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深圳前海股权中心挂牌展示业务及中小企业私募债业务介绍石家庄鸿飞企业管理咨询有限公司2013年10月第一章深圳前海股权交易中心简介第二章企业挂牌业务简介及优势第三章中小企业私募债简介及私募债融资优势第四章深圳前海股权交易中心债权融资（私募债）业务流程及服务优势第五章石家庄鸿飞企业管理咨询有限公司简介2目录深圳前海股权交易中心简介第一章34深圳前海股权交易中心简介前海股权交易中心是广东省区域性股权交易市场的核心组织机构，注册资本5.55亿元。中心在股东结构上引入国内三家顶级证券公司———中信证券、国信证券、安信证券，采取公司制经营、职业化管理、团队化运营、市场化运作，力求打造一个与沪深交易所完全不同的新型资本市场。利用互联网平台资源，为广大处于初创和发展阶段、尚未走入沪深交易所的中小微企业，提供私募、个性、定制化的金融解决方案，在商业银行和沪深交易所之外，开辟另一个新型融资渠道，帮助企业实现成长梦想。中心四大业务板块：一、企业挂牌服务二、企业债权融资服务三、企业股权融资及托管服务四、企业管理培训服务中心2013年5月30日正式运营，截止10月31日，中心累计挂牌企业达到2500余家，私募债备案4只，发行成功3只，累计募集资金1.45亿元。5第二章企业挂牌业务简介及优势6企业挂牌业务企业挂牌是指符合前海股权交易中心挂牌条件的企业，申请在中心网站向投资者展示其企业信息，并由中心提供信息展示服务的行为。企业挂牌主要目的是通过中心平台全面、充分展示企业自身竞争优势和投资亮点，发掘投融资机会。中心对挂牌企业披露不做硬性要求，但鼓励挂牌企业充分、全面、客观地展示信息挂牌企业基本要求：（非上市企业存续期满一年，并且需满足以下四项条件中一项即可）1．最近12个月的净利润累计不少于300万元。2．最近12个月的营业收入累计不少于2000万元；或最近24个月营业收入累计不少于2000万元，且增长率不少于30%。3．净资产不少于1000万元，且最近12个月的营业收入不少于500万元。4．最近12个月银行贷款达100万元以上或投资机构股权投资达100万元以上。7挂牌业务的作用和优势中心挂牌服务的作用一、展示企业专业特长、市场前景和核心亮点二、吸引投资机构和投资者的目光，拉近双方的心理距离三、提升企业形象，提高企业的知名度和品牌力量中心挂牌优势：一、财务指标门槛低，适合中小企业在发展阶段挂牌二、适度信息披露，有利于企业保护核心机密三、对组织架构无要求，股份公司和有限公司都可以挂牌四、挂牌费用低，周期短，中心在成立初期在一些服务费用上给予客户最大让利，并在一些后续费用上进行减免；挂牌企业财务报表不要求强制审计，挂牌阶段不要求律师事务所出具法律意见书，降低了客户挂牌成本8第三章中小企业私募债简介及私募债融资优势9中小企业私募债历史及政策一、私募债的概念中小企业私募债券是指中小微企业在中国境内以非公开方式发行的，约定在一定期限还本付息的公司债券。二、私募债由来及现状为贯彻落实中央金融工作会议关于“坚持金融服务实体经济”的要求以及国务院“拓宽小型微型企业融资渠道”的工作部署，2012年5月23日，深沪两交易所发布了《中小企业私募债券业务试点办法》，启动中小企业私募债业务试点，为我国中小企业提供了一条新的融资途径。截至2012年底，两所共有81只中小企业私募债完成发行，募集资金90.83亿元。初期，国家通过区域试点方法推广私募债的发行工作，仅确定北京、上海、深圳、天津、浙江、江苏、重庆、湖北等八个省市地区试点，私募债推出后，得到了试点区域政府和企业的广泛欢迎，其他地域也积极争取早日进入试点区域，以便为区域中小企业提供更多的融资渠道，使企业更好的发展。10截止目前，未开通私募债试点的仅有甘肃、西藏、四川、河北四省，私募债即将全面推开。截止2013年7月，沪深交易所累计接受311家企业发行中小企业私募债备案，备案金额413.7亿元；220家企业完成发行，筹集资金269.9亿元。其中，约有120只在深交所交易，大约100只在上交所交易。平均期限为2.4年，2年期限、3年期限分别占比60%、30%，平均发行规模为1.2亿，票面利率水平在8-13.5%，票面利率平均为9.13%左右，目前综合成本约为融资额的13%左右，发行成功率大约在70%左右。三、私募债融资的优势1、审批便捷，中小企业私募债无须审批，采用备案制。中小企业私募债发行采用备案制，沪深交易所收到备案材料之日起10个工作日内即出具《接受备案通知书》。发行人取得《接受备案通知书》后，可在6个月内完成发行。2、小企业私募债相关法律法规对发行人在净资产、盈利能力、资产负债率、资信评级方面未作出硬性要求，发行条件较为宽松。3、对发行企业财务指标无硬性规定，融资规模不受企业净资产40%限制。4、资金用途灵活，只需按照企业募集计划使用，不挪作其他用途，对于用于企业基础建设、购买机器设备还是补充流动资金无限制性规定。5、期限长、融资成本较低。相对于中小企业从银行获得的流动资金贷款而言，通过发行中小企业私募债能够获得更为长期稳定的资金（最短期限为1年，最长可达到3年），中小企业私募债与银行传统的抵押贷款比较成本略高，基本上与传统的担保贷款利率基本持平，但带来的便利性足以弥补此缺陷；而与银行渠道以外的资金成本相比，成本较低（目前发行利率在8.1%至13.5%），优于信托等渠道获得的资金成本。四、中小企业私募债的缺点和发展趋势中小企业私募债的缺点主要有：1、因为中小企业普遍存在经营管理不够规范、信息公开不够透明、易受经济波动冲击等原因，投资者认为中小企业私募债目前收益率和风险不匹配。2、从目前的情况看，私募债尚不能作为主流金融机构的质押标的，不能被质押加大杠杆，在债权转让二级市场上交易不够活跃，流动性差，被投资人认为不宜作为投资标的。3、随着中小企业私募债市场扩容，对资金数量的要求同步增加，但合格投资者和投资机构的资金规模却有一定的限制，后期发行压力较大。虽然中小企业私募债也存在一定的问题，但作为我国资本市场创新的一种形式，依然有很大的发展潜力。国务院办公厅2013年8月发布《关于金融支持小微企业发展的实施意见》，其中专门指出了大力拓展小微企业直接融资渠道这个问题，鼓励新三板加大产品创新力度，增加适合小微企业的融资品种，各个地方产权交易市场即将纳入资本市场管理，中小企业私募债必将迎来新的发展。还提出加快发展多层次资本市场，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，促进小微企业改制、挂牌、定向转让股份和融资，支持证券公司通过区域性股权市场为小微企业提供挂牌公司推荐、股权代理买卖等服务。据不完全统计，截止2013年10月份，已推出中小企业私募债产品并实际发行的区域性股权市场有：1、浙江股权交易中心。是最早开展中小企业私募债业务的场外市场（即OTC市场）之一，在沪深交易所中小企业私募债业务试点实施几个月后，报喜鸟集团在浙江股权交易中心挂牌发行私募债。截至2013年5月底，共完成私募债备案八单，备案金额8.5亿元，其中完成发行四单，金额为5.5亿元。2、天津股权交易所（下称天津股交所）。至2013年10月底已有5单私募债在天津股交所完成备案并发行成功，为天津广成宏盛基础设施投资有限公司等3家企业累计募集资金3.3亿。3、深圳前海股权交易中心。作为前海地区的创新型区域市场，前海股权交易中心在发债和挂牌独辟蹊径，截止10月底，挂牌企业已突破2000家，在全国区域市场排名第一，私募债累计备案4只，完成发行3只，累计募集资金1.45亿元。4、齐鲁股权托管交易中心。2013年10月13日，齐鲁股权托管交易中心举行挂牌企业定向私募债“13新农债-沂蒙山、徒河2013集合私募债券”产品说明会，这是国内区域性股权市场中首单针对挂牌企业的集合私募债。5、重庆股份转让中心。重庆股份转让中心2013年7月11日发布了私募债试点办法，目前已有一家小额贷款公司备案并发行完毕，募资2000万元。其他区域性市场也在积极准备，上海股权交易中心、江苏股权交易中心、石家庄股权交易中心等陆续开业，都将推出私募债产品，有利于推动中小企业直接融资；此外，武汉福星生物药业有限公司2013年中小企业可交换私募债券定于2013年10月31日起在深交所综合协议交易平台进行转让。这也是在深交所发行的国内首只中小企业可交换私募债。通过私募债产品的创新，必将使中国的多层次资本市场更快更好的发展。中小企业私募债公司债券企业债券中期票据、短期融资券监管机构沪深证券交易所（中国证监会）中国证监会国家发改委中国银行间市场交易商协会（中国人民银行）审核方式备案制核准制核准制注册制发行人类型非上市中小微企业可单独也可集合上市公司非上市公司、企业具有法人资格的非金融企业（包括上市公司）分期发行可分期发行，应在6个月内完成发行可在2年内分多次发行；应在注册后6个月内完成首期发行不可分期发行，在国家发改委核准后6个月内完成发行可在2年内分多次发行，应在注册后2个月内完成首期发行审核时间10个工作日内1个月左右理论上审核时间为6个月，实际有可能超过6个月理论上审核时间为3个月，实际上会受央行货币政策影响盈利能力要求无最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息未作具体要求发行规模无限制不超过企业净资产（含少数股东权益）的40%不超过企业净资产（不含少数股东权益）的40%不超过企业净资产（含少数股东权益）的40%发行期限一年（含）以上中期，3-5年中长期，5年以上中期票据为中短期，3-5年；短期融资券为1年以内募集资金用途无限制性规定无限制性规定需用于经发改委审批通过的项目无限制性规定发行交易场所上证所固定收益平台、深交所综合协议平台交易所竞价系统、上证所固定收益平台、深交所综合协议平台银行间市场和交易所竞价系统银行间市场五、私募债与其他债权融资工具的区别16中小企业私募债相关法律法规关于发布实施《上海证券交易所中小企业私募债券业务指引（试行）》有关事项的通知（2012年5月23日上证债字[2012]177号）《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》（2012年5月22日深证上[2012]130号）关于发布《中小企业私募债券试点登记结算业务实施细则》的通知（2012年5月22日中国证券登记结算有限责任公司）中小企业私募债相关法律法规对发行人在净资产、盈利能力、资产负债率、资信评级方面未作出硬性要求，发行条件较为宽松。关于印发《中小企业划型标准规定》的通知（2011年6月18日工信部联企业[2011]300号）关于发布《证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法》的通知（2012年5月23日中证协发[2012]120号）关于发布实施《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》有关事项的通知（2012年5月22日上证债字[2012]176号）《深圳证券交易所中小企业私募债券试点业务指南》（2012年5月22日深圳证券交易所）六、中小企业私募债发行主体要求1、发行人是中国境内注册的有限责任公司或者股份有限公司；2、发行人未在上海、深圳证券交易所上市；沪深上市公司的子公司暂不接受；3、发行人符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》【工信部联企业（2011）300号】规定的中小微型企业标准，且非房地产企业和金融企业；以上要求为基本要求，根据实际操作和已发行私募债券的经验看，发行成功率比较高的企业有以下几种：1、高科技创新型企业（具有专利技术或者其他工业知识产权）、三农行业（具备一定规模和市场份额）、大型民营企业及其子公司。对于国家限制行业以及施工、贸易行业发行债券不鼓励。2、从规模上看，净资产在1亿元以上，前两年纯利润不少于1000万元，现金流正常，经营性现金流为正。3、有良好的增信措施，须有专业的担保公司担保，经增信后债项评级最好达到AA-。中小企业划型标准指标达到一项即可认定行业从业人员营业收入工业（采矿业、制造业、电力、热力、燃气及水的生产和供应业）1000人以下4亿元以下农、林、牧、渔业2亿元以下建筑业8亿元以下（或资产总