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1投资基金市场2假设你有100万的闲置资金，由于工作繁忙或者不懂理财知识，无法自己进行理财，银行存款利息太低，想进行投资，怎么办？3基金其起源最早应追溯到19世纪的英国。当时的大英帝国，正是工业革命之际，国内资金大量沉积，苦无出路，纷纷转向国外发展。但中小投资者自己缺乏机会和国际经验，无力自行管理，一些欺诈分子，正好利用这股海外投资热潮，“骗钱公司”。为了防止投资者投资受损，英国政府出面设立投资公司，委托具有专门经验的管理人代为投资，并分散风险，让中小投资者和大型投资者一样享受国际投资的丰厚回报。这种集合大众投资委托专家管理的投资方式，一呼百应，很成气候，成为今日投资基金的雏形。4一、证券投资基金概述（一）投资基金的概念通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资工具。美国－－共同基金、互助基金或投资公司英国和香港－－单位信托基金日本、韩国和我国台湾－－证券投资信托基金我国－－投资基金5基金基金管理人基金托管人投资者乙投资者甲投资者丙证券B证券A证券C集合投资组合投资6（二）、基金的特点（1）集合投资：集合大家的财富，投资主体众多，实现投资的规模经济（信息与交易成本的节约）。（2）组合投资：多样化的投资对象以分散风险。（3）专家理财：基金本质是委托理财，基金实行的都是专家管理制度。7（4）利益共享、风险共担：基金管理人不参与基金收益的分配！（5）投资操作与财产保管严格分离目的：相互监督、相互制约。总结：基金是集专家理财、组合投资、分散风险等优点于一体的集合投资方式。基金使每个人都象专业人员那样投资。8基金与其他金融工具的比较与股票、债券主要不同点经济关系：股票——所有权，债券——债权，基金——信托。资金投向：股票、债券——直接投资，基金——间接投资收益与风险：股票基金债券国债存款。9释义：信托（Trust）指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为委托人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。这里的财产权包括物权、债权、知识产权等。信托财产具有一个重要特征：独立性。《信托法》第十五条规定：信托财产与委托人未设立信托的其他财产相区别。第十六条规定：信托财产与属于受托人所有的财产（以下简称固有财产）相区别，不得归入受托人的固有财产或者成为固有财产的一部分。101011投资基金与股票、债券的联系1、基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。2、基金份额的划分类似于股票3、股票、债券是证券投资基金的投资对象12投资基金与股票债券的区别——6方面1.投资者地位不同股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利；基金单位的持有人是基金的受益人，体现的是信托关系。132.风险程度不同一般情况下，股票的风险大于基金。对中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票、这就犯了“把所有鸡蛋放在一个篮子里”的投资禁忌，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时，资本金有可能化为乌有；基金的基本原则是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降至最低程度。债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，风险比基金要小。143.收益情况不同基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。一般情况下，基金收益比债券高。以美国投资基金为例，国际投资者基金等25种基金1976～1981年5年间的收益增长率，平均为301.6％，其中最高的20世纪增长投资者基金为465％，最低的普利特伦德基金为243％；而1996年国内发行的二种5年期政府债券，利率分别只有13．06％和8.8％。154.投资方式不同与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。165.价格取向不同在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格主要决定于资产净值；影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大176.投资回收方式不同债券投资是有一定期限的，期满后收回本金；股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别；18封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产；在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。19股票、债券和基金的比较项目股票债券基金性质所有权关系债权债务关系信托投资关系发行后的处理列入公司资本列入公司负债构成基金组成单位发行者股份公司政府、金融机构或者公司企业等组织操作方式直接投资工具直接投资工具间接投资工具投资回收无到期日到期还本付息可有期可无期风险性风险较大风险较小一般介于股票和债券之间投机性较强的投机性较小的投机性一般介于股票和债券之间20（三）投资基金的种类1．按基金单位是否可增加或赎回划分：封闭式基金是指基金发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹到这个总额的80%以上后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资,投资者不能向基金管理公司提出赎回，基金的受益单位只能在证券交易所或其它交易场所转让。开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以随时申购或赎回基金单位的一种基金。212．按基金组织形式的不同划分契约型基金(信托型投资基金)它是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。公司型基金：是指具有共同投资目标的投资者，依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如各种有价证券、货币等）的股份制投资公司所发行的基金。223．按经营目标和投资目标不同划分成长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。通常把资金分散投资于股票和债券，以保证资金的安全性和盈利性。23成长型基金、价值型基金的比较分析（1）投资目标不同（2）投资工具不同（3）资金分布不同（4）派息情况不同（5）风险程度不同244．按投资对象细分，基金又大致可分为股票基金债券基金货币市场基金期货基金期权基金指数基金认股权证基金25265.按投资货币种类划分：美元基金日元基金欧元基金…..276.根据资本来源和运用地域的不同分为国际基金是指资本来源于国内，并投资于国外市场的投资基金；外国基金也称离岸基金，是指资本来源于国外，并投资于国外市场的投资基金；国内基金是指资本来源于国内，并投资于国内市场的投资基金；国家基金是指资本来源于国外，并投资于某一特定国家的投资基金；区域基金是指投资于某个特定地区的投资基金。287、特殊类型基金（1）系列基金(伞型基金UmbrellaFunds)是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。29（2）保本基金是指通过采用恒定比例投资组合保险技术，保证投资者的投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。南方避险增值、银华保本增值、金元比联宝石动力保本国泰金鹿保本增值南方恒元保本基金恒定比例投资组合保险策略(CPPI)，该策略基本原理就是用债券投资的收益作为可以损失的风险资本，去股票市场赚取更高的收益。30（3）交易型开放式指数基金,又称交易型开放式指数基金，交易所交易基金（ExchangeTradedFunds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式指数基金。(4)上市开放式基金（ListedOpen-endedFunds，简称“LOF”）是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额交易、申购或赎回的开放式基金。(5)FoF（FundofFund）是一种专门投资于其他证券投资基金的基金.招商证券“基金宝”集合资产管理计划31二、证券投资基金运作机制（一）证券投资基金的募集它是指基金发起人在其设立或扩募基金的申请获得国家主管部门批准之后，向投资者推销基金单位、募集资金的行为。发行方式就是指基金募集资金的具体办法。3233我国证券投资基金的发行方式主要有两种：（一）上网发行方式----封闭式基金是指将所发行的基金单位通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，向广大的社会公众发售基金单位的发行方式。（二）网下发行方式----开放式基金是指将所要发行的基金通过分布在一定地区的银行或证券营业网点，向社会公众发售基金单位的发行方式。34（二）、证券投资基金的价格1.开放型基金的价格发行价格---认购价格交易价格买入价（申购价）买出价（赎回价）决定因素：基金单位净资产价值及其变动352.封闭型基金的价格发行价格（平价发行）交易价格影响因素基金单位资产净值基金市场的供求关系证券市场的走势封闭期长短政府有关基金政策银行存款利率36（三）、基金单位净值（NetAssetValue，NAV）每份基金单位的净资产价值在某一时点上某一个投资基金每份基金单位实际代表的价值。NAV=基金资产总净值/基金总份额NAV=(基金总资产-基金总负债-有关费用)/基金发行总单位数37基金单位净值的计算主要有两种方法：（1）已知价计算法已知价又叫历史价，是指上一个交易日的收盘价。（2）未知价计算法未知价又称期货价，是指当日证券市场上各种金融资产的收盘价，即基金管理人根据当日收盘价来计算基金单位资产净值。38(四)开放式的基金的交易1.申购和赎回的原则“未知价”原则“金额申购、份额赎回”原则基金存续期间单个基金帐户最高持有基金单位的比例不超过基金总份额的10%。基金存续期内，单个投资者申购的基金份额加上上一开放日其持有的基金份额不得超过上一开放日基金总份额的10%，超过部分不予确认。392.申购与赎回的程序40金额申购计算方法申购日：提出申购金额净申购额＝申购金额－申购金额×申购费率次日：申购份数＝净申购额/申购日基金单位净值申购金额(价格)：基金单位净值+前端费用前端收费（Front-endload)：购买基金份额时所支付的佣金或者销售费用。中国5%，一般是1％～1.5%基金单位净值（Netassetvalue)：（基金权益－基金负债)/已经出售在外的基金单位。41份额赎回赎回日：提出赎回数量次日：赎回金额＝赎回总额－赎回费用赎回总额＝赎回数量×赎回日基金单位净值赎回费用＝赎回总额×赎回费率赎回费又称为撤离费（Back-endload)，后端收费，中国3%。一般规定赎回费率按持有年限递减。42例子：某个交易日某投资者以10000元认购某基金，费率为1％，前端收费。次日，确定前一个交易日该基金单位净值为0.99元。请确定该投资者认购基金的份额数量。申购日：认购费用＝10000×1％＝100（元）申购日：认购金额＝10000－100＝9900（元）次日：认购份数＝9900/0.99=10000（份）43例子：某投资者以10000元申购某基金，申购费率为5％。规定赎回费率为3％，每年递减1％。假设该基金扣除运作费用后年净收益率为10％（且等于赎回日的净值）。问题：投资者在持有1年后申请全部赎回，能赎回多少资金？申购净额＝10000×(1－5%)＝9500（元）赎回总额＝9500×（1＋10％）＝10450（元）赎回费用＝10450×（3％－1％）＝209（元）赎回金额＝10450－209＝102