钢材需求商套期保值方案

钢材需求商套期保值方案广发期货广州营业部广发期货广州营业部业务部：020-87355980目录一、钢材需求企业参与套期保值的意义................................................1二、套期保值原理概述............................................................................2（一）套期保值的概念........................................................................2（二）套期保值的分类........................................................................2（三）套期保值的原则.........................................................................2三、套期保值的操作流程........................................................................3四、套期保值案例分析............................................................................4案例一：生产管理--买入保值...............................................................4案例二：库存管理－利用交割仓库.....................................................5案例三：库存管理－库存保值.............................................................6案例四：资金管理—利用保证金交易.................................................7案例五：资金管理—买入交割综合融资.............................................8五、套期保值注意事项............................................................................9广发期货广州营业部业务部：020-873559801钢材需求企业套期保值方案一、钢材需求企业参与套期保值的意义（一）单一采购途径存在的风险未参与期货市场的企业一般采用现货集中采购模式，采购途径单一，造成了企业采购的被动。近几年来，有色金属价格波动加大，供应商趁机控制出货，提出不合理的价格要求，一方面加大了企业材料采购的难度，另一方面造成采购成本的大幅增加，直接影响到企业的保产保供和降成本工作。参与期货套期保值能够规避有色金属价格波动特别是价格上涨所带来的风险，锁定采购价格，使企业的采购成本处于可控状态。(二)有色金属价格波动剧烈国内人民币不断升值，处于加息周期，通货膨胀预期等都使商品价格处于一个长期上升的通道，企业现货采购的年平均成本不断抬高。有色金属价格也呈现大起大落的特点，仅通过现货市场采购，企业承担了巨大的市场价格波动风险，企业参与套期保值十分必要。(三)提高资金利用效率通过参与期货市场套期保值，结合现货操作，能够提高企业采购资金的使用效率。由于期货交易是一种保证金交易（有色金属保证金为10%），因此只用少量的资金就可以控制大批货物，加快了资金的周转速度。(四)节省仓储成本期货在交割前不存在库存问题，因此可以节省物资的仓储费用、保险费用和损耗费，降低采购成本。(五)提高企业经营的整体稳定性国内外大型生产企业都会参与期货套保业务，国外信用评级机构还把公司有没有参与套期保值作为信用评级的重要因素之一。企业开展套期保值业务，可以为今后拓宽经营思路和优化企业战略等提供有益的经验。广发期货广州营业部业务部：020-873559802二、套期保值原理概述（一）套期保值的概念套期保值是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行锁定的交易活动。（二）套期保值的分类套期保值的分类有很多，按期货操作方向分为卖出套期保值和买入套期保值：1、卖出套期保值：卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是农场主为防止收割时农作物价格下跌、矿业主为防止矿产开采以后价格下跌、经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。2、买入套期保值：买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利来对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的保值方法。（三）套期保值的原则一般而言，进行套期保值操作要遵循下述基本原则：1.买卖方向对应的原则。典型的套期保值应当是在现货和期货市场上同时或相近时间内建立方向相反的头寸，在套期保值结束时，在两个市场将原有的头寸进行反向操作。只有这样，才能实现一个市场的亏损由另一个市场的盈利予以补偿的目的。广发期货广州营业部业务部：020-8735598032.品种相同或相近原则。套期保值所选择的期货品种原则上应当与现货品种一致，因为只有品种一致，期货与现货价格才能在走势上大致趋于一致。例如，钢材加工商利用钢材期货合约作为避险工具。然而，套期保值者会发现，在期货市场上并不一定存在与需要保值的现货一致的品种。在实践中，人们会在期货市场上寻找与现货在功能上比较相近的品质，以其作为替代品进行套期保值。比如，线材期货可以作为长材的替代品进行保值，因为二者的价格相关性很高。3.数量相等原则。套期保值要求无论是开始还是结束时在现货和期货市场上都应该进行数量相等的反向头寸，即在一个市场进行一定数量多头操作的同时要在另一个市场建立同等数量的空头；否则，多空数量的不相配就会使头寸裸露(即出现净多头或净空头的现象)面临较大的风险。4.月份相同或相近原则。套期保值选用的期货合约的月份最好与交易者将来在现货市场上实际买卖现货商品的时间相同或相近。这是因为期货合约临近交割时，期货价格与现货价格的联系最为紧密，会趋于一致。而离交割期较远的期货合约的价格与现货价格可能会有相对大一些的偏离，这样会降低套期保值的效果。三、套期保值的操作流程步骤一公司决策层进行决策，决策内容包括是否参与？保值范围和最大保值头寸是多少？什么机构负责保值业务的日常操作？由于保值操作对公司经营成果具有很大的直接影响，因此必须经过相关程序进行决策，形成决策后，执行部门必须在决策的范围内执行，这是公司的一个大的原则。步骤二选择合作期货经纪商，必要的话对公司保值业务人员进行培训，做好开户等交易前的准备工作。企业的保值交易需要通过期货经纪公司进行，申请自营会员会有很多弊端，由于全国期货公司有160多家，良莠不齐，实力雄厚、管理规范、经验丰富、稳健经营和指标靠前的大型期货公司是首选。广发期货广州营业部业务部：020-873559804步骤三与合作经纪商紧密联系并利用好各种资源。由于大型期货公司经验丰富，更加专业，在协助企业熟悉期货市场，期货交易及提供各种信息，咨询服务等方面都会起到积极的作用。步骤四分析宏观环境，熟悉行情，抓住时机，制定保值方案并付诸实施。各项准备就绪后，参照当时的市场环境，制定出与生产经营相匹配的保值计划，通过网上交易进行交易。交易结束后获取结算单，发给相关风险控制、财务和销售部门。四、套期保值案例分析案例一：生产管理--买入保值4月1日，螺纹钢的现货价格为3500元/吨，某建筑商对该价格比较满意。为了避免将来现货价格可能上升，导致原材料成本提高，决定在期货市场上进行螺纹钢期货交易（一手为10吨）。此时，螺纹钢9月份合约的价格为3550元/吨。该建筑商于是在期货市场上买入1000手9月份螺纹钢合约。8月1日他在现货市场上以4000元/吨的价格买入螺纹钢10000吨，同时在期货市场上以4050元/吨卖出1000手9月份螺纹钢合约，对冲4月1日建立的头寸。套保机会：预期后期螺纹钢价格上涨，存在买入风险，套保可以锁定生产成本。套保数量：1万吨，即1000手套保资金：保证金占用3550*10000*10%=355万套保期限：初步预计4个月交易情况如下表所示：广发期货广州营业部业务部：020-873559805现货市场期货市场4月1号螺纹钢价格为3500元/吨买入：1000手9月份螺纹钢合约；价格：3550元/吨8月1号买入：10000吨螺纹钢价格：4000元/吨卖出：1000手9月份螺纹钢合约；价格：4050元/吨套保结果成本提高了500元/吨盈利500元/吨实际成本3500元/吨套保效果评估：1、如果该建筑商不做套期保值，由于钢材的价格上涨，他会亏损5000000元。2、通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该建筑商不利的变动，该建筑商在现货市场的损失5000000元（10000×500）；但是在期货市场上的交易盈利了5000000元，从而消除了价格不利变动的影响。因此可以说，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险，锁定了生产成本，实现了预期利润。案例二：库存管理－利用交割仓库4月份，螺纹钢的现货价格为3500元/吨，某建筑商对该价格比较满意，由于仍有好几个项目，预计六月份要购入10000吨螺纹钢，现在库存已满。该建筑商于是在期货市场上买入1000手价格为3550元/吨6月份螺纹钢合约。在六月份合约到期时进行交割。套保机会：对现货价格满意，但库存已满。利用期货市场的交割仓库达到保值和储存的目的。套保数量：1万吨，即1000手套保资金：保证金占用3550*10000*10%=355万广发期货广州营业部业务部：020-873559806套保期限：初步预计2个月情况如下：现货市场期货市场4月初现货价格为3500元/吨以3550元/吨的价格买进1000手九月份螺纹钢合约6月初现货价格为4000元/吨最后交易日的结算价为4050元/吨结果成本提高了500元/吨以3550元/吨的交割价交割实际成本3500元/吨套保效果评估：1、如果该建筑商不利用期货市场，那么他只能在6月初以4000元/吨的价格购买10000吨螺纹钢，亏损：500*10000=5000000元2、通过利用交割仓库，最大的亏损是支付交易手续费30400元，相对于5000000元只是九牛一毛，可以说其本上规避了现货价格上涨带来的风险，并且通过期货市场落实了货源，节省了库存。案例三：库存管理－库存保值4月份，螺纹钢的现货价格为3500元/吨，某建筑商以此价格买入10000吨螺纹钢，预计6月初要投入使用。但是该建筑商害怕以后钢材价格下跌带来损失，故在期货市场以3550元/吨的价格卖出1000手7月份到期的螺纹钢合约，交易情况如下套保机会：担忧螺纹钢价格下跌，利用卖出保值锁定成本。套保数量：1万吨，即1000手套保资金：保证金占用3550*10000*10%=355万套保期限：初步预计2个月广发期货广州营业部业务部：020-873559807情况如下：现货市场期货市场4月初买入：10000吨螺纹钢现货价格为3500元/吨以3550元/吨的价