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国际商务与国际营销主讲：李老师TEL：13826189589QQ：1492306049第二节汇率的决定因素第一节金本位制第三节汇率变化对企业的影响第三章汇率的决定因素学习目标基本要求：学习目的：考试范围：1.金本位制运作机制2.固定汇率体系的运作3.固定汇率下降的必要条件4.实行浮动汇率体系的优缺点5.汇率的变化对企业的影响1、掌握金本位制运作机制、固定汇率体系的运作；2、掌握固定汇率下降的必要条件和学习实行浮动汇率体系的优缺点；3、界定和解释政府用于改善国际收支的各种手段；4、解释汇率变化对外汇市场的影响等。掌握金本位制运作机制、固定汇率体系的运作，掌握固定汇率下降的必要条件和学习实行浮动汇率体系的优缺点，理解汇率的变化对企业的影响第一节金本位制一、金本位制1、金本位简介•汇率是一种价格，即以一种货币表示的另一种货币的价格。或者说，是利用其他货币的价值去表示一种货币的价格。•货币的价格在外汇市场上形成的一种货币的需求量和供给量决定了它的价格。5•货币需求量很大程度上取决于海外顾客想要购买的该国出口产品的数量。•货币的供给量取决于该国国内顾客购买的进口产品的数量。6易货制度•易货制是一种支付国外产品和服务的方式。•如，用小麦换取石油。•易货制存在的问题？•需求并不对等•交换的比例7二、金本位制的运作机制•金本位制：一种参照一定量黄金决定汇率的固定汇率体制。也就是说，每个国家的货币都与黄金挂钩。•例如，P54的例子。英镑与美元•练习：通过表3-1，求出两种货币间的汇率8三、固定汇率体系•固定汇率体系的优势–最大的优势是它的确定性。•固定汇率体系的劣势–出现国际收支赤字产生的问题四、金本位制的崩溃——战争和经济衰退引发的结果9第二节汇率的决定因素汇率的决定因素•两种基本的汇率体系•固定汇率体系是指利率不是由市场力量决定的，而是由政府确定的。•浮动汇率体系，利率是由需求和供给力量决定，不受政府的干涉。11一、固定汇率体系•布雷顿森林会议，确立了固定汇率体系。•会议的结果，美元替代黄金的作用，每个国家都会公布其货币相对于美元的价值。12（1）固定汇率体系的定义•它设定了一种货币相对于其他国家货币的价格，并保证不会改变。•练习：P57表3-2计算克朗对其他每一种货币的汇率。13（2）政府干预•实际贸易中出现的矛盾：各个国家的进出口能力不同，对各国货币的需求量不同。DS1S2Dde1.51Q1Q2用储备的外国货币收购供应过剩的英镑。14相反，卖出本国货币购买外国货币以维持汇率。DSPQ上限虽然布雷顿森林会议建立的是固定汇率体系，但该会议允许汇率具有一定的灵活性，各国政府必须同意使各国的汇率波动维持在金平价上下的小幅度波动，这就是联系汇率体系。下限15如果一个国家的货币不断突破上限，被称为“硬通货”，相反，不断突破下限的话，被称为“软通货”。（3）汇率下跌•贬值。如果一个国家的货币过于昂贵，出口产品的机会有限，进口产品因价格相对廉价而受到鼓励。这种情况下，该国需要鼓励出口，压制进口，降低本币相对于其他国家货币的价值。•例题P6016练习•P61课堂练习四（4）汇率上升•如果一个国家常年的贸易顺差，持续产生国际收支盈余，且固定的汇率不能自然地上升。中央银行不断的增加其货币储备。对贸易国产生的影响，最终会影响到自己。•一个国家常年的贸易顺差意味着其货币价值在国际外汇市场上被低估了，即其货币太廉价了，但中央银行不愿意采取措施，其结果意味着出口量减少，从而抑制国家的繁荣。•如果一个国家需要鼓励进口、抑制出口，就需要提高其货币相对于其他国家货币的价值，这被称为升值。18练习•A国是石油出口大国，但近几年，该国石油出口明显下降，而国内的人们开始大量购买外国的汽车，因为进口总额稳步上升。8月，A国中央银行决定将本国货币贬值10%。贬值前1A元=3.6美元，1吨石油售价为400A，且一辆车的售价为10000美金。贬值后，A国的国际收支平衡情况迅速得到改善。出口收入增加、进口减少。但三年后A元成为非常强势的“硬通货”，因为中央银行决定A元升值10%，此时，A国石油售价降低15%，汽车价格降低10%。•问题：•1.贬值前A国进口一辆汽车需要出口多少吨石油来保持进出口平衡。•2.升值后A国进口一辆汽车需要出口多少吨石油来保持进出口平衡。1、关于货币贬值，正确的是（）•A、它会使出口产品和进口产品价格都更高•B、它会使出口产品价格更便宜，进口产品价格更高•C、它会使出口产品和进口产品价格都较便宜•D、它会使出口产品价格更高，进口产品价格更便宜【答案】B2、关于货币升值，正确的是（）•A、它会使出口产品价格更高，进口产品价格更便宜•B、它会使出口产品和进口产品价格都较便宜•C、它会使出口产品价格更便宜，进口产品价格更高•D、它会使出口产品和进口产品价格都更高【答案】A（5）决定汇率成功改变的因素•贬值使得出口相对价格便宜，而使进口产品相对价格偏高。•需求价格弹性的问题。21QQQQPPPP•需求的价格弹性又称需求弹性，它是指一种商品价格变动的比率所引起的需求量变动的比率，即需求量变动对价格变动的反应程度。/QQPEdQ需求量变动的百分比Q价格变动的百分比P/PP小知识：•Edp0，富有弹性的商品，价格下降，收入增加。•Edp0，缺乏弹性的商品，价格上涨，收入增加。•如果进口产品的需求是富有弹性的，价格水平的上升将导致进口产品的购买显著减少，因此支付进口产品金额将下降。•反之如果进口产品的需求是缺乏弹性的，价格水平的上涨将不会阻碍买家购买，进口支出可能不变，甚至增加。将弹性问题引入国际贸易中[案例]24•如果出口产品的需求是有弹性的，价格水平的下降将导致出口产品的购买增加，因此出口收入将上升。•反之如果出口产品的需求是缺乏弹性的，价格水平的下降将不会导致出口产品的购买大幅度增加，出口收入可能不变，甚至减少。25练习•案例分析•P72猎豹汽车结论：•无论是进口市场还是出口市场，产品需求缺乏弹性可能使整体情况变糟，贸易收支赤字严重。•但是，如果进口产品与出口产品需求富有弹性，贸易条件将得到改善。•马歇尔-勒纳条件说明贬值成功的可能性，只有出口弹性和进口弹性之和大于1，贬值才能成功。27还需要考虑的因素•在贬值前征询贸易伙伴意见。•贬值导致出口产品需求量增加，这时候至关重要的是在出口贸易中有足够的后备力量。•考虑到进口原材料的成本问题。•可能引起的连锁反应。28二、浮动汇率体系•70年代初，美国国际收支出现严重的赤字。个别国家决定与其他国家建立他们自己的汇率。•定义：当允许各国货币依据市场中的供给与需求的关系而自动地调整其价值时，便产生了自由或浮动汇率。•完全由市场力量即需求和供给力量决定的•优点：易操作，成本低•缺点：造成世界市场的不稳定第三节汇率变化对企业的影响一、营销决策•汇率的变化，关系营销成本的变化•对于进口方而言，对方国家的汇率上升，会使进口成本增加，而汇率下降，会使进口成本降低。例题•某企业为A国的汽车进出口企业，其经常从B国购买汽车，A国与B国的之间的汇率是1单位A元兑换0.5单位B元。原计划10月份花费1000万A元从B国进口汽车。但9月底，B元在外汇市场上发生了贬值，贬值10%，贬值后B国汽车的价格不变，单价依然为10万B元，且该企业10月份的购车计划不变。•贬值前后，该企业可购买到的B国汽车数量分别是多少？•B国货币贬值后，对该企业产生的影响有哪些？（1）贬值前（1000*0.5）/10=50贬值后1B=2A*（1-10%）=1.8A1000/1.8/10=55.6辆（2）B国货币贬值，使得该企业的购置成本降低，该企业应加大购买数量。二、生产决策•可以把生产基地选在货币弱势的国家。•汇率的变化会影响到进口原材料的价格，迫使企业寻找替代品例题•甲企业为A国的一家计算机制造公司，其目前正在考虑海外扩大生产，经调查，甲企业在B国投资建厂需要800万B元，运转工厂则每年需要200万B元。在C国，该企业只要花费1000万C元就可以建立工厂，且运转成本每年需要150万C元。目前，A国与B国的汇率为1:0.8；A国与C国的汇率为1:1.2.•甲企业应该在哪个国家投资建厂？•如果C元汇率上升，则此时甲企业应该如何选择？•0.8B元=1.2C元，1B元=1.5C元投资额运转成本B国800万B元250万B元C国1000万C元/1.5=666.67万B元150万C元/1.5=100万B元投资额运转成本B国800万B元250万B元C国1000万C元*0.7=800万B元150万C元*0.7=105万B元1B元=1.5C元1C元=1/1.5*(1+5%)=0.7B元三、财务决策影响融资、跨境资金汇款、财务业绩报告四、货币投机案例•张建是一家汽车零配件制造企业的生产经理，其企业生产的汽车零配件大多出口国外，且某些原材料需要从国外进口。张建每天都要关注经济新闻，特别是对货币汇率变化的关注从不间断。•生产经理张建为什么要关注汇率变化？•如果贸易伙伴国的汇率上升，会对整个企业产生什么影响？参考答案•影响原材料价格。对方汇率上升，进口原材料成本增加，寻求其他低汇率的材料供应国。本国汇率上升，出口成本增加，价格变贵，可以寻求投资国外建立生产基地。•1.原材料进口国汇率上升，进口成本增加。•2.购买国的汇率上升，使得该企业产品在外国变得便宜，有利于出口。对企业的会计损益产生一定的影响。