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融资融券业务基础知识营运管理总部融资融券部石寅一、融资融券业务概述二、融资融券客户资格三、融资融券客户账户四、融资融券业务流程五、融资融券交易详解六、融资融券案例分析七、融资融券业务释疑一、融资融券业务概述（一）融资融券业务发展沿革1、国外---常规业务成熟性：美国（1933年）、中国台湾（1962年）和中国香港（1994年）、日本（1951年），形成一整套完整的交易规则和监管制度普遍性：95%成熟市场、31%新兴市场允许进行融资融券交易常规性：融资融券业务交易量大致占比在20%左右一、融资融券业务概述（一）融资融券业务发展沿革2、中国内地---创新业务起步：2006年6月30日证监会发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》加速：2008年10月5日证监会宣布启动融资融券试点冲刺：2010年1月8日国务院原则同意融资融券业务试点启动：2010年3月20日证监会公布首批六家试点券商名单开闸：2010年3月31日融资融券交易正式进入市场操作阶段历时近4年筹备，融资融券业务已经正式推出!一、融资融券业务概述（二）融资融券业务概念俗称“买空卖空”正式名称信用交易融资即证券公司出借资金给客户购买证券，客户到期偿还本息。股票价格上涨获利，具有财务杠杆效应融券即证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付费用。股票价格下跌获利，引入“做空机制”一、融资融券业务概述（二）融资融券业务概念官方定义（发布者：沪深交易所）融资融券交易，是指投资者向具有资格的证券公司提供担保物，借入资金买入交易所上市证券（标的证券）或借入交易所上市证券（标的证券）并卖出的行为。借入资金买入融资交易借入证券卖出融券交易一、融资融券业务概述（二）融资融券业务概念并非“裸卖空”所谓的“裸卖空”是指，无须投资者借入股票而直接在市场上卖出自己根本不拥有的股票我国的融资融券交易，卖出的必须是真实的股票。且初期必须为证券公司自有证券不会产生肆意卖空、借道大小非减持情况一、融资融券业务概述（三）与普通经纪业务证券交易区别类别项目融资融券交易普通交易买入向券商借入资金客户自有资金卖出向券商借入证券客户有足额证券与券商的关系委托关系、借贷关系、信托关系委托关系投资标的交易所公布标的证券所有上市证券交易风险客户和证券公司均有风险客户自己承担一、融资融券业务概述一、融资融券业务概述（四）融资融券业务影响1、对证券市场的影响对市场走势影响：改变单边市的局面，有利于完善市场的价格发现功能对资金面影响：增加市场流动性。首批六家试点券商公布的总授信规模为450亿，相当于发行4个百亿规模基金一、融资融券业务概述（四）融资融券业务影响2、对投资者的影响借助融资杠杆效应，放大投资规模:投资者可以获得超过自有资本一定比例的资金或股票进行交易，提高资金利用率，放大收益和亏损通过融券卖出，实现做空盈利:融券交易中，通过向券商融入股票卖出，低位买回偿还，股价下跌过程中也能实现盈利即使不从事融资融券交易的投资者，由于融资融券交易会对标的证券、担保证券产生一定的影响，客户需要注意股票价格的波动（五）融资融券业务带来的风险杠杆交易风险强制平仓风险其他风险一、融资融券业务概述（五）融资融券业务带来的风险杠杆交易风险融资融券交易在投资者自有投资规模上提供了一定比例的交易杠杆，亏损将进一步放大例如投资者以100万元普通买入一只股票，该股票从10元/股下跌到8元/股，投资者的损失是20万元，亏损20%；如果投资者以100万元作为保证金、以50%的保证金比例融资200万元买入同一只股票，该股票从10元/股下跌到8元/股，投资者的损失是40万元，亏损40%。证券价格的合理波动就能放大投资者的盈利和亏损，盲目扩大融资交易容易产生巨幅亏损！一、融资融券业务概述（五）融资融券业务带来的风险强制平仓风险融资融券交易中，投资者与证券公司间除了普通交易的委托买卖关系外，还存在着较为复杂的债权债务关系，以及由于债权债务产生的担保关系。证券公司为保护自身债权，对投资者信用账户的资产负债情况实时监控，在一定条件下可以对投资者担保资产执行强制平仓。投资者应特别注意可能引发强制平仓的几种情况：合约到期客户信用账户资产状况极度恶化（维持担保比例衡量）被司法机关采取财产保全或强制执行措施一、融资融券业务概述（五）融资融券业务带来的风险其他风险如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率或融券费率，投资者将面临融资融券成本增加的风险证券公司一般规定，融资利率=4.86%+3%=7.86%投资者在从事融资融券交易期间，如果其信用资质状况降低，证券公司会相应降低对投资者的信用额度，从而造成投资者交易受到限制，投资者可能遭受损失如果发生标的证券暂停交易或终止上市等情况，投资者将可能面临被证券公司提前了结融资融券交易的风险，由此可能会给投资者造成损失一、融资融券业务概述二、融资融券客户资格二、融资融券客户资格1、准入条件：个人个人客户在18周岁以上普通账户符合合格账户的所有条件在本公司已开立普通资金账户并从事证券交易满18个月可用于担保的证券资产价值在人民币50万元以上愿意并如实提供开展融资融券业务所需要的征信资料二、融资融券客户资格1、准入条件：机构普通账户符合合格账户的所有条件在本公司已开立普通资金账户及证券账户满18个月可用于担保的证券资产价值在人民币50万元以上愿意并如实提供开展融资融券业务所需要的征信资料其法定代表人和授权代理人具有合法的证券投资资格，不存在法律、法规、规章和沪、深证券交易所规定禁止或限制进入证券市场的情形二、融资融券客户资格2、禁止条件与其它证券公司签有融资融券协议，且协议仍未结束的客户，或在其它证券公司开立信用证券账户，尚未注销的客户拒绝提供开展融资融券交易所需相关资料的个人和机构公司股东、关联人公司认定其证券投资经验、风险承受能力不足以开展融资融券交易的客户，或具有重大违约记录的客户二、融资融券客户资格2、禁止条件存在到期未清偿债务的客户历年交易记录中曾经出现恶意透支的客户；与公司之间曾经出现纠纷并引起诉讼或仲裁的客户法律法规禁止参与融资融券业务的个人和机构；曾受监管机构处罚或者证券市场禁入的个人和机构；有重大如司法纠纷、刑事犯罪等违纪违法记录的客户公司信用交易黑名单中所列客户或其它禁止开立信用账户的情形其中，如果机构的法定代表人或其授权代理人符合上述情形之一的，应当拒绝该机构融资融券业务申请。三、融资融券客户账户三、融资融券客户账户客户号现金账号信用账号保证金账号（期货）沪AB证券账号深AB证券账号证券投资基金账号信用证券账户账号上期所交易编码大商所交易编码中金所交易编码其它……银行存管账户－普通银行存管账户－信用单客户账户模型信用资金账户指客户在证券公司指定的托管银行开设的，用于存放客户融资融券担保资金的账户，该账户是证券公司在指定的商业银行开立的“客户信用交易担保资金账户”的二级明细账户。从事融资融券交易的客户必须新开立信用资金账户信用资金账户与一家银行建立新的第三方存管关系三、融资融券客户账户信用证券账户指客户在证券公司开立，用于存放客户融资融券担保证券的账户，该账户是证券公司开立的“客户信用交易担保证券账户”的二级明细账户。与普通证券账户有较大差异普通账户：公司代理中国登记结算公司开立在一家证券公司开立的信用证券账户只能有一个如需更换证券公司的，必须注销原账户，重开新的信用证券账户三、融资融券客户账户四、融资融券业务流程客户申请投资者教育资格审查授信签署合同开立信用账户征信评级提交保证金交易四、融资融券业务流程四、融资融券业务流程1、投资者教育总部统一培训营业部专人指导客户培训“一对一”培训融资融券专员风险揭示流程详解统一培训、考核地区集中培训针对客户地域特点报告会、座谈会多样形式营业部定期培训周讲座等形式主题培训或小型报告会远程视频培训公司内部视训系统ＵＣ培训教室股民学校上海、武汉地区股民学校均已挂牌与社区相结合模拟仿真交易演练建立模拟交易系统客户进行仿真演练、投资者教育客户培训是融资融券业务申请流程的首要环节，客户是否参与必要的培训是客户融资融券交易资格条件之一培训内容重点包括：（1）融资融券业务风险揭示（2）融资融券业务规则（3）融资融券业务合同条款（4）融资融券业务办理指南四、融资融券业务流程、投资者教育营业部应对客户参加融资融券投资者教育活动的情况进行记录，完成《融资融券业务培训记录表》，经客户、营业部经办人员和营运总监签字确认。营业部应协助客户完成《融资融券客户业务知识及风险承受能力测评表》《融资融券业务培训记录表》、《融资融券客户业务知识及风险承受能力测评表》视作融资融券业务申请必交材料，进行审验、扫描、归档四、融资融券业务流程、客户申请客户提交融资融券业务申请提交的材料分为“必交材料”和“选交材料”两大类。必交材料是指客户在申请融资融券时必须提交的材料。如客户拒绝提供，则公司不受理其融资融券业务申请。选交材料是指客户在申请融资融券业务时，公司尊重客户意愿、不强制客户提交的材料。一般情况下，尽可能多提交征信材料会提升客户信用等级，多提交资产证明材料会提高客户授信额度上限。在客户提交材料前，营业部应向客户详细说明提交征信资料的意义，消除客户顾虑，鼓励客户提交详尽的征信资料。四、融资融券业务流程示例（以公司最终颁布制度为准）