风险管理程序的设计和管理

2019/12/151Lecture2风险管理程序的设计和管理统一风险管理如果金融机构想对风险进行测度、定价和控制的话，就必须建立起一套适当的策略，并开发出与公司内部风险管理体系相适应的方法。统一风险管理的一个重要组成部分是使用通用的测度单位和方法来计量公司所面临的所有风险。统一计量风险有很多好处。比如，金融机构可以把交易市场风险和敞口市场风险的测度结合起来，以确保全面分析市场风险。实现统一风险管理的步骤监督确认并规避限额管理压力测试情景分析市场VaR、信用VaR风险分析内部资金定价分配经济资本风险调整的资本收益率RAROC实现统一风险管理的步骤首先，需要一个限制性管理过程来帮助辨认和选择公司愿意承担的风险。其次，金融机构需要推行优质风险分析和风险管理，从而准确地计算出自己的风险敞口。风险分析通过压力测试和情景测试来进行，以确定在预期到的市场危机出现时潜在损失的范围。最后，统一风险管理框架中一个特别重要的组成部分是对经风险调整的资本收益率的测度，这也是业绩评估的基础。优质风险管理的最终目标是要积极地管理资产组合的风险。监督确认并规避限额管理压力测试情景分析市场VaR、信用VaR风险分析内部资金定价分配经济资本风险调整的资本收益率RAROC风险管理的组织：三支柱框架企业需要建立一个独立于直接风险承受者的风险管理体系。独立的风险管理包括配置资本的能力、风险定价能力以及积极管理剩余风险组合的能力。一个统一、完善的风险管理框架是由一系列策略、方法和内部体系组成。独立的风险管理•限额管理•风险分析•资本分配•风险定价•资产组合管理•风险教育•其他优质策略优质内部体系优质方法优质策略企业的风险容忍度必须按与企业业务战略一致的方式进行表述。业务战略应用风险/收益目标的形式来表述金融机构的目标。这将涉及设定组织整体的风险上限或容忍度，以及主要业务的风险容忍度。市场风险策略信用风险策略操作风险策略优质策略独立的风险管理•限额管理•风险分析•资本分配•风险定价•资产组合管理•风险教育•其他优质策略－市场风险策略业务和风险管理者应建立一套策略，能用统计上界定的潜在或最糟糕损失来表示其风险策略；交易者和贷款人员则需要一个既定的策略来说明有多少钱可以投入风险项目。为此，大多数金融机构都转向使用在险价值VaR框架，用可能出现的最糟糕损失来计算风险。管理人员应当决定如何在各项业务和各个部门间分配资本和风险，以实现其目标，同时保持对市场风险敞口的控制。管理人员还应设定市场风险承担的范围，并明确可以接受风险的性质。优质策略－信用风险策略以银行为例，每家银行都应确定一个信用风险策略：应按什么期限，对什么客户，提供多少贷款。银行的策略应明确风险分散的程度、对贷款规模的限制等。一些信用风险可以分散，而对另一些信用风险则应进行定价以做出补偿；管理人员应确定信用风险容忍度，并对贷款损失进行限制；管理人员还应设定信贷规模和风险敞口的审批权限。此外，还需要建立一个跟踪信用风险敞口的报告体系，并定期对借款人的信息进行更新。优质策略－操作风险策略管理人员应当决定对哪一种操作风险进行投保，对哪种风险应该进行管理。英格兰银行关于巴林银行倒闭事件的调查报告总结了关于总体操作风险的教训：管理组必须对其管理的业务有全面的了解；每项交易活动的权责必须明晰，内部交流也是必要的；必须对所有的交易活动建立起相关的内部控制机制，包括独立的风险管理；最高管理者和审计委员会必须确保一些重大的弱点能得到及时解决。此外，关于模型风险的管理策略：应当仔细研究新金融产品的说明；评估所有用于敞口估价的定价模型。优质方法建立了完善的风险管理体系的机构将有能力使用自己的风险测度方法来计算市场风险所需的监管资本额，以替代比较麻烦的标准计算方法。例如，银行会开发一套策略来界定正常市场下可能遭受的最大损失，在1天内实际损失超过这个最大额的概率要低于1%。换言之，每隔100个交易日，银行实际损失超过最大损失的概率为1天。所谓的优质方法指的是，用恰当的分析模型来测度市场风险、操作风险等等。其目标不仅仅是要测度风险，还要确保所使用的定价和估价方法的恰当性。测度工具的开发还应确保机构的敞口出于风险和收益置换的有效界面上。独立的风险管理•限额管理•风险分析•资本分配•风险定价•资产组合管理•风险教育•其他优质方法风险测度方法典型的传统风险方法，即持续期（久期）计算，假定收益率曲线出现了简单的平移。即通过假定收益曲线的各点向下平移任意规定的值，可以计算出在险金额来。比如，假定持有5年期国债的到期收益率为6.75%，则可以任意假定到期收益率一夜之间降低了25个基本点，并假定收益率曲线上的所有点均降低相同的数额。显然，这只是一种简化问题的方法，现实中的收益率曲线极少是平行移动的。一个更现实的方法是考虑更复杂的收益率曲线非平移变化，即收益率曲线变平坦、陡峭或反转的情况，来计算最糟糕的情况。更完善的模型还应当考虑收益率曲线的水平和形状变化。同时，一个全面的VaR测度方法还包括了更多的风险类型，比如信用差价或期权风险等，将所有业务的市场风险测度统一起来。定价和估价开发一些适当的技术来把价格比较透明的交易和价格发现不那么容易的交易区分开，这对银行等金融机构而言是很重要的。比如，一些期限较长或结构比较复杂的衍生产品的价格发现就比较困难，如一个20年期互换合约的10年期期权。只有通过一些基于特定假定的方法，才有可能对上述这类金融工具进行定价，此外还有可能要用到逐日风险控制技术。例如：1988年巴塞尔协议认识到长期衍生产品信用风险敞口的价值波动很厉害，因而在规定衍生产品的信用等价金额的计算时，要求引入盯市方法，即衍生产品的信用等价金额等于衍生产品的当前重置成本（若该成本大于0则取该值，否则取0）加上未来重置成本的一个近似值。衍生产品的当前重置成本等于其逐日盯市价值或清算价值（在这个价值大于0时）。当这个价值小于0时，金融机构将不再面临违约风险。附加金额的计算方法是，用交易的面值乘以巴塞尔委员会规定的附加因子，如图所示。例如：一份1亿美元的5年期利率互换合约的附加金额应等于50万美元，计算过程是：0.5%X1亿美元按标的资产类型划分的衍生产品的附加因子距离到期日时间利率（%）汇率与黄金（%）权益资本（%）除黄金以外的贵金属（%）其他商品（%）1年或更短0.01.06.07.010.01年以上5年以下0.55.08.07.012.05年以上1.57.510.08.015.0衍生产品的信用等价金额=当前的重置成本+附加金额当前的重置成本=Max（清算价值，0）附加金额=面值XBIS附加因子资产组合风险的会计方法在不考虑整体资产组合效应的情况下对风险进行定价，会倾向于高估风险，因为这样忽略了资产组合效应。如果考虑资产组合效应，就可以计算出一个机构整体上需要的监管资本数额。基于风险资产组合的风险测度体系考虑了各个敞口之间的相关性，既可以加深企业本身对风险资产组合的了解，也可以使企业能对其整体风险进行垂直和水平分析，并有助于风险的定价。优质内部体系优质内部体系最重要的一个组成部分是人的因素；其次，确保投入数据的完整能能使银行获得竞争方面的比较优势，这些数据将会转化成交易人员和政策制定者的风险管理信息。最后，一个重要的目标是把风险管理操作和相关技术结合起来。独立的风险管理•限额管理•风险分析•资本分配•风险定价•资产组合管理•风险教育•其他优质内部体系统一的适度目标风险管理程序统一的适度目标风险管理程序将所有的因素放到了一起。统一是指风险管理上要避免使用内部分裂的方法。适度目标指的是要确保风险管理策略和方法之间的相互协调一致。最终的成果是一个与企业的战略目标相一致的优质风险管理体系，也即“一个企业，一种统一的做法”。高级管理人员需要理解风险测度方法（如VaR）市场需求各种金融工具（如互换合约）金融工具迅速开发和分销（如通过使用专业化软件）风险可以将整个机构的风险加总交易人员需要了解限额、预期收益及经济资本方面的信息（如RAROC）风险管理体系统一而且具有实践意义优质风险管理体系