项目经济与社会评价方法.

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JIANZHUSHEBEIGONGCHENGJIJIA工程项目投资与融资第四章项目经济与社会评价方法4项目经济与社会评价方法项目经济评价项目投资决策重要内容之一根据国门经济、社会发展行业、地区发展规划项目经济要素调查、分析计算、验证经济合理性财务可行性项目可行判断经济评价财务评价(微观)-企业国民经济评价(宏观)-国家4项目经济与社会评价方法费用效益计算简单建设期和运营期短不涉及进出口平衡关系公众利益、国家安全市场不能有效配置资源定量、定性分析结合,定量为主动态、静态分析结合,动态为主可行淘汰淘汰财务和国民可行财务和国民不可行财务可行、国民不可行财务不可行、国民可行可行4项目经济与社会评价方法4.1财务评价4.2国民经济评价4.3社会评价1234.4不确定与风险分析4考察项目在财务上的可行性。根据国家现行财税制度价格体系分析计算项目的效益费用编制财务报表对项目进行盈利能力分析清偿能力分析财务生存能力分析从项目的财务角度4.1财务分析具体流程参考P60图4-1一、财务评价基础数据与参数选择1.财务价格体系的确定在项目财务评价中,必须以市场价格体系为基础,对整个计算期(建设期、运营期)内投入物与产出物的价格,也就是要对价格的变动情况进行预测。4.1财务分析一、财务评价基础数据与参数选择1.财务价格体系的确定根据财务价格所考虑的变动因素不同,财务价格的形式可以分为三类:1)基价——固定价格。是指在项目生产运营期内不考虑价格相对变动和通货膨胀影响的不变价格,即用基准年的价格水平,计算产品销售收入和原材料、燃料动力费用。2)实价——只考虑相对变动因素的变动价格。这种价格只考虑相对价格变动因素,不考虑通货膨胀的影响。3)时价——既考虑相对变动因素、又考虑通货膨胀因素的变动价格。4.1财务分析一、财务评价基础数据与参数选择1.财务价格体系的确定建设期的投资费用——基价;运营期的投入物与产出物——实价;盈利能力分析——实价;偿债能力分析——时价4.1财务分析一、财务评价基础数据与参数选择2.财务评价参数的设定1)计算参数。主要用于计算财务费用和效益,可在有关行业实施细则中查到。2)判据参数。主要用于判断项目财务效益的高低,比较和筛选项目,判断项目的财务的可行性。4.1财务分析二、财务费用与效益估算1.财务效益与费用的概念4.1财务分析财务效益营业收入财务费用项目投资成本费用税金等支出二、财务费用与效益估算2.财务效益与成本费用的估算1)财务效益财务效益=营业收入=∑(产品数量×产品单价)2)成本费用①生产成本加期间费用估算法总成本费用=生产成本+期间费用②生产要素估算法总成本费用=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+折旧费+摊销费+财务费用+其他费用4.1财务分析二、财务费用与效益估算2.财务效益与成本费用的估算3)经营成本的估算经营成本是财务分析中现金流量分析中所使用的特定概念,是项目现金流量表中运营期现金流出的主体部分。经营成本是指总成本费用扣除固定资产折旧费、摊销费、财务费用后的成本费用。经营成本=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+其他费用(4-5)4.1财务分析4.1财务分析4.1财务分析三、财务分析1.财务分析的过程项目决策可分为投资决策和融资决策两个层次。投资决策主要考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本,融资决策主要考察资金筹集方案能否满足要求。根据投资决策和融资决策的不同需要,财务分析可分为融资前分析和融资后分析。4.1财务分析三、财务分析2.基本财务分析报表的编制财务分析需编制一系列报表,以此为基础计算各种评价指标。按照《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》的规定,用于财务评价的基本报表包括各类现金流量表、利润与利润分配表、财务计划现金流量表、资产负债表和借款还本付息估算表等。4.1财务分析三、财务分析2.基本财务分析报表的编制1)现金流量表财务分析中使用的现金流量表包括如下三类:①项目投资现金流量表(表4-3)②项目资本金现金流量表(表4-4)③投资各方现金流量表(表4-5)4.1财务分析4.1财务分析4.1财务分析4.1财务分析三、财务分析2.基本财务分析报表的编制2)利润与利润分配表利润分配表是反映项目计算其内各年营业收入、总成本费用、利润总额等情况以及所得税后利润的分配,主要用于计算项目盈利能力指标。利润与利润分配表的格式见表4-6。4.1财务分析4.1财务分析三、财务分析2.基本财务分析报表的编制3)财务计划现金流量表(P47)4)资产负债表(P71)4.1财务分析4.1财务分析三、财务分析3.盈利能力分析0)1(1tnttFIRRCOCI财务内部收益率财务净现值tcnttiCOCIFNPV)1(101tPttCOCI投资回收期%100TIEBITROI总投资收益率%100ECNPROE资本金利润率4.1财务分析三、财务分析4.偿债能力分析%100PIEBITICR利息备付率偿债备付率PDTEBITADDSCRAX资产负债率%100TATLLOAR4.1财务分析三、财务分析5.财务生存分析净现金流量不出现负值累计盈余资金不出现负值4.1财务分析案例背景:1.某拟建项目固定资产投资估算总额(含无形资产)为3600万元,其中:预计形成固定资产3060万元(含建设期贷款利息为60万元),无形资产540万元。固定资产使用年限为10年,残值率为4%,固定资产余值在项目运营期末收回。该项目的建设期为2年,运营期为6年。2.项目的资金投入、收益、成本等基础数据,见表4-1.4.1财务分析序号年份项目12345~81建设投资其中:资本金贷款(不含贷款利息)120034020002流动资金其中:资本金贷款(不含贷款利息)3001004003年销售量(万件)601201204年经营成本168232303230表4-1某建设项目资金投入、收益及成本表单位:万元3.建设投资借款合同规定的还款方式为:投产期的前4年等额还本,利息照付。借款利率为6%(按年计息);流动资金借款利率为4%(按年计息)。4.无形资产在运营期6年中,均匀摊入成本。5.流动资金为800万元,在项目的运营期末全部收回。6.设计生产能力为年产量120万件某种产品,产品售价为38元/件,营业税金及附加税率为6%,所得税率为25%,行业基准收益率为8%。7.行业平均总投资收益率为10%,资本金净利润率为15%。8.提取应付投资者各方股利的利率,按股东会事先约定计取:运营期头两年按可供投资者分配利润10%计取,以后每年均按30%计取,亏损年份不计取。期初末分配利润率作为企业继续投资或扩大生产的资金积累。4.1财务分析问题:1.编制借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与利润分配表。2.计算项目总投资收益率和资本金利润率。3.编制项目资本金现金流量表。计算项目的静态投资回收期和财务净现值。4.从财务角度评价项目的可行性。4.1财务分析序号年份项目1234561借款11.1期初借款余额002060.001545.001030.00515.001.2当年借款020000.000.000.000.001.3当年应还本付息0638.60607.70576.80545.901.3.1其中:应还本金0515.00515.00515.00515.001.3.2应还(应计)利息(6%)060123.6092.7061.8030.901.4期末余额020601545.001030.00515.000.002借款2(临时借款)2.1期初借款余额000.00131.240.000.002.2当年借款00131.240.000.000.002.3当年应还本息000.00136.490.000.002.3.1其中:应还本金000.00131.240.000.002.3.2应还(应计)利息(4%)000.005.250.000.002.4期末余额00131.240.000.000.001、某项目借款还本付息计划表单位:万元4.1财务分析序号年份项目1234563借款合计03.1期初借款余额(1.1+2.1)0020601676.241030.00515.003.2当年借款(1.2+2.2)02000131.240.000.000.003.3当年应还本付息(1.3+2.3)0638.60744.19576.80545.903.3.1其中:应还本金(1.3.1+2.3.1)0515.00646.24515.00515.003.3.2应还(应计)利息(1.3.2+2.3.2)060123.6097.9561.8030.903.4期末余额020601676.241030.00515.000.00续表4.1财务分析4.1财务分析2).总成本费用表序号年份项目3456781经营成本2折旧费3摊销费4建设投资贷款利息5流动资金贷款利息6总成本费用(1)折旧费=[(固定资产总额-无形资产)×(1-残值率)]÷使用年限=[(3600-540)×(1-4%))]÷10=293.76万元(2)摊销费=无形资产÷摊销年限=540÷6=90万元序号年份项目3456781经营成本1682.003230.003230.003230.003230.003230.002折旧费293.76293.76293.76293.76293.76293.763摊销费90.0090.0090.0090.0090.0090.004建设投资贷款利息123.6097.9561.8030.900.000.005流动资金贷款利息4.0020.0020.0020.0020.0020.006总成本费用2193.363731.713695.563664.663633.763633.763)利润与利润分配表计算各年的营业额、营业税,并将各年的总成本逐一填入利润与利润分配表1-14中。第3年营业收入=60×38=2280万元第4~8年营业收入=120×38=4560万元第3年营业税及附加=2280×6%=136.80万元第4~8年营业税及附加=4560×6%=273.60万元4.1财务分析序号年份项目3456781营业收入2280.004560.004560.004560.004560.004560.002总成本费用2193.363731.713695.563664.663633.763633.763营业税及附加(1)×6%136.80273.60273.60273.60273.60273.604补贴收入0000005利润总额(1-2-3+4)-50.16554.69590.84621.74652.64652.646弥补以前年度亏损050.1600007应纳所得税额(5-6)0504.53590.84621.74652.64652.648所得税(7)×25%0126.13147.71155.44163.16163.169净利润(5-8)-50.16428.56443.13466.30489.48489.4810期初未分配利润(13-14-15.1)0039.51175.59285.44508.1811可供分配利润(9+10-6)0378.40482.64641.89774.92997.6612法定盈余公积金(9)×10%042.8644.3146.6348.9548.9513可供投资者分配利润(11-12)0335.54438.33595.26725.97948.7114应付投资者各方股利(13)×约定利率033.55131.50178.58217.79284.6115未分配利润(13-14)0301.99306.83416.68508.18664.1015.1用于还款未分配利润0262.48131.24131.240015.2剩余利润(转下年度期初未分配利润)039.51175.59285.44508.18664.1016息税前利润(5+当年利息支出)77.44672.64672.64672.64672.64672.64表1-12某项目利润与利润分配表单位: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