生猪价格分析及预测

芝华商业数据分析有限公司靠天吃饭锁定资源，规避部分风险期货套期保值,规避风险；提升决策水平，改善管理；满足现代农业金融需求中国农业及农产品加工产业总产值超过20万亿，但同发达国家相比整个行业的经营水平还有较大差距，部分企业仍停留在传统农业阶段。芝华创始人留美二十年，在农产品数据分析、期货和企业风险管理领域有十多年的从业经验和前瞻的国际视野。芝华从构建中国农产品数据库开始做起，将农业金融理论和量化分析预测模型相结合，努力成为中国最专业的农业数据和数据处理方案提供商，服务中国农业企业、上下游关联企业和投资者。芝华生猪行业研究芝华行业视野IndustryGrowthDrivers行业综述：生猪行业目前正处在规模化养殖快速发展阶段，今年还将延续的猪价下跌周期将有利于规模化企业加快扩张。现货价差分析2013-01-25全国各地区价差情况BasisAnalysis生猪行业主要经济指标市场指标生产指标需求指标生猪价格猪肉价格仔猪价格猪粮比价生猪存栏能繁母猪存栏生猪出栏能繁母猪平均每头年提供出栏猪数量猪肉产量规模化养殖比例进出口屠宰量城镇居民人均猪肉消费量农村居民人均猪肉消费量KeyBusinessMetrics全国东北华北华东华南华中西北西南全国0.81-0.40-0.060.32-0.21-0.140.08东北-0.81-1.22-0.88-0.50-1.02-0.96-0.73华北0.401.220.340.720.200.260.48华东0.060.88-0.340.38-0.15-0.080.14华南-0.320.50-0.72-0.38-0.53-0.46-0.24华中0.211.02-0.200.150.530.070.29西北0.140.96-0.260.080.46-0.070.22西南-0.080.73-0.48-0.140.24-0.29-0.22上市公司股票代码主营业务雏鹰农牧002477畜禽饲养业正邦科技002157饲料加工生猪养殖畜禽屠宰加工罗牛山000735生猪养殖屠宰加工、地产、教育新五丰600975生猪养殖屠宰加工、饲料顺鑫农业000860猪肉、白酒、建筑、种畜唐人神002567饲料、动保、肉品、生猪高金食品002143生猪屠宰深加工、罐头、生猪养殖新希望000876饲料、屠宰肉制品、禽畜养殖、金融康达尔000048饲料、运输、供水、养殖、房地产得利斯002330屠宰肉制品及其它食品加工上海梅林600073肉制品、食品制造业、贸易双汇发展000895屠宰及肉类蛋类加工业金字火腿002515食品加工业相关期货品种标的物备注豆粕43%蛋白质进口大豆压榨玉米国标三等玉米东北玉米菜粕35%粗蛋白质国产菜籽生产菜粕70%生猪活猪芝加哥期货交易所InvestmentOpportunities芝华数据-生猪分析I、行业视野I、行业视野-行业动态IV、行业上市公司-生猪产业相关上市公司行业综述排名养殖场出栏（头）名称代码价格（元）涨跌幅国家政策1四川省资阳市雁江区伍隍园艺场10070沪深300指数0003002651.863.12%行业动态2河南省谊发牧业有限责任公司48361农林指数399110745.412.03%国际视野3上海农场晚庄畜牧场43000雏鹰农牧00247719.503.72%II、研究分析4江西省彭泽县上十岭垦殖场210000罗牛山0007355.863.17%芝华预测5上海农场庆丰畜牧场37000新五丰6009756.780.00%政策解读6上海农场海堤畜牧场36000双汇发展00089568.10-0.22%价差分析7黑龙江省宝泉岭农垦东润养猪场12660高金食品0021435.541.84%套利交易II、研究分析-芝华预测V、相关期货品种-CME生猪1304合约期货价格行情III、深度数据供需平衡表产业数据库USDA数据历史价格IV、行业上市公司生猪产业蛋禽产业饲料产业食品加工V、相关期货品种III、深度数据-产业数据库VI、芝华报告-行业月报CME生猪日期猪粮比价活猪仔猪猪肉影响因素评价重要性DCE玉米（元/公斤）（元/公斤）（元/公斤）短期因素节假日需求★★DCE豆粕11/28/20126.2115.0325.5923.92天气影响★CZCE菜粕12/5/20126.3815.3725.7324.29饲料价格★VI、芝华报告12/12/20126.5415.7525.9524.69短期影响春节前猪价还有小幅上涨空间行业周报12/19/20126.611626.1724.97中期因素存栏量行业月报12/26/20126.7016.2126.3825.33疫病行业年报1/2/20136.8416.6226.7325.83季节性深度报告1/9/20136.9917.0627.0526.23中短期因素上半年猪价触底中游（生猪养殖）上游（饲料）下游(屠宰加工)屠宰冷鲜肉肉制品热鲜肉消费者纯种猪纯种猪二元种猪三元种猪三元肉猪同品种纯繁纯种间杂交二元种猪（母）杜洛克种（公）饲养育肥玉米、豆粕、鱼粉、麦麸、肉骨粉、棉仁粕，等合成氨基酸、维生素制剂，微量元素等种植业及原材料加工添加剂加工饲料工业选育良种2011年年末生猪存栏4.7亿头，全年出栏6.6亿头，出栏率长年保持在1.4左右。按照每头重110千克，目前市场价15元/千克左右来估算，生猪养殖业年产值大约1万亿。根据中国畜牧业年鉴统计2010年生猪养殖场（户）数61735340。生猪产业链猪价历史走势自本世纪初以来，生猪价格波动大体可分为三个阶段：2003年以前猪价基本平稳；2003年-2007年波动开始加剧，可以明显看到周期性波动；2007年以后猪价波动加剧，猪价出现大起大落。从2000年至今，生猪价格已经历了三个完整的周期，现在正处于第四个周期的末期。前两个周期在36～38个月之间，第三个周期受06～07年猪蓝耳病和国家系列调控政策的影响，周期拉长到48个月。猪价波动周期注：图中曲线并非实际价格，仅为实际猪价分解后所得的周期性因素。按照市场自我调节周期上涨12～17个月，下跌20～26个月来看，本轮下跌将持续到明年年中结束，预计整个周期长度为36个月左右。之后猪价将进入新一轮上涨周期，到2014年下半年达到高点突发事件及其他外部因素冲击对猪价波动起到了推波助澜的作用时间200320042005200620072008事件“非典”禽流感猪蓝耳病补贴政策出台冰雪灾害汶川地震奥运会金融危机时间2009201020112012事件发布猪价调控预案猪流感国家收储欧债危机国家收储上海世博会国家放储瘦肉精速生鸡时间2013事件黄浦江死猪2012年生猪价格行情回顾2012年猪价大体上是上半年快速下跌，下半年缓慢回升；猪价自2月开始快速下跌，至7月触底，最低时跌破14元/公斤，8月开始回升，到年底则出现快速上涨，年末猪价回到3月初的水平，全年跌幅7.2%，最大跌幅超过20%。2012年饲料成本情况回顾玉米、豆粕价格则在2012年出现较大幅度波动。特别是豆粕价格上涨明显。由于豆粕生产主要依赖进口大豆压榨，而主产区之一的美国遭遇大旱，推升大豆减产预期，导致国际市场大豆价格猛涨。由此影响国内豆粕价格飞涨，仅7、8两个月就上涨了18%；9月价格最高时，涨幅达到了34%。之后由于实际收成好于预期，大豆价格又出现暴跌。但整体来看，上涨幅度远超下跌幅度，全年实际上涨24%。玉米价格也有较大波动，9月最高时上涨了9.4%，之后又快速下跌，年底基本恢复稳定，全年涨幅3%。芝华测算，2012年玉米平均价格较2011年上涨约7%，豆粕价格上涨近9%，因此增加饲料成本超过7%，推高生猪养殖成本约4%。2012年生猪养殖盈利情况回顾2012年生猪养殖盈利水平不高，猪粮比价平均约6.2:1。全年猪粮比价走势与猪价近似，年初、年末较好，年中较低；从年头开始逐步下降，直到4月初还维持在6以上，4月中旬跌破盈亏平衡点，最低降至5.67:1，9月末又重回6以上，年底恢复到3月初的水平。其中，5月和8月国家分别进行过2次收储调控行动。养殖盈利下滑对散户影响较大，加速散户退出；但对大型规模养殖企业影响相对较小，据芝华了解，猪价最低时，实际亏损幅度并不大，许多大型企业全年都在加速扩张，这也是2012年存栏居高不下的一个重要原因。2012存栏回顾2012年整体存栏水平较高。前10个月生猪存栏量大体呈现持续增长势头，且都高于2011年同期水平。2012年月均生猪存栏4.63亿头，比2011年增加2.5%。2012年生猪出栏6.96亿头，增长5.2%；猪肉产量5335万吨，增长5.6%。2012年能繁母猪存栏规模持续高位运行，并连创新高。特别是9月份大幅上升后，一直保持维持高位，尚未出现明显回落迹象。2012年月均能繁母猪存栏4990万头，比2011年上升4.2%。根据农业部公布的统计数据测算，2012年平均每头能繁母猪年提供生猪头数为14头。芝华准确预测到年前猪价下跌春节芝华数据2012年12月生猪预测周报“随着春节临近，需求对猪价拉动减缓。同时，一方面年前对应春节养殖的生猪会集中出栏，另一方面各地政府为稳定物价会在春节前后投放储备猪肉，增加市场供应，因此年前猪价会受多方抑制，猪价涨势会逐渐减缓，并出现回落。”——摘自2013年第3期生猪预测周报芝华生猪价格预测模型芝华首先从经济学供需的基本原理出发，通过对主要影响因素进行量化分析，并结合猪价历史波动特点，使用计量经济学的方法，建立生猪价格预测模型，进行预测。芝华猪价预测不仅通过寻找历史猪价的波动规律，还依赖于生猪生产数据作支撑，包括：生猪存栏量、出栏量、能繁母猪存栏量等。只有以及时、准确、全面的数据为基础，才能保证预测结果的准确。2013-2014年猪价预测芝华认为目前本轮猪价下跌周期还未结束，预计上半年猪价整体都将维持下跌走势，整个下跌周期将持续到5-6月份才会触底，养殖行业将出现大范围亏损。这将迫使实力较弱、竞争力不强的生产者退出，使得存栏规模下降到较低水平，促使猪价逐渐企稳。进入3季度后，猪价将会进入新一轮的上涨周期，其低迷状态将逐渐缓解。这一轮上涨周期将持续至2014年9月左右，猪价将创新高。猪价走势影响因素分析较高的存栏量及较低消费将打压猪价下跌。大量的亏损将打击养殖的积极性，并促使存栏大幅下降。2014年猪价行情乐观，猪价将创新高。猪价走势影响因素分析影响因素评价重要性短期因素存栏规模★★饲料价格★疫病★消费淡季★短期影响上半年猪价整体下行中期因素行业周期★★节假日需求★★货币通胀★养殖规模化★中期影响下半年猪价回升中长期因长期因素周期延续★★消费习惯★城镇化★长期影响2014年猪价高位运行并创新高注：短期指今年上半年，中期指今年下半年，长期指2014年表示刺激价格上涨影响，表示无或者中性，表示价格下跌影响。数量越多表示影响越强烈。芝华商业数据分析有限公司China-AmericaCommodityDataAnalytics,Inc.地址：湖北省武汉市东湖高新技术开发区珞瑜路456号A座2405-2406室电话：[phone]网址：附录：黄劲文JimHuangCFA,MBA芝华商业数据CEO[e-mail]美籍华人，美国期货行业资深人士美国注册金融分析师CFA和芝加哥大学工商管理硕士2001年至2011年期间历任美国芝加哥商品交易所（CMEGroup）产品战略部总监和市场信息部高级经理在CME期间兼任客户关系管理（CRM）委员会领导成员，软营（Salesforce）委员会领导成员和期权策略小组成员统筹CME集团做市商制度(marketmakerprograms)的分析和运作,使之成为深化市场参与和推广期货期权新产品的重要力量在芝大期间师从经济学大师尤金法玛教授（EugeneFama）研究市场流通性，完成了关于期货市场流通性的研究论文公司创始人介绍芝华商业数据分析有限公司公司介绍武汉芝华商业数据分析有限公司（China-Ameri