工程经济基础

1Z101010掌握现金流量的概念及构成1Z101011现金流量的概念所谓现金流量是指拟建项目在整个项目计算期内各个时点上实际发生的现金流入（CI）t、流出(CO)t。现金流入现金与流出的差额称为净现金流量(CI-CO)t1Z101012财务现金流量表及其构成的基本要素1、财务现金流量表构成。由现金流入、现金流出和净现金流量构成。财务现金流量表按其评价的角度不同分为项目财务现金流量表、资本金财务现金流量表、投资各方财务现金流量表、项目增量财务现金流量表和资本金增量财务现金流量表。2、现金流量构成的基本要素投资、经营成本、销售收入和税金是构成经济系统财务现金流量的基本要素。1ZlOl013现金流量图的绘制现金流量图就是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系。要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三个要素，即现金流量的大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金的发生时间点）。1ZlOl013现金流量图的绘制1Z101020掌握名义利率与有效利率的计算1Z101021名义利率的计算名义利率r是指计息周期利率i乘与一个利率周期内的计息周期数m所得的利率周期利率。即：r=i×m计算名义利率时忽略了前面各期利息再生的因素，这与单利的计算相同。1Z101022有效利率的计算是指资金在计息中所发生的实际利率。若用计息周期利率来计算利率周期利率，并将利率周期内的利息再生因素考虑进去，这时所得的利率周期利率称为利率周期有效利率。（1）计息周期有效利率，即计息周期利率（2）年有效利率，即年实际利率mrimmrPF)1(1Z101022有效利率的计算根据利率的概念即可推导出实际利率ieff与名义利率的换算关系：从公式可以看出，每年计息期m越多，ieff与r相差越大。所以，在工程经济分析中，如果各方案的计息期不同，就不能简单地使用名义利率来评价，而必须换算成实际利率进行评价，否则会得出不正确的结论。11meffmrPIi1Z101030掌握项目财务评价指标体系的构成和指标的计算与应用12101031项目财务评价指标体系的构成12101031项目财务评价指标体系的构成静态评价指标计算简便。可用于在对方案进行粗略评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价。动态评价指标强调利用复利方法计算资金时间价值，它将不同时间内资金的流入和流出，换算成同一时点的价值，从而为不同方案的经济比较提供了可比基础，并能反映方案在未来时期的发展变化情况。在财务评价时，应根据评价深度要求、资料的多少以及方案本身所处的条件，选用不同的指标。lZl01032投资收益率的概念、计算与判别准则投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额与投资总额的比率。式中R——投资收益率；A——年净收益额或年平均净收益额；I——总投资(包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金)。将计算出的投资收益率(R)与所确定的基准投资收益率(R。)进行比较。若R≥R。，则方案可以考虑接受；若RR。，则方案是不可行的。根据分析目的的不同，投资收益率又具体分为：总投资收益率(R：)和总投资利润率(R：)。总投资收益率(R)：式中F——年销售利润(销售利润一销售收入一经营成本一折旧费和摊销费一与销售相关的税金一利息)；Y——年贷款利息；D——年折旧费和摊销费。总投资利润率(R)：应用：对于建设工程方案前言，若总投资利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。总投资利润率这一指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可以作为建设工程筹资决策参考的依据。优缺点：投资收益率(R)指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。投资收益率分类1Z101033投资回收期投资回收期也称返本期，是反映投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。(1)静态投资回收期静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总投资(包括建设投资和流动资金)所需要的时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予注明。自建设开始年算起，投资回收期Pt(以年表示)的计算公式如下：式中Pt——静态投资回收期；(CI—CO)t——第t年净现金流量。静态投资回收期静态投资回收期可借助现金流量表，根据净现金流量来计算。其具体计算又分以下两种情况：当项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同时当项目建成投产后各年的净收益不相同时项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同时静态投资收回期的计算公式如下:式中：I——总投资；A——每年的净收益。【例12101033’1】某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各年净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为：当项目建成投产后各年的净收益不相同时静态投资收回期的计算当项目建成投产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为：当项目建成投产后各年的净收益不相同时静态投资收回期的计算例题：计算投资收回期计算期O123456781．现金流入800120012001200120012002．现金流出6009005007007007007007003．净现金流量-600-9003005005005005005004．累计净现金流量-600-1500-1200-700-2003008001300将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较。若Pt≤Pc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若PtPc，则方案是不可行的。【例12101033。2】某项目财务现金流量表的数据如表所示，计算该项目的静态投资回收期。解：根据公式，可得：动态投资收回期动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份。其计算表达式为：式中Pt——动态投资回收期；ic——基准收益率。在实际应用中根据项目的现金流量表中的净现金流量现值，用下列近似公式计算：计算该动态投资回收期【例12101033-3】数据与上例相同，某项目财务现金流量见表，已知基准投资收益率ic=8％。试计算该项目的动态投资回收期。某项目财务现金流量表单位：万元计算期O123456781．净现金流量6009003005005005005005002．净现金流量现值555.54771.57238.14367.5340.3315.1291.75270.153．累计净现金流量现值555.541327.11088.9721.47381.1766.07225.68495.83解：根据公式，可得：若Pt≤Pc(基准投资回收期)时，说明项目或方案能在要求的时间内收回投资，是可行的；若PtPc时，则项目或方案不可行，应予拒绝。12101034偿债能力指标的概念、计算与判别准则偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率。借款偿还期利息备付率偿债备付率借款偿还期借款偿还期，是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可作为偿还贷款的项目收益(利润、折旧、摊销费及其他收益)来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。计算式如下：式中Pd——借款偿还期(从借款开始年计算；当从投产年算起时，应予注明)；Id——投资借款本金和利息(不包括已用自有资金支付的部分)之和；R。——第t年可用于还款的利润；D——第t年可用于还款的折旧和摊销费；R。——第t年可用于还款的其他收益；Rr——第t年企业留利。在实际工作中，借款偿还期可通过借款还本付息计算表推算，以年表示。其具体推算公式如下．借款偿还期序号计算期1234561．本年借款1.1本金4006001.2利息。(i=6％)1242.7254.28336.540214.73261.80832．还款资金来源3004004004002.1利润总额2003103103102.2用于还款的折旧和摊销费1501501501502.3还款期企业留利506060603．年末借款累计4121054.72809.00445.5460.276【例12101034】已知某项目借款还本付息数据如表所示。计算该项目的借款偿还期。借款还本付息计算表单位：万元借款偿还期各年利息计算如下：解：根据公式，可得：借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的。借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的项目；不适用于预先给定借款偿还期的项目。对于预先给定借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。利息备付率利息备付率也称已获利息倍数，是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。其表达式为：式中税息前利润——利润总额与计入总成本费用的利息费用之和，即税息前利润＝利润总额+计入总成本费用的利息费用；当期应付利息——计入总成本费用的全部利息。利息备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算。但分年的利息备付率更能反映偿债能力。利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的能力，它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的项目，利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1时，表示项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大。偿债备付率偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其表达式为：式中可用于还本付息的资金——包括可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息费用、可用于还款的利润等；当期应还本付息的金额——包括当期应还贷款本金额及计人成本费用的利息。偿债备付率可以分年计算，也可以按项目的整个借款期计算。同样，分年计算的偿债备付率更能反映偿债能力。偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。12101035财务净现值指标的概念与判别准则财务净现值(FNPVFinancialNetPresentValue)是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。财务净现值FNPV计算公式为：式中FNPV——财务净现值；(CI—CO)t——第t年的净现金流量(应注意“+”、“-”号)；ic——基准收益率；n——方案计算期。财务净现值(FNPV)是评价项目盈利能力的绝对指标。当FNPVO时，说明该方案经济上可行；当FNPVO时，说明该方案不可行。财务净现值(FNPV)指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。但不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；而且在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；同样，财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率。12101036财务内部收益率指标的概念与判别准则财务净现值是折现率的函数，其表达式如下．财务内部收益率(FIRRFinancialInternalRate0fReturn)。其实质就是使投资方案