技术经济学第四章--经济评价基本方法

技术经济学TechnicalEconomics1第四章经济评价基本方法技术经济学TechnicalEconomics2第一节经济性评价方法概述第二节时间型经济评价指标第三节价值型经济评价指标第四节效率型经济评价指标技术经济学TechnicalEconomics3一、按指标评价角度分类时间型指标：投资回收期、借款偿还期；价值型指标：净现值、净年值、费用现值、费用年值等；效率型指标：投资收益率、内部收益率、净现值指数等。三种类型指标要兼顾考虑。二、按是否考虑资金时间价值分类静态指标动态指标第一节经济性评价方法概述技术经济学TechnicalEconomics4一、静态投资回收期静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收项目投资所需要的时间第二节时间型经济评价指标0()0tPttCICO投资回收期从工程项目开始投入之日算起，即包括建设期，单位通常用“年”表示。技术经济学TechnicalEconomics5•判别准则：()tctcPPPP若行业基准投资回收期，则项目可以考虑接受；若，则项目应予拒绝。•实用公式：tP当年累计净现金流量累计净现金流量开始出现正值的年份-当年净现金流量技术经济学TechnicalEconomics60123456250100100100100100100-250-350-250-150-50501504.5t50P=5-100tP当年累计净现金流量累计净现金流量开始出现正值的年份-当年净现金流量技术经济学TechnicalEconomics7例：某项目的投资及净现金收入项目年份0123451、总投资600040002、收入50006000800080003、支出20002500300035004、净现金流量30003500500045005、累计净现金流量-6000-10000-7000-350015006000-6000-40003.7t1500P=4-5000技术经济学TechnicalEconomics8'00()(1)0tPtttCICOi二、动态投资回收期考虑资金时间价值因素，以项目的净收益回收项目投资所需要的时间。计算公式技术经济学TechnicalEconomics9''tctcPPPP若，则项目可以考虑接受；若，则项目应予拒绝。'tP当年累计净现金流量折现值累计净现金流量折现值开始出现正值的年份-当年净现金流量折现值技术经济学TechnicalEconomics10100i＝10％012345625090.982.6475.1368.362.0956.44250100100100100100-250-350-250-150-5050150-250-340.9-258.26-183.13-114.83--52.743.75.9/t52.74P=6-1+56.44'tP当年累计净现金流量折现值累计净现金流量折现值开始出现正值的年份-当年净现金流量折现值技术经济学TechnicalEconomics11例：某项目的投资及净现金收入4.4/t1682P=5-2794项目年份0123456项目年份0123456600040005000600080008000750020002500300035003500-6000-4000300035005000450040001.00000.90910.82640.75130.68300.62090.5645-6000-3636247926303415279422581、总投资2、收入3、支出4、净现金流量5、折现系数（i=10%)6、净现金流量折现值5、累计净现金流量折现值1、总投资2、收入3、支出4、净现金流量5、折现系数（i=10%)6、净现金流量折现值7、累计净现金流量折现值-6000-9636-7157-4527-111216823940-技术经济学TechnicalEconomics12•优点：–投资回收期指标直观、简单，尤其是静态投资回收期，表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。投资者关心的是用较短的时间回收全部投资，减少投资风险。•缺点：–没有反映投资回收期以后方案的情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。技术经济学TechnicalEconomics13三、增量投资回收期所谓增量投资回收期，是指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年费用的节约额或超额年收益去补偿增量投资所需要的时间。•比如：甲方案投资I2，乙方案投资I1，且I2大于I1，甲方案的年费用C2，乙方案的年费用C1且C2小于C1如果两个方案的产出和寿命相同，那么，甲方案用节约的成本额去补偿增加的投资额，要花多少时间？•增量投资回收期•在两个方案比较时，如果增量投资回收期小于标准投资回收期，则甲方案能在标准的时间内由节约的成本回收增加的投资，说明增加的投资有利，甲方案是较优的方案：反之，乙方案较优。2112IItCCP技术经济学TechnicalEconomics14一、净现值（NPV）1.概念：是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t，按照一定的折现率i0，折现到期初时的现值之和。其表达式为：基准收益率i0：要求投资要达到的最低收益率。是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，也称为最低要求收益率或基准折现率。第三节价值型经济评价指标00()(1)tnttNPVCICOi技术经济学TechnicalEconomics15•2.判别准则•用净现值指标评价单个方案的准则是：–若NPV≥0，则方案是经济合理的；–若NPV＜0，则方案应予否定。–多方案必选时，NPV越大的方案相对越优。•3.经济涵义–如果方案的净现值大于零，表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益；(获利能力高于贴现率)–如果方案的净现值等于零，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平；(获利能力等于贴现率)–如果净现值小于零，表示方案达不到规定的基准收益率水平。(获利能力低于贴现率)技术经济学TechnicalEconomics16•例：一个人想投资一个小项目，向你借款1000元，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还借款。假若你可以在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？技术经济学TechnicalEconomics170100012345i=10%300300300300500261.42技术经济学TechnicalEconomics18NPV（10%）=-1000+300/(1+10%)1+300/(1+10%)2+300/(1+10%)3+300/(1+10%)4+500/(1+10%)5=-1000+300(P/A,10%,4)+500(P/F,10%,5)=261.42元技术经济学TechnicalEconomics194.净现值函数（图）：NPV（i）=-1000+300(P/A,i,4)+500(P/F,i,5)iNPV(i)0%7005%455.5410%261.4215%105.0819%020%-22.4430%-215.4640%-352.2650%-452.67∞-1000iNPV(i)19%-10007000技术经济学TechnicalEconomics20当老板01234510001002003004005000123451000100400300200500AB技术经济学TechnicalEconomics21画出A、B两个方案的净现值函数图任何时候都是B好iNPV(i)AB20%12%5000技术经济学TechnicalEconomics22当老板01234510001002003004006000123451000100400300200500AB技术经济学TechnicalEconomics23画出A、B两个方案的净现值函数图有的时候B好，有的时候A好基准收益率i0＜5%的时候A好，基准收益率i0＞5%的时候B好。iNPV(i)AB20%14%50006005%技术经济学TechnicalEconomics24•例、某设备的购价为40000元，每年的运行收入为15000元，年运行费用3500元，4年后该设备可以按5000元转让，如果基准折现率i0＝20％，问此项设备投资是否值得？技术经济学TechnicalEconomics25•解：画图。•按净现值指标进行评价，•NPV（20％）=－40000•＋（l5000－3500）（P／A，20％，4）•＋5000（P／F，20％，4）•=－7818.5（元）•由于NPV(20%)＜0，此投资经济上不合理。技术经济学TechnicalEconomics26•例、某设备的购价为40000元，每年的运行收入为15000元，年运行费用3500元，4年后该设备可以按5000元转让，如果基准折现率i0＝5％，问此项投资是否值得？技术经济学TechnicalEconomics27•解：计算此时的净现值：•NPV（5％）=－40000•＋（15000－3500）（P／A，5％，4）•＋5000（P／F，5％，4）•＝4892．5（元）＞0•意味着若i0为5％，此项投资是值得的。技术经济学TechnicalEconomics28•显然，净现值的大小与基准折现率i0有很大关系，当i0变化时，NPV也随之变化。•折现率与净现值成反向关系，同一净现金流量的净现值随着折现率的增大而减小，所以，基准折现率i0定得越高，能被接受的方案就越少。在筹资方案的选择中，一定要选择资本成本较低的方案。•在某个值上，净现值曲线与横坐标相交，表示该折现率下的净现值NPV=0，当i0﹤时，NPV（i0）﹥0当i0﹥时，NPV（i0）﹤0,i*是折现率临界值，称为内部收益率。*i技术经济学TechnicalEconomics295.净现值法的优缺点：•优点，1、考虑了资金的时间价值因素；2、全面考虑了方案在整个寿命期的经营情况，直接以货币额代表项目的收益大小，经济意义明确直观；3、能明确项目对投资方的贡献，能反映出各种方案的净收益。•缺点，1、必须先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较复杂。基准收益率若定的太高，会失掉一些经济效益好的项目，若定的太低，可能会接受过多的项目；2、当净现值指标用于多方案比较时，由于未考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率。为此常用净现值率作为辅助指标。技术经济学TechnicalEconomics306.净现值的Excel计算•具体操作步骤：•第一步：启动Excel电子表格，在菜单栏“插入”里点击启动“函数”。•第二步：在粘贴函数对话框里“函数分类”选择“财务”，“函数名”选择“NPV”。•第三步：输入相关参数，求出NPV。技术经济学TechnicalEconomics31二、净年值NAV（NetAnnualValue）1.净年值（NAV）的概念：2.将项目的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。其表达式为：(/,,)NAVNPVAPin技术经济学TechnicalEconomics32NAV（10%）=261.42(A/P,10%,5)=68.960100012345300300300300500i=10%261.4268.96技术经济学TechnicalEconomics332.判别准则•若NAV≥0，则方案是经济合理的；•若NAV＜0，则方案应予否定。•如果方案的净年值大于零，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益；•如果方案的净年值等于零，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平；•如果净年值小于零，则表示方案达不到规定的基准收益率水平。技术经济学TechnicalEconomics34•净年值指标的评价：•净年值和净现值在方案评价时是一对等效的评价指标。•当用于寿命期相同的多方案比较优选时，两种方法等价。•对于寿命期不等的