证券公司赢利模式研究

北京理工大学硕士学位论文I摘要我国证券市场成立以来，证券公司从无到有、从小到大，发展速度非常惊人，但是普遍存在“靠天吃饭”的现状，其盈利状况与二级市场高度相关，具有高度的不稳定性和周期性，经营风险很大。本文认为造成这一问题的根本原因在于证券公司盈利模式存在缺陷，从盈利模式这一角度来研究证券公司经营问题和发展方向。本文以证券公司创新管理理论和金融产业可持续发展理论为指导，从分析我国证券公司业务收入结构出发，得出我国证券公司一直是传统的“通道”型盈利模式，存在盈利途径单一、业务结构不合理、盈利波动性大、成本控制不利、同质化竞争严重、缺乏核心竞争力等一系列问题。然后文章从证券公司自身存在的原因和证券公司外部原因两个层次深入系统地研究了造成我国证券公司盈利模式落后的原因，分析了国外证券公司（以美国和韩国为例）的盈利模式，得出了一些值得我国证券公司借鉴的特点。接下来，文章提出了在新的市场环境下，创新我国证券公司盈利模式的基本思路：通过业务模式创新、组织结构创新及管理创新，使我国证券公司的盈利模式由传统的“通道”型模式转变为以客户为核心的“服务”型模式。并探讨了实现这一新型盈利模式的具体措施，包括开展三大创新业务、建立金融控股集团公司、调整公司内部治理结构、改善风险控制体系等。关键词：证券公司盈利模式业务创新组织创新北京理工大学硕士学位论文IIAbstractSincethefoundingofChina'ssecuritiesmarket,securitiescompaniesfromscratch,fromsmalltolarge,thepaceofdevelopmentisveryalarming,butthephenomenonoffoodbygodisprevalence,itsprofitarehighlyrelevanttothesecondarymarket,withahighdegreeofunstabilityandcyclical,Operatingisveryrisky.ThisarticleholdsthatthefundamentalcauseofthisproblemistheProfitmodel’sflaw,somypaperwillresearchtheoperationofanddevelopmentofsecuritiescompaniesfromtheperspectiveofaprofitmodel.Inthispaper,Asaguidetothesecuritiescompany'sinnovativemanagementtheoryandsustainabledevelopmentoffinancialindustries,byanalyzeincomestructureofsecuritiescompaniesinourcountry,wecancomeaconclusionthatthesecuritiescompanieshasalwaysbeenthetraditionalaccesstypeearningsmodel,theexistenceofasinglewayofprofit,businessstructureisunreasonable,earningshaslargefluctuations,costcontrolisunfavorable,homogenizationseriouscompetition,thelackofcorecompetenciesandsoon.AndthenIdeeplyanalyzethereasonscausedthebackwardofsecuritiescompanies'profitmodelfromtheinternalreasonsandexternalreasons,analysisofforeignsecuritiescompanies'profitabilitymodel,taketheUnitedStatesandSouthKoreaasanexample,comingsomeworthyconclusionsfromthecharacteristicsofsecuritiescompanies.Next,thearticleputforwardthebasicideastoinnovateChina'ssecuritiescompaniesinthenewmarketenvironment:theadoptionofbusinessmodelinnovation,theorganizationalstructureofinnovationandmanagementinnovation,sothattheprofitabilitymodelofChina'ssecuritiescompanieschangefromthetraditionalmodelofthechannelmodelintotheservicemodeasthecoreofservice.Thelast,Idiscussthespecificmeasuresinordertoachieveprofitablemodelinnovationandtransformationinourcountry,includingthethreeinnovationbusiness,theestablishmentoffinancialholdingcompany,adjustingtheinternalgovernancestructure,improvetheriskcontrolsystem.KeyWords：securitiescompanies；profitabilitymodel；businessinnovation；北京理工大学硕士学位论文IIIorganizationalinnovation北京理工大学硕士学位论文IV目录1绪论...............................................11.1研究的背景及意义...............................................11.2文献综述.......................................................31.2.1国外研究综述..............................................31.2.2国内研究综述..............................................41.3研究的理论基础.................................................61.3.1证券公司创新管理理论......................................61.3.2金融产业可持续发展理论....................................71.3.3证券公司赢利模式创新与理论基础的关系......................71.4文章框架、研究方法及创新点......................................81.4.1研究思路及文章框架结构....................................81.4.2研究方法..................................................91.4.3论文创新点................................................92我国证券公司盈利模式现状及其存在问题剖析..........102.1我国证券公司盈利模式含义的界定及其发展历程.....................102.1.1证券公司盈利模式的含义...................................102.1.2我国证券公司发展历程.....................................112.2我国证券公司盈利模式现状分析...................................132.2.1我国证券行业的总体经营状况...............................132.2.2我国证券公司盈利模式整体情况分析.........................152.2.3我国证券公司盈利模式个体情况分析.........................162.3目前我国证券公司盈利模式面临的主要问题.........................192.3.1盈利途径局限、固化，业务拓展能力和创新能力低.............192.3.2收入结构不合理，三大传统业务所占比重过高.................202.3.3盈利方式传统、单一，赢利波动性大.........................212.3.4盈利理念落后，成本控制不利...............................212.3.5同质化竞争严重，缺乏核心竞争力...........................22北京理工大学硕士学位论文V3我国证券公司盈利模式存在问题的原因分析............243.1证券公司自身的原因.............................................243.1.1资本实力的限制...........................................243.1.2融资方面的限制...........................................253.1.3内部管理体系不健全.......................................263.1.4风险管理能力的限制.......................................283.2证券公司外部原因..............................................283.2.1业务经营制度的限制.......................................283.2.2产权制度的限制...........................................293.2.3非市场因素的干扰.........................................304国外证券公司盈利模式的特点及启示..................314.1美国证券公司的盈利模式.........................................314.1.1美国投资银行盈利模式发展历程.............................314.1.2美国大型投资银行盈利模式分析.............................314.1.3美国专业经纪投资银行盈利模式分析.........................344.2韩国证券公司的盈利模式.........................................354.2.1韩国证券市场盈利模式分析.................................354.2.2韩国证券公司盈利模式的特点...............................364.3国外证券公司盈利模式对创新我国证券公司盈利模式的借鉴与启示.....365我国证券公司盈利模式的转变与创新..................395.1我国证券公司面临的挑战及压力...................................395.1.1市场环境的改变对传统盈