新格局、新思路、新蓝筹

经济转型中策略研究•新格局、新思路、新蓝筹前言：“不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域。”毫无疑问，“十二五”将有极大可能成为中国经济转型的关键分水岭，站在转型元年的开局之春，寻政策线图、部全盘之局，分享长期转型红利远比谋“一时一域”更为重要。我们坚定地认为经济结构转型阶段即是新一代蓝筹股的成长之期，能够带动产业结构升级、促进区域经济协调发展、满足城市化新型管理的瓶颈和基石产业中将会孕育中国经济新格局下的新时代蓝筹股票。一、时代变迁铸造擎天蓝筹1、蓝筹概念的来历和标准一般认为，“蓝筹”一词源与西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。后来，投资者将这一概念引入资本市场，并将在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股，例如在海外市场，埃克森美孚石油公司，杜邦化学公司等一些长期稳定增长的、大型传统工业股及金融股，便是一般意义上的蓝筹股。此类上市公司的特点包括业绩优良、收益稳定、股本规模大、红利优厚、股价走势稳健、市场形象良好等。基于对各时期蓝筹股的回顾与总结，我们认为，蓝筹股的特征至少应当包括以下几个方面：1、公司处于所在行业或细分领域的龙头地位2、主营业务鲜明，具备长期稳定的核心竞争力及清晰的商业盈利模式3、财务状况良好，收入增长和盈利水平较高，投资回报相对稳定4、具备良好的治理结构，管理层经营管理能力较强5、当前政策导向有利于行业及公司发展6、市场估值相对资产价值和增长潜力基本合理2、时代与经济背景是催生蓝筹的最大动力各阶段蓝筹股的特征及其所处时代背景二、敢向转型蓝海觅新天改革开放三十年，在基础设施建设、外贸出口、重工业化、房地产等产业的陆续推动下，中国经济得到了长足发展，进入到后工业化时代；国民经济总量超过日本，跃居世界第二。时过境迁，此前来意投资拉动的粗放型增长模式已经不再适合中国未来的发展道路。必须清醒地看到，我国发展中不平衡、不协调、不可持续的问题逐步突出，尤其在国际金融危机的冲击下，这些问题进一步凸显：投资和消费的关系严重失衡，经济增长的资源环境约束强化，收入分配差距较大，科技创新能力不强，产业结构不合理，农业基础仍然薄弱，城乡区域发展不协调，就业总量压力和结构性矛盾并存，制约经济发展的体制机制障碍依然较多，这一切导致社会矛盾也呈现明显增多趋势。在此历史方位下，必须科学判断和准确把握发展趋势，通过全方位转变经济发展方式，突破制约经济均衡发展的瓶颈，加快解决突出矛盾和问题。中国转变经济发展方式之路在上图中，详细梳理了政策未来大力扶持的各个细分领域。尽管这些领域对于中国经济的成功转型均至关重要，但从其解决现有瓶颈问题、提升产业整体水平、快速形成规模等维度上有差别；如七大战略新兴产业、能源和综合运输体系包含的四大网络，即智能电网、油气管网、高铁网和高速公路网、提高信息化水平的关键领域软件、三网融合、物联网等先导产业就率先获得者了政策的大力支持，引发了市场的青睐。除了这些已经获得追捧的行业以外，我们注意到本次十二五规划依然存在不少对经济转型起到基础支撑作用的、尚未获得市场普遍关注的、未来政策扶持力度可能超预期的细分行业，以下领域尤其值得重点关注。我们重点关注的此类行业包括：构建现代农业体系中关键的一环、农业科技创新主要方向之一的农业机械化；产业结构高级化的重要支撑因素、包括电子政务、三网融合、物联网等在内的信息化；事关国家能源战略和国土安全、地缘政治的行业经济产业；为承接产业转移、推进城市群合理布局提供支撑的现代物流产业；金融体制改革中为科技创新、中小企业发展提供融资功能的包括新三板、国际版和各种衍生品在内的多层次资本市场体系；以及满足居民文化需求、繁荣精神文明的文化创意产业和旅游产业。三、“蓝筹”成长新温床构建“智慧城市”具有重大的战略意义。由于全面涵盖新一代信息技术的“智慧城市”本身就是先进技术在城市化管理中的优化和体现，而且通过各类解决方案的实施，城市安全和谐发展、优化城市生活环境、缓解环境资源矛盾、实现产业转型升级等城市精细化管理中的问题都将得以有效解决，因此，十二五时期强调“智慧城市”的战略发展意义并不为过。1、智能让城市更美好——新一代信息技术的综合应用“智慧城市”主要相关个股梳理（标粗为重点推荐品种）在实施区域发展总体战略的构想中，我们非常关注物流和交通体系的支撑作用。无论是西部大开发，还是中部地区发挥承东启西的区位优势，都需要改善投资环境，强化交通运输功能；而东部地区加强和完善跨区域合作机制，消除市场壁垒，促进要素流动，引导产业有序转移，也需要通过顺畅的区域物流构建区域经济圈。2.现代物流——区域均衡发展和产业转移的大动脉“现代物流”主要相关个股梳理（标粗为重点推荐品种）截至2月25日，沪深两市总市值已达到27.31万亿元，位居全球第二；主板、中小板、创业板分别有A股上市公司1376家、552家、183家；代办股份转让系统共有挂牌公司79家，市价总值约12.84亿元。根据沪深交易所的“十二五”规划，2015年末，沪市上市公司将达1200家以上；深市中小板1200家以上，年新增逾150家；创业板1000家以上，年新增逾200家。3.现代金融服务——经济结构转型的重要支撑通过构建和发展创业板、新三板，能够将资本市场的发展与当前产业结构调整相结合，使前者成为支持中国创新国家的重要平台。十二五规划建议指出，“强化支持企业创新和科研成果产业化的财税金融政策，加大政府对基础研究的投入，推进重大科技基础设施建设和开放共享，促进科技和金融结合，培育和发展创业风险投资。”资本市场资源优化配置功能体现的更为突出现代金融服务行业相对看好：A：从事中小企业IPO、发行公司债、可转债及经纪业务具有实力的龙头券商如中信证券、广发证券、海通证券等；B：看好拥有全方位金融牌照、在企业融资、保险、投资等领域发展全面的金融控股集团，如中国平安；C：受益于金融衍生品领域交易品种和规模扩大的期货公司，如中国中期等；D：受益于新三板扩容的高新技术园区企业，如张江高科。经略海洋是大国崛起的必然选择。控制海洋话语权无论是推进经济发展还是维护国家安全，都具有重要意义。对于中国而言，一方面，领海蕴含的庞大能源储量的勘探开采对解决我国油气高度对外依赖的窘境具有战略性的意义，也是支撑中国经济进一步发展的血脉源头；另一方面，通过对海洋的开发和经营，可以实际解决同周边国家的领海纠纷，并通过海洋硬实力的提升突破岛链的封锁，实现地缘政治环境的改善。因而，当海洋蓝色经济已成为当前全球新一轮竞争发展的前沿阵地的情形下，必须站在国家战略的高度经略海洋、发展海洋产业，最终实现“民族之复兴，中华之崛起”。4.海洋装备及军工——国家安全和能源战略的突破口【产业观察】2月20号决策参考海工装备制造业将获政策扶持------权威人士日前透露，高端装备制造业“十二五规划”最快将于上半年通过审核并发布。在此之前，作为高端装备业重要组成部分的海工装备产业有望先行获得政策扶持，相关税收、用地、专项资金等优惠政策或陆续出台。点评：近期，海工装备板块异军突起，涉足钻井平台建造的中集集团作为板块龙头颇受机构关注。此外，神开股份（002278）涉足海上钻采设备制造；振华重工（600320）则正重点发展海工业务，并将其作为未来增长点。“海洋经济”作为产业体系中一个单独的组成部分写入五年规划尚属首创，正体现了我国海洋产业发展的宏大战略布局——“科学规划海洋经济发展，发展海洋油气、运输、渔业等产业，合理开发利用海洋资源”。事实上，2008年我国就颁布了《全国科技兴海规划纲要（2008年~2015年）》和《国家海洋事业发展规划纲要》，旨在加强海洋油气、矿产资源调查、评价与勘探，强化海洋油气、矿产资源开发管理；而本次《国家“十二五”海洋科学和技术发展规划纲要》更是明确了优先发展的八大领域：海水综合利用产业、海洋新材料产业、海洋装备制造业、生物育种工程、生物医药产业、海洋可再生能源产业、深海矿产资源勘探开发产业和海洋现代服务业。海洋装备制造产业链最为受益：其一，产值占比较高，技术储备扎实。目前，海水利用、海洋化工、海洋电力等新兴海洋产业占海洋生产总值比重不足2%，技术亦起步不久；而与海洋工程相关的船舶工业、海洋油气业和海洋工程建筑业已占海洋生产总值的17.3%，在不少领域已实现技术突破，最有可能成为海洋经济的主要支柱，也容易诞生市值较大的蓝筹股。其二，海洋工程是为海洋能源开发及国防建设提供技术装备支持的战略性产业，发展海洋工程装备国家海洋开发与蓝海战略的首要任务与战略重点，目前已作为战略性新兴产业加以培育，因而工信部专门制定了《“十二五”期间海洋工程装备发展规划》，预计近期将正式出台，扶持力度最大。其三，中国可开采海上油气资源空间巨大，而原油价格高居不下更刺激能源公司加大对海洋油气的开发，需求有望快速爆发。在多国采取定量宽松政策流动性充裕推升大宗商品价格的趋势中，中东政局动荡亦为原油价格加码，而一旦油价突破百元关口，能源公司对海洋工程装备的需求可能再度呈爆发性增长。海洋工程装备产业链梳理针对个股，我们建议关注通过并购获得海外先进设计制造技术（中海油服、中集集团、振华重工）、明确规划提升海洋工程收入占比、已经在相关技术获得突破（中国船舶、中国重工）的公司。航空母舰产业链一个完整的航母战斗群要形成持续的战斗力，同一时间里，1/3的航母在船坞和港口进行维护和补给，1/3的航母进行训练任务，还有1/3的航母进行战斗值班。从这个国际经验来看，未来10年内，我国将拥有3支航母编队。按完整一膄航母（航空母舰+舰载机+配套水面舰艇+战斗飞机）的造价500亿乘以3得出个完整的航母战斗群需要资金1500亿元以上。最为受益的即是我国的核心军用造船企业：中国船舶、中船股份国家对于文化创意产业的支持力度也逐渐加码，对比“十一五”发展规划以及公布的“十二五”建议稿，我们可以发现关于文化创意产业的政策已经开始逐渐升级。在“十一五”期间的提法是“要积极发展文化事业和文化产业”，而到“十二五”建议稿，提法已经转变为“推动文化大发展大繁荣，提升国家文化软实力”，在去年举行的第十七届五中全会中，还正式提出要推动文化产业成为国民经济支柱性产业，”，说明发展文化产业已经上升至国家战略层面。由国家高层以及相关文件中的描述推断，我们认为未来将会有大量的文化创意产业的相关扶持细则将会出台。相关政策细则将可能会从税收、用地以及资金等方面给予支持。5.文化创意产业——铸造精神文明“软实力”【政府工作报告：大力发展文化产业，培育新型文化业态，推动文化产业成为国民经济支柱性产业。】资料显示，占比达到5%以上可称为支柱产业。据了解，目前文化产业占我国GDP比重约为2.5%，因此要推动文化产业成为国民经济支柱性产业，意味着未来五年文化产业增速将飞速提高。光大证券分析师称，如按2015年GDP5%的增速计算，预计未来5年文化产业复合增速将达到37%，较其目前增速高出15个百分点。文化创意类重点上市公司十二五规划明确了农业科技创新的主要方向，其一是“发展现代种业”，其二是“加快农业机械化”。逻辑：1、政策的坚决支持，补贴力度有望加大2、国内农机覆盖率较低，市场空间巨3、劳动力紧缺时代下机械替代人的趋势将显现6.农业机械——现代农业的科技推动力农业部网站2011-03-1710:10:01农业部：力争今年农作物耕种收综合机械化率达54%农机产业链上市公司（红字为重点公司）综述：根据上述分析，我们认为在区域发展、农业现代化、产业结构调整、文化发展、体制改革等领域：现代物流业、农业机械行业、海洋装备制造、智慧城市（信息化）、文化创意产业和“新三板”等子行业的重要作用正在体现，基于此，我们看好这些领域中蓝筹“种子”，并建议长期跟踪之以享受中国经济发展模式带来的盛宴。值得重点关注的六大领域及其相关公司咨讯创造价值，一起分享资本市场盛宴！谢谢！仅供参考据此入市风险自负