转融通业务模式及公司定向融券业务介绍

转融通业务模式及公司定向融券业务介绍信用交易管理部2013年3月上海目录一、转融通业务模式二、公司定向融券业务一、转融通业务模式53证券出借业务3转融通上下游模式4海外转融通业务模式1转融通业务影响2转融通业务概览•转融通业务在海外成熟市场已经发展多年，有效推动了融资融券业务的发展，推动了证券公司创新转型一、转融通业务模式以美国、香港为代表的市场模式以日本、我国为代表的证金模式以台湾为代表的双轨制模式转融通业务模式与各国金融发展水平、法律环境等相适应，不同模式下证券公司发挥不同的作用一、转融通业务模式海外主要转融通业务模式•美国、香港模式——分散授信•市场自由化程度高•证券公司可从银行等持币机构处获得资金，或使用自有资金开展融资业务•机构投资者、个人投资者均可通过证券公司参与证券出借•证券公司居于核心地位银行等持币机构持股机构及个人证券公司融券客户融资客户一、转融通业务模式•转融通与融资融券被区别开，有利于控制业务风险•证券公司必须通过证金公司融入资金与证券•证金公司居于核心垄断地位银行等持币机构持股机构及客户证券公司融券客户融资客户证金公司一、转融通业务模式•日本、中国模式——单轨制集中授信•台湾模式——双轨制的集中授信•证金公司既可以为证券公司提供转融通服务，还可直接向客户融资融券•部分证券公司经批准后可开展融资融券业务；而不具备业务资格的证券公司则只能作为客户代理人，代其向证券金融公司提出融资或融券的申请银行等持币机构持股机构及客户证券公司客户B客户A证金公司一、转融通业务模式增加资金与证券供给，进一步完善融资融券业务机制，发挥融资融券市场功能完善股价形成机制，增强股票交易的公平性增强证券市场的流动性和连续性为投资者提供新的盈利模式，增强其规避投资风险的能力一、转融通业务模式转融通业务影响-市场影响提高股权使用效率，增加股权收益出借价格与期限挂钩、收益稳定出借期间，证券的相关权益有保障一、转融通业务模式转融通业务影响-证券出借人一、转融通业务模式转融通业务影响-证券公司扩大资金和证券来源、完善做空机制、丰富交易策略有利于盘活存量客户，提高客户忠诚度及综合贡献度促进证券公司提高管理水平和风险管理能力一、转融通业务模式转融通：是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动包括：转融资和转融券业务转融通业务定义一、转融通业务模式证券公司投资者融资融券资金/证券担保出借人证金公司转融通证券出借资金/证券担保国家信用证券借入/归还转融资/转融券融资/融券转融通业务概览一、转融通业务模式证券公司证券金融公司转融资借入转融资归还资本金发债等依法筹集的资金转融通业务概览-转融资业务一、转融通业务模式转融券融出归还转融券融出出借人借入人证金公司转融券融入归还转融券融入转融通业务概览-转融券业务转融券融入（证券出借）转融券融出证券公司证券补偿支付证金公司证券补偿支付出借范围出借交易的标的证券目前为89只（沪市49只，深市40只）。出借证券不存在法律瑕疵、未处于冻结或权利限制状态等限售股份不允许出借出借人证金公司出借证券归还证券、孳息、息费一、转融通业务模式证券出借业务-出借范围交易所业务平台办理证券出借业务，在证券交易所没有独立交易单元的出借人委托证券公司代理其向交易所业务平台进行证券出借申报。证券公司开发的转融通业务系统为出借人出借提供通道一、转融通业务模式证券出借业务-出借平台一、转融通业务模式证券出借业务-期限和费率期限（天）转融券融入费率转融券融出费率31.5%4%71.6%3.9%141.7%3.8%281.8%3.7%1822%3.5%转融券的计费每笔转融券合约费用=∑（每笔合约余额*该笔合约成交日年费率/360*合约期限）其中：每笔证券合约余额=成交日收市后证券收盘价*出借数量投资者适当性管理1投资者资质审核(1)证券公司应当建立投资者资质审查制度。(2)审查条件包括：账户状态、证金公司要求参与条件、风险承受能力以及对证券市场的认知程度等。2风险揭示证券公司应当向投资者全面介绍证券出借业务交易规则，充分揭示可能产生的风险，提醒投资者注意有关事项。3签订协议证券公司应当要求投资者书面签署《风险揭示书》，并与其书面签署《客户证券出借委托代理协议》。一、转融通业务模式证券出借业务-流程出借交易签订出借协议书投资者与证券公司签订《证券出借委托代理协议》，开通出借交易权限。交易申报投资者通过证券公司提供的交易系统客户端（开发的转融通系统）向交易所业务平台进行出借申报。成交回报证券交易所业务平台确认成交，并向证券公司发送成交回报。一、转融通业务模式证券出借业务-流程一、转融通业务模式转融券成交规则约定申报非约定申报•交易所按照出借人与借入人申报一一对应的原则进行匹配撮合，直接生成成交数据约定申报：指定成交对手非约定申报：无特定成交对手申报时间：（1）上交所：9：30-11：30，13：00-15：00，14：30前允许撤单（2）深交所：9：15-11：30、13：00-15：00，15：00前允许撤单申报限制：（1）每笔申报数量为100股（份）的整数倍（2）最低单笔申报数量不得低于1万股（份）（3）最大单笔申报数量不超过100万股（份）（4）单一证券全市场出借总市值与该证券可流通市值的比例不高于10%。一、转融通业务模式转融通上游是针对机构客户的证券出借业务掌握券源资源是交易策略的基础融券业务存在广阔的发展空间，券源将成为未来业务发展的瓶颈解决券源供需矛盾，掌握券源资源，成为长期致胜的关键转融通上下游模式-上游一、转融通业务模式“篮子券”合作的初步思路是为社保、保险、公募基金等上游机构客户设计合理的定价机制和方案通过签署战略合作协议，借入“篮子券”作为公司券源池“铺底券”满足下游客户的基本融券需求“篮子券”模式转融通上下游模式-上游一、转融通业务模式“单一券”模式“单一券”模式：针对地方国有资产管理公司、上市公司大股东等上游机构客户出借制定合理的券源调配和合作方案下游客户需求较多的热门券源通过签署长期财务顾问协议等方式保障特定时期优先满足公司客户的券源供给“单一券”作为公司券源池的“机动券”，满足公司融券客户的个性化需求转融通上下游模式-上游一、转融通业务模式转融通上下游模式-下游随借随还模式（单一券小额）随借随还模式的特点：模式简单满足投机客户及部分策略交易规模较小的客户因上下游期限错配，库存管理难度大库存成本较高一、转融通业务模式转融通上下游模式-下游定向融券模式（单一券大额、篮子券大额）定向融券模式的特点：期限固定费率优惠满足单一或多只特定证券的较大需求期限、数量与上游基本匹配4二、公司定向融券业务转融通下游模式-下游产品化模式产品化模式的特点：个性化期限满足高端客户的多元化需求二、公司定向融券业务定向融券模式定义1定向融券模式特点2单一大额定向融券模式3篮子券大额定向融券模式443二、公司定向融券业务定向模式定义定向融券模式：公司与下游特定融券客户签订补充合同，设立固定期限的融券期限合约，将从上游借入的证券固定给该客户专属使用。定向融券单一券大额篮子券大额43二、公司定向融券业务定向融券模式特点1为了避免对上游违约，定向融券到期前，客户需归还定向融券券源。2满足特定期间对特点券种的融券需求，锁定券源专属使用。3定向融券费率可以参考转融券的融入成本适度上浮，相比随借随还模式，具有价格优势。期限固定专属使用费率优惠4二、公司定向融券业务单一券大额、篮子券大额单一券大额定向融券：满足特定券种的大额需求目标客户类型：T+0高频交易客户、特定券种的套利客户、长期看空客户等篮子券大额定向融券：满足一篮子券种的大额需求目标客户类型：策略交易客户、T+0高频交易客户、长期看空客户等43二、公司定向融券业务单一大额定向融券——流程主协议客户下订购单公司组织券源确认订单（电子合约）客户到期归还客户公司富易下订购单不收费每笔交易电子合约确认数量≦客户订购数量确认数量≧客户订购数量*10%锁定给客户专属使用开始计费券源到账提醒（95521短信平台、163邮件系统）43二、公司定向融券业务单一大额定向融券——期限和费率期限固定期限产品，期限与证金公司期限类似。合约期限自定向融券订单生效之日起按自然日计算，归还日为到期日；原则上，不允许客户提前或延期结束定向合约。费率定向期限内，向客户收取一定费率。费率与客户定向期限挂钩，期限越长费率越低，鼓励客户长期使用。预约证券代码：预约证券数量：定向使用期限：期限例如27天、181天。预约有效期从预约申报成功（T日）的第二个交易日（T+1日）开始计算。单一大额定向融券对预约证券数量有最低要求。公司需要与客户签订定向融券合同（附条件生效的纸质合同），客户通过富易系统提交预约订单，明确预约证券代码、数量、期限、费率等要素二、公司定向融券业务单一大额定向融券——预约预约有效期：4二、公司定向融券业务篮子券大额定向融券——特点券种需求多个券规模适中定期调整期限较长篮子券大额定向融券——模式公司提供篮子组合（自上而下）客户定制篮子组合（自下而上）4二、公司定向融券业务定向融券客户违约风险定向融券客户违约情形定向融券合约到期后，客户未按期或未足额归还定向融券券源。定向融券客户违约的后果增加公司对上游客户的违约风险，很可能导致对证券金融公司违约，严重影响公司商誉。对定向融券客户违约的防范加强对投资者教育，客户违约须额外承担违约成本，并可能被取消定向融券资质。客户定向融券合约到期前，推荐人须提醒客户及时归还，避免出现违约情形。谢谢！