工程经济学第二章

第二章工程经济分析和评价的基本原理2.1工程经济要素2.2工程经济性判断的基本指标2.3工程方案经济性分析比较的基本方法2.5费用效益分析2.1工程经济要素第二章2.1.1工程经济要素构成工程经济要素投资运营收益（销售收入）税金运营费用(经营成本)销售税及其附加增值税营业税销售税附加所得税其他税利润资本金债务资金2.1工程经济要素第二章2.1.1工程经济要素构成增值税=销项税-进项税销项税=运营销售收入*税率进项税=运营外购原材料、燃料及动力等支出*税率营业税=营业收入*税率销售税附加=增值税（营业税）*税率所得税=应税所得额*所得税税率2.1工程经济要素第二章2.1.1工程经济要素构成印花税：以签立的各种合同、财产转移数据、营业帐簿、权利许可证照等为对象。税率为万分之五土地使用税：使用土地的单位和个人，以实际占用的土地面积为计税依据征收的一种税赋。大城市为0.50～10.00元；中等城市为0.40～8.00元；小城市为0.30～6.00元2.1工程经济要素第二章2.1.1工程经济要素构成房产税：以房屋为征税对象，向产权所有人征收的一种税。年税率为1.2%车船使用税：对车辆和船舶，按照其种类、吨位和规定计算征收的一种使用行为税。2.1工程经济要素第二章2.1.1工程经济要素构成工程经济要素投资运营收益（销售收入）税金运营费用（经营成本）销售税及其附加增值税营业税销售税附加所得税其他税利润资本金债务资金2.1工程经济要素第二章2.1.2成本概念的区别和联系总成本折旧费摊销费外购原材料、燃料及动力费经营成本工资及福利费修理费其他费用利息支出总成本和经营成本2.1工程经济要素第二章2.1.2成本概念的区别和联系总成本折旧费摊销费外购原材料、燃料及动力费经营成本修理费其他费用利息支出可变成本和固定成本包装费生产人员工资及福利费非生产人员工资及福利费可变成本固定成本2.1工程经济要素第二章2.1.2成本概念的区别和联系平均成本和边际成本平均成本=总成本/总产量边际成本：在一定产量的水平下，增加或减少一个单位产量所引起的成本总额的变动。增减产量2.1工程经济要素第二章2.1.2成本概念的区别和联系沉没成本、机会成本、全寿命周期成本沉没成本：本方案实施之前已经发生或按某种凭证必须的费用。机会成本：当有限的资源具有多种用途时，用于该方案而放弃其他用途中的最大收益。全寿命成本：项目全寿命期内发生的全部费用。2.1工程经济要素第二章2.1.1工程经济要素构成工程经济要素投资运营收益（销售收入）税金运营费用（经营成本）销售税及其附加增值税营业税销售税附加所得税其他税利润资本金债务资金2.1工程经济要素第二章2.1.3工程经济要素之间的关系销售收入、总成本、税金、利润全部投资的现金流和收益关系全部投资的现金流和收益关系投资、资产、成本项目建设期项目运营期项目结束CICO净现金流销售收入经营成本销售税金及其附加所得税回收固定资产回收流动资金销售收入—经营成本—销售税及其附加—所得税每年净收益投资残值回收流动资金2.1工程经济要素第二章2.1.4现金流的年序初始投资建设期1年以运营年为第一年建设期费用记在第一年初建设期1年以开工建设为第一年建设期费用记在各年年末2.2工程经济性判断的基本指标第二章净现值内部收益率投资回收期基本指标静态投资回收期动态投资回收期2.2工程经济性判断的基本指标第二章2.2.1基准投资收益率ci：即预期投资收益率。考虑因素资金成本和资金结构资本机会成本风险报酬通货膨胀资金成本率ci参照价格预测2.2工程经济性判断的基本指标第二章2.2.1基准投资收益率(基准折现率和基准贴现率)ci1、行业基准收益率。DDEEWKWKWACC2、EK—资本金资金成本率DK—债务资金成本率EW—资本金占全部资本的比率DW—债务资金占全部资本的比率)(fmfERRRKfR—无风险投资收益率mR—市场平均风险投资收益率—特定投资方案资本投资风险系数净现值内部收益率投资回收期基本指标静态投资回收期动态投资回收期2.2.2净现值指方案在寿命期内各年的净现金流量按照设定的折现率折现到期初时的现值之和。净现值是反映方案获利能力。NPV——净现值；CI——第t年的现金流入量；CO——第t年的现金流出量；n——该方案的计算期；——设定的折现率（即基准收益率）。citctntiCOCINPV)1()(0图示tctntiCOCINPV)1()(0一般情况下NPV与I的关系图判别标准若NPV0,该投资方案的原始投资能够回收，能够支付资本成本费用，能够获得大于资本成本的盈利的水平，因而应该接受该投资方案；若NPV=0，则原始投资能够被回收，能够支付资本成本费用，这样该投资方案处于盈亏平衡点位置；如果NPV0，则原始投资可能无法回收，可能支付不起资本成本费用，因此该投资方案应被拒绝2.2.2净现值2.2.2净现值例题：某项目的原始投资元，以后各年净现金流量如下：第1年：3000元第2—10年：5000元项目计算期为l0年，年基准收益率为10%，试用净现值分析该项目是否可行。NPV=-200000123453000678200009105000+3000(P/F,10%，1）+5000(P/A,10%，9）(P/F,10%，1）=-20000+3000*0.9091+5000*5.7590*0.9091=8904.8NPV0,该方案可行。净现值的经济含义：1、超过既定收益率的超额部分收益的现值2、是一个绝对效果指标静态投资回收期的缺点：全面考虑了整个寿命期的现金流。静态投资回收期的优点：1、需要实现确定基准收益率ci2.2.2净现值练习题：某项目总投资为4500万元，投产后每年的运营收入为1300万元，年运营支出为400万元，该项目寿命期为10年，10年末能收回净残值300万元，基准收益率=15%，按净现值法问此项目是否值得投资？ci01234567891040045001300300NPV=-4500+（1300-400）(P/A,15%，10）+300(P/F,15%，10）=-4500+900*5.019+300*0.2472=91.26NPV0,该方案可行。2.2.2净现值练习题：某项目总投资为4500万元，投产后每年的运营收入为1300万元，年运营支出为400万元，该项目寿命期为10年，10年末能收回净残值300万元，基准收益率=20%，按净现值法问此项目是否值得投资？ci01234567891040045001300300NPV=-4500+（1300-400）(P/A,20%，10）+300(P/F,20%，10）=-4500+900*4.192+300*0.1615=-678.75NPV0,该方案不可行。2.2.2净现值与净现值等价的其他指标NFVAW=NPV（F/P，i，n）=NPV（A/P，i，n）净现值内部收益率投资回收期基本指标静态投资回收期动态投资回收期2.2.3内部收益率内部收益率IRR被定义为净现值等于零时的折现率，即使0)1(0tNttIRRFNPV时的IRR。内部收益率的经济含义项目在计算期内对占用资金所能偿付的最大的资金占用价格项目所占用资金在总体上的资金盈利率。2.2.3内部收益率以折现率i从小到大逐个计算净现值，直至出现相邻两个净现值的值符号相反，即0)(11iNPV，0)(22iNPV时，则内部收益率IRR必在),(21ii之间。当区间),(21ii不大时(一般小于3％)，可以用直线内插法求得内部收益率的近似值。211121)(NPVNPVNPViiiIRR2.2.3内部收益率计算NPV10对应1iNPV20对应2i具体计算步骤如下：①先列出NPV的表达式。②给出一个折现率i1，计算对应的NPV(i1)，不断试算，使得NPV(i1)0，且接近于0。③再给出一个折现率i2，计算对应的NPV(i2)，并不断试算，使得NPV(i2)0，且接近于0。④计算△i=i2-i1。但选取的i2和i1的差别不能太大，要求i2-i13%，目的是减少内插的误差。⑤将上述数据代入如下公式计算IRR。若0iIRR，0i为企业规定的折现率(资本成本)，则0)(0iNPV，说明企业的投资不仅能够回收，还能够获得盈利，因此应考虑接受该方案；若0iIRR，则0)(0iNPV，说明企业的原始投资能够回收，井恰能支付资本成本费用；若0iIRR，则0)(0iNPV，说明企业的原始投资可能无法收回，无法支付资本成本费用，该投资方案应被拒绝。判别标准2.2.3内部收益率cicicicicicici2.2.3内部收益率计算例：某项目现金流量见下表，试求其内部收益率IRR。年份（年末）012345净现金流量-20003005005005001200解：取=12％，计算NPV：0200012005003001i1iNPV（）=-2000+300*（P/F,12%,1）+500*(P/A,12%,3)(P/F,12%,1)+1200*(P/F,12%,5)=-2000+300*0.8929+500*2.4018*0.8929+1200*0.5674=21.03万020001200500300解：取=15％，计算NPV：2i2iNPV（）=-2000+300*（P/F,15%,1）+500*(P/A,15%,3)(P/F,15%,1)+1200*(P/F,15%,5)=-2000+300*0.8696+500*2.2832*0.8696+1200*0.4972=-149.75万IRR=12%+（15%-12%）03.2175.14903.21=12.04%2.2.3内部收益率无内部收益率多重内部收益率NPVi内部收益率的经济含义：1、反应投资盈利水平2、反应最大资金成本内部收益率的缺点：全面考虑了整个寿命期的现金流。内部收益率的优点：非常规现金流可能出现存在多个内部收益率或没有内部收益率的情况。练习题：某公司拟投资新增一条流水线，预计初始投资为900万，使用期为5年，新增流水线每年可使公司销售收入增加513万元，运营费用增加300万元，第五年末的残值为200万元。试计算该方案的内部收益率。0900200513300解：取=10％，计算NPV：1i1iNPV（）=-900+(513-300)*（P/A,10%,5）+200*(P/F,10%,5)=-900+213*3.7908+200*0.6209=31.62万0900200513300解：取=12％，计算NPV：1i2iNPV（）=-900+(513-300)*（P/A,12%,5）+200*(P/F,12%,5)=-900+213*3.6048+200*0.5674=-18.7万IRR=10%+（12%-10%）7.1862.3162.31=11.26%净现值内部收益率投资回收期基本指标静态投资回收期动态投资回收期投资回收期——静态投资回收期概念是指方案所产生的净收益补偿初始投资所需要的时间。如果用Pt代表静态投资回收期，那么回收期可以表示使时的，即各年现金流量从零年开始累计相加至总和等于零所经过的时间长度。回收期一般以年表示。tpttCOCI00)(静态回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+静态投资回收期当年的净现金流量量上一年的累计净现金流判断标准n0为预期回收期若Pt=n0，项目可以接受若Ptn0，项目应拒绝投资回收期——静态投资回收期例题：某项目的原始投资元，以后各年净现金流量如下：第1年：3000元第2—10年：5000元项目计算期为l0年，年基准收益率为10%，求静态回收期。解:累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年-20000十3000十5000十5000十5000十5000＝3000＞O4.45000200015tp=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+当年的净现金流量量上一年的累计净现金流静态投资回收期的经济含