第十一讲-福费廷

第十一讲福费廷（包买票据）（Forfaiting)福费廷（包买票据）１、定义和当事人２、特点和可融资单据３、适用范围４、操作流程５、报价６、利弊分析７、应注意的问题一、定义和当事人（一）定义（FORFAITING）:也称包买票据，是指包买商向出口商无追索权地买断由开证行承兑的远期汇票或确定的远期债权（信用证项下）或进口商所在地银行担保或保证的由出口商出具的远期汇票或由进口商出具的远期本票的一种贸易融资方式。简单地说，福费廷是包买商对出口商的应收账款进行的无追索权买断。（二）当事人：出口商进口商包买商：提供福费廷融资业务的商业银行或其他金融机构。联合包买辛迪加（FORFAITINGSYNDICATE）。初级包买商（PRIMARYFORFAITOR）二级包买商（SECONDARYFORFAITOR）担保人：为进口商的按期支付提供担保的银行，多为进口地银行。出口商进口商担保人（进口地银行）包买商①开出汇票②申请汇票担保③担保汇票④寄回汇票⑤出售已担保汇票⑥付款买断汇票⑦到期提示汇票⑧付款福费廷流程（例）一级市场（包买商：银行）直接由出口商卖出二级包买商（银行从其他行买入）二级市场福费廷市场动作（例）一级包买商（银行卖出）②买入一级包买商票据①出售已买断的票据二、特点及可融资单据（一）主要特点：1、无追索权：包买行对出口商/背书人(前手)无追索权，包买行承担付款风险2、一般为资本性商品/耐用商品融资大型机床、成套设备、生产线二、特点及可融资单据3、中长期固定利率融资期由一个月至十年融资金额一般由十万美元至二亿美元4、可融资币种为主要交易货币5、通常由进口地银行担保二、特点及可融资单据（二）可融资单据信用证由进口商/买方签发的本票经进口商/买方承兑的汇票票面担保(peraval)银行见索即付保函和备用证可融资单据—本票PerAval________________________Amount____________________(PlaceandDateofIssue)At/On______________forvaluereceived,I/WepromisetopayagainstthisPromissoryNotetothetheorderof_______________________________thesumof____________________________________________________Effectivepaymenttobemadein___________________________________withoutdeductionsforandfreeofanytaxes,dutiesorimpostsofanynature.ThisPromissoryNoteispayableat_________________________________Issuer:____________________________________________可融资单据—汇票PerAvalforAccountoftheDraweeForAcceptance_______________________Amount________________(PlaceandDateofIssue)At/On____________________forvaluereceived,payagainstthisBillofExchangetotheorderof___________________________________thesumof_________________________________________________Effectivepaymenttobemadein_______________________________withoutdeductionsforandfreeofanytaxes,dutiesorimpostsofanynature.ThisBillofExchangeispayableat__________________.Drawnon:Drawer:________________________________________________________________________对汇票和本票的要求必须包含的条款或文句：“forvaluereceived”条款：与基础交易相关联“effective”条款：表明债务人只有按照确定的金额与币种付款才是有效付款“withoutdeduction”条款：必须按票面金额全额付款“payableat……（付款地）”条款：在到期日票据将于何地向何人提示要求付款可融资单据—票面担保(peraval)定义：是银行在票据上作出的为进口商无条件付款的承诺。形式：“PeravalonbehalfofMessrs(nameoftheimporter)”或:Peravalforaccountofthedrawee担保银行在票据上注明“PerAval”字样并签字盖章后，就承担了票据项下的第一性付款责任。可融资单据—保函保函要点：➤不可撤销的➤无条件的➤可转让的➤适用法律➤写明何时/如何支付(如FirstDemand)➤确切到期日及金额可融资单据—备用证备用证即备用信用证，形式上是跟单信用证，实质上是银行见索即付保函三、适用范围1、远期信用证远期汇票已经开证行承兑（承兑信用证）出口单据已经开证行承兑（延期付款信用证）2、承兑交单托收（D/A）远期汇票由进口商承兑，由进口地银行担保三、适用范围3、远期票据远期商业本票，由可接受的进口地银行保函担保或票面担保（PARAVAL）远期银行本票远期汇票，由进口商承兑，并由进口地银行保函担保或票面担保（PARAVAL）四、操作流程初始调查阶段基础合同和福费廷协议签订阶段生产备货和交单阶段贴现和付款阶段到期结算阶段具体操作程序：询价交单报价签约审单及付款到期索偿12345出口商进口商农业银行开证行(2)(3)(5)(6)(8)(9)(8)(7)(4)(1)(9)（1）融资确认（2）签定合同（3）出货（4）交单（5）寄单（6）承兑（7）扣除成本后，无追索权地付现（8）要求到期日兑现（9）到期日付款五、报价福费廷价格构成（成本）：贴现率DiscountRate宽限期GraceDays承担费Commitmentfee贴现率定义:指可流通票据按面值贴现的比率。一般分成复利贴现或直接贴现两种贴现率。构成因素:LIBOR+MARGIN（差额）筹资成本担保银行的信贷评级进口国的信贷评级融资期限和单据提交日（LIBOR：LondonInterbankOfferedRate，即伦敦同业拆借利率）复利贴现:DISCOUNTTOYIELD(DTY)•贴现成本以年利率计算的贴现，通常每半年滚利计息1次利率*天数--------------+1=除数360面值/除数=净额➤直接贴现:STRAIGHTDISCOUNT(SD)（亦即单利计息法）•根据面值的到期日或多个到期日作出的百分比贴现率。面值*利率*天数————————=贴现额360面值-贴现额=净额宽限期和承担费宽限期GraceDays➤指从票据到期日到实际收款日的估计延迟天数。在计算净额时，会把宽限期加入实际贴现天数。承担费Commitmentfee➤适用于自福费廷协议签订日到包买银行实现贴现付款日，一般以年利率表示。福费廷费用（1）选择费（OPTIONFEE）：不一定有，看选择期长短（2）承担费（3）贴现费（4）宽限期询价报价与进口与包买向包买票据票据实际（无约商签约商签约商交单贴现到期收款束力）____________________________________________________________选择期承诺期贴现期宽限期-5-FORFAITING福费廷--案例分析案例一：短期融资（西德意志银行）背景介绍：出口合同正在商谈中(一般消费品)进口商有延期付款的需求出口商为了达成合同，必须给予一定的融资-6-FORFAITING福费廷--案例分析案例一：短期融资贸易细节：国家：韩国进口商：韩国三星集团合同金额：USD700，000付款方式：远期信用证期限：提单日后360天装船期：10天以内交易货品：计算机部件-7-FORFAITING福费廷--案例分析案例一：短期融资西德意志州银行提供的融资方案：由一家可接受银行开立信用证融资条款：贴现率：(年利率)LIBOR+0.90%，以复利贴现计宽限期DOG：3天承诺费：年利率0.625%(如单据在两周内递交，则不收承诺费)-9-福费廷融资条款(报价)解释贴现率种类复利贴现DISCOUNTTOYIELD指贴现成本以年利率计算的贴现，通常每半年计息1次。利率*天数--------------+1=除数面值/除数=净额360直接贴现STRAIGHTDISCOUNT根据面值的到期日或多个到期日作出的百分比贴现率。利率*面值*天数----------------------=贴现额360FORFAITING福费廷--案例分析-10-FORFAITING福费廷--案例分析比较直接贴现复利贴现复利贴现半年计息SDDTYDTYsac贴现率10%10％10％贴现期360天360天360天面额USD700,000.00USD700,000.00USD700,000.00贴现额USD70,000.00USD63,636.36USD65,078.97净额USD630,000.00USD636,363.64USD634,921.03复利现值公式：P（净额）＝面值/（1+i）n注意：利率必须跟期限匹配，上例半年计息一次时，利率应为半年利率5%，期限为2期贴现市场价格估算公式（贴现天数＋宽限期)*利率净额＝面值－(面值*————————————)360净额＝700000-700000*（360+3）*10％/360＝629417-11-FORFAITING福费廷--案例分析福费廷所需单据及文本：由韩国发展银行KDB开立的信用证的真实复印件开证行承兑电文的真实复印件信用证转让书(LetterofAssignment)发给开证行的转让通知书的真实复印件(NotificationofAssignment)-11-FORFAITING福费廷--案例分析（接上页）开证行的转让确认书出口商印鉴确认书(或银行)，确认所有提供之文件上的签字为真实的，并对相关方具有法律约束力。提单及商业发票的真实复印件-12-WestLB出口商进口商出口商银行BOC信用证开证行KDB福费廷单据贴现净额承兑电函L/C通知L/C相符单据①进出口合同货物出运L/C相符单据L/C相符单据要求开立L/C承兑电函开立L/C案例一：短期融资交易流程：WestLB出口商进口商出口商银行BOC信用证开证行KDB⑧福费廷单据⑨贴现净额⑦承兑电函②L/C通知④L/C相符单据①进出口合同③货物出运L/C相符单据⑤L/C相符单据要求开立L/C⑥承兑电函开立L/C-13-FORFAITING福费廷--单据要求融资单据相关贸易单据证明-14-FORFAITING福费廷--单据要求融资单据信用证的真实复印件承兑电函的真实复印件信用证转让书(Assignment)转让通知书(NotificationofAssignment)开证行的转让确认书-19-FORFAITING福费廷--单据要求相关贸易单据提单的真实复印件商业发票的真实复印件六、利弊分析对出口商有利之处：剔除政治、商业、利率、汇率及转移风险改善现金流量高达100%的融资不限制货物或货物的来源国六、利弊分析（接上页）：交易迅速，融资单据简单明了不影响银行其他信贷额度无追索融资修饰资产负债表，以现金收入取代应