第七章-金融市场

2019/12/15第七章金融市场了解金融市场的概念、构成及分类知道货币市场的定义，掌握货币市场各子市场的基本知识知道资本市场的定义，掌握资本市场各子市场的基本知识本章学习要求2019/12/15第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节外汇市场、黄金市场和保险市场第七章金融市场2019/12/15第七章金融市场第一节金融市场概述一、金融市场的涵义1、定义——金融市场是指资金供求双方通过金融资产买卖实现资金融通的场所，是金融商品融通关系的总和。其包括三层含义：①是金融资产进行金融交易的场所（有形或无形）。②反映了金融资产的供应者与需求者之间的供求关系。③包含金融资产交易过程中产生的运行机制。2019/12/152、金融资产及分类金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券，是与实物资产相对应的。划分：基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资产；衍生性金融资产：包括远期、期货、期权和互换等。2019/12/15二、金融市场的构成作为一个完整的金融市场，必须具备四大构成要素：交易对象、交易主体、交易工具、交易价格。资金富余者（供应者）（一）交易对象。交易对象是金融市场的客体。金融市场的交易对象是各种金融资产，但最终可归结为货币资金。资金短缺者（需求者）货币资金（交易对象）有价证券（交易工具）（二）交易主体。金融市场的交易主体就是金融市场的参与者。金融市场的参与者大致可分为四类，即居民、企业、政府和金融机构。2019/12/15（三）交易工具。就是金融市场的交易工具也叫金融工具，金融工具是在信用活动中产生的能证明金融交易金额、期限和价格的书面文件，具有法律效力。它对于债权债务双方所应承担的义务与权利均有法律约束意义。金融工具一般具有偿还期、流动性、风险性和收益率这几个基本特征。（四）交易价格。金融市场的交易价格就是利率。利率是金融市场机制的核心。各种金融市场都有自己的利率，如存贷款利率、贴现市场利率、国库券市场利率、银行同业拆放市场利率等等。金融市场上的交易价格不同于商品市场的商品交易价格，商品的交易价格反映交易对象的全部价值。由于金融市场上的交易对象是货币资金，交易所实现的只是货币资金使用权的转移，因此交易价格所反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬。由于本金不变，货币资金借贷时的交易价格通常表现为利率。2019/12/15金融市场与要素市场、产品市场的差异一般市场金融市场交易对象（客体）一般商品（所有权）交易工具货币资金货币资金（使用权）金融工具有形的货币数量利率交易价格交易场所无形的2019/12/15货币市场也叫短期资金市场第二节货币市场公开市场业务再贴现率央行三大传统工具直接影响货币市场的资金供给作用于货币市场工具法定存款准备率指以一年期以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。2019/12/15特征：（1）交易期限短。最短的交易期限只有半天，最长的不超过一年，大多在3～6月之间。（2）信用工具的流动性强。由于信用工具期限短，所交易的工具有高度的流动性，所以易于出售或转让，投资者因利率变动而受损失的可能性就小。（3）解决短期资金周转。资金来源于暂时的闲置资金，资金去向一般用于弥补流动资金的不足。（4）利率多变。短期资金市场融资期限短，交易频繁，利率也随之频繁变动，从而灵敏地反映着资金供求的变动。2019/12/15短期借贷市场同业拆借市场回购市场/反回购市场商业票据市场银行承兑汇票市场短期政府债券市场货币市场共同基金市场货币市场的分类2019/12/15二、同业拆借市场的形成与发展在美国，产生于存款准备金政策的实施银行在每天的业务经营活动中由于存、贷款的变化，总会出现一部分银行准备金有多余的，另一部分银行准备金不足。于是在1921年形成了以调剂联邦储备银行会员银行的准备金头寸为内容的联邦基金市场。联邦基金就是指商业银行存在联邦储备银行准备金账户上的存款准备金。在英国，产生于票据交换在英国，同业拆借市场的形成则是由于在银行间票据交换过程中，各家银行为轧平票据交换的差额而需相互拆借。2019/12/15大额可转让定期存单市场一、概述大额可转让定期存单（CDS）是由商业银行发行的、可以在市场上转让的、不记名的存款凭证。（1）定期存款记名，不可流通；大额定期存单不记名，可流通，金额较大（2）定期存款利率固定；大额定期存单利率可固定，也可浮动，且比定期存款利率高（3）定期存款可提前支取；大额定期存单不可以，但可以流通转让，有二级市场。安全性好增加临时闲置资金利息收益Q条例企业的短期银行存款国库券商业票据花旗银行CDs2019/12/15第三节资本市场一、资本市场概述（一）涵义1.融资期限长。期限都在一年以上，股票无限长。筹集资金主要用于创业或固定资产的投资，作为资本运用，故称资本市场。指交易期限在一年期以上的资金交易市场,又称长期资金市场。（二）特点：2019/12/152.信用工具主要是股票和债券。3.收益高而风险性大。由于融资期限长，利率高，收益也高。同时，融资期限长，其间因利率或股票价格变动，资金需求者经营状况的恶化或破产，以及通货膨胀或其他意外事件的发生，都有可能给投资人造成损失。2019/12/15二、发行市场也叫初级市场或一级市场，是指买卖新发行证券的市场，即新发行的证券由发行者出售给购买者的市场。它是政府部门、地方公共团体、企业等，通过发行机构，发行新证券的场所。三、流通市场也称为二级市场，证券转让的市场。所以，流通市场是旧证券的交易市场，它的买卖虽不增减整个社会已有证券的总量，但能使证券具有流动性和变现能力。流通市场以发行市场为基础，没有证券发行就无所谓证券流通；反过来又成为发行市场正常发展的必要条件，没有发达有效的流通市场，发行市场也难以存在和发展。2019/12/15金融市场发行市场（一级市场）流通市场（二级市场）场内市场场外市场第三市场第四市场2019/12/15§1股票市场一、股票的概念及种类股票是投资者向公司提供资本的所有权凭证。股票的所有者拥有剩余索取权和剩余控制权。股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权；而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理职责范围之外的决定权。注意以下二点股票是有价证券股票是一种权益工具2019/12/15（二）股票的种类：按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、优先股§1股票市场普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票，代表最终的剩余索取权。优先股指剩余索取权优先于普通股的股票。股息固定2019/12/151、普通股§1股票市场发行和上市地的不同风险特征：蓝筹股；成长股；收入股；周期股；防守股；概念股；投机股人民币普通股（A股）在中国境内发行，境内投资者用人民币购买，并在境内证交所上市的股票人民币特种股票——指我国境内公司在境外发行、由投资者用外币购买并在境内或境外上市的以人民币标价的记名式普通股、根据上市地不同分为H股、B股国有股、持有人法人股、职工股2019/12/152019/12/15§2债券市场一、债券的概念与种类1、债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等（Seniority）、限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条款）。2019/12/15§2债券市场2、种类债券按发行主体的不同政府债券公司债券金融债券：银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的债券，是资产负债管理的重要手段（1）按抵押担保情况分为：信用债券、抵押债券、担保信托债券、设备信托债券（2）按利率可分为：固定利率债券、浮动利率债券、指数债券、零息债券（3）按内含选择权可分成：可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券、带认股权证的债券2019/12/15政府债券政府债券：指中央政府、地方政府及政府机构发行的以其信誉为保证的债券，通常无需担保品，是风险最小的投资工具（1）中央政府债券指中央财政部发行的以国家财政收入作为担保的债券，也称国债。特点：风险小“金边债券”，利息收入税收豁免（2）政府机构债券，发债单位有：政府部门机构和直属企事业单位，如政府全国抵押协会；政府主办的私营机构，如联邦国民抵押贷款协会。收支不列入预算。（3）地方政府债券：普通债券：以发行人的无限征税能力为保证来筹集资金而发行的债券，用于政府服务支出，如教育，治安，偿还列入预算；收益债券：为某一特定盈利性项目（如收费公路，电力，自来水设施）融资，并以项目的营运收益作为偿付而发行的债券。利息收入免税2019/12/15§3投资基金市场一、投资基金的概念指通过发行基金股份（或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票，债券或其他金融资产，并将收益分配给基金持有人的一种投资制度。特点：规模经营低成本分散投资低风险专家管理更多的投资机会服务专业方便2019/12/15思考题1.金融市场有哪些构成要素？2.什么是货币市场？它有什么特征？3.什么是资本市场？它有什么特征？4.什么是发行市场和流通市场？