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债券质押式报价回购业务简介二〇一二年八月•第一部分质押式回购业务概述•第二部分质押式报价回购业务概述•第三部分质押式报价回购业务特点•第四部分质押式报价回购业务发展现状目录第一部分质押式回购业务概述质押式回购基本概念质押式回购交易：是指债券买卖双方在成交的同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向成交的交易，是以债券为抵押品拆借资金的信用行为。资金供给方以资融券（逆回购方）资金需求方以券融资(正回购方）资金质押券冻结解冻初始交易回购交易质押式回购基本概念标准券：指由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可利用质押式回购交易进行融资的额度。标准券折算率：指各债券现券品种所能折成的标准券金额和面值之比。标准券金额＝标准券折算率×债券面值质押券：申报提交结算公司作为质押物的债券。质押式回购品种回购天数逆回购品种证券代码交易情况1天国债回购GC001204001活跃2天国债回购GC002204002活跃3天国债回购GC003204003活跃4天国债回购GC004204004活跃7天国债回购GC007204007活跃14天国债回购GC014204014较活跃28天国债回购GC028204028较活跃91天国债回购GC091204091基本没交易182天国债回购GC182204182基本没交易质押式回购品种※上海交易所的日均交易量一般大于深圳交易所的交易量。回购天数逆回购品种证券代码交易情况1天企业债回购RC-001131910活跃2天企业债回购RC-002131911活跃3天企业债回购RC-003131900活跃7天企业债回购RC-007131901活跃质押式回购收费标准品种佣金收费标准1天成交金额的0.001%2天成交金额的0.002%3天成交金额的0.003%4天成交金额的0.004%7天成交金额的0.005%14天成交金额的0.010%28天成交金额的0.020%28天以上成交金额的0.030%第二部分质押式报价回购业务概述业务背景调查问卷对北京、上海、深圳等5地投资者的抽样调研96%投资者希望券商理财产品收益率高于银行同期产品50%投资者在闭市后会转到银行购买89%投资者愿意购买券商的现金类产品证券市场低迷，各类理财产品导致客户保证金大量流失，券商为留住客户、提高中介服务能力，迫切需要开发相应的现金管理产品。基本概念债券品种债券质押式报价回购指证券公司提供债券作为质物，并以根据标准券折算率计算出的标准券总额为融资额度，向在该证券公司指定交易的客户以证券公司报价客户接受报价的方式融入资金，客户于回购到期时收回融出资金并获得相应收益的债券质押式回购。概念可用作报价回购质押券的债券品种与上交所债券质押式回购的债券品种相同，即所有的国债、绝大部分企业债、公司债都可用于回购交易。折算率标准券折算率适用《标准券折算率管理办法》发布的债券质押式回购标准券折算率。交易规则交易时间：每个交易日9：30－11：30；13：00－15：10；1天期品种终止自动续做时间：每个交易日9：30－11：30;其他期限品种提前购回时间：每个交易日9：30－11：30。交易品种：公司提供债券质押式报价回购业务的品种为1天、7天、14天、28天、91天，以自然日计；到期日为非交易日自然顺延。申报价格：百元资金到期年收益率、百元资金提前终止年收益率。申报数量：最低申报数量为50手（也即5万元），超出部分以1手的整倍数增加（1手为1000元）。适当性管理投资者资质审核客户账户资料完整，身份证明文件有效，上海证券账户指定在我公司，已办理第三方存管结算账户，属公司规范账户客户在以往交易中无违约事项，信誉良好，未与营业部发生过任何业务纠纷客户在公司托管资产和资金余额合计在人民币50万元以上，且开户6个月以上客户账户资产来源合法合规，客户已接受并完成公司风险承受能力评估调查客户在以往交易中未频繁参与权证等高风险业务，且非交易所及公司重点关注或监控的异常账户目标客户资产投资能力风险偏好活跃度以打新股、逆回购交易为主开户交易满6个月投资能力一般风险偏好低总资产不低于50万交易习性投资经验目标客户池周转率较低六个维度法律文件上海证券交易所债券质押式报价回购业务指引（试行）——2009年债券质押式报价回购交易及登记结算业务实施细则——2011年主要风险质押券不足风险再投资风险产品风险巨额赎回风险规模失控风险资金不足导致交收失败的风险业务管理风险信息技术风险权限管理风险清算交收风险违反监管规定或合同约定造成的风险市场风险流动性风险操作风险法律风险第三部分质押式报价回购业务特点业务特点买卖简单资金安全收益稳定操作灵活低门槛零费用直接通过证券帐户买卖足额债券质押，资金安全有充分保障预期收益率高于同期银行活期存款利率可提出终止自动续做、提前购回申请，本金T＋0日可用、本金及利息T+1日可取单笔交易最低限额仅人民币5万元所有交易暂不收取任何费用业务特点（续）种类质押式报价回购质押式回购品种5个（1、7、14、28、91天）9个（1、2、3、4、7、l4、28、91、l82天）交易时间9:30-11:30；13:00-15:109:30-11:30；13:00-15:00委托方式柜台、网上交易柜台、网上、手机、自助等成交方式定量挂牌，确认成交撮合成交价格投资收益决定市场供求关系决定最小交易额5万，1000元/手10万交易费用无1元/10万规则1天可自动续做，1天以上可提前购回；提前购回或终止续做，本金立即到账可用无法续做及提前购回计息周期以自然日计算以工作日计算业务特点（续）种类质押式报价回购产品银行理财产品货币市场基金交易规则可终止自动续做和提前终止，本金当日到账可用不可提前赎回可赎回，一般T+2到账购买方式指定在本公司的上海证券账户资金需要划转至指定银行的账户，投资者需要在各银行账户频繁划转；部分理财产品仅在柜台发售网银、证券账户、基金直销计息方式即时成交，当天开始按照到期收益率计息募集期按照活期计息购买T+1开始计息，赎回一般T+2日到账，客户需要承受在途资金利息损失收益情况根据市场情况定价，1天报价产品收益率区间为2.0%-3.78%，7天期2.3%-5.0%，14天在2.4%-5.1%，28天2.4%-5.18%，91天2.7%-5.2%短期险银行理财产品被监管层叫停，市场存量较少，目前中行七天有约预期收益率为2.2%，1月期收益率2.9%-4.0%,2月-3月期收益率3.6%-4.4%2011年货币基金收益榜第一名广发货币基金年化收益率4.1463%银行理财产品收益率列表发行机构产品名称投资品种委托期预期收益率中国银行2012年7天自动滚续产品（周五系）BY1201GX7D21债券7天2.20%中国工商银行2012年第23期保本型人民币理财产品（35天）BB1261债券、存款、债权类资产35天4.00%中国建设银行2012年“建行财富”第41期债券类理财产品ZH012012941035D01债券35天2.90%中国农业银行2012年“金钥匙·本利丰”第132期人民币理财产品(B12132)债券35天3.50%中国银行2012年“博弈”BY12129-V人民币汇市争锋债券61天4.40%中国银行2012年“博弈”BY1206B68D期限可变产品债券68天3.60%中国工商银行2012年第22期保本型个人人民币理财产品(90天)BB1260债券90天4.20%中国农业银行2012年“金钥匙·本利丰”第131期人民币理财产品(B12131)债券3个月3.75%中国银行2012年“搏弈”BY1206B3M期限可变产品债券3个月4.1%中国银行2012年“搏弈”BY1206B6M期限可变产品债券6个月4.20%投资范围投资品种（高流动性、适当收益性）：货币市场工具：银行存款、货币市场基金、期限三个月(含)以内的债券逆回购。债券：利率品种；信用等级为AA(含)以上的信用债；债券剩余期限在3年(含)以内。一级市场品种：一级市场债券及可转债申购或投标。其他可配置品种：符合中国证监会规定，并经公司投资决策委员会批准的金融品种。报价管理参考因素：前一日交易所同期限回购平均成交利率前一日银行间市场同期限加权回购利率同期限银行理财产品收益率同期限银行通知存款利率节假日、新股申购及市场资金面紧张程度等因素※原则上，报价回购利率高于同期银行通知存款利率水平，低于银行间同期回购利率水平，与同期银行理财产品收益率相比处于中等水平，与其他券商报价回购报价水平大致相当。第四部分质押式报价回购业务发展现状业务发展2008年12月，上交所正式向证监会申请研发报价回购业务。证监会机构部牵头，成立了报价回购专项工作小组，建立了联合监管机制，明确分工，对报价回购试点业务进行指导、管理。2009年5月，国信证券首先在深圳红岭中路营业部开始报价回购业务试点。2010年4月，国信证券所有符合条件的51家营业部全面试点，业务规模扩大至50亿元，融入资金使用范围由协议存款扩大至债券逆回购、债券投资、新股（债）申购。2010年5月，证监会同意报价回购扩大试点。※截至2012年4月底，报价回购业务累计交易金额已达1696亿元，已报备投资者72066名。目前已有国信证券、国泰君安等22家证券公司展开试点，市场反响良好。公司报价业务准备情况2012年4月2012年5月30日2012年6月6日2012年6月28日公司成立专门的领导小组和工作小组，展开债券质押式报价回购业务的研究和前期准备工作。向上交所正式提交《关于开展债券质押式报价回购业务的申请报告》，拟开展报价回购业务。公司收到上交所《关于同意华安证券有限责任公司开展债券质押式报价回购业务试点准备工作的函》的函件，着手准备。公司工作小组到中信证券（浙江）和恒生电子股份有限公司分别进行债券质押式报价回购业务和技术系统的专项调研和学习。同业产品数据证券公司品种名称到期年收益率提前购回年收益率品种规模限额（亿元）华泰证券天天盈012.00%-3.00%-4.93天天盈072.30%-3.50%0.35%0.11天天盈142.40%-4.00%0.35%0.01天天盈282.40%-4.10%0.35%0.01天天盈912.70%-4.80%0.35%0.01国信证券金天利013.00%-7.16金天利073.50%0.35%4.5金天利142.73%0.35%0.4金天利282.93%0.35%0.4金天利913.05%0.35%0.2海通证券虹利1号2.38%-3.78%-虹利2号2.70%-5.00%0.50%虹利3号2.75%-5.10%0.50%虹利4号2.62%-5.18%0.50%虹利5号2.90%-5.20%0.50%国泰君安天汇宝1天2.50%-3.50%-27.0天汇宝7天2.70%-4.00%0.50%3.0天汇宝14天2.80%-4.00%0.50%1.0天汇宝28天2.90%-3.50%0.50%0.2天汇宝91天3.00%-4.00%0.50%0.1同业产品数据（续）证券公司品种名称到期年收益率提前购回年收益率品种规模限额（亿元）长江证券稳得利1天2.10%-3.30%-稳得利7天2.30%-3.00%0.35%稳得利14天2.60%-2.80%0.35%稳得利28天2.80%-2.80%0.35%稳得利91天2.90%-3.00%0.35%国元证券元添利1天2.10%-2.10%-0.4元添利7天2.60%-2.92%0.35%0.2元添利14天2.51%-3.05%0.35%0.1元添利28天3.00%-3.50%0.35%0.1元添利91天3.20%-3.20%0.35%0.1银河证券天天利1天2.20%-3.00%-4.750天天利7天2.60%-3.60%0.35%0.200天天利14天2.70%-3.60%0.35%0.047天天利28天2.65%-3.80%0.35%0.0003天天利91天2.70%-4.20%0.35%0.007中信证券（浙江）天添鑫012.50%-1.6天添鑫07