我国券商经纪业务创新研究

我国券商经纪业务创新研究作者：刘剑韬学位授予单位：西南财经大学相似文献(10条)1.学位论文兰天我国证券公司盈利模式研究2008证券公司是资本市场的重要主体之一，也是成熟的金融市场的重要标志。证券公司作为资本市场上最重要、最具有影响力的中介机构，其生存状况和发展程度直接影响到资本市场的健全和发展。长期以来，我国证券公司的盈利模式一直是沿用传统的通道模式，其收入主要来自于一级市场的承销业务与二级市场的经纪业务和自营业务。证券公司的盈利水平和股票市场的起伏有着很大的相关性，甚至出现过全行业集体亏损的情况。本文从中国证券公司盈利模式和发达市场经济国家证券公司盈利模式的比较分析入手，从市场基础、产业结构、证券公司经营等角度出发，分析我国证券公司盈利模式形成的根源。从战略发展方面探讨了证券公司盈利模式转变的方向和对策。文章分为四个部分：第一部分介绍国外证券公司的盈利模式，主要以美国的投资银行为例。原因有以下两个：第一，我国证券市场的许多制度都来源于西方发达市场，研究成熟市场证券公司的业务发展对于国内证券公司重构盈利模式有重要的参考价值。第二，美国长期实行较严格的分业经营，拥有独立的投资银行，并且美国证券市场是目前全球规模最大，处于领导地位的证券市场，也是比较成熟的市场，因此其投资银行的经营模式对国内证券公司的转型有重要的参考价值。该部分内容安排如下：首先介绍美国投资银行盈利模式的变迁，美国的投资银行随着市场状况的改变，不断调整和优化自己的盈利模式，得以在变化市场中发展壮大。其次简单介绍美国投资银行的业务范围，再从收入结构入手，深入分析大型投行和专营经纪商两种不同的盈利模式。然后结合此次次贷危机中，美国投行损失惨重的事实，分析其盈利模式中的不足之处，最后总结出美国投资银行的盈利特点，以及我国证券公司能从中得到的启示。第二部分介绍我国证券公司盈利模式的现状。通过了解我国证券公司盈利模式的现状，来确定优化自身盈利模式的方向。首先介绍我国证券公司的发展过程，对过去的正确认识，不仅能够解释现在，也能对比国外证券行业的发展，预测将来的发展方向。其次简单介绍我国证券公司的收入结构，并从收入结构入手，深层次分析创新试点类和规范类证券公司的盈利模式，最后总结出我国证券公司的盈利模式特点。第三部分对我国证券公司盈利模式现状的成因，以及以后对证券公司盈利模式会产生深远影响的因素进行分析。对于盈利模式现状的成因，主要从证券市场、证券公司自身和监管部门的政策着手；对盈利模式会产生深远影响的因素，则考虑了宏观经济、法律、政策、业务和市场这五个环境。分析成因，才能对症下药，找到改变盈利模式的方法：同时在调整盈利模式的同时，又要注意未来会对盈利模式产生影响的重要因素，这样才能在发展的道路上抓住机会，规避风险。第四部分从证券行业发展的方向，介绍我国证券公司可采取的盈利模式。首先简单阐述中国证券公司为来发展的方向，然后根据这个方向，分别就创新试点类和规范类证券公司分别可以采用的盈利模式进行了详细的分析。对创新试点类证券公司来说，可以采取大型专业化模式和相关多元化模式；对规范类证券公司来说，合适的盈利模式有战略联盟模式和专业特色化模式。其中专业特色化模式又可分为区域发展型模式和特色服务型模式。2.学位论文王悦来中国证券公司融资问题研究2007在目前的金融形势下，证券公司融资是一个实践性强而且很紧迫的问题。国内许多知名学者对此做了许多卓有成效的研究。如何有效的解决证券公司的融资约束问题，对于证券公司自身的壮大发展，金融市场的平稳运行都有着重要意义。本文在融资的相关理论基础上，重点对我国证券公司的融资现状进行了分析，得出我国证券公司存在较为严重的融资约束这一结论，接着在此基础上从各个角度分析了融资约束对我国证券公司的深刻影响。并在进一步的探讨中，详细分析了造成证券公司融资约束的原因--这其中既有法律制度、运营环境的因素，更有证券公司自身的原因。解决证券公司的融资约束问题是一个系统性的工程，但最终可以归结为两个方面：一是拓宽其融资渠道，二是建立适合我国国情的证券公司融资融券制度。通过借鉴国外成熟的经验，文章重点对这两个方面做了较为详尽的研究，为我国拓宽证券公司的融资渠道，建立有效安全的融资制度提供了较为成熟的建议。因为融资风险是目前证券公司进行融资应该考虑的重点，所以论文在最后还就如何防范证券公司融资风险进行了探讨。在金融业全面开放的形势下，如何全面提升我国的证券公司的整体实力，已经成为保证资本市场健康平稳运行以及快速发展的关键。作为一个资金密集型行业，一个在我国几乎才刚刚起步的行业，证券公司的壮大发展在很大程度上就取决于它能否顺利的融入到所需的资金。《证券法》和《公司法》的修改，为证券公司融资提供了更为宽松的外部环境，但最终要解决这一问题，更取决于经济体制的进一步完善和证券公司自身的不懈努力。3.学位论文张磊基于三阶段DEA法的我国综合类证券公司绩效分析2009作为证券市场的重要参与机构，证券公司的健康成长是关乎我国资本市场和国民经济发展的大事。20多年来，我国的证券公司经历了从无到有、从小到大的发展历程，然而在盈利模式上我国证券公司的经营业绩却始终与股票市场走势高度相关，存在着“靠天吃饭”的尴尬现象。2008年底全球金融危机来袭，我国的股票市场亦遭受大跌。在这个时候，对我国的证券公司绩效进行科学评价就尤其具有意义。本文选择了最具代表性的综合类证券公司作为研究对象。br　　本文在对以往研究文献进行回顾的基础上，对综合类证券公司及其相关概念进行了介绍。随后系统地总结了绩效评价的理论和方法，介绍了各种方法的基本原理及其在实际应用中的适用性，论证了利用数据包络分析（DEA）方法进行我国综合类证券公司绩效评价的可行性。选择用三阶段DEA模型来对我国综合类证券公司的绩效评价进行建模。通过对我国综合类证券公司绩效评价的影响因素进行分析，并综合考虑绩效评价目标和绩效评价指标的遴选原则，构建了基于三阶段数据包络分析（DEA）方法的我国综合类证券公司绩效评价的指标体系和模型。利用三阶段DEA方法对我国23家综合类证券公司2007年的绩效表现进行测算，并逐阶段地从多个角度对运算结果进行横向和纵向地比较分析。运算结果表明，排除环境等不可控因素对绩效的影响后，研究样本的绩效表现随之发生了一定程度的变化。br　　本研究的创新点在于，一方面运用三阶段DEA方法，构建适合我国综合类证券公司的绩效评价模型，排除了不可控环境因素对具体证券公司的影响，计算出纯管理因素导致的绩效水平。从而提炼得到对管理者最有价值的信息，进一步明晰其在可控范围内的需要改进之处。另一方面，建立针对我国综合类证券公司的DEA投入、产出指标体系并确定三阶段DEA法中需要考虑的不可控的环境影响因素指标。4.期刊论文董丽.李大亮谈商业银行与证券公司的合作-金融理论与实践2001,(11)在当前金融业竞争日趋激烈的形势下,商业银行与证券公司的合作是管理层、商业银行和证券公司三方的共同需要.银证双方应在国家政策允许的范围内,积极探讨并试行银证合作的方法与途径,实现优势互补.5.学位论文饶杰中国证券公司风险管理的实证研究2008随着中国加入世界贸易组织进程的不断深入，中国金融业的全面对外开放，外国资本的大量流入和世界金融界巨头的进驻，使得中国证券市场的国际化程度不断地增强、竞争随之加剧，进而导致证券市场的不确定性进一步增强，风险进一步地增加。为夯实中国证券公司生存、发展的基础，构建中国证券公司的综合实力和竞争优势，促进中国证券市场的蓬勃发展和日益成熟，维护中国经济和社会的稳定，如何加强风险管理，正确进行风险决策，有效控制和化解风险就成为成为中国证券公司所面临的重大而紧迫的研究课题。对该课题的研究不仅具有深远的理论和现实意义，更具有在理论探讨基础上服务于实践的迫切需求。本研究以中国证券公司的风险管理问题为核心，在归纳和理论演绎分析、历史与逻辑分析的基础上，运用统计分析、回归分析、博弈分析等现代经济学的研究方法，通过构建Logistic模型、Hotelling等模型，从证券公司的主营业务(包括证券经纪业务、承销业务、证券投资业务等)入手，全方位对证券公司风险管理进行了探析，通过文献提炼、理论拓展和实证分析，获得以下主要结论：⑴证券经纪业务的主要风险在于证券经纪业务成交量，证券经纪业务风险控制的核心在于提高市场占有率。理论模型分析表明，证券公司通过证券营业部并购能够产生规模经济，从而有效提高证券公司经纪业务价值。同时，通过证券经纪业务价值量与证券经纪业务市场集中度的实证研究表明，提高证券经纪业务集中度能够有效提高证券经纪业务价值量。证券营业部之间的竞争在加入投资者偏好因素后，其均衡价格等于营业部成本加上投资者运输成本减去投资者偏好。浮动佣金制和网上交易使得投资者偏好发生改变，证券营业部之间的竞争越来越激烈，证券营业部必须压缩成本、提高非现场交易比例，提高证券营业部竞争能力，从而有效控制证券经纪业务风险。⑵证券承销业务风险的主要风险在于余额包销，证券承销业务风险控制的核心在于如何确定证券发行价格。本文以所有IPO公司作为研究对象，采用多元线性回归方法的实证结果表明，询价制定价方式下IPO抑价率比控制市盈率定价方式下更低，但稳定性显著增强。说明在询价制定价方式下，IPO发行定价能够保持一个稳定的正抑价率，证券公司承销风险更低。为进一步降低承销风险，IPO定价应当从询价制逐步转向累积订单定价，同时对再融资项目逐步推行询价制和累积订单定价。⑶在缺乏对冲机制的条件下，证券投资风险业务风险控制主要在于非系统性风险控制。本文沪深A股上市公司为研究对象的实证研究表明，沪深上市公司存在小公司效应、市盈率效应及证券经营业绩效应。因此证券公司应选择经营业绩较好，发展前景可观的上市公司投资，同时在行情下跌时注重投资于大市值公司，从而降低证券投资风险。⑷证券公司风险控制应当建立风险预警模型，提前做好预防和风险化解工作。本文采用Logistic回归方法，利用同业拆借中心公布的证券公司年报数据，以流动资产比率、资产负债率、流动负债比率、流动比率和经纪业务比率五个指标建立起风险预警模型。通过对该模型的实证检验表明，在48家健康公司中误判为财务困境公司的有1家，准确率为97.9％，8家财务困境公司中误判为健康公司的有2家，准确率为75％，整体判别准确率为94.6％。6.学位论文肖金我国证券公司资产管理业务研究2004资产管理业务在发达国家是一种最为普遍和较为成熟的金融中介服务，其绝大多数金融投资活动都是通过资产管理的方式实现的。在我国，随着证券市场的迅速发展，证券公司的资产管理业务规模也日益扩大。并且随着我国加入WTO后证券市场国际化、市场化进程的加快，证券公司资产管理业务的规范发展将对促进资本市场发展、促进我国金融业向混业经营模式过渡、推动金融创新、丰富投资产品、增强金融企业的市场竞争力、疏导投资渠道有着十分重要的现实意义。由于我国证券公司资产管理业务属新型业务，其法律法规尚不健全、业务操作尚不规范、运作机制尚不成熟，因此，研究证券公司资产管理业务的法规建设、运作模式及其风险防范就成为十分重要的课题。本文通过对国内外证券公司资产管理业务产生的背景及发展历程的比较，分析了目前我国证券公司资产管理业务面临的发展环境及存在问题，提出了研究思路和主要研究内容。本文首先在对发达国家资产管理业务的法律法规及监管机制进行分析的基础上，指出我国证券公司资产管理业务现行的法律制度的缺陷，提出完善该业务的法律制度及监管机制的若干建议；其次，借鉴发达国家资产管理业务成熟的运作机制及严谨的业务流程，提出完善我国证券公司资产管理业务运作模式的建议及该业务组织结构创新思路——建立证券公司控股的资产管理子公司的可行性分析及其组织结构设计；第三，为增强资产管理业务透明度以促进该业务的规范化运作，本文还对建立证券公司资产管理业务综合评价体系进行了探讨；第四，笔者结合实际工作中的经验及体会对证券公司资产管理业务相关环节的风险进行了分析并提出防范意见；最后，根据对中信证券的案例研究，探讨我国今后资