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第七章：开放经济的宏观经济运行本章主要了解：一国进出口的影响因素；一国的贸易余额如何与其资本国际流动相关？开放经济中实际利率是如何决定的？储蓄与国内投资是否相等？国际交易价格—汇率的两种形式及其相互联系？开放经济中实际汇率是如何决定的及其与该国实际利率间的关系？预算赤字、贸易管制政策以及资本外逃等事件会如何影响经济中的储蓄、投资、利率、对外净投资、净出口及汇率？本章主要内容框架1、开放经济的基本概念2、开放经济的均衡2.1开放经济的(实际)利率决定：可贷资金市场均衡；2.2开放经济的(实际)汇率决定：外汇市场的均衡；2.3可货资金市场和外汇市场同时均衡；3、政府政策和事件对开放经济的影响3.1政府预算赤字如何影响开放经济；3.2贸易政策的影响；3.3政治不稳定与资本外流的影响；分析步骤：影响哪条曲线，该曲线如何移动，比较新旧均衡4.综合思考：日本的贸易盈余5.本章结论与作业1、开放经济的有关概念1.1物品与资本的国际流动(1)商品流动与国际贸易；(2)资本流动与国际投资；(3)净出口与资本净流出相等；(4)储蓄、投资及其与国际流动的关系；(5)总结：1.2国际交易的价格：汇率(1)名义汇率；(2)实际汇率；(3)购买力平价与汇率决定。1.1-1商品流动与国际贸易几个基本概念：出口（Ex）：国内生产而在国外销售的物品和劳务；进口（Im）：国外生产而在国内销售的物品和劳务；净出口（Nx）：一国出口值减进口值，也叫贸易余额，即Nx=Ex-Im；贸易盈余：当Nx0，即出口大于进口；贸易赤字：当Nx0，即出口小于进口；平衡贸易：当Nx=0，即出口等于进口；进出口的影响因素：嗜好、相对价格、汇率、运输成本，政府政策。影响一国进口与出口的因素A消费者对国内与国外物品的嗜好；B国内与国外物品的价格（相对价格）；C可以用国内通货购买国外通货的汇率；D从一国向另一国运输物品和成本；E政府对国际贸易的政府。即问即答1：即问即答1下列交易如何影响美国的出口、进口以及净出口？一个美国艺术教授暑假参观欧洲的博物馆。巴黎的学生纷纷去看史瓦辛格的的新电影。一个美国人购买了一辆沃尔沃新车。加拿大公民为了避开加拿大的销售税在佛蒙特州北部的一家商店购物。1.1-2资本流动与国际投资资本净流出NCO：也叫对国外净投资（NFI），指本国居民购买的外国资产减外国人购买的本国资产。即：净资本流出=资本流出-资本流入影响NCO的因素：国外资产支付的实际利率；国内资产支付的实际利率；持有国外资产可以觉察得到的经济与政治风险；影响国外拥有国内资产的政府政策。即问即答2：资产的表现形式直接投资：机器设备厂房等；有价证券（投资）：股票、债卷；外汇：外国货币即问即答2下列交易如何影响美国的国外净投资？说明每一项是直接投资，还是有价证券投资?美国一家移动电话公司在中国建立了一办事处。伦敦的哈罗德公司把股票出售给通用电气公司的养老基金会。本国公司扩大其俄亥俄州的玛丽维尔的工厂美国富达共同基金把其大众汽车的股票卖给了一个法国投资者。1.1-3净出口与资本净流出的相等NCO=NX：净出口与国外净投资分别衡量在世界商品市场与金融市场交易的两种不平衡；但对整个经济而言，这两种不平衡必然相互抵消，即NCO=NX；这个等式是根据定义而必然成立的，是一个恒等式；说明：任何一宗出口交易，或者会增加等量的进口，或者会增加等量的NCO，或者增加部分进口，增加部分NCO，但二者增量之和等于该出口价值额；同理，任何一宗进口交易，或者会增加等量出口，或者会减少等量的NCO，或者出口增加量与NCO减少量之和等于该进口价值额；即：每一次国际交易都是等价交换，当出售国把物品或劳务给予购买国时，购买国要用一些资产来为这种物品或劳务进行支付，这种资产的价值等于所出售物品或劳务的价值。当我们把每一项这种交易相加时，一国所出售物品与劳务的净值（NX）必定等于所获得资产的净值（NCO），国际物品与劳务的流动与国际资本的流动是同一枚硬币的两面；即问即答３：补充:国际收支相关知识。国际收支及相关知识国际收支：对一国居民与所有外国居民在一定时期内所有经济交往之货币价值的系统记录；国际收支差额：代表一定时期内通过经常性交易与资本交易而最终流入本国的收入：=净出口-净资本流出，也即：=NX-NCO，若：NXNCO,叫国际收支顺差；若：NXNCO，叫国际收支逆差；若：NX=NCO，叫国际收支平衡；辨析：这里的NCO是狭义的，有“一定时期”之限制，且不包括官方外汇储备；而前文所述的NCO是广义的，即就整个经济即开始有国际流动以来的所有交易，且把官方持有的外汇储备视为一种对外投资，即对外国资产的购买，持有外国货币。即问即答３以下每一项交易应该包括在净出口中还是资本净流出中?确切地说出每一项交易是代表那种变量的增加还是减少?a．一个美国人买了一台索尼电视机。b．一个美国人买了索尼公司的股票。c.索尼公司的养老基金购买了美国财政部发行的债券。d．一个索尼公司工人向一个美国农民购买了一些佐治亚州桃子。1.1-4储蓄、投资及其与国际流动的关系开放经济中储蓄与投资的关系：四部门经济的国民收入之构成：Y=C+I+G+NX；国民储蓄：S=Y-C-G；得出：S=I+NX；因为：NFI=NCO=NX；所以：S=I+NFI，或：S=I+NCO结论：对一个开放经济而言，其国民储蓄必然等于其国内投资与其国外净投资之和。案例：1980年代后，美国国民储蓄急剧下降，90年代外来投资大量增加，其结果就是：净资本输出为负，净出口为负。案例：美国的净资本输出1.1-5总结：物品与资本流动的三种可能结果：（解释）解释：1.2-1名义汇率e(nominalexchangerate)含义：以一国货币表示的另一国货币的价格；或者说是一国通货交换另一国通货的比率。表示为:e两种表示方式：直接标价法：用本国货币表示一单位外国货币的价格，即一单位外国货币能交换多少本国货币。间接标价法：用外币表示本币的价格，即一单位本币能交换多少单位的外币。汇率变动与货币价值的变化。直接标价法：用本国货币表示一单位外国货币的价格，即一单位外国货币能交换多少本国货币；我国即采用此法：1dollar=7.5元人民币；当进口时，往往以外国货币标价，应支付的本币量=汇率×商品价格，所以又称为之支付汇率。间接标价法：用外币表示本币的价格，即一单位本币能交换多少单位的外币；如美元为本币时，1dollar=100日元；若美对日出售产品，可获日元量=产品价格（美元价）×汇率，故该法表示的汇率又称为收入汇率。汇率变动与货币价值的变化升值：按所能购买到的外国通货衡量的一国通货的价值增加；即：若一单位本币能购买（交换）更多外币时，若为间接标价法标示的汇率，则该数字变大，若为直接标价法标示的汇率，则该数字将缩小。贬值：按所能购买到的外国通货衡量的一国通货的价值减少，即：若一单位本币能买到的外币数量减少时。若为间接标价法标法的汇率，该数字将变小。汇率大小与币值方向：以间接标价法标示的（收入）汇率大小变化方向与本币价值大小的变化方向是一致；收入汇率上升即为本币升值，收入汇率下降即为本币贬值。即问即答４在以后的分析中，若非特别说明，一般指以间接标价法标示的汇率，也即收入汇率。即问即答４如果美元升值，下列每一个群体的人幸福还是不幸福？解释原因。持有美国政府债券的荷兰养老基金会；美国制造业；计划到美国旅游的澳大利亚旅游者；一家想购买国外资产的美国企业。1.2-2真实汇率(realexchangerate)含义：举例：一个人可以一国物品和劳务与另一国物品和劳务相交换的比率；与名义汇率的关系：一般地有：实际汇率=名义汇率×国内价格/国外价格；对整个经济，以物价水平代替单个物品的价格，有：实际汇率=名义汇率×国内物价/国外物价经济意涵：它衡量国内得到的一篮子物品与劳务相对于国外得到的一篮子物品与劳务的价格；重要性：是决定一国进口与出口的关键因素。外本PPe真实汇率举例假定：名义汇率为1$=8￥，或1￥=1/8$，即e=0.125$/￥；大米的价格：中国：P中=1元/斤，美国：P美=0.1美元/斤，那么一斤中国大米相当于多少美国大米（即实际汇率为多少）？解答：1斤中国大米所需美元数=0.125$，即=P中×e；1斤中国大米值多少美国大米（即能交换的美国大米量）：=0.125$÷0.1$/斤=1.25斤，即=P中×e/P美1.2-3购买力平价与汇率的决定：购买力平价的含义：一种认为一单位任何一种通货应该能在所有国家买到等量物品的汇率理论。购买力平价的另一种含义：任何一个单位货币在每个国家都有相同的实际价值。购买力平价的理论依据由购买力平价推导汇率：e=P外/P本名义汇率取决于这两个国家的物价水平（购买一篮子物品与劳务所需的费用）；举例说明，即问即答５结论：名义汇率等于用外国货币表示的外国物价水平与用国内通货表示的国内物价水平的比率；因此，当一国物价水平变动时，名义汇率也会发生变动；名义汇率取决于物价水平，从而取决于每个国家的货币供给与货币需求；购买力平价的意义与局限性。本外PPe购买力平价的理论根据单一价格规律：在所有地方一种物品应该按同一价格出售，否则就有获得未被得到的利润之机会，即可以利用价格差进行套利活动，套利活动的存在会使得同一种物品在各地的价格相等。套利——利用不同市场上的价格差获取利润的过程或活动；同一物品在各地价格相等也就意味着：以一国物品与劳务应该能交换到同样数量他国的同一种物品和劳务；或者说，一种通货必然在所有国家都具有同样的购买力；平价即为相等，购买力即货币价值。举例说明：名义汇率取决于两个国家的物价水平：设P为美国物价$，P*为日本物价￥，e为名义汇率，有：1美元=e日元；则：1美元在美国的购买力：=1/P篮子物品，1美元在日本：1$=e￥，购买力=e￥/P*；根据购买力平价，1美元在美国与在日本的购买相等，故有：1/P=e/P*；→：1=Pe/P*=实际汇率（见前）；→：实际汇率=1；意涵：一国物品劳务应能交换等量的他国物品与劳务；且有：e=P*/P，即两国通货间的名义汇率反映了两个国家的物价差别。即问即答５在下列每一种情况下，美国的实际汇率会发生什么变化？解释理由。美国的名义汇率未变，但美国的物价上升快于外国。美国的名义汇率未变，但外国的物价上升快于美国。美国的名义汇率下降了，美国和外国的物价都没变。美国的名义汇率下降了，国外的物价上升快于美国。购买力平价的意义与局限性意义：购买力平价提供了一个汇率决定的简单模型；可解释许多长期趋势，也可以解释超速通货膨胀期间汇率的重大变动；不完全正确，有局限性：许多物品或劳务不易于进行国际交易（如成本太高，不易于移动），使套利无法进行，从而也不能消除价格差，背离购买力平价；不同国家生产的物品不可能具有完全的替代性，没有什么物品或劳务是完全同质的，而消费者有不同的嗜好，容许价格差，套利无法进行（例如：消费者并不认为在不同国家销售的两个不同品牌的啤酒是相同的）；因此，购买力平价并不是绝对的，并不是一种完善的汇率决定理论。案例研究：购买力平价与汉堡包标准即问即答：分别举出单一价格规律成立和不成立的三种物品。案例研究：汉堡包标准当经济学家运用购买力平价理论来解释汇率时，他们需要有关不同国家可得到的一篮子物品的价格的数据。国际新闻杂志《经济学家》进行了这种分析。该杂志定期收集由“两块煎牛肉饼、特殊调味品、离芭叶、奶酪、泡菜、洋葱和时鲜面包”组成的一篮子物品的价格数据。这一篮子物品被称为“巨无霸汉堡包”，并在全世界的麦当劳店中销售。一旦我们有了在两个国家用各自通货表示的巨无霸价格，我