人民币贬值分析

案例人民币贬值分析马宁S201611014张佳思S201611009魏晓晨S201611007人民币汇率走势5.65.866.26.46.66.872011年1月2011年3月2011年5月2011年7月2011年9月2011年11月2012年1月2012年3月2012年5月2012年7月2012年9月2012年11月2013年1月2013年3月2013年5月2013年7月2013年9月2013年11月2014年1月2014年3月2014年5月2014年7月2014年9月2014年11月2015年1月2015年3月2015年5月2015年7月2015年9月2015年11月2016年1月2016年3月2016年5月2016年7月2016年9月2016年11月2017年1月美元折合人民币（平均数）前言Introduction2014年下半年以来，人民币汇率单边升值的走势出现逆转，开始持续面临贬值压力，尤其是2015年8月份以来，人民币对美元汇率贬值步伐明显加快，在岸市场一度接近6.6的新低。期间，央行汇率政策不断调整，从大幅下调美元兑人民币汇率中间价，到强势介入离岸市场稳定汇率，由此也使人民币汇率走势及央行汇率政策前景增添更多不确定性。PPT模板下载：行业PPT模板：节日PPT模板：素材下载：背景图片：图表下载：优秀PPT下载：教程：教程：教程：资料下载：课件下载：范文下载：试卷下载：教案下载：论坛：年，经常项目是2932亿美元，资本项目包含误差与遗漏分别是5044亿美元和1321亿美元，得到的是外汇储备减少了3423亿美元。中国的资本项目逆差超过了经常项目顺差，这样就产生了人民币的贬值压力。由于我国的贸易顺差比较大，所以经常项目一直有顺差。但是2014年以来发生了一些变化，中国的资本项目逆差开始增加，而且在最近一段时间资本项目逆差比较大，大于经常项目顺差，于是就出现了国际收支逆差。外汇储备变动=经常项目顺差—资本项目逆差人民币贬值原因（一）国际收支出现逆差第一，经常项目和直接投资项目顺差减少。海外股权投资急剧增加FDI减少ODI急剧增加出口负增长人民币贬值原因第二，“其他投资项目”逆差增加。“其他投资项目”中资产的增加和负债的减少都导致了美元需求的增加。美元的需求增加和供给减少又意味着外汇市场上人民币的需求减少和供给增加。这样，就形成了外汇市场上人民币对美元贬值压力。人民币贬值原因近9年来，人民币持续单边升值，且汇率波动非常小，低套利风险吸引了大量国际热钱流入。这种资本的快速流动干扰了正常的进出口贸易，推高了我国资产价格，影响了我国金融稳定。因此，央行通过持续买入美元，扩大人民币兑美元汇率波幅，增加了资金的套利成本，打击了套利交易。央行并没有采取人民币一次性升值的方式，而是通过大行购汇刻意引导人民币贬值，对人民币升值预期进行压低。（二）央行主动干预人民币过快升值的结果人民币贬值原因近几年来我国的国内生产总值增长率持续降低，我国经济增长的速度放缓。我国当前正处在经济增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激的政策消化期三期叠加的时期，从高速增长转到中高速增长，形成了中国经济的新常态。面对国家经济增速放缓、消费能力降低，中央银行为了刺激经济，下调利息和存款准备金率，导致利率下降，货币吸引力降低，从而造成汇率下跌。（三）中国经济放缓造成汇率下跌0246810121416中国GDP增长率（%）人民币贬值原因我国在推进人民币汇率形成机制改革后，扩大了市场在人民币汇率决定中的基础性作用，人民币对美元汇率走势对中美利差的变化也更为敏感。以美元兑人民币NDF（无本金交割远期外汇交易）作为反映市场对人民币汇率变化预期的指标，其与中美利差间存在显著的负相关关系。一旦中美利差呈缩小的变化趋势，人民币对美元汇率贬值的预期也明显升温。（四）中美利差狭窄人民币贬值原因按照利率平价理论，内外利差变化引发的跨境资本流动是导致一国货币汇率波动的重要因素。2005年7月21日我国实行汇率改革，人民币由盯住美元汇率制转变为由市场供求决定的浮动汇率制。近几年来，人民币汇率持续升值，严重影响了出口产业的发展。我国是出口导向型经济，出口产业对于我国经济具有重要意义。汇率改革之后，为保护出口产业的发展，稳定我国经济增长速度，有关方面出台了相关政策干预人民币汇率，促使人民币贬值。（五）汇率制度改革影响人民币贬值原因21世纪以来，我国积极实施“走出去”战略，鼓励企业进行高效的对外投资，更好地享受经济全球化带来的利益，努力完善内外联动、互利共赢、安全高效的开放型经济体系。我国对外投资数量增加、速度加快，增长速度明显高于外资流入速度，这一状况影响了国际收支平衡，使得人民币贬值。（六）中国对外投资增加人民币贬值原因人民币贬值的影响02*Step01Step02人民币贬值影响分析人民币贬值对我国进出口贸易的影响人民币贬值对我国外贸出口企业的影响人民币贬值有助于缓解我国经济下行压力，拉动出口，促进经济增长。我国是出口导向型经济，对外出口在我国经济增长中占有重要的地位，但是自2014年第四季度起，我国出口增长降幅明显，甚至出现了负增长的情况我国2014年的外汇流失也十分严重，2014年6月就损失多达400多亿美元这些现象对我国经济产生了重大影响。同时，人民币贬值可以拉动出口创汇，缓解我国的经济下行压力。人民币贬值拉动民族产业的发展。人民币贬值使得人民币的对外购买力减弱，使得进口产品成本提高，需要花费更多钱来购买进口产品，这为我国民族产业发展带来机会由于进口产品价格提高，一些消费者转而寻找价格较低的替代产品，民族产业的产品在价格上具有明显优势，人民币的贬值为民族产业发展提供了动力。人民币贬值为优化出口产品结构创造机会。人民币贬值降低了出口产品成本，使产品出口量增加。近年来，人民币的持续升值为我国出口企业带来巨大的压力，人民币贬值可以给我国企业创造机会，使其优化出口产品结构，发展高效率低污染高科技含量的新产品，提高应对汇率风险的能力。一、进出口贸易积极影响消极影响进口成本提高。一些企业生产需要大量进口国外技术和大型仪器，人民币贬值使得购买力减弱，企业购买成本提高，为企业发展带来难题。增加对外投资成本。近年来我国积极开展走出去战略，对外投资大幅提升。人民币贬值会降低人民币的购买力，增加对外投资成本，一些企业的资金压力陡升，以致无法承受而被迫退出国际投资市场。加剧我国与其他国家的贸易摩擦。中国加入WTO以来，由于我国具有资源优势与人口红利，产品的生产成本相对较低，所以产品在国际市场具有价格上的比较优势西方的部分国家出于政治经济目的一致向人民币施压，迫使人民币在短期内大幅贬值,人民币连续的贬值，加大了人民币汇率压力，使得我国与其他国家的贸易摩擦进一步加剧。一、进出口贸易积极影响短期内有助于扩大出口。人民币的贬值，会使以本币标价的出口商品价格下降，增强出口商品的竞争力。例如原价为6.2元人民币的商品，在人民币贬值以前，一个美国人可以用1美元购得，而现在，由于人民币贬值，汇率从1∶6.2变成了1∶6.4，那么同样再拿1美元来购买产品，不仅可以得到一个同样产品，还有0.2元人民币的剩余。如果大批量购买，这种成本优势会非常明显。我国是制造业大国，我国外贸企业出口的大多数产品都是传统的制造业产品，一般业务量很大，所以汇率的变化对交易金额的影响非常显著。在人民币贬值的情况下，短期内可以缓解中国外贸企业的出口压力，扩大出口份额。增加外贸出口企业的利润。人民币贬值可以给外贸出口企业带来更多的利润。如原为100万美元的订单，如果按美元结算，预期可以收到100万美元，能够兑换610万元人民币，但由于人民币贬值，在兑换时，外贸出口企业就可以得到620万元人民币，这多出来的10万元人民币就是多出来的利润盈利空间的扩大又可以促使外贸出口企业改进技术，加快研发，提升产品竞争力，使企业进入良性发展。二、外贸出口企业面临更加严峻的贸易保护主义挑战，加剧贸易摩擦。作为制造业大国，中国的外贸出口企业经常遭遇各类的贸易壁垒或摩擦小到一瓶果汁，大到机械设备，不论是技术含量较低的纺织品产业还是技术含量高的光伏产业无一不受到纷繁复杂的诸如反倾销、反补贴、绿色壁垒、技术壁垒、劳工标准等措施的刁难，不仅发达国家也有很多发展中国家参与其中。人民币贬值，无形中给中国的外贸出口企业解压，伴随这种可预期的出口利润增加出口份额将会扩大的情况，贸易保护主义也会随之进一步加剧，很可能会使人民币贬值带来的收益损失殆尽,从美国对中国央行的公开指责就可见一斑。影响锁定汇率或远期结汇企业的收汇收入。锁定汇率是指为了避免将来的收汇风险，出口企业和客户在使用即期信用证付款的情况下，和银行签订远期结售汇总协议书，约定将来办理结汇或售汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限在交割日当天，客户可按照远期结售汇合同所确定的币种、金额、汇率向银行办理结汇或售汇。比如当预期人民币升值时，美元兑人民币汇率就会从签约时的1∶6.5变成结汇时的1∶6.3，正常情况下每成交1美元的商品，出口企业就会有0.2元的亏损。为了避免这种情况的发生，在签约时，就将汇率锁定在1∶6.5，那么交割时，仍然能够收到6.5元人民币，避免了汇率变动带来的利润损失但是这样一来，如果交割日人民币没有升值，反而从1∶6.5变成了结汇时的1∶6.7，将使锁定汇率企业无法享受人民币贬值收益。二、外贸出口企业消极影响2016年人民币汇率走势分析0301中长期走势02短期（年内）走势2016年人民币汇率走势分析中美经济增速差额降低2008年金融危机以来，在美联储相继实施四轮量化宽松政策以及结构性改革的支撑下，美国经济增速在触及此轮经济危机周期谷底之后开始企稳回升，并逐渐重回2%左右的增长轨道，预计未来五年美国经济将持续保持稳定增长态势。与此同时，在新业态的逐步兴起及“中国制造2025”“互联网+”“大众创业、万众创新”等国家战略的推动下，我国经济将进入5%～7%左右的中速增长新常态，经济增长明显进入较以前略低的增长平台。预计未来五年中美之间的经济增速差额将进一步降低。中美利差趋于收窄基于经济、通胀和就业市场的良好表现，美联储从2015年12月开启加息周期。预计随着美国经济的持续复苏，美联储将根据经济发展前景和通胀、失业率等经济金融数据采取循序渐进的策略逐次加息。而我国在重点推进供给侧改革的大背景下，将持续保持利率处于较低水平以支撑国企改革等重大发展战略的顺利实施，预计中美利差将在未来五年趋于收窄。一、中长期走势资本外流压力不减衰退式贸易顺差延续预期自我实现机制加剧贬值压力货币政策趋向中性略宽松从进出口分项数据看，虽然我国目前不存在贸易逆差的压力，但是要清醒地看到2016年面临的是进出口双双下降的衰退式顺差，一定程度上反映了内需不足的现实，给年内汇率走势带来一定的压力。受我国经济增速放缓、美联储加息之后中美利差收窄等因素的影响，自2014年起我国资本外流规模有所增加。对此，监管部门采取了一系列措施加强对资本外流的管控，如暂停部分外资银行在岸市场海外客户的人民币交易结算、离在岸外汇市场套利交易等业务。从20