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第二章现金流量及其构成第一节现金流量的概念一、基本概念在技术经济学中，通常总是将一个建设项目或技术方案看作为一个独立的经济系统，来考察系统的经济效果。现金流入或正现金流量：流入系统的货币资金（CI）现金流出或负现金流量：流出系统的货币资金称为现金流出（CO）净现金流量：是指同一时点上现金流入与流出的代数和，称为净现金流量（CI－CO）。现金流量（CF）：指某一特定经济系统在一定时期内（年、半年、季等）现金流入或现金流出或流入与流出数量代数和的统称。应当指出，技术经济学研究的现金流量与会计学研究的财务收支有重要区别。第一，技术经济学研究的是拟建项目未来将要发生的现金流量，是预测出的系统的现金流量；而会计学研究的则是已经发生了的财务收支的实际数据，统计记录的完整性和真实性非常重要。第二，技术经济学中的现金流量计算是以特定的经济系统为研究对象的，凡是已流入或流出系统的资金，都视为现金流量而计入发生的时间点;但在会计核算中，却以产品成本费用要素的形式逐期计提和摊销。第三，在技术经济学研究中，由于考察的角度和范围不同，现金流量包括的内容也不同。第四，在技术经济学中的现金流量的现金，不仅指现钞，而且包括转账支票等结算凭证；而会计学中的现金，则仅指现钞，即货币资金。二、确定现金流量应注意的问题1．应有明确的发生时点2．必须实际发生（如应收或应付账款就不是现金流量）3．不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度看是现金流出；但从国家角度来说都不是）现金流量的三要素：时点、大小、方向。三、现金流量的表示方法1．现金流量图现金流量图是用于表示项目系统在整个寿命期内各时点的现金流入和现金流出状况的图形（CFD：CashFlowDiagram），它是将考察对象寿命期内发生的现金流入量和现金流出量，按其所发生的时间顺序及一定的规则用图的形式表达出来。现金流量图是用横坐标表示时间，纵坐标表示现金流量的坐标图。即某一特定经济系统现金流入、流出与其发生时点对应关系的数轴图形，称为现金流量图。现金流量图的画法与规定如下:(1)先画一条水平直线为横坐标，即时间轴，等分成若干间隔，每一间隔代表一个计息周期，可以是年、月、日等。直线自左向右表示时间的延续。时间轴上的点称为时点，0代表项目寿命期的开始，即第一年年初，1代表第一年年末即第二年年初，余此类推。(2)相对于时间轴画垂线，并且是带箭头的垂线（箭线），水平线以上箭头向上表示现金流入量，水平线以下箭头向下表示现金流出量，箭线的长短近似代表现金流量的大小，现金流量图上要注明每笔现金流量的金额。如下：时间t0123时点，表示这一年的年末，下一年的年初200150现金流量现金流入注意：若无特别说明•时间单位均为年；•投资一般发生在年初，营业收入、经营成本及残值回收等发生在年末现金流量的大小及方向(3)时间坐标的原点通常取在建设期开始的时点，也可取在投产期开始（即建设期末）的时点，而分析计算的起始点一般都规定在时间坐标的原点。(4)为了统一绘制方法和便于比较计算，通常规定投资发生在各时期的期初，而销售收入、经营成本、利润、税金等发生在各时期的期末，回收的固定资产残值和回收的流动资金则发生在项目方案寿命期终了时。30万元5万元2万元1万元0123450123456时间（年）2002001002002002003002.现金流量图的几种简略画法课堂练习：某项目第一、二、三年分别投资100万元、70万元、50万元，以后每年均收入90万元，经营费用均为20万元，寿命期为10年，期末残值为40万元，试绘制现金流量图。3．现金流量表用表格的形式描述不同时点上发生的各种现金流量的大小和方向。项目寿命周期：建设期＋试产期＋达产期年末012345---n现金流入130019002500---2500现金流出6000500700900---900净现金流量-600000800120016001600四、现金流量的作用1.将技术方案的物质形态转化为货币形态，为正确计算和评价活动方案的经济效果提供统一的信息基础。2.现金流量能够反映人们预先设计的各种活动方案的全貌。3.现金流量能够真实揭示经济系统的盈利能力和清偿能力。五、各类经济活动的主要现金流量1.投资活动现金流量（1）现金流入收回投资所得到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所得处置固定资产、无形资产和其他长期投资所得现金净额（2）现金流出构建固定资产、无形资产和其他投资而支付的现金或偿还相应的应付款项权益性投资支付现金债券性投资支付现金2.筹资活动现金流量（1）现金流入吸收权益性投资所收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金（2）现金流出偿还债务所支付的现金分配股利和利润所支付的现金融资租赁所支付的现金增加注册资本所支付的现金3.经营活动现金流量（1）现金流入销售商品或提供劳务所取得的现金收入收到的租金其他现金收入（2）现金流出购买商品或使用劳务所支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工的工资、奖金以及为职工支付的现金支付的各种税费六、项目的现金流量1.项目计算期（1）项目计算期的概念项目计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。建设期：指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，可按合理工期或预计的建设进度确定。运营期：分为投产期和达产期两个阶段。投产期指项目投入生产，但生产能力尚未达到设计能力时的过渡阶段；达产期是指生产运营达到设计预计水平后的时间。（2）项目运营期的确定方法按产品的寿命周期确定：适用于轻工和家电产品这类新陈代谢较快的项目按主要工艺设备的经济寿命确定：适用于通用性较强的制造企业，或生产产品的技术比较成熟，更新速度较慢的工程项目类型综合确定分析：适用于大型复杂的综合项目（3）确定项目计算期时应注意的问题①项目计算期不宜定的太长一是因为按照现金流量折现的方法，把后期的净收益折为现值的数值相对较小，很难对财务分析结论产生决定性的影响；二是由于时间较长，预测数据的精确度会下降。②计算期较长的项目多以年为时间单位对于计算期较短的行业项目，如油田钻井开发项目、高科技产业项目等，由于在较短的时间间隔内现金流量水平有较大变化，这类项目不宜用“年”做现金流量的时间单位，可根据项目的具体情况选择合适的计算现金流量的时间单位。2.项目现金流量的基本构成要素（1）建设期现金流量的确定CI－CO=－建设投资－流动资金投入（2）运营期现金流量的确定CI－CO=营业收入－经营成本－营业税金及附加－所得税=营业收入－经营成本－折旧－营业税金及附加－所得税+折旧=营业收入－总成本费用－营业税金及附加－所得税+折旧=利润总额－所得税+折旧=税后利润+折旧（3）停产时现金流量的确定CI－CO=营业收入+回收固定资产余值+回收流动资金－经营成本－营业税金及附加－所得税第二节现金流量的构成与估算对项目方案进行技术经济分析和评价时，将涉及到许多基本经济要素，如投资、成本、收入、税金、利润、寿命期等现金流量，而这些基础数据均需进行科学预测和估算，预测和估算的准确性将直接影响到分析和评价的结果。一、投资（一）投资的概念与构成1.总投资的概念投资一词具有双重的含义：一是指特定的经济活动，即为了将来获得收益或避免风险而进行的资金投放活动，如产业投资和证券投资；二是指投放的资金，即为了实现生产经营目标而预先垫付的资金，包括固定资产的投资和流动资金的投资。技术经济学中的投资着重于后一种含义的阐述。包括：1）固定资产投资2）无形资产投资3）其他资产投资4）预备费用（基本预备、涨价预备）5）建设期利息6）流动资金投资2．投资的构成总投资固定资产投资无形资产投资其他资产投资固定资产无形资产其他资产流动资产预备费用建设投资流动资金投资建设期利息（二）项目总投资形成的资产建设项目投产后，将形成企业的资产。所谓资产是指企业拥有或控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权和其他权利。它是企业从事生产经营活动的物质基础，并以各种具体形态分布或占用在生产经营的全过程中。根据资产特性可分为固定资产、流动资产、无形资产和其它资产。（三）固定资产1．固定资产的概念指使用期限较长（使用寿命超过一个会计年度），单位价值在规定标准以上，在生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原来的物质形态的资产。包括：建筑工程费设备购置费安装工程费工具及生产家具购置费其它费用（土地补偿费、管理费等）2.固定资产的有关概念固定资产原值：建设项目建成或投产时核定的价值折旧：固定资产转移价值的补偿，一种会计手段；在投资项目寿命期（或计算期）内，折旧和摊销不是项目的现金流出，但是，是成本的一部分。固定资产净值=固定资产原值-累计折旧额期末残（余）值：寿命期末的固定资产残余价值，现金流入重置价值:重新购置同样的固定资产所需费用。（四）无形资产、其他资产无形资产：能为企业长期提供某种权利或利益但不具有实物形态的资产。包括专利、著作权、版权、商标、专有技术等其价值在服务期内逐年摊销，摊销费计入成本其他资产：项目筹建期内，集中发生的除固定资产投资和无形资产投资以外的各项费用所形成的资产。包括开办费、租赁固定资产改良费、固定资产装璜、装修费等在规定年限内平均摊销，摊销费计入成本（五）固定资产的投资估算在我国，对项目的投资计算，根据设计工作的深度不同，可分为：常见的固定资产估算方法有:类比估算法和概算指标估算法两种。规划阶段估算初步设计概算施工图设计预算竣工后决算1．类比估算法类比估算法是根据已建成的投资项目（与拟建项目工艺技术路线相同的同类产品项目）的投资额，来估算拟建项目投资的方法。常用的有单位生产能力法和规模指数法等。（1）单位生产能力投资估算法在设计总体水平没有重大变化的情况下，根据对历史资料的统计分析，确定出本行业或同类项目单位生产能力的投资额指标，用该单位生产能力的投资额乘以拟建项目生产能力作为拟建项目总投资额的估计方法。估计公式为：式中：X1、Y1—分别表示类似项目的生产能力和投资额；X2、Y2—分别表示拟建项目的生产能力和投资额；Pf—物价修正系数。fpXYXY)(1122（2）指数估算法这种方法认为，生产能力不同的两个类似项目其投资之比与这它们的生产能力之比的指数幂成正比，即公式为：式中：n—生产能力指数，其它字母含义同前。fnpXXYY1212公式中n的具体数值，应根据对同类项目投资资料调查分析和统计测算后得出。实际生产过程中，生产能力提高一般可分为两种形式：一是通过提高工程项目主要设备的效率、功率等达到提高生产能力的目的，此时n取0.6～0.7；二是通过提高工程项目的设备数量来提高生产能力，此时n取0.8～1.0。一般n的平均值取0.6，该法又称为“0.6指数法”。2.概算指标估算法这是较为详细的估算投资的方法。该法把整个建设项目依次分解为单项工程、单位工程、分部工程和分项工程，按下列内容分别套用有关概算指标和定额编制投资概算，然后在此基础上再考虑物价上涨、汇率变动等动态投资。主要考虑下列各项：①建筑工程费用②设备及工器具购置费用③其他费用④预备费用建筑工程费用根据项目结构特征一览表，套用概算指标或每平方米建筑面积造价指标进行计算。设备及工器具购置费用标准设备按交货价格计算；非标准设备按非标准设备指标估算；国外进口设备按离岸价加海运费、海上保险费、关税、外贸及银行手续费计算；设备运杂费按各部委、省、市、自治区规定的运杂费率计算；工具及器具费按占设备原价的百分比计算。其他费用按主管部委、省、市、自治区的取费标准或按建筑工程费的百分比计算预备费用按建筑工程、设备投资和其他费用之和的百分比计算，一般取上述三项费用之和的5%--8%。（五）流动资产（金）----对生产性项目而言1.流动资产概念及构成流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，主要包括存货、应收款项和现金等。用于流动资产的投资为流动资