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PCB企业分析报告一、全球PCB产业总体现状分析2013年全球PCB总产值为600亿美元（根据N.T.Information2014年第一季度的统计数据）与2012年持平；中国大陆PCB产值为265亿美元，占全球PCB总产值的44.2%（2012年为42.7%），比2012年小幅增长4%；其次是韩国占14.2%（2012年为13.4%），中国台湾占13.6%（2012年为13.4%），日本占10.5%（2012年为14.4%），美国占5.4%（2012年为5.3%），亚洲其他区域占7.1%，欧洲占5.0%。亚洲地区依然为全球PCB的主要生产地，占全球总产值的90%；中国大陆、中国台湾、韩国的PCB产值全球占有率持续小幅上升；日本的全球占有率持续下降。具体来看，近年来各主要国家、地区PCB产业的特点如下：（1）韩国：由于受韩系品牌全球强劲扩张的带动（特别是手机相关产业），加之扎根于韩国本土，故韩国地区PCB产值占全球比例持续上升；（2）中国台湾：由于固守于电脑代工领域，缺乏具长期成长性的手机品牌，加之投资亚洲其他区域较多，故台湾本土PCB产值占全球比例比较稳定；（3）日本：由于日币大幅贬值（25%），整体日本电子产业的全球表现不佳，故日本本土PCB产值占全球比例持续下降；（4）中国内地：由于外资投资的促进，本土PCB企业的崛起，以及本土品牌扩张带动（特别是手机相关产业），故中国内地PCB产值占全球比例持续上升。虽然中国内地的人工成本持续上升，税收等优惠政策减少，环保政策加严，企业融资成本上升，曾作为中国内地最主要投资者的港资PCB企业的投资、扩产步伐的减慢等因素影响了中国内地PCB产业大幅增长的势头，但考虑到中国内地完善的电子产业链，员工素质、技能的日益提高，社会环境的稳定，以及广大的消费市场，预计中国的PCB产业能够持续增长。2013年全球十强PCB企业名单单位：亿美元排名企业名称国家地区产值年增长率国内是否布点20102011201220131旗胜日本21.0624.2623.1025.309.5%否2永丰韩国9.7814.3821.8122.533.3%否3臻鼎科技中国台湾11.5015.0218.8121.8616.5%是4欣兴中国台湾21.7923.2922.8820.30-11.2%是5三星电机韩国12.8215.2620.0218.65-6.8%是6揖斐电日本21.1021.5415.4015.06-2.2%是7健鼎中国台湾13.7013.8613.2613.824.2%是8住友电工日本7.009.249.7513.7941.4%是9迅达美国13.6613.9013.1013.684.4%是10大德韩国8.0010.2212.1312.976.9%是2013年产值超过10亿美元的PCB企业数全球共14家，比2012年增加了3家（新增住友电工、南亚、华通）。二、内地PCB产业总体现状分析1、中国PCB行业保持高速增长态势过去十年来，全球PCB持续向亚洲尤其是中国内地迁移，中国内地迅速成为电子产品和PCB生产大国。中国因内需市场潜力与生产制造优势，吸引外资纷纷进驻，促使中国内地PCB产业在短短数年内以倍数成长，行业总产值从2000年的33.68亿美元到2012年的216.36亿美元，已发展成为全球最大的PCB生产国家。据Prismark预测，未来几年中国PCB行业仍保持快速增长趋势，在全球的市场地位也将继续提升；2012年至2017年中国PCB产值年复合增长率可达6.0%，到2017年总产值可达到289.72亿美元，占全球PCB总产值比例上升至44.13%。2、国内PCB产业区域分布格局已形成据CPCA统计，2013年国内PCB行业企业数量约1,500家，主要分布在珠三角、长三角和环渤海区域。长三角和珠三角两个地区的PCB产值占中国大陆总产值的90%左右；中西部地区PCB产能近年来也扩张较快。中国PCB产业主要分布地区长三角、珠三角地区是国内电子科技产品较发达的地区，也是IT和PCB的发源地，在地域、人才、经济环境方面享有得天独厚的优势，目前处于产业升级阶段。PCB中低端产品逐步向内地其他地区转移，而高端产品和高附加值产品继续集中在长三角、珠三角地区。未来国内PCB产业很可能形成以珠三角、长三角作为高端PCB制造和设备、材料的研发基地；以长江沿岸包括重庆、四川、湖北、安徽等有世界五百强电子企业为龙头的二小时经济产业带；以北方大连为龙头的环渤海湾经济圈；以及港珠澳大桥通车后的粤西北加工区的产业格局。3、国内PCB主要产品结构趋向多元和高端化据CPCA统计，2000年以来国内各类PCB都得到明显的发展，其中多层板、HDI板和挠性板发展速度高于行业平均发展速度，单面板和双面板发展速度相对稳定。从国内PCB产品发展趋势来看，产量增幅比销售额增幅略低，主要是产品结构逐步向多层、高精密发展。我国多层板和HDI板正处于行业的成长期，规模不断扩大，工艺日益成熟。多层板仍是市场发展主流；而HDI板受下游电子信息产品升级换代的需求拉动，正处于快速发展时期。整个市场呈现将2个特点：一是随着数码产品的走俏，挠性板年增长率达5成以上，成为市场焦点；二是随着汽车工业的发展，汽车电子将进一步拉动HDI挠性板特殊基材的发展。三、内地PCB较大企业运营现状分析选取臻鼎科技（挠性板为主，2013年全球挠性板排名第三）、健鼎科技、瀚宇博德科技、迅达科技、珠海紫翔电子、欣兴电子（刚性板为主，2013年全球刚性板排名第一）作为分析对象，从企业概况、业务发展特点、财务情况、扩张计划、最新动态等方面对这六家企业的运营现状进行分析。欣兴电子科技有限公司一、企业概况成立于1990年，总部位于台湾，系台湾上市企业。联电是其最大股东（占12.7%股份），合并多家PCB企业而成（2001年合并群策电子、恒业电子、2002年合并鼎鑫电子，2009年合并全懋，2011年6月取得德国Ruwel公司71%的股份，2011年10月取得日本Clover75%股份，2013年9月取得美国Neoconix75%股份）。2009年合并全懋后，欣兴跃居全球刚性板产值第一的位子至今。曾获2011年度戴明奖（日本质量管理的最高奖）应用奖。主要业务是PCB，产品类型包括：普通多层板、HDI、BGA、FCBGA挠性板、刚板结合板和背板；产值比例：BGA+FCBGA约37%、HDI约35%、挠性板约7%、多层板及其他约21%。其中HDI产值全球第一。欣兴电子业务发展特点是合并与自身扩张。二、近期财务状况欣兴去年（2014年）营收617.55亿元，毛利率9.97%下探新低，税后纯益4.97亿元，创15年新低，每股税后纯益0.32元；营收年增3.04%，为近5年次低，毛利率下滑0.97个百分点，税后纯益、每股税后纯益各衰退57.6%、57.89%。三、工厂布局目前欣兴集团在全世界PCB行业排名第一位，在大陆已设有5家正式投产的公司，华南地区：联能科技；华东地区：（昆山）鼎鑫电子，欣兴同泰科技，（苏州）群策科技，联致科技；华东地区：（山东）欣祥兴电子科技有限公司。四、扩张计划2014年3月17日，黄石市与台湾欣兴电子股份有限公司正式签约，总投资10亿美元的欣兴电子黄石电子信息产业园项目正式落户。该项目占地面积约500亩，主要生产HDI、挠性板、刚挠结合板、封装载板等。市委书记周先旺、欣兴电子董事长曾子章出席签约仪式。五、最新动态欣兴电子(3037)2015年5月8日公布4月营收48.74亿元，创近6年4月新低，月增1.1%，比去年4月减少0.56%；前4月182.97亿元，较去年同期衰退0.87%，也处近6年同期新低。欣兴首季营收134.23亿元，除创近6年同期新低，也创22季新低，比上季及去年同期各减少19.29%、0.98%；毛利率分别下滑4.95、4.24个百分点；较上季税后纯损扩增108.61%，比去年同期税后纯益8,700万元转盈为亏。六、分析欣兴近几年全方位布局大陆市场，除广东深圳及江苏苏州、昆山均有生产基地，山东厂区投产，已在江苏常熟、南通及浙江嘉善、重庆市签订意向书，与黄石人民政府签署投资合同。虽然没有明确规划进程，但将重返华中地区。综上分析，欣兴电子不断扩大生产基地一是因为看好国家产业政策的持续大力支持，引导PCB产业健康发展；二是PCB应用领域产品升级换代日新月异，推动PCB产业快速成长近十年来，我国电子信息产业快速发展，产业规模不断扩大；三是国内在劳动力、资源、政策等方面相对欧美等地区还是存在一定的优越性，特别是在中部地区，要素成本相对更低；四是中国电子信息产业一直保持快速的发展势头，电子产业链日趋完善、规模较大、配套能力较强。但是从近期公司财务年报及2015年一季度盈收情况来看，公司对2015年实现产能扩张项目将持谨慎态度。臻鼎科技控股股份有限公司一、企业简介臻鼎科技控股成立于2006年6月，主要生产软性电路板(FPC)、高密度连接板(HDI)、硬质电路板(R-PCB)及IC载板，广泛应用于电脑资讯、消费性电子及通讯、网路等各项3C电子产品。与世界一流的客户合作，除了运用先进的研发技术，配合高效率、低成本、建构完整的制造基地，打造效率化、合理化、自动化、无人化的四个现代化制造工程。台湾设立研发中心，制造基地涵盖大陆深圳、秦皇岛、淮安及营口。建立了新环保PCB标准示范生产基地，污染排放远优于政府管制标准，厂区废水回用率超过40%，废弃物资源回收比例高达90%以上。2013年公司营收达21.02亿美元元，在中国及台湾PCB厂商排名第一、全球排名第二。现有员工25,000余人，主要客户为Apple、Nokia、Motorola、Sony、Dell等国际品牌客户。台湾上市公司市值排名第55名、天下杂志一千大制造业排名第82名。二、近期财务状况2014年销售额为24.7亿美元，同比增长17.6%，2014年净利润0.3亿美元（净利润率1.2%），同比下降40%，2013年销售额21.02亿美元，净利润为0.42亿美元（利润率为2%）。臻鼎科技控股股份有限公司2015年月度营收情况月份自结营收金額年度增(減)比率一月8,240,600，000（合2.69亿美元）33.30%二月3,894,669，000（合1.27亿美元）6.50%三月5,670,274,000（合1.85亿美元）14.79%三、工厂布局目前在广东深圳（2007年2月正式投产。主要从事软性印刷电路板(FPC)及高密度连接板(HDI)之设计、开发、制造及销售。）、河北秦皇岛（2008年7月正式投产。主要从事高密度连接板(HDI)、软性印刷电路板(FPC)及IC载板之设计、开发、制造及销售。）、江苏淮安（2008年2月正式投产。主要从事多层硬式印刷电路板(RPCB)及高密度连接板(HDI)之设计、开发、制造及销售。）、辽宁营口（2008年3月正式投产。主要从事多层硬式印刷电路板(RPCB)之设计、开发、制造及销售。）四地设有生产基地。四、最新动态2014年11月22日受惠Apple持续调整全球FPC供应链，臻鼎科技规划投入300亿元启动下一阶段五年营运扩张计划（为期五年的扩建项目总投资预计将达到300亿元，中国语言经济日报（EDN）根据沈的阐述报告到）。产品组合朝多元化发展，营运成长趋势明确，若以软板来看，则仅次于全球第一大厂－旗胜，稳居全球第二大。复以今年全球软板含组件产值约180亿美元，臻鼎科技今年软板（FPC）营收可望超越往年，该公司今年全球软板市占率可达10％以上，目前臻鼎科技已为苹果软板主要供货商，产能与规模居于绝对领先的位置，此外该公司今年也打入非苹阵营，包含小米手机、亚马逊平板的软板订单，订单持续增加中。法人预估，该公司去年PCB全球市占约3.92％，今年可望突破4％，下半年获利可望挑战新高。五、分析通过仔细研读臻鼎科技2014年年报和2013年年报得知，PCB主要五大产品（通讯、平板电脑、台式笔记本电脑、车用PCB和伺服器）大部分都是呈上涨趋势（电脑笔记本产业除外），预计到2017年，全球PCB产值规