美国经济指标对黄金价格的影响

1美国经济指标对黄金价格的影响美国经济指标对黄金价格的影响美国经济指标对黄金价格的影响美国经济指标对黄金价格的影响作者作者作者作者：：：：赵冰赵冰赵冰赵冰富源金业黄金交易中心执行总裁富源金业黄金交易中心执行总裁富源金业黄金交易中心执行总裁富源金业黄金交易中心执行总裁国家高级黄金投资分析师国家高级黄金投资分析师国家高级黄金投资分析师国家高级黄金投资分析师版权所有版权所有版权所有版权所有：：：：富源金业富源金业富源金业富源金业（（（（北京北京北京北京））））投资有限公司投资有限公司投资有限公司投资有限公司上海黄金交易所会员上海黄金交易所会员上海黄金交易所会员上海黄金交易所会员席位号席位号席位号席位号01710171017101712007200720072007年年年年10101010月月月月2美国经济指标对黄金价格的影响美国经济指标对黄金价格的影响美国经济指标对黄金价格的影响美国经济指标对黄金价格的影响摘要摘要摘要摘要：美国的经济指标体系具有一套完善而严谨的调查、整理和发布的方法和系统，经济指标详细周全、基本涵盖了所有主要的经济部门和环节，主要经济指标之间多具有内在的经济关联，逻辑关系明确，其主要经济指标不仅可用于分析和预测美国经济，而且对于把握黄金价格也具有重要参考价值。本文通过对美国经济指标系统的介绍，逐条阐述其对黄金价格的影响，以便说明美国的经济指标也就是美国经济对黄金价格的影响。3正文正文正文正文：：：：美国的经济指标系统依其经济情况的体现阶段和发布时间可大致分为三类：按月份发布的经济指标、显示一段时间（季度、年）的国内生产总值指标(GDP)、显示更长时间内经济景气和预测经济周期的景气循环指标（包括先行指标、同步指标和落后指标三部分）。一、按月份发布的经济指标1、失业率：美国《就业报告》提供的失业率数字是美国劳工统计局(BLS)1每月首先公布的主要经济指标。报告中包括两项重要指标：失业率和非农业支薪就业总数。失业率是一个非常重要、非常敏感、非常直观反映国民经济运行和社会政治稳定状况的指标。一个国家和地区，如果投资、消费两个市场都非常红火，或运行健康，那么，企业开工就足，企业就有扩大再生产的诉求和物质条件。企业有钱赚，想赚更多的钱，就得投入，就得扩大再生产。这样就有更多的岗位虚位以待，需要招聘员工。大河有水，小河不干。企业赚大钱了，得投资，得消费，得提高员工福利待遇，得依法纳税。有工作的人多了，工作的人1美国劳工部U.S.DepartmentofLabor口袋里的钱多了，也得消费，也得给节余下来的钱寻找出路搞投资，也得依法纳税。这样，又将进一步拉动投资和消费，增加国家（地区）税收。与此相适应，以经济实力作为后盾和支撑的一国（地区）货币也将坚挺走强。相反，如果一个国家（地区）投资和消费两个市场疲软，那么，企业开工就不足，扩大再生产的动能就不足。这其中的道理很简单。企业提供的产品和服务远远大于市场需求，没有人来购买啊！或生产得越多，积压就越多，价格就越低，亏损就越大。在这样的背景下，新开工企业和新建项目萎缩，已开工企业利润下降，或难以为继，或破产倒闭。与此相适应，在恶劣的经济环境中，一些企业被迫削减员工薪酬及福利待遇，大幅裁员以降低人力成本，一些倒闭企业员工整体失业。2001年9·11以后，美国各大航空公司因客源严重不足，导致严重亏损，为了企业生存，各航空公司不得不大量裁员，以应对危机。在经济萧条期，企业利润下降，或亏损，投资的冲动不足或无钱投资。员工口袋里的钱不多，只好节衣缩食，降低消费水平，减少和暂停投资。企业不景气，员工收入少，国家（地区）的税收也同步下降。与此相适应，以经济实力和经济增长预期为支撑的一国（地区）货5币也将走软，因此此经济指标对黄金价格有重要影响。2、个人所得报告：《个人所得与支出报告》是由美国经济分析局2整理发布的单月报告。其中包括三方面的指标：个人所得、个人支出、个人储蓄情况。个人所得报告指标非常重要，它可以衡量消费者的购买能力，而消费支出对经济状况的影响甚大，是衡量美国经济健全程度的主要指标之一。就长期的观点特别是经济循环的角度而言，个人所得是家庭支出最主要的决定因素，而该报告中的个人消费，约占整体经济最终需求的2/3。所以，它成为最受关切的指标之一，是美国商务部用以界定经济循环转折点的四个组成因素之一。该指数越高，说明就业及经济状况越佳。3、零售额指标：美国商务部在《当前经济报告》中整理发布该指标的单月资料。零售销售额指以现金或信用销售的商品数量，主要统计的销售行业根据美国《标准产业归类手册》分类，包括：汽车、建筑材料、家具、食品、服饰、专卖、杂项等统计部门。其中，汽车销售额在零售销售额指标中占有相当重要的比重，1980年以来一直占20%以上。这项指标虽然并非美国GDP的直接2美国经济分析局NationalBureauofEconomicResearch成分，却是判断消费部门健全程度的主要指标，也经常被视为整体经济状况的衡量指标。由于这一数据是在每一月份结束后的大约两周便发布，因此其时效性也非常高，并提供当月稍后发布之个人消费支出（PCE）报告一些指引。资料越高，说明国内消费市场越兴旺，相应的也就会刺激黄金的消费从而影响黄金的价格。4、新车销售数量指标：该指标是由美国汽车制造商协会(AAMA)统计的一项单月指标，经经济分析局修正后发布在《经济现况调查》报告中。新车销售数量是衡量汽车部门景气的主要指标，同时由于汽车需求的变动对利率水平十分敏感，并深受消费者信心的影响，它是经济循环期内追踪经济状况的重要领先指标。另外，汽车产量在美国GDP中占有3-4个百分点，汽车产量的剧烈起伏，足以造成美国某季GDP增长率的显著波动。因此，新车销售指标成为美国经济分析和预测部门密切跟踪的一个重要经济指标。5、消费者物价指数(CPI)：由美国劳工统计局在《消费者物价指数详细报告》中发布的单月指标，是美国政府所公布的最重要的经济指标之一。CPI统计的物价类别主要有7类：食物7与饮料、住宿、衣物、交通、医疗、娱乐以及其它商品与服务。该指数并不直接衡量生活成本的指数，而是衡量美国通货膨胀的重要指标，是联邦政府货币政策与财政政策的制定与调整的重要考虑因素。此外，金融界以CPI的预期趋势协助金融交易工具定价；企业界及工会以之作为调整工资的依据；联邦政府的社会安全款项、联邦所得税与标准扣除额的计算，也都受CPI的影响。消费者物价指数（CPI）为负数时，通货紧缩呈现。这表明经济运行偏冷或过冷，投资和消费疲软，市场萧条，经济增长停滞，甚至倒退。此时，美国政府将转动财政政策和货币政策两个轮子。一方面，推行包括减税等在内的财政政策，降低企业和国民税负成本，增加企业利润和国民可支配收入，以刺激投资和消费。另一方面，推行包括降息等在内的货币政策，降低企业和国民间接融资成本，使机构和国民个人存钱吃利息无利可图，进而将存在银行的钱拿出去投资和消费。与此同时，低息政策将使投资者和机构大量抛售手中持有的低息美元货币，转而持有其他高于美元利息收益的货币，如欧元、英镑等，以既赚利差，又赚汇差。这时，国际外汇市场美元供大于求，于是美8元价格下滑，贬值。而与美元有关联性、互动性、此消彼涨性特点的黄金，这时也成为了市场上抢手的香饽饽，供小于求，价格走高了。低息美元政策，在通货紧缩期，其最大的受益者当然是美国，由于汇率的原因，美元贬值，将使美国商品在全球市场上成本降低，价格竞争力增强。物价平稳或消费者物价指数在低位运行，调控在2%以内时，这表明，经济运行比较健康、平稳。在这一时期，币值比较稳定，美元与黄金的比价会保持在一个相对稳定的状态。消费者物价指数快速攀升，特别是达到4%以上时，通货膨胀已经来临。高通货膨胀率，相对应的是货币的现实购买力大幅降低，货币大幅贬值，钱不值钱了。美元若币值不稳，那么，黄金作为经济的避风港，大量资金将涌入金市，金价相应走强。只要是与通胀意涵有关的经济资料都会影响金融市场变化，尤以扣除食物与能源两项波动剧烈成份的核心指数更受到市场关注。数值越大表明国内通货膨胀率越大，促使金价上涨。6、生产者物价指数(PPI)：由美国商务部3在《生产者物价指数》报告上负责3美国商务部UnitedStatesofAmericaDepartmentofCommerce统计的单月指标，是衡量美国物价第二重要的指标。PPI是衡量美国制造商在美国境内的商业交易中，实际净营业收入的变动量。其资料组成包括产业指数、商品指数和加工阶段指数综合而成。PPI涵盖制造业、采矿、部分农、渔、林业、服务业、能源工业。该指数因其涵盖了许多CPI未纳入的产品与服务而倍受联邦储备委员会重视，有关PPI指数可从生产部门角度提供最终产品的通货膨胀变化情况的早期警讯；而金融市场也以之作为提供当月CPI可能变动情况的参考，此外更为重要的是PPI还是美元计值的调整因素之一。生产者物价指数(PPI)通常会影响黄金市场走势，而且其时效性及通胀意涵也广泛受到市场追踪。7、工业生产指数(IP)：由美国联邦储备委员会发布于《工业生产与设备使用率G-17》报告上的单月指标。该指数又分为两个指数：工业生产指数和设备使用率指数。工业生产指标是构成衡量美国经济景气的美国商务部同期指标指数的四项成分之一，反映了制造业、矿产业和公用事业的生产状况；设备使用率则代表了实际生产量与潜在产能的比率，也是衡量通货膨胀压力的重要指标。工业生产指数(IP)经常会影响金融市场走势，而且由10于这一数据是在每一月份结束后的大约两周便发布，因此其时效性也非常高，附带发布的产能利用率则是一个通膨的指针。8、制造业订单指标系列(M3)：由美国统计调查局4负责统计整理发布在《当前产业报告》中的单月指标。工业生产是衡量制造业当前情况的主要指标，工厂订单指标系列则可以衡量制造业未来的情况。该指标系列包括工厂新订单指标、未出货订单指标、出货量与存货量指标。M3指标是判断经济形势的重要指标，可用于推估GDP指标和美国商务部景气综合指数的某些成分。9、企业存货与销售额指标：该指标是美国每月最后公布的一项主要单月指标，由美国统计调查局负责发布在每月的《生产与贸易的存货与销售额》报告中。该指标的主要作用是预测存货对工业产量影响；同时，存货指标也被用来推算GDP中的存货投资成分（在GDP中，该成分的季节波动程度最为严重）。需要注意的是，1990年代以来，美国经济更加开放，进口产品增加。因此，存货对国内生产的影响相对降低，而对进口需求则产生越来越大的影响。4美国统计调查局USCensusBureau、采购经理人综合指数(NAPM)：这是美国一个非政府部门发布的经济指标，每月由国家采购经理协会(NAPM)5发布报告。采购经理人综合指数(NAPM)每月采集大约350家制造商的资料，衡量美国制造业的景气现况，如果指数超过50便意味制造业仍继续扩张，反之表示陷入衰退。采购经理人综合指数(NAPM)对黄金价格的影响非常高，因其资料不仅时效性高，而且指数内容涵盖新订单、生产、雇用、交货、库存、价格、外销新订单、进口以及累积订单等九大成份，因此被视为衡量当前制造业情况最佳的单一指针。11、单月建筑指标系列：该指标系列由美国统计调查局每月发布在《当前建筑情况报告》中。基于建筑行业对整体经济有显著的影响，该指标不仅是衡量房地产产业近期情况的主要指标，它们通常还是整体经济的先行指标，同时也是构成美国GDP的重要成分。该指标系列中又以房屋开工指标与建筑许可指标最受重视。12、国际贸易的单月报告(FT900RE-PORT)：美国统计调查局每月公布的《美国产品与服务的5美国采购经理人协会InstituteforSupplyManagement国际贸易报告》中所提供的贸易指标，是关于美国对外贸易情况最及时的报告。该报告主要资料来源于美国海关自动化商业系统的统计。它可以显示美国对进口产品的需求