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1真实复苏的希望—A股2009年四季度投资策略二〇〇九年十一月刘鸿昆申花团队：马世强，李志坤，刘闯，夏雨，许洁峰，彭先未，崔晓辰教案课题：ETF营销“三板斧”学员对象：证券客户经理，40人内课程目的：通过对ETF的详细介绍，让经纪人充分了解ETF基金的操投资方式。授课地点：上海招商证券授课时间：90分钟时间学习重点主要内容方法/工具5’让学员尽快进入主题、主观愿意提升1.介绍自己。从现有的投资方式引出ETF。将话题引入今天主题。并用典故引出标题。学员参与15’认识ETF1.什么是ETF?2.略微讲述ETF与其他产品的区别运用数据，比较的方式25’明白投资ETF的原因21.投资现状1.1场内投资者主动投资和被动投资的平衡。各自收益率的比较。2.投资优势2.1相比于股票投资优势。2.2相比于开放式基金的投资优势。2.3ETF的十大优势用举例对比的形式，用两两比较的方式时间学习重点主要内容方法/工具40’让学员明白怎么投资ETF基金1定投1.1基金定投定义1.2基金定投的优点1.3定投优中选优1.4思考题2波段2.1ETF操作波段的优势2.2ETF操作波段的方式3套利3.1套利的原理3.2如何进行套利3.3套利的风险及控制方法用列数、举例、对比、案例思考题等方法生动形象地告诉告诉大家ETF基金投资方法。5’总结教师引导教案他曾经做过土皇帝，是隋朝与唐朝过渡期的一个精典人物。他只会三招。招数虽然不多，可多少英雄豪杰，尽栽于他的手中。可见其三招实用性霸道性。魏国公：程咬金ETF营销“三板斧”还有债券、股指期货等人们熟知的投资产品一盏明灯1、可以定投；2、像股票一样可以做波段操作；3、如期货一样可以套利；4、堪比开放式基金更快的收回投资；5、更甚于封闭式基金对风险回避；6、对资金量也没有较多的限制；7、……ETF（交易型开放式指数基金）.可以定投.可以波段.可以套利.更快的收回投资.更好的回避风险•ETF全称Exchange-TradedFunds，即“交易型开放式指数基金”，也称“交易所交易基金”，是一种在交易所上市交易的证券投资基金产品。投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数包含的多只股票，可取得与该指数基本一致的收益。指数型交易型开放式什么是ETFETF的三大特点1ETF采用指数化投资策略2ETF可在交易所上市交易3也可在一级市场申购赎回1伴随指数上涨而收益2成份股分红带来的收益3套利机制带来的收益ETF获利的几种方式红利ETF中小板ETF180ETF深100ETF50ETF交易代码（510050）紧密追踪上证50指数交易代码（159901）追踪深圳100指数交易代码（510180）追踪上证180指数交易代码（159902）追踪中小板价格指数交易代码（510880）追踪红利价格指数国内的主要ETF产品投资股票和购买开放式基金不断增多投资股票和开放式基金人数不断增加2010200920082007投资人群与投资收益2003200420052006200720082009ETF01.67%1.41%1.64%1.05%1.22%3.39%指数型基金4.31%5.95%4.14%3.27%6.51%5.28%13.25%非指数型基金95.69%94.05%95.86%96.73%98.49%94.72%86.75%非指数型基金近两年平均收益率为10%ETF基金近两年平均收益为30.6%投资大师们的推荐•巴菲特力荐指数基金•从1993年到2008年，巴菲特竟然八次推荐指数基金•“成本低廉的指数基金是过去35年最能帮投资者赚钱的工具”•“通过定期投资于指数基金，那些门外汉投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩”•彼得·林奇感叹指数基金“只有少数基金经理能够长期持续战胜市场指数”“指数基金会改善大多数投资者的境况”你跑赢了指数吗？指数名称过去3年过去5年过去7年过去10年上证综合指数16.85%4.35%1.70%4.91%上证180指数24.09%7.92%4.37%4.14%红利指数19.05%上证50指数21.14%7.27%沪深300指数26.53%9.38%5.15%深证100价格指数35.35%15.69%中小板综指24.09%中信标普300指数28.24%10.80%6.62%7.76%MSCI中国A指27.53%9.40%4.36%道中88指数20.55%4.31%3.55%3.30%中证红利指数26.98%指数基金所跟踪指数的历史平均年复合增长率21.14%19投资理念主动投资OR被动投资主动投资？股票、封闭式基金、开放式基金被动投资？指数基金、ETF基金ETF基金与股票投资的比较性质ETF基金股票投资投资方式被动投资主动投资交易机制T+0T+1交易灵便可套利无套利特殊交易方式有利大小股东减持不利于减持流动性好一般主观因素影响无影响大交易成本低高税率无印花税有印花税信息透明度高低风险性低高对于买卖股票的客户ETF基金盈利水平远超大部分买卖股票的客户——投资紧密跟踪指数的ETF，回避的选错行业和选错个股的风险——资金推动的行情较难扑捉轮动的节奏，ETF可以均衡受益，平稳增长ETF交易费用较低，免印花税等信息透明度高，风险比股票较小对于来不及选股的客户可以选择ETF作为投资品种根据《2009年中国散户投资者调查报告》，尽管2009年市场出现大幅上涨，但在14156个有效样本中，仍然有20.60%散户亏损，盈利超过50%的投资者不到三成，出现“赚了指数没赚钱”的现象。相较而言，2009年指数型基金整体加权净值增长率达到88.55%，超过上证指数涨幅8.57个百分点。指数基金投资情况散户投资盈利情况各类型基金净值增长率基金类型2009年积极偏股型67.87%指数型88.83%债券型6.14%上证指数79.98%对于买卖股票的客户ETF基金盈利水平远超大部分买卖股票的客户——投资紧密跟踪指数的ETF，回避的选错行业和选错个股的风险——资金推动的行情较难扑捉轮动的节奏，ETF可以均衡受益，平稳增长ETF交易费用较低，免印花税等信息透明度高，风险比股票较小对于来不及选股的客户可以选择ETF作为投资品种买卖股票客户面临的成本？•股民小张进行10万的股票投资，他一年下来平均一周换手一次。佣金千分之1•一次换手小张需要支出•佣金=100000*o.1%*2=200•印花税=100000*o.1%=100•一年下来支出费用=（200+100）*4*12=14400•如果小张做ETF基金投资，申购赎回费率不高于0.5%，一年申购赎回一次•申购赎回费=100000*0.5%*2=100•管理费和托管费=100000*0.5%+100000*0.1%=60•佣金=100000*o.1%*2=200•一年下来支出费用=100+60+200=360•在不考虑任何盈亏情况下，对于10万资金的投入，ETF一年下来成本优势为14040元对于买卖股票的客户ETF基金盈利水平远超大部分买卖股票的客户——投资紧密跟踪指数的ETF，回避的选错行业和选错个股的风险——资金推动的行情较难扑捉轮动的节奏，ETF可以均衡受益，平稳增长ETF交易费用较低，免印花税等信息透明度高，风险比股票较小对于来不及选股的客户可以选择ETF作为投资品种ETF比股票的风险性小节选任意一个时段：09年8月——09年12月中国铝业中国联通50ETF09.08.0319.7509.12.1516.17收益率-18.13%09.08.038.0709.12.156.59收益率-18.34%09.08.032.83809.12.152.525收益率-11.03%ETF基金与封闭式基金、开放式基金比较性质ETF基金封闭式基金开放式基金投资方式被动投资主动投资主动投资申购费、赎回费低高高交易灵便可套利套利性差套利性差折溢价小大无流动性好一般一般跟踪误差小大大成本低高高透明度高低低风险性低高高对于买卖基金的客户ETF收益率比大部分普通基金要高ETF成本更低（申购、赎回、换手率、管理费）ETF无现金滞留，更为简单透明ETF无申购赎回冲击对于波段操作的客户，ETF的弹性高于股票基金对于定期定额的客户，ETF可以平摊成本的效果更为明显基金类型2009年2008年2007年2006年积极偏股型67.87%-49.68%127.22%123.19%指数型88.83%-61.75%131.32%121.47%债券型6.14%5.57%21.49%19.95%上证指数79.98%-65.39%96.66%130.43%各类型基金净值增长率ETF成本低收费类型ETF基金普通基金申购费0.5%1.5%赎回费0.5%0.5%管理费0.5%1.5%托管费0.1%0.25%交易费0.1%0.1%ETF收益率高•2009年11月，一个月时间内融通基金基金经理张野“老鼠仓”事件余波未平，又有2家基金公司的3位基金经理被查出“违规买卖股票”。•大部分普通基金一般都要保持5%左右的现金资金。•普通基金一般是每个季公布投资组合。•ETF的高透明度和被动式管理方式可以较好地避免基金的道德风险。•ETF交付的是一篮子股票而不是货币资金,因而在基金中无需保留现金。•ETF必须每日公告其一篮子股票的构成,因此其投资组合透明度很高,便于监管。无现金滞留，更为简单透明ETF基金的十大优势ETF费用低廉ETF指数化投资，采取被动投资策略ETF交易透明度高ETF交易便利ETF税收优惠ETF系列化发展，多种选择ETF无申购赎回冲击ETF可套利ETF跟踪误差较小ETF折溢价空间小定投1波段2套利3ETF基金投资方式定投1什么是基金定投•基金定投:•定期定额投资基金的简称，是指在固定的时间(如每月8日)以固定的金额(如200元)投资到指定的基金中，类似于银行的零存整取方式。可以平均成本、分散风险。基金定投的优点•一、省时省力，省事省心•办理基金定投之后，代销机构会在每个固定的日期自动扣缴相应的资金用于申购基金.•二、定期投资，积少成多•通过定期定额投资计划购买标的进行投资增值可以“聚沙成丘”，在不知不觉中积攒一笔不小的财富。•三、不用考虑投资时点•为避免这种人为的主观判断失误，投资者可通过“定投计划”来投资市场，不必在乎进场时点，不必在意市场价格，无需为其短期波动而改变长期投资决策。基金定投的优点•四、平均投资，分散风险•资金是分期投入的，投资的成本有高有低，长期平均下来比较低，所以最大限度地分散了投资风险。••五、复利效果，长期可观•“定投计划”收益为复利效应，本金所产生的利息加入本金继续衍生收益，通过利滚利的效果，随着时间的推移，复利效果越明显。•六、办理手续便捷快速•基金定投的进入门槛较低，最低每月投资100元就可以进行基金定投。投资者可以在网上进行基金的申购、赎回等所有交易.思考：计算定期定投的成本•如果小李建议客户1月份投资50ETF基金，投资金额1000元，价格2.50元，2月份同样投资1000元，，价格2.00元。•思考:客户2个月的成本是2.25元么？定投指数基金优中选优•一、费用低。这是指数基金最突出的优势。基金管理人不需要花大量的时间和精力来选择股票、减少了基金的管理费用。由于指数基金大致上采取的是一种买入并持有的策略，所以它的交易费用也会低于其他积极投资类型的基金。•二、风险低。由于指数基金通过跟踪指数进行广泛的分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成太大的影响，这样就从整体上降低了投资者的投资风险。•三、人为影响低。指数基金的投资管理过程主要是对相应的目标指数进行被动跟踪的过程，这样在管理过程中就可以通过较为程序化的交易来减少人为因素的影响。•最重要的是：在2006年9月18日至2007年9月17日一年中，121只股票基金中，只有3只跑赢沪深300指数，80%的股民也就是我们的客户没有跑赢沪深300指数。•---数据来源：晨星网定投投资指数基金的收益•2003年至2009年底，深证成份指数的收益率为396.50%，同时，从对深成指进行