搜索
1第三章外汇业务与汇率折算外汇市场外汇业务汇率折算与进出口报价2一、概念经营外汇买卖的交易场所和交易网络。二、外汇市场的参与者外汇银行外汇市场的主体。外汇经纪人/中间商一般经纪人也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为合伙制）他们也拿自己的资金参与外汇买卖。第一节外汇市场3外汇掮客也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，但不垫付资金，不承担风险。顾客据其交易目的可分为不同类型：交易性的外汇买卖者，例如进口商、投资者。保值性的外汇交易者，如套期保值者。投机性的外汇交易者，如外汇投机交易。跨国公司，兑换、保值同时也参与外汇投机。4中央银行干预外汇市场5三、外汇市场的类型以市场参加者不同划分零售市场（RetailMarket）外汇银行、个人与公司客户之间的交易构成的外汇市场，交易规模小批发市场（WholesaleMarket）银行同业之间买卖外汇形成的市场，成交额巨大银行外汇交易的目的：轧平头寸外汇头寸是指外汇银行所持有的各种外币帐户余额状况，即外汇银行的外汇买卖的余缺状况。外汇银行买入与卖出的外汇相等时，外汇头寸平衡，被称为轧平头寸。6投机、套利、套汇银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。按市场组织形式不同划分柜台市场/无形市场通过电话、电报、电传、计算机网络等通讯设施来达成外汇交易。交易所市场/有形市场存在具体、固定的交易场所。按政府对市场交易的干预程度不同划分官方外汇市场受所在国家政府控制、按央行或外汇管理机构规定的官方利率进行外汇买卖的外汇市场。7自由外汇市场不受所在国家政府控制，基本按照市场供求规律形成的汇率进行交易的外汇市场。外汇黑市在外汇管制比较严格、不允许自由外汇市场合法存在的国家所出现的非法外汇市场。按外汇买卖交割期限不同划分即期外汇市场（SpotForeignExchangeMarket）远期外汇市场（ForwardForeignExchangeMarket）外币期货市场（CurrencyFuturesMarket）8四、世界主要的外汇市场伦敦外汇市场居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6,000亿美元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发源地。是一个抽象的外汇市场，即通过电话、电报、电传、计算机网络进行联系和交易。纽约外汇市场也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在纽约的银行办理收付和清算。纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一，而且是美元的国际结算中心。9东京外汇市场三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元与美元之间的交易。苏黎世外汇交易市场瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤，加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主要为瑞士法郎与美元之间的交易。新加坡外汇市场新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业务（美元与其他自由兑换货币的交易）。10香港外汇市场香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要以美元兑港元的交易为主。五、全球外汇交易市场的连续性从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间断的连续外汇市场：北京时间凌晨5点（格林威治时间21:00点）惠灵顿、悉尼相继开市；8点东京开市；9点香港、新加坡开市；下午2点巴林开市；下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市；晚上9点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加哥、旧金山开市；凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。Ps:GreenwichMeanTime格林尼治标准时间Source:’RATERATEEUROPEDENMARK(DKR)6.0349342-3566.04096.05136.0869NORWAY(NKR)6.8501479-5226.8556.86286.8939RUSSIA(ROUBLE)28.5240190-290---SWEDEN(SKR)7.4889874-9037.49847.5137.5689SWIZERLAND(SFR)1.2707704-7091.26971.267.91.2594UK(0.5500)1.8181180-1821.81331.80391.762EURO(0.8102)1.2343342-3441.23321.23121.2248AMERICASARGENTINA(PESO)2.9038025-059---------BRAZIL(R$)2.8995990-000---------CANADA(C$)1.3261260-2631.32761.32981.3374MEXICO(NEWPESO)11.0305280-33011.08211.17911.6415USA($)----------------PACIFIC/MIDDLEEAST/AFRIACAUSTRALIA(A$)1.3542450-454---------HONGKONG(HK$)7.7908904-9137.78417.77257.7363INDIA(RS)45.2050900-20045.232545.257545.44JAPAN(Y)108.950910-990108.84108.64107.55SINGAPORE(S$)1.7007005-0091.71.69891.6932SOUTHKOREA(WON)1170.50000-1001173.851179.651196.351314这一行情表的标价方法采用的是外汇市场上的惯例—“美元标价法”(dollarquotation)。所有在外汇市场上交易的货币都对美元报价；并且，除欧元、英镑等极少数货币外，对一般货币均采用以美元为外币的直接标价法。第一行第一个项目表示的是该交易日收市时某货币的中间价(closingmid-point)。第二个项目表示的是银行进行外汇交易时的报价。同外汇的买入(bid)和卖出(offer)汇率。第一行的后三个项目代表着不同期限的外汇远期交易所用的汇率。15外汇行情一、即期外汇业务以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖。电汇（TelegraphicTransfer,T/T）电讯方式通知付汇信汇（MailTransfer,M/T）航邮方式通知付汇票汇（DemandTransfer,D/T）自行寄送或亲自携带，凭票取款第二节外汇业务1718二、远期外汇业务指成交后不立即进行交割，而是约定在将来的某个日期进行交割的外汇买卖。期限期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少。最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。目前，我国远期交易的期限安排有7天、20天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月等几种，远期结汇的币种有美元、日元、欧元、港币。作用避免外汇风险20投机买空卖空，不必持有充足的外汇，只须支付少量的保证金即可。21远期汇率的标价方法直接标明远期外汇的实际汇率用升水、贴水和平价间接标明远期汇率升水（Premium）：远期外汇价格高于即期外汇价格贴水（Discount）：远期外汇价格低于即期外汇价格平价（Par）：远期外汇价格等于即期外汇价格直接标价法下：升水：远期汇率=即期汇率+升水数字贴水：远期汇率=即期汇率-贴水数字22间接标价法下：升水：远期汇率=即期汇率-升水数字贴水：远期汇率=即期汇率+贴水数字例题：如纽约外汇市场美元USD即期汇率（间接标价法）为1USD=7.776HKD，3个月的远期外汇（港元）升水为0.014HKD，则3个月的远期外汇汇率为：远期汇率=即期汇率-升水数字（7.776-0.014=7.762）若3个月的远期外汇（港元）贴水为0.014HKD，3个月的远期外汇汇率为：远期汇率=即期汇率+贴水数字（7.776+0.014=7.79HKD）23点数报价法下若远期汇率第一栏点数大于第二栏点数，其实际远期汇率的计算方法则从相应的即期汇率减去远期的点数；若远期汇率第一栏点数小于第二栏点数，其实际远期汇率的计算方法则在相应的即期汇率上再加上远期的点数。注意：直接标价法、间接标价法以及国际市场上的美元标价法和非美元标记法均按此原则计算！例题：国际市场上，英镑/美元的即期汇率为1.6450-60；若3个月远期汇率报价为8-15，则实际远期汇率为1.6458-75；若3个月远期汇率报价为20-5，则实际远期汇率为1.6430-55。阅读材料：桂嘉越（2011）《点数报价法下计算远期汇率的方法浅析》远期汇率升贴水率的计算交易期限月数即期汇率水数字贴升水年率贴升12)()(12交易期限两国货币利率差即期汇率升贴水数字2425三、套汇利用两个或两个以上外汇市场上的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，通过贱买贵卖套取差价利润的活动。两角套汇/直接套汇利用两个外汇市场上的汇率差异，在两个市场上同时买卖同一货币，以赚取差价收入。交易准则：在汇率较低的市场买进，同时在汇率较高的市场卖出，亦称“贱买贵卖”。例：某日伦敦外汇市场的即期汇率为￡l=$l.6200/10；纽约外汇市场该汇率为￡l=$l.6310/20。若不考虑其他费用，某英商用100万英镑进行的套汇交易可获多少收入？26分析：英镑在伦敦外汇市场上的价格比在纽约外汇市场的价格低，根据贱买贵卖的原则，套汇者在纽约外汇市场上卖出英镑收入美元，而在伦敦外汇市场购回英镑卖出美元，从而获得差价收入。套汇步骤：（1）英商在纽约外汇市场上卖出100万英镑可获得的美元为：1×106×1.6310=1.631×106美元（2）该英商在伦敦外汇市场上购回100万英镑需支出美元为：1×106×1.6210=1.621×106美元（3）套汇收益为：1.631×106－1.621×106=10000美元27注意：通过直接套汇交易获利的机会是很短暂的，因为套汇方式是在汇率低的市场上买入该货币并在汇率高的市场上卖出该货币来赚取差价收入，这会使得汇率低的市场上由于该货币的需求上升而出现汇率上扬，而汇率高的市场上由于该货币的供给增加而汇率下跌，从而使不同外汇市场的汇率差异很快趋于消失。28三角套汇/间接套汇/三点套汇/三地套汇利用三个不同地点外汇市场上同一时间的汇率差异，同时在三个市场上贱买贵卖赚取差价收入的行为。间接套汇也可以是利用三个以上外汇市场上的汇率差异，同时在多个市场上进行套汇活动，称为多角套汇（MultiplePointsArbitrage）或复合套汇。三角套汇的步骤：第一步：判断是否存在套汇机会第二步：确定套汇线路根据套汇者所持资金的币种，把该货币选择为初始投放货币，寻找套汇途径。需要说明的是：在存在套汇机会的条件下，不管以何种货币作为初始投放，只要套汇途径正确，都能获利。第三步：计算套汇收益29例：假定美元、欧元、英镑之间的汇率在下列三个外汇市场的情况为：纽约外汇市场：$1=€0.8355～0.8376法兰克福外汇市场：￡1=€1.5285～1.5380伦敦外汇市场：￡1=$1.7763～1.7803问：①是否存在套汇机会？②如果存在套汇机会，不考虑其他费