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长春高新（000661）一、公司的简介长春高新技术产业(集团)股份有限公司是一家以生物制药、中成药生产及销售、房地产开发为主得到企业。公司主营业务范围是以生物制药、中成药生产及销售、房地产开发为主导产业，辅以开发区基础设施建设、物业管理等。主营业务：以生物制药、中成药生产及销售、房地产开发为主导产业产品：房地产、基因工程药品、生物类药品、中成药、服务业地域：吉林省所属行业：医药生物-生物制品市盈率（动）：34.51总市值：110亿（大盘股）最新业绩：营业收入：10.74亿（+22.62）净利润：1.76亿（+65.27%）每股受益：1.34元毛利率：78.78%涉及概念：振兴东北，二胎概念，融资融券，生物医药，新三板二、主力持仓前十大股东持有0.55亿股，占流通盘42.13%，主力控盘一般截止2015.6.30合计78家机构持仓，持仓0.54亿股，占流通盘41.5%，包括77家基金和1家其他机构。三、股东研究从十大流通的股东中看到，有两个社保基金、还有其他的公募基金和私募基金。四、公司的财务状况2015年半年报中电远达财务纵向分析中电远达2015年二季度2014年二季度2013年二季度主营业收入增长（%）22.62-9.16-8.93净利润增长率（%）65.27-28.38-6.75净资产收益率（%）11.488.535.18每股收益（元）1.340.810.50毛利率（%）78.7884.2182.39净利润率（%）171215货币资金（亿）7.346.004.46从表中看到，公司的主营和净利润近今年出现了比较快的增长，表中的指标基本都出现了好转，虽然毛利率出现小幅的下滑，但在整个医药行业算很高的标的，每股收益更是成倍的增加，资本收益率也出现大幅的增加。公司的货币资金相比去年也是有很大的增加，为后续的外延并购提供的基础。五、公司近期亮点1、第一轮增持多数被套很惨：A股的暴跌让上市公司一度通过增持来向外传递信心。这一“护盘”之举在7月8日证监会出文鼓励之后掀起风潮，但是并没能阻挡大盘再度大跌的步伐，上市公司增持“自救”剧情持续上演，但是前期的增持也多被深套。长春高新增持时的均价为130.95元/股，9月16日收盘价为90.98元/股，股价缩水30.52%。2、获得政府补助5188万元，未来销量将进一步提高：司下属子公司金赛药业、华康药业、百克生物、百益制药已累计收到政府各类补助资金5188.15万元。公司的长效生长激素目前的销售情况符合现阶段的市场预期，公司预计，随着市场成熟，未来销量将进一步提高。3、长春高新促卵泡素已进入生产阶段：怀新资讯获悉，长春高新促卵泡素目前已经进入生产阶段，有望于今年下半年上市。国内重组产品市场由价格较高的进口产品占据，而公司生产的促卵泡素产品是目前我国促卵泡素市场唯一的国产重组药物，有望实现进口替代。同时，公司的长效生长激素目前的销售情况符合现阶段的市场预期，公司预计，随着市场成熟，未来销量将进一步提高。4、近期机构密集调研：截至9月6日，统计数据显示，在7-8月份，在现场或视频形式的投资者调研活动，吸引了超过上百家机构参与。在仅仅在8月18日至8月26日期间7个交易日内接受了73家机构同时调研，机构主要调研该公司关于其产品促卵泡激素生产进展、销售模式、股权激励计划以及海外投资项目进展、未来并购计划等方面。5、高管大幅增持：截止8月21日，最近两个月公司多为高管增持公司股票，大约为3万股，主要增持的空间价位131元和110元，目前都大幅被套。6、狂犬疫苗已经开始申请批签发：同花顺财经讯8月20日，长春高新在投资者关系互动平台上表示，狂犬疫苗已经开始申请批签发。经分析认为，目前狂犬疫苗市场依旧供不应求,大约有30%-40%的市场缺口。狂犬疫苗业务将成为长春高新未来几年的增长亮点，利好公司的长期发展。7、上半年净利1.76亿元同比增65.27%：8月19日晚间发布2015年半年度业绩报告，公司上半年归属于上市公司股东的净利润为1.76亿元，比上年同期增长65.27%。符合我们预期。六、公司的核心观点1、生长激素龙头：公司控股子公司长春金赛药业公司是全国制药企业中唯一的国家级基因工程制药孵化基地，其生长激素系列产品已经在全国乃至亚太居第一位，成为儿童生长发育治疗领域的领导者，在烧烫伤，辅助生殖，抗衰老，肿瘤等多个领域也正在建立具有核心竞争优势的领先地位。在2009年至2012年，该公司将推出5-6种专利基因工程新药，成为中国领先的生物制药集团性企业，并树立基因工程领域的国际品牌。2、最新关注-辅助生殖：2015年6月份，公司控股子公司金赛药业申报生产的注射用重组人促卵泡激素（受理号：CXSS1000007吉）已“审批完毕，待制证”。该产品已通过药品注册生产现场检查及GMP认证“二合一”的现场检查，因此该产品在收到国家药监局核发的注册批件并获得GMP证书之后即可投产并进行市场推广，由此预计该产品在2015年内会对公司业绩产生一定贡献。促卵泡激素是女性不孕不育症治疗中必不可缺的药物。3、最新关注-疫苗生产基地：2015年5月份，股东大会同意按每10股配售不超3股的比例向全体股东配股募资不超18亿元，用于百克生物疫苗生产基地I期项目(4亿元)及补充流动资金。疫苗项目总投资6.44亿元，将建设鼻喷减毒流感疫苗、新型狂犬疫苗、新型百白破联合疫苗生产基地，达产后可实现年均收入12亿元，利润总额4.95亿元。以募集资金18亿元测算，公司流动比率和速动比率将上升至3.79和3.06，将满足公司后续发展资金需求。4、国际合作布局疫苗：2014年10月份，公司子公司百克生物完成以350万欧元认购Mucosis公司25%股权，同时获得其授予的关于Mimopath技术和SynGEM的相关专利在中国的独占许可及在亚洲的非独占许可。本次投资将引进先进技术，开发以Mimopath技术为基础的用于预防RSV（呼吸道合胞病毒）感染的新型的粘膜免疫RSV疫苗，目前为止，国际上没有RSV疫苗上市。2015年9月份，百克生物58万欧元同比例增资荷兰公司，推进Mimopath技术研发，RSV疫苗项目计划于2016-2017年进行临床Ⅰ期安全性评价和Ⅱa临床研究。5、重磅新药-长效生长激素：2014年1月份，控股子公司金赛药业申报的聚乙二醇重组人生长激素注射液已经“审批完毕，待制证”。该长效生长素产品是生物制品，无产能瓶颈，以销定产，季节性生产，全年销售。长效生长激素是一款治疗侏儒症的药品，为金赛药业全球首创，在国内处于完全垄断地位，全球目前尚无长效生长激素获批(辉瑞2002年曾研发失败)。数据显示，目前生长激素的全球市场容量约32亿美元，国内市场规模约10亿元。2014年9月份，公司聚乙二醇重组人生长激素注射液获GMP认证，有效期至2019年8月18日。6、新增适应症：2014年12月份，公司控股子公司金赛药业的聚乙二醇重组人生长激素注射液增加三个新适应症的临床试验申请近日获批；获批适应症为儿童特发性矮小(ISS)适应症、成人生长激素缺乏症(AGHD)适应症以及先天性卵巢发育不全症(Turner)适应症，预计将于2015年启动临床试验。2014年4月，聚乙二醇重组人生长激素注射液进行小于胎龄儿(SGA)新适应症的临床试验申请获批件；初步预计2014年启动I期临床研究。全部临床试验具体完成时间暂时无法确定。7、体内植入材料：2015年6月份，公司以900万元受让陕西工业技术研究院所持爱德万思300万元股权后，最终持有其44.5%股权。此次投资爱德万思是为了进行全球领先的新一代体内植入金属可降解材料(锌合金冠脉支架、骨科植入物等系列产品)的后续研发，支持其完成可降解金属冠脉支架和骨科植入物等医疗器械的研发及申报，以取得医疗器械生产批件为阶段性成果，以期最终实现产业化。8、参股百克生物：该司主营水痘疫苗，狂犬疫苗等，2015年度上半年营收1.25亿元，净利润为2621万元。旗下公司迈丰药业是我国第二家能够使用微载体技术培养VERO细胞生产狂犬病疫苗的国内企业(另有成大生物)，2015年上半年狂犬疫苗改进产品工艺取得进展，期内申请批签发共计1.62万人份。9、投建流感疫苗：2015年9月份，公司向子公司百克生物提供财务资助借款7000万元用于建设流感项目厂房。百克生物研发的流感疫苗项目已完成临床审批，预计九月份获得临床批件，2015年流感疫苗新厂房建设计划投入10764万元，上半年累计已投入1520.73万元，目前建设资金缺口7000万元。该疫苗具有模拟天然感染的优点，可诱导局部中和抗体，细胞免疫应答和更持久的保护作用，并采用鼻腔喷雾给药方式接种，易于大规模免疫。10、参股华康药业：华康药业(公司占51%)拥有生产权品种135个，其中专利原研产品7个，中药保护产品15个，近40个产品进入国家基本药物目录，其五种剂型，五个车间全部通过国家GMP认证。是一家集中药材产业化种植，科研，生产，销售于一体的现代化中药企业集团。2014年，PGQ及其注射液完成I期总结报告及II，III期临床方案，洋参果冠心片III期临床进程过半，莽吉柿胶囊II期临床开始收尾。2015年上半年营收2.52亿元，净利润1588万元。11、股东回报规划：2014年6月份，股东大会通过未来三年(2014—2016年)股东回报规划，当年每股收益不低于0.1元情况下，若无重大投资计划或重大现金支出计划等发生时，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%，且三个连续年度内，公司以现金方式累计分配的利润不低于该三年实现的年均可分配利润的30%。12、公司涉及房地产开发：房地产业是公司双主导产业发展的重点之一，是公司主要的现金流和利润来源。2015年上半年营收2.03亿元，净利润为4378万元。13、未来发展定位明确：关注大健康；搭建生物制药技术研发平台，并购，孵化，培育前沿技术；推动产业型并购，重点关注有市场优势和成长空间的企业。14、研发进展顺利，储备品种丰富：公司研发进展顺利，在研储备丰富，多个上亿大品种有望助推公司重回快车道。去年三季度公司聚乙二醇重组人生长激素已获GMP认证并上市销售，有望再创水针剂辉煌；重组人促卵泡激素通过三合一综合审评、CDE技术审批、CFDA审批，获注册批件，有望受益二胎政策；重组人生长激素水针新增两规格等在研品种进展顺利，未来有望成为公司新的利润增长点。15、涉及二胎概念：目前全国有400个医院可对儿童矮小症进行治疗，金赛药业已经基本全部覆盖。据中信建投统计，生长激素现有出厂价口径的销售规模在十几亿元，每年保持30%左右增长。国内可使用生长激素的矮小症患者超过200万人，潜在零售终端的市场容量超过200亿元。另据北京物生宏利资管中心统计，2008年至2012年我国生长素市场销量分别为5.3亿、6.5亿、8.6亿、10.5亿、12.7亿元，按照当前年均24%的增长率计算，预计到2015年国内市场销量可达21.21亿元。16、核心竞争力分析：公司医药主导产品具有品牌优势，多年来的产业布局和持续研发投入使公司具有一定数量的后续产品储备。房地产业务经营稳健，对于未来可能出现的土地市场机会已经做好了准备。公司新一届董事会引入了新类型人才，在专业覆盖面上的扩展使董事会成员构成结构更加科学、合理。目前公司信用基础优良，融资渠道畅通，融资能力强。七、公司的其他亮点1、涉及艾滋病疫苗研究：长春百克药业公司(占60%)和国际著名的美国霍普金斯大学下属公司合作研究开发亚洲型艾滋病疫苗，该外资企业进行艾滋病疫苗研发已有十年经验，这使公司具有国内领先的科研实力，已经完成I期临床总结和II期临床准备工作，正在等待政府II期临床批件，这标志着我国境内T细胞疫苗临床试验的开始，08年，国家发改委对吉林大学和长春百克药业联合申请的“艾滋病疫苗国家工程实验室”授牌。2、参股医院管理公司，探索新型营销模式：公司子公司金赛药业拟出资2800万元，与伊美安健、阿里泰富及上海赛增高共同出资1亿元，设立上海童欣医院管理有限公司，持股28%。管理公司设立董事会，其中伊美安健提名二名