降息有利于保费收入增长

降息有利于保费收入增长2012年06月09日08:00来源：金融时报作者：李倩央行6月7日宣布了三年来的首次降息决定，并史无前例地将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍。这对于进一步提振企业贷款需求，稳定投资和经济增长；对于应对近期存款外流，商业银行利率市场化的练兵；对于疲弱不堪的股市，处于胶着状态的房市，无疑都是重磅利好，也一定会带来客观刺激。那么，降息对保险行业的影响呢？中国农业银行战略规划部宏观分析师袁江对本报记者表示：也是利好。采访中，袁江给记者分析说：“对保险行业而言，降息将会产生两方面影响，一是保险公司投资收益率得到提升。利率是债券定价的核心变量，降息短期内将促使债券价格攀升。作为保险公司资产配置的主要渠道，债券的价格上升将提高保险公司的净资产和投资收益率。二是降息将间接提高保险公司保费收入水平。目前较高的银行理财产品收益率导致保险公司产品吸引力下降。本次降息将降低银行短期理财产品收益率，由此将提高保险产品的市场吸引力，进而促进保费收入的增长。”投资收益率提升或将成为可能而事实上，保监会已明确表示进一步放松保险投资管制，更在过去的半年时间里，修订或者拟订了十余项规定，形成了新的政策“组合拳”，积极推进资金运用市场化改革。在债券投资上，保监会业已放行了无担保债券品种，扩大了投资操作空间，以支持保险机构获取信用利差；在资产配置上，保监会也强调支持保险产品创新，改善保险公司盈利模式……央行的此次降息，显然给保险资金运用带来了更多获得收益的机会。华泰联合证券的市场分析师认为，降息对保险公司而言，投资收益率的提升再次成为可能，保险公司财务报表相对投资收益率变动高弹性的特点将再次得到体现。保险公司今年普遍出现投资收益率的回升，净资产的高增速将成为必然。就短期效用而言，债券价格将继续提升，必将进一步提升保险公司的净资产及财务报告。降息开始，必然债券的价格会再次攀升，虽然对于保险公司而言，其对于债券的持有更看重长期的投资收益率，但是由于保险公司有大量债券归类在可供出售类金融资产上，这一点上，中国人寿的弹性最大，其次为中国平安，同时750日移动平均线仍处于高点，降息的反应将大大滞后，财务报表的数据得到进一步释放。利率市场化将对险企提出更高要求“此次降息将有助于未来提升保险公司保费的销售”，上述分析师分析表示，目前由于银行间理财产品的收益率居高不下，导致保险公司的产品吸引力下降，此次降息，将进一步降低银行间理财产品，特别是短期产品的收益率，保险产品的吸引力会有提高，未来有望保费收入的增速得到回升。不过，中金公司的分析师对记者表示，虽然降息有利于保单销售，但从新增业务价值角度来看，降息导致新增保费资产配置的收益率水平下降，压缩利差空间，因此对新增业务整体影响仍略偏负面。从存量业务价值角度来看，降息导致负债资金成本动态下降，而资产因投资于固息债券而已锁定收益率，从而利差空间加大。另外，此次央行还放宽了利率浮动区间，尤其是允许存款利率上浮10%，意味着利率市场化改革迈出了一大步。而利率市场化将通过影响证券市场而影响保险的投资收益，通过影响保险产品的预定利率而影响产品的设计、开发、销售，通过影响经济和消费需求影响保险收入，通过影响费率影响保险经营成本和承保利润。一方面，利率市场化对保险企业调整保险业务结构和资产负债结构的水平，提出了更高的要求。另一方面，利率市场化有利于促进保险公司转换经营机制，加强内部管理，真正走现代企业之路。购买保险产品保障为本理财为末此外，业内专家也提醒保险产品购买者：“对于保障期限长达20、30年，甚至终身型的保险产品而言，利率波动影响根本不大，保险的基本功能就是保障，而不是投资。”保险回归保险保障本质，目前再度成为保险公司宣传的重点，而且保险产品购买者也日渐认识到“保障为本，理财为末”。毕竟，保险是转移风险的工具，不是博取高收益的手段。有人做了个形象的比喻，即在家庭理财配置中，如果把各种理财工具比喻为一支球队，那么，保险充当的是家庭财富“守门员”角色，而不是为高收益冲锋陷阵的“前锋”。保险的风险保障作用才是保险的最重要、最本质内涵。值得关注的是，6月8日上午，工行、中行、建行、农行、交行五大国有银行官方网站公布的最新存款利率表显示，其1年期存款利率全部上浮至3.5%，接近此前央行规定的1.1倍上限标准。对此，业内人士表示，由于银行、保险推出的一些理财型产品，多为短期化的，且收益率与央行的基准利率挂钩，因此商业银行上浮存款利率，对这些理财产品而言影响都不大。