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1建设工程经济(一级建造师)冲刺班第1讲课件讲义（环球职业教育在线）建设工程经济(一级建造师)冲刺班第1讲讲义利息的计算1Z101010资金的时间价值重点资金时间价值的计算1掌握资金时间价值的概念2掌握现金流量的概念与现金流量图的绘制3重点掌握等值的计算4熟悉名义利率和有效利率的计算。1Z101011掌握利息的计算一、资金时间价值的概念资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。影响资金时间价值的因素主要有：1.资金的使用时间。2.资金数量的大小3.资金投入和回收的特点4.资金周转的速度二、利息与利率的概念利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度,用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。(一)利息在借贷过程中,债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。从本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配。在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。(二)利率利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比,通常用百分数表示。利率的高低由以下因素决定。1.首先取决于社会平均利润率。2.取决于借贷资本的供求情况。3.借出资本的风险。4.通货膨胀。5.借出资本的期限长短。(三)利息的计算1.单利所谓单利是指在计算利息时,仅用最初本金来计算,而不计人先前计息周期中所累积增加的利息,即通常所说的利不生利的计息方法。2.复利所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利”、“利滚利”的计息方式。复利计算有间断复利和连续复利之分。按期(年、半年、季、月、周、日)计算复利的方法称为间断复利(即普通复利)按瞬时计算复利的方法称为连续复利。在实际使用中都采用间断复利。现金流量图的绘制1Z101012掌握现金流量图的绘制一、现金流量的概念在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流人称为现金流量其中:流出系统的资金称为现金流出,用符号(CO)t表示流人系统的资金称为现金流入,用符号(CI)t表示现金流入与现金流出之差称为净现金流量,用符号(CI－CO)t表示。二、现金流量图的绘制现金流量的三要素：①现金流量的大小(现金流量数额)②方向(现金流入或现金流出)③作用点(现金流量发生的时间点)等值的计算1Z101013掌握等值的计算不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。一、一次支付的终值和现值计算一次支付又称整存整付，是指所分析系统的现金流量，论是流人或是流出，分别在各时点上只发生一次，如图所示。n计息的期数P现值(即现在的资金价值或本金)，资金发生在(或折算为)某一特定时间序列起点时的价值F终值(即n期末的资金值或本利和)，资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的价值(一)终值计算(已知P求F)一次支付n年末终值(即本利和)F的计算公式为：F＝P（1＋i)n式中（1＋i)n称之为一次支付终值系数,用（F/P,i,n）表示，又可写成:F＝P（F/P,i,n）。(二)现值计算(已知F求P)P＝F（1＋i)-n式中（1＋i)-n称为一次支付现值系数,用符号(P/F,i,n)表示。式又可写成:F＝P（F/P,i,n）。也可叫折现系数或贴现系数。从上可以看出：现值系数与终值系数是互为倒数二、等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算A年金,发生在(或折算为)某一特定时间序列各计息期末(不包括零期)的等额资金序列的价值。1.终值计算(已知A,求F)等额支付系列现金流量的终值为:[（1＋i）n－1]/i年称为等额支付系列终值系数或年金终值系数,用符号(F/A，i，n)表示。公式又可写成：F=A(F/A，i，n)。2.偿债基金计算(已知F,求A)偿债基金计算式为：i/[（1＋i）n－1]称为等额支付系列偿债基金系数，用符号(A/F，i，n)表示。则公式又可写成：A=F(A/F，i，n)3.现值计算(已知A,求P)[（1＋i）n－1]/i（1＋i）n称为等额支付系列现值系数或年金现值系数,用符号(P/A，i，n)表示。公式又可写成：P＝A(P/A，i，n)4.资金回收计算(已知P,求A)资金回收计算式为:i（1＋i）n/[（1＋i）n－1]称为等额支付系列资金回收系数，用符号(A/P，i，n)表示。则公式又可写成：A=P(A/P，i，n)、等额还本利息照付系列现金流量的计算每年的还款额At按下式计算：At＝PI/n＋PI×i×[1－(t－1)/n]式中：At第t年的还本付息额；PI—还款起始年年初的借款金额总结：计算公式公式名称已知项欲求项系数符号公式一次支付终值PF(F/P，i，n)F=P（1+i）n一次支付现值FP(P/F，i，n)P=F(1+i)－n等额支付终值AF(F/A，i，n)偿债基金FA(A/F，i，n)年金现值PA(P/A，i，n)资金回收AP(A/P，i，n)影响资金等值的因素有三个：金额的多少、资金发生的时间长短、利率(或折现率)的大小。建设工程经济(一级建造师)冲刺班第2讲课件讲义（环球职业教育在线）建设工程经济(一级建造师)冲刺班第2讲讲义名义利率和有效利率的计算1Z101014熟悉名义利率和有效利率的计算一、名义利率的计算名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。即：r＝i×m二、有效利率的计算有效利率是措资金在计息中所发生的2实际利率包括：①计息周期有效利率②年有效利率1.计息周期有效利率,即计息周期利率i:i＝r/m2.年有效利率,即年实际利率。有效利率ieff为:有效利率是按照复利原理计算的理率由此可见，有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。但应注意，对等额系列流量，只有计息周期与收付周期一致时才能按计息期利率计算。否则，能用收付周期实际利率来计算。例题见教材17页的[1Z101014-4]财务评价的内容1Z101020建设项目财务评价对建设项目的经济评价，根据评价的角度、范围、作用的不同，分为财务评价(也称财务分析)和国民经济评价(也称经济分析)两个层次。1Z101021掌握财务评价的内容一、建设项目财务评价的基本内容根据不同决策的需要,财务评价分为融资前分析和融资后分析。经营性项目主要分析：项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力非经营性项目应主要分析：项目的财务生存能力。(一)项目的盈利能力：其主要分析指标包括：项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率。(二)偿债能力：其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。(三)财务生存能力：分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。财务可持续性：首先体现在有足够大的经营活动净现金流量。其次各年累计盈余资金不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。二、财务评价方法（一）财务评价的基本方法财务评价的基本方法包括：①确定性评价方法②不确定性评价方法(二)按评价方法的性质分类按评价方法的性质不同,财务评价分为：①定量分析②定性分析(三)按评价方法是否考虑时间因素分类对定量分析，按其是否考虑时间因素又可分为：①静态分析②动态分析(四)按评价是否考虑融资分类财务分析可分为：1.融资前分析融资前分析排除融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。在项目建议书阶段,可只进行融资前分析。2.融资后分析融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后的盈利能力分析应包括动态分析和静态分析。动态分析包括下列两个层次:一是项目资本金现金流量分析。二是投资各方现金流量分析。(五)按项目评价的时间分类按项目评价的时间可分为：①事前评价：是在建设项目实施前投资决策阶段所进行的评价。②事中评价：亦称跟踪评价是在项目建设过程中所进行的评价。③事后评价：亦称项目后评价是在项目建设技人生产并达到正常生产能力后的总结评价三、财务评价方案(一)独立型方案独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案,并不影响其他方案的选择。对独立方案的评价选择，其实质就是在“做”与“不做”之间进行选择。独立方案在经济上是否可接受，取决于方案自身的经济性，即方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准或水平。这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”,若方案通过了绝对经济效果检验，就认为方案在经济上是可行的。(二)互斥型方案互斥型方案又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。互斥方案经济评价包含两部分内容:一是考察各个方案自身的经济效果,即进行绝对经济效果检验二是考察哪个方案相对经济效果最优,即“相对经济效果检验”。通常缺一不可，只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验。财务评价指标体系的构成1Z101022掌握财务评价指标体系的构成财务评价指标体系的构成确定性分析盈利能力分析静态分析投资收益率总投资收益率资本金净利润率静态投资回收期动态分析财务内部收益率财务净现值财务净现值率动态投资回收期偿债能力分析利息备付率偿债备付率借款偿还期资产负债率流动比率速动比率不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析影响基准收益率的因素1Z10023掌握影响基准收益率的因素一、基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率,是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。二、基准收益率的测定（一）政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目：采用的行业财务基准收益率。（二）企业投资建设项目：选用行业财务基准收益率。（三）境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。（四）投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率。应除考虑行业财务基准收益率外，还包括：①资金成本②机会成本：是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。③投资风险一般说来，从客观上看，资金密集项目的风险高于劳动密集的；资产专用性强的高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。④通货膨胀：是指由于货币(这里指纸币)的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。综上分析，投资者自行测定项目基准收益率可确定如下：若按当年价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)—1≈i1+i2+i3若按基年不变价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)—1≈i1+i2确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。下列项目风险较大,在确定最低可接受财务收益率时可适当调整提高其取值:1.项目投入物属紧缺资源的项目2.项目技人物大部分需要进口的项目3.项目产出物大部分用于出口的项目4.国家限制或可能限制的项目5.国家优惠政策可能终止的项目6.建设周期长的项目7.市场需求变化较快的项目8.竞争激烈领域的项目9.技术寿命较短的项目10.债务资金比例高的项目;11.资金来源单一且存在资金提供不稳定3因素的项目12.在国外投资的项目13.自然灾害频发地区的项目14.研发新技术的项目等(五)基准收益率的测定方法可采用：资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法。建设工程经济(一级建造师)冲刺班第3讲课件讲义（环球职业教育在线）建设工程经济(一级建造师)冲刺班第3讲讲义1Z101024掌握财务净现值指标的计算1Z101024掌握财务净现值指标的计算一、概念财务净