是从投资者角度还是从基金管理者角度来说,科学的基金评价都是至关重要的.开放式证券投资基金已成为国际基金业发展的主流和趋势,也是我国基金业未来的发展方向.该文选择了中国最早设立的13只开放式证券投资基金作为样本,通过对其系统的实证研究,结合证券投资基金的治理结构、投资目标、投资策略、投资组合和业绩分析,论述了中国开放式证券投资基金目前的现状和存在的问题,最后通过对基金的综合评价和对基金存在问题的剖析,给出了解决这些问题的意见和建议.该文的目的一是帮助广大投资者在开放式基金投资大潮中能够认清市场、把握时机、理性投资,二是为基金监管提供参考.3.学位论文胡碧波开放式投资基金绩效评级模型及实证研究2009随着中国证券投资基金的迅猛发展，对基金业绩的相关研究也越来越受到理论和实务界的关注。对开放式基金进行科学合理的考核评级能够促进基金业健康发展，为基金投资者提供准确的投资信息参考，引导投资者识别基金的投资风格和投资价值，优化资源配置。本文提出主成份分析模型和模糊数学模型对基金业绩作实证研究，通过实证分析发现两种模型的优缺点，最后结合两者的优点，使用主成份分析法和聚类法相结合的方法对混合型开放式基金作基金业绩评价。br 通过研究，本文对两种模型的得出以下结论：第一，模糊数学模型中使用的模糊综合评判能够顾及评价界线的模糊性，但在根据最大隶属度或主导因素原则对综合评判矩阵确定评级结果时，容易丢失了各评价单元之间的相关信息。将模糊综合评判与模糊聚类分析有机合的模糊数学法用于基金绩效综合评价，能够扬长避短，是一种较好的方法，但是这种方法需要在因素集的权重及惩罚因子取值恰当的前提下，计算结果才比较精确，精确度容易受到主观定值的影响，不如主成份载荷系数客观，而且计算量非常大。第二，模糊数学模型分析过程中使用模糊数学法综合评判需要根据具体的应用环境建立相应的隶属函数，每种隶属函数有其特应的计算过程，因此需要根据具体情况编写程序以得出计算结果，这样弱化了兼容性，加大了应用的难度。第三，主成份分析法计算过程可标准化，兼容性比较强，直接应用SPSS软件就可以求出评级结果，应用难度低。主成份分析法使用的权重是计算得出的，避免了主观性的权重值。第四，模糊聚类分析的优点是能够顾及到各评价单元之间的相关信息，将聚类法应用到主成份模型中，一方面主成份分析法避免了模糊数学综合评判繁琐的计算步骤和建模过程，把问题简单化；另一方面发挥了模糊数学在基金定级这种“亦此亦彼”问题的优势，实现了两种优势的互补，是值得推荐的方法。4.学位论文胡文刚我国开放式基金业绩评价指标的实证研究2006自20世纪90年代初以来，我国的证券市场已经有了很大的发展。证券市场的快速成长为证券投资基金的发展创造了条件和空间。截至今年11月底，国内基金管理公司数量已达到58家，基金数量294支，总规模达6312亿元，证券投资基金已成为中国资本市场上最重要的机构投资者之一。随着基金数量和种类的不断增多，其在金融市场特别是在资本市场上的重要性和影响力不断上升。客观、准确和独立的基金业绩评价可以对基金管理公司和基金经理形成强有力的外部约束和激励，基金业绩评价还可以使普通投资者了解各种不同种类基金的运作绩效，为他们选择基金提供一定的参考价值。基金业绩评价也可以为基金监管当局提供基金投资决策、制定基金的品种创新和监管等方面的法规政策，提供依据。因此，如何正确运用基金业绩评价指标也就成为一个重要的研究课题。本文从五个部分对我国开放式基金业绩评价指标进行了研究。第一章绪论；第二章介绍分析证券投资基金的概念、开放式投资基金的涵义以及它们的发展状况；第三章对证券投资基金业绩评价的相关理论进行解析，系统的介绍证券投资基金业绩评价的指标和模型，包括经典的风险调整业绩评价方法、改进的风险调整业绩评价方法、多因素模型业绩评价方法、无基准的业绩度量模型和择时能力与选股能力评估模型，并对各模型及指标进行适用性分析；第四章选取在我国有3年以上数据的12只股票型开放式基金进行实证研究，选取了多项指标对我国开放式基金的总体业绩以及选股择时能力进行评价，并对实证结果进行了相关分析；第五章在总结主要观点和结论的基础上分别对监管部门、基金管理公司、投资者提出了几点建议。本文的独创和新颖之处在于：(1)从已有文献来看，将开放式基金业绩评价指标系统归类的研究并不多见，本文切题的视角新颖；(2)深入研究基金业绩评价的内涵与外延，力图在理论上进行创新；(3)考虑到我国特殊情况，在样本及其区间的安排上，选取了12只有三年以上经营数据的股票型开放式基金进行实证研究，这在国内相关研究中是比较少的。5.学位论文王丽娜基于风格分类的开放式基金相对业绩评价研究2005本文选用了多投入多产出的DEA模型对开放式基金进行业绩评价。DEA模型输入指标为：净值标准差、持股集中度、申购赎回费、年费用率，全面考虑了基金投资的风险、流动性及成本和费用；DEA模型输出指标为累计分红和净值收益率，不仅反映了投资者的预期收益，也反映了投资者的实际分红收益。运用DEA模型进行业绩评价，可以满足开放式基金业绩评价指标全面性的要求，做到评价结果的客观公正，为投资者提供切实可行的投资指导。研究认为，开放式基金的投资风格与其业绩具有不可分割的关系，这一点也得到了大部分学者的认同。投资者在选择开放式投资基金时，根据自己的风险偏好选择投资风格不同的基金，“选择开放式基金，就是选择投资风格”。按照基金招募说明书上宣称的投资风格及其投资目标和策略对样本基金进行分类，利用DEA模型和方差分析的方法验证基金的投资风格与业绩之间是否相关。结果说明，我国开放式基金中消极型、积极型、债券型投资风格之间的区别较为明显，但积极型内部的价值型、成长型、平衡型之间投资风格趋同，在业绩上没有显著差别。同时，利用DEA模型的结果，对开放式基金业绩改进指明了各输入和输出指标的调整方向和调整量。6.学位论文杜锐我国证券市场股票型开放式投资基金绩效评估指标体系探讨2007在中国证券市场日益蓬勃发展的新形势下，我国的证券投资基金正在迎来品种更多、规模更大空前发展的新时期，因此对基金的评估业提出了更高的要求。当前国外的基金业绩评价理论上已趋成熟，反观国内，由于我国开放式基金发展时期并不长再加上受国内金融市场不成熟的制约，国内的基金绩效评价依然处在一个亟待发展、与时俱进的阶段。本文首先介绍了基金业发展的现状，接着概述了基金投资组合评价发展的几个阶段．正文主要用实证检验方法，通过挑选28家偏股型开放式基金为样本，分别从财务因素(从基金报表中挑选中区别性信息指标)、风险因素(包括系统风险、总风险、向下风险等等)、管理能力(择时能力、择股能力、现金管理能力等等)和持续性等方面对基金目前的情况进行了评析，最后根据主成分和因子分析的多元统计方法对样本基金进行了排名。分析表明我国目前的以业绩即净值增长进行的评价具有一定的实用性，我国的基金在风险和风格上整体上区别不大，并且在中国投机色彩偏浓的证券市场背景下有其自身特色．随着中国金融市场的不断完善，以及金融业对外的不断开放中国的基金业必定会发生翻天覆地的变化，从而促使着中国的基金评估业也在不断更新，不断跟上时势，并逐步走向发展和成熟。本文尝试对股票型开放式基金绩效影响因素进行多角度的实证分析，然后通过对各因素的筛选处理，揭示当前基金绩效的真实影响因素，从而也可反映我国基金整体发展处在一个什么样的阶段，最后提出一种适合当前基金评价的综合打分方法并对基金评价体系现状和发展提出了看法。7.学位论文赵晓闯我国开放式基金投资风格的实证研究2008经过七、八年的发展,我国开放式投资基金成长迅速,在规模不断增加的同时,投资风格也逐渐多样化。基金的投资风格体现了基金管理者的投资理念及策略,对基金投资者有重要意义,同时也是对基金进行业绩评价的重要因素。但由于我国资本市场化发展的时间较短,各方面还不成熟不完善,在基金实际运作中,存在着实际投资风格和契约投资风格不一致,并且在不同市场环境下可能发生变化等状况,这种投资风格的变化对基金投资者、基金管理者和监管者都有重要影响及意义。正是基于以上实际情况,本文主要研究了我国开放式基金的投资风格状况。本文的研究思路与方法：以前关于基金投资风格方面的研究,主要是仅对基金投资风格进行简单的事前分类或事后判别,且限于我国基金市场发展现实状况其样本数据不够丰富而影响了研究的准确性；而本文选用的数据较丰富,且利用较长的时间窗口进行分期对比分析；本文还尝试从行为金融学角度分析投资风格；基金投资风格变化对其业绩的影响,本文同样作了研究。本文的主要工作是：①利用Sharpe基于收益率的投资风格分析方法,选取我国23只运行时间相对较长的开放式投资基金从2004年2月27日到2007年10月31日之间的月收益率数据,并按市场状况划分为上升及下降两个时期分别求得各样本基金的实际投资风格,并与契约投资风格进行对比分析,以研究投资风格的变化状况；②从行为金融学角度,衡量样本基金在同时期内的羊群行为度,并与其实际投资风格进行对比分析,尝试从行为金融学角度对投资风格做出分析解释；③利用Sharpe比率方法对样本基金进行业绩评价,并与其实际投资风格变化状况进行对比分析,以研究投资风格变化对其业绩的影响。最后,对这种实证出现的结果做了总结并对可能的原因进行了分析,并对投资者、基金管理者和监管者给出了一些建议。本文得到的主要结论为：①我国的大部分开放式基金实际投资风格与招募说明书上的契约投资风格不一致,而且在不同市场时期,投资风格也有所转变——相比市场下降期间,基金在市场上升期间更偏好成长型投资风格；②基金在不同市场时期都表现出明显的羊群行为,这可以解释投资风格的趋同变化现象,说明投资风格变化与其羊群行为的内在一致性；③通过对比分析不同市场时期各基金及市场指数的业绩,发现基金的这种在市场上升时期向偏成长型风格的转变本质上并没有改善基金的业绩,并且发现基金投资风格变化的一个原因是基金更看重绝对收益而对风险因素相对不关注。8.学位论文杨振宁我国证券投资基金业绩评价研究2006一、选题背景及意义我国证券投资基金从成立的第一天起，就以“专家理财、组合投资、分散风险、稳定市场”的形象出现在证券市场，吸引着投资者的目光。基金的数量和规模都在不断的发展，基金规模更是从2001年末的766.1亿元迅猛发展至2005年二季度的4291.8亿元。随着基金运作时间的增长和基金数量的增多，基金在治理结构和投资组合管理上存在的问题也逐渐显现，基金是否起到了它所宣称的几大作用受到越来越多的反思和质疑。面临中国证券市场的迅速发展和以证券投资基金为代表的机构投资者的规模日益扩大，对基金的业绩和管理进行科学的评价分析，正日益显现出其重要性。国外投资基金的研究始于上世纪50年代，可以说，投资基金快速发展的五十年也就是基金业绩评价研究不断深入发展的五十年。从Markowits的投资组合理论，到Trey