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货币金融学考前辅导南京大学金融与保险学系1试卷结构单选题15*2’判断题5*2’简答与计算4*10’论述1*20’2一、货币与利率货币的职能价值尺度：货币把商品的价值表现为同名的量，即表现为价格，使它们在质上相同，量上可比较。纸币几乎不具有价值，其代表的价值就是它的生产费用（铸币税），其价值尺度职能是由国家强制力量赋予的。流通手段：市场上相互交错的商品循环的整体构成商品流通，商品流通借助货币进行。一手交钱一手交货——产生了纸币。支付手段：在时间上把商品的转让与商品价格实现分离开的职能，此时，货币不再是商品流通的媒介，而成为了目的。贮藏手段：在商品流通的系列形态变化中，如果一个人在卖之后，其货币就退出流通，货币便由通货形式转化为贮藏货币。3例题：1、我们一起逛奥迪4S店，都看中了A8L,报价90万(价值尺度)2、你当场取出90万，将现车买走（流通手段）3、我申请车贷分期，2天后提车（支付手段）4、4S店主将收到的90万留存店内用于下次进货（贮藏手段）4货币总量以金融资产的流动性强弱划分：流通手段总量流通中货币，M0（纸币和铸币）流通和支付手段总量流通中货币和银行交易账户存款，M1储藏货币储蓄存款+定期存款+其他存款=准货币交易和储藏货币总量M1+准货币=M2货币(M1)VS广义货币(M2)5例题：下列（C）不属于M1A现金B企业活期存款C个人储蓄存款DNOW帐户NOW帐户以支付命令书取代了支票，实际上是一种不使用支票的支票帐户6二、生息资本利率实际利率和名义利率：近似计算：名义利率-通货膨胀率=实际利率精确计算：（1+实际利率）*（1+通货膨胀率）=1+名义利率复利和单利当前收益率和到期收益率：衡量生息资本增值情况当前收益率=息票收入/债券市价到期收益率是使债务到期付款的现值与债务当前的市场价值相等的贴现率。影响利率水平的因素经济周期（经济繁荣可贷资金需求增加利率上升；经济衰退可贷资金需求将少利率下降）通货膨胀预期（预期通胀可待资金供给减少、需求增加利率上升）政府货币政策外国市场利率2019/10/238债券及其特点1、债券类别：贴现债券、零息债券、年金、无限期债券(永续年金)、息票债券2、债券的价格：其中：PB=债券价格，C=每年的息票付款，F=债券面值，i=到期收益率，n=债券到期年限债券的到期收益率（i）是使债券当前价格的现值等于债券购买时价格的贴现率。若债券的息票率高于当前利率，其发行价格高于票面价值，反之，则低于其票面价值，但随着到期日的临近，其价格会逐步趋同于票面价值。当两者相等时，债券的市价等于其面值。nnBiFiCiCiCiCP1111132债券久期1、债券久期：每次支付现金所用时间的加权平均值，权重为每次支付的现金流的现值占现金流现值总和的比率。反映了债券价格对利率变化的敏感性，即利率变动1%，债券价格变动的百分比2、久期的影响因素：其他因素不变a、到期时间越长，久期越大（长期债券的久期大于短期债券）b、息票率越小，久期越大（零息债券的久期最大，等于其到期时间）10年金支付期限利率或者到期收益率各期付款其中：年金现值nYTMiCiCiCiCiCn)1()1()1()1(322019/10/2311利率期限结构债务利率与债务期限的对应关系，被称为利率的期限结构。主要有三种理论对利率期限结构进行解释：纯预期理论。该理论认为，利率的期限结构由投资者对未来市场利率的预期决定。未来利率上升意味着未来长期债券的价格将下跌，在当前投资短期债券会有更高的回报。流动性溢价理论。这一理论认为，投资者普遍偏好流动性强和利率风险较低的短期债券，因此，只有在得到一个补偿时，他们才愿意持有长期债券市场分割理论。投资者和借款人是根据自己的现金需要来选择债券的,不同的现金需要使他们选择不同的债券，市场也因此而被分割。12二、金融市场及金融机构金融市场金融市场的主要作用：1.集中社会资金进行再分配；2.发现价格；（一般而言，银行同业拆借利率是整个市场上金融资产收益率变动最为敏感的指标）3.节约交易费用；4.加快资金流通，增加金融资产的流动2019/10/2313金融市场的分类：（一）债务市场和权益市场债务市场是以到期偿还方式融资和买卖债权证书的市场。权益市场就是通过发行权益证书方式融资以及转让权益证书的市场。（二）初级市场和二级市场一级市场是新证券的发行市场，其职能是为政府和企业等融资者提供货币资金来源。二级市场是证券的转让市场，是有价证券在投资者之间流通的市场。（三）货币市场与资本市场货币市场指融资期间不到一年的借贷市场：拆借市场、票据市场、大额可转让定期存单（CD）市场、短期国债市场、债券回购市场资本市场指融资期间在一年以上的市场：股票市场、长期债券市场货币市场相对于资本市场而言，其突出的特点是：风险性低，流动性高。14金融机构-商业银行商业银行业务资产：现金，证券，贷款负债：交易存款、非交易存款、借款表外：资产证券化、信用证、贷款承诺权益资本：资本充足率，4%和8%银行的非利息支出：1.说明了其经营效率，2.是经营银行的费用，3.非利息支出一般大于非利息收入。商业银行派生存款的能力与原始存款成正比，与法定存款准备金率成反比。商业银行的核心资本和附属资本总额与风险加权资产总额的比率不得低于8％，其中核心资本与风险加权资产总额的比率不低于4％。商业银行的核心资本（一级资本）包括实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润；附属资本（二级资本）包括呆账、坏账准备、投资风险准备和五年期以上的长期债券。银行的贷款损失准备金从银行的税前利润中提取，它属于银行资本，贷款核销多少，贷款损失准备金也就减少多少。16商业银行资产负债表高度简化的银行的资产负债表（T账户）17商业银行风险管理现代商业银行的主要风险有：信用风险又称违约风险，是指借款人不能按期偿还利息和本金从而给银行造成损失的可能性，是导致银行破产的最重要因素。利率风险是银行利润或净值因利率而发生不利变化的可能性。流动性风险是指银行因为缺乏现金而遭受损失的可能性。商业银行资产在无损失状态下迅速变现的能力是指资产的流动性。操作风险是指银行信息系统、报告系统、内部风险监视规则和内部程序发生故障给银行带来损失的风险。18商业银行管理•流动性管理1、在商业银行的资产管理中，流动性是一项重要原则。流动性管理就是商业银行通过合理调度资金（头寸），一方面保证其具有应付客户提存、偿还借款、满足必要贷款需求等支付能力，另一方面又不至于形成资金闲置，尽可能使其流动性缺口保持最小的经营管理。所以需要流动性管理，其根本是保持银行金融机构足够的头寸，用于日常营运。2、流动性与盈利性是银行流动性风险管理者首先要解决的一堆矛盾，二者之间有短期的交替关系，银行的流动性越强，其它条件不变，其资产收益越低。3、保持流动性的途径：一是在资产负债中“存储”流动性；存储流动性就是保留一定的现金资产和信誉好、流动性强、易变现的资产，如经营证券投资业务。一般中小银行多倚重此方法。另一条途径就是直接在金融市场上购买流动性。大银行特别是国际性大银行依靠自身的优势，在金融市场上拆借资金满足其流动性。19商业银行管理•缺口管理1、利率敏感性资产是指那些在市场利率发生变化时，收益率或利率能随之发生变化的资产。相应的利率非敏感性资产则是指对利率变化不敏感，或者说利息收益不随市场利率变化而变化的资产。2、利率敏感性负债，是指那些在市场利率变化时，其利息支出会发生相应变化的负债，如可变利率存款。利率敏感性资产与利率敏感性负债不等价变动中产生的利率风险，主要源于商业银行自身的资产负债期限结构的不匹配。当利率敏感性资产大于利率敏感性负债，即银行经营处于“正缺口”状态时，随着利率上浮，银行将增加收益，随着利率下调，银行收益将减少；反之，利率敏感性资产小于利率敏感性负债，即银行存在“负缺口”状态时，银行收益随利率上浮而减少，随利率下调而增加。这意味着利率波动使得利率风险具有现实可能性，在利率波动频繁而又缺乏风险管理措施的情况下，银行可能遭受严重的风险损失。20金融机构-其他金融机构除去银行类金融机构以外，金融市场上还存在着其他金融机构，如：保险公司、抵押贷款公司、金融公司、养老基金、共同基金、证券公司等。保险公司是通过为社会集中管理损失准备金和生存保障准备金并以此获得收入的金融中介机构。金融公司是吸收大额资金用于特定贷款项目的信贷机构。基金公司是把个人小额闲散资金集中起来作为生息资产加以管理的金融中介。基金管理的关键是在分散和降低风险的基础上获得较高的收益，因此，证券组合投资就显得极为重要。证券公司是在证券市场充当证券交易中介人的金融机构。包括投资银行、证券经营商（证券自营商）和证券经纪人等，其中投资银行是为企业的证券融资和资产重组提供承销和金融咨询等服务的金融机构。货币资金的宏观运动中央银行资产负债表资产：政府债券，对存款机构的贷款，外汇储备，黄金负债：货币发行，存款，资本账户职能：银行的银行、发行的银行、政府的银行最终目标：保持币值稳定，以此促进经济增长（1995年我国以法律形式确定的我国中央银行的最终目标）独立性：是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。中央银行的独立性比较集中地反映在中央银行与政府的关系上，这一关系包括两层含义：其一是中央银行应对政府保持一定的独立性。其二是中央银行对政府的独立性是相对的，目前各国中央银行的独立程度虽然存在较大的差异，但没有一家中央银行能够完全独立于政府之外。银行业的监管意义：系统稳定的重要性；系统的脆弱性；经营的投机性存在的问题：道德风险（银行大而不倒）：银行作为国家金融政策的杠杆，也是市场投融资的主体，其铺设面越广，涉及的产业和资金越多，必然导致市场依赖性，同时，银行也是金融市场的中转站，对稳定市场信心，调控市场都有很大的作用，所以银行越大，就越不能说轻易倒闭。一家大型银行破产会严重扰乱国家的结算体系，并在一个很大的范围内给其他银行造成坏账，从而引发系统性危机。因此，由于银行大而不倒，在实际经营中大银行存在道德风险。冒险成功的银行获得高额利润，失败则由纳税人买单。23三、货币政策货币供给货币层次的划分（M0，M1，M2）银行存款扩张和收缩机制基础货币=银行准备金+通货商业银行的超额准备金率越低，货币供应量越多货币流通的总量=货币流通速度*货币存量24货币需求凯恩斯学派的货币需求理论现代凯恩斯学派货币学派货币需求与利率的关系货币需求主要受永久性收入影响，是相对稳定的25货币需求凯恩斯的货币需求理论认为持有货币的三种动机：交易动机：指因为个人消费和企业经营上的交易活动而产生的货币需要。（货币需求于收入正相关、于利率负相关）谨慎动机：指为了安全目的把一部分财产以货币形式保存起来的需要。（货币需求于收入正相关、于利率负相关）投机动机：指因为估计近期证券价格将下跌而暂时以货币形式持有资产的动机。（货币需求与利率负相关）因此，当市场利率相对稳定时，人们的货币需求不存在投机动机，主要由交易动机和谨慎动机决定。26中央银行的货币政策货币政策工具：公开市场操作、贴现、法定存款准备金率货币政策目标：最终目标、中介目标、操作目标货币政策传导机制27货币政策工具公开市场业务公开市场业务是现代中央银行最重要的政策工具，是目前西方各国运用的较多而且十分灵活有效的货币政策工具。公开市场业务即中央银行在债券市场买进和卖出政府债券的行为。中央银行通过这一业务直接增加或减少金融系统中的高能货币，并通过货币乘数的放大作用增加或减少社会的货币总量，进而影响经济，以便实现既定的经济目标。另外，中央银行也通过这一业务来排除一些因素对银行准备金和基础货币的有害影响。28•货币政策工具公开市场业务：公开市场购