第7讲金融市场与功能结构

国家级精品课程金融学第七讲金融市场与功能结构国家级精品课程从金融学的内在联系把握金融市场理论——本章与各章的主要联结点金融市场理论是现代金融学最前沿和最核心的内容货币市场是最重要的金融市场子市场市场汇率及其波动主要是由外汇市场供求决定的各经济主体都可以通过金融市场利用相应的信用形式进行投融资活动金融市场的交易对象主要是信用工具利率、汇率和金融资产价格是金融市场交易最主要的价格机制金融市场是各类金融机构经营活动的主要场所货币供求的自动均衡主要金融市场机制来实现金融市场是中央银行货币政策操作的主要场所金融市场是金融监管的重点，金融市场的稳定是金融稳健发展的基本条件国家级精品课程一、本章主要内容与结构安排★投融资活动与国际资本流动概述★金融市场分类及其构成要素★金融市场的功能及其发挥国家级精品课程产业投资金融投资金融市场货币市场资本市场外汇市场黄金市场保险市场国际资本流动国际直接投资长期资本流动短期资本流动二、本章需要掌握的重要名词术语国家级精品课程★产业投资：投资于实体经济的活动，如投资于工业、农业、服务业等，这些投资最后会形成各种各样的固定资产和流动资产，通过生产经营会产生利润，从而给投资者带来相应的回报。★金融投资：以金融资产为标的物的投资活动，如买卖股票、债券、外汇等的投资活动。▲与产业投资相比，金融投资具有流动性强、交易成本低、收益和风险相对较高的特点。二、本章需要掌握的重要名词术语国家级精品课程★国际资本流动：是指资本跨越国界从一个国家或地区向另一个国家或地区流动.▲长期资本流动：是指期限在一年以上的资本的跨国流动，包括国际直接投资、国际间接投资和国际信贷三种方式。▲短期资本流动：是指期限在一年或一年以下的资本的跨境流动，可分为贸易性资本流动、套利性资本流动、保值性资本流动以及投机性资本流动等.二、本章需要掌握的重要名词术语国家级精品课程三、需要重点把握和理解的几个问题1.如何理解金融市场产生和发展的基础？投融资需求是金融市场产生的基础建立在为实体经济投融资服务的基础之上的金融市场的发展具有稳健性和可持续性金融市场的发展与投融资的活跃程度互为因果各类金融投资的迅猛增长促进了现代金融市场的快速发展和金融创新的活跃，也带来了巨大的金融风险国家级精品课程2.如何把握国际资本流动的原因和影响？根本原因在于资本的逐利性，要求风险相同时获得更多的利润：不同国家投资收益率差异是长期资本流动的根本原因；国际间利率差异是短期资本流动的根本原因。主要的具体原因:实体经济原因、金融原因、制度原因、技术及其他因素基本影响：使资本在全球范围内得到更好的配置和利用▲全球化效应▲放大效应（也称杠杆效应）▲冲击效应国家级精品课程3.国际金融市场在经济发展中有哪些作用？国际金融市场：按照国际市场规则进行跨国投融资活动的场所或运营网络。国际金融市场与国内金融市场的异同国际金融市场在经济发展中的作用▲提供国际投融资渠道▲调剂各国资金余缺▲调节国际收支▲促进经济全球化发展▲有利于规避风险国家级精品课程金融市场的含义金融市场的分类金融市场的构成要素（市场参与者、金融工具、金融工具的价格、金融交易的组织形式）金融市场与其他市场的关系.4.如何把握金融市场的概念?国家级精品课程5.如何把握金融市场体系?金融市场体系的形成与发展▲多种信用形式的发展催生了金融市场▲投融资活动的多样性金融工具不断创新，金融交易活动规模日益扩大金融市场体系不断发展和完善金融市场是整个市场体系中最基本的组成部分，在市场体系的运作中发挥核心和纽带作用金融市场体系的主要构成我国金融市场体系的发展国家级精品课程6.如何理解外汇市场的功能？★外汇市场是指外币和以外币计价的证券买卖交易的的场所。★外汇交易市场有形和无形两种。现代外汇市场是一个遍及世界的进行外汇交易电讯网络。★外汇市场的交易方式有即期、远期、期货、期权、互换等方式。★外汇市场的主要功能是调剂外汇余缺，形成均衡汇率，规避外汇风险，有利于政府干预国家级精品课程7.如何看待黄金市场？黄金非货币化后依然保有金融功能：官方储备中都保有必要数量的黄金作为国际储备资产；以黄金为标的的投资活动依然相当活跃；黄金饰物在民间是重要的投资保值工具。黄金市场的交易主要无形和有形两种。黄金市场现货交易有形市场黄金期货有形市场黄金零售市场国家级精品课程7.如何看待黄金市场？我国的黄金管理体制：建国后人民银行统一收购和配售黄金；统一制定黄金价格；严禁民间黄金流通。1982年放开了黄金饰品零售市场。2001年始，取消黄金的统购统配，实现市场配置黄金资源。2002年10月，上海黄金市场正式交易。现有黄金有Au99.95、Au99.99、Au50g、Au100g四个现货实盘交易品种，和Au(T+5)与Au(T+D)两个延期交易品种及Au(T+N1)、Au(T+N2)两个中远期交易品种；白银有Ag99.9、Ag99.99现货实盘交易品种和Ag(T+D)现货保证金交易品种；铂金有Pt99.95现货实盘交易品种。2012年黄金交易规模同比增长，上半年，上海黄金交易所累计成交3247.4吨，同比增长11.7%；成交金额10914.0亿元，同比增长22.8%；白银累计成交89941.1吨，成交金额5759.9亿元；铂金累计成交31.5吨，成交金额103.7亿元。国家级精品课程8.如何正确认识金融市场的地位与功能?地位:金融在国民经济中的地位;金融市场在整个市场体系中的地位.功能:▲基本功能：满足社会再生产过程中的投融资需求，促进资本的集中与转换▲具体功能：资源配置与转化功能、价格发现功能、风险分散和规避功能、宏观调控传导功能▲金融市场功能发挥的条件与环境.国家级精品课程金融市场体系货币市场外汇市场票据市场同业拆借市场短期政府债券市场大额可转让存单市场保险市场资本市场黄金市场证券市场长期信贷市场回购市场融资租赁市场中长期债券市场股票市场金融市场国家级精品课程分类标准具体类别按交易工具的不同期限货币市场资本市场按不同的交易标的物票据市场证券市场衍生工具市场外汇市场黄金市场按交割期限现货市场期货市场按地域划分地方性金融市场全国性金融市场区域性金融市场国际性金融市场国家级精品课程37.2254.678.11政府金融机构企业2011年我国中长期债券市场筹资者结构(%)国家级精品课程2002-2011年中国金融市场融资结构（单位：亿元）0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002002200320042005200620072008200920102011货币市场融资量资本市场融资量国家级精品课程人民币对美元中间价（2005年汇改至今）数据来源：中国人民银行网站66.16.26.36.46.56.66.76.86.977.17.27.37.47.57.67.77.87.988.18.28.38.42005-012005-032005-052005-072005-092005-112006-012006-032006-052006-072006-092006-112007-012007-032007-052007-072007-092007-112008-012008-032008-052008-072008-092008-112009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-05人民币对美元汇率中间价国家级精品课程118541520019700290003340040634.7543450481.608660138.103243184927.35641.57036978411137.298914527.971514339.2512100411301438.5226529713125.48263200.429239293.73201000020000300004000050000600007000020042005200620072008200920102011保险业总资产保费收入累计赔款、给付2004-2011年中国保险业经营情况单位：亿元数据来源：中国保监会网站国家级精品课程050001000015000200002500019941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010发达国家新兴与发展中国家世界全球直接投资规模变化情况单位：亿美元数据来源：WorldEconomicOutlook国家级精品课程投融资活动与金融市场金融投资的迅猛增长与金融市场的快速发展股票投资金融投资的种类国际资本流动债券投资外汇投资黄金投资衍生金融工具投资国际资本流动的原因国际资本流动的效应投融资活动与金融市场金融投资与产业投资投融资活动与国际资本流动概述国际资本流动的含义与种类国际资本流动与国际金融市场国家级精品课程金融市场的分类金融市场的构成要素按地域划分市场参与者金融市场的体系与构成金融工具金融工具的价格金融市场体系形成与发展市场体系与金融市场体系金融市场体系的主要构成按交割期限按不同的交易标的物按交易工具的不同期限金融市场分类及构成要素金融交易的组织形式国家级精品课程金融市场的一般功能资源配置与转化价格发现风险分散和规避宏观调控传导外部条件内部条件功能发挥的作用金融市场的功能与发挥国家级精品课程1996－2011年金融市场一览表货币市场交易额资本市场市值外汇市场交易额保险市场保费收入黄金市场交易额19961337613014547177719971312821628580510881998925125413417512481999159903244526031393200039749544763491159520018022351143621021092002157862476638044305320032527145365712506388024620042151944761517350431873120052800819426.4——49271069.82006445841106357.9——56422045.720071104966360140.4——70353146.92008714321121366.4——97848683.872009925571196842.6——11137.312356.2820101795000468338.01——14527.9716157.820111965000431167.24——14339.2524800国家级精品课程时间1949年-1982年1982年-1999年1999年-2002年2002年至今特征建国伊始，举国无金，中国政府只能从新生产黄金中获得增加，而没有历史积累。国家集中管理、统一经营、由央行代为负责办理黄金的产购销进出口业务，民间黄金市场发展迅猛、地下交易横行。1999年11月我国放开白银市场；2001年4月，我国宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制；2001年6月，中央银行启动黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整；随后足金饰品、金精矿、金块矿和金银产品价格全部放开。2002年10月30日，以上海黄金交易所正式开业为标志，中国黄金市场走向全面开放，黄金投资逐渐走进社会大众，黄金投资在中国迎来了全新开端。标志性事件我国政府对黄金产业实行严格管制，黄金生产企业必须将开采和冶炼的黄金，全部售给央行，再由央行经过审批环节配售给各用金单位。1982年，以中国人民银行开始发行熊猫金币为标志，我国恢复出售黄金饰品，我国开放金银市场迈出第一步。1983年6月15日颁布《中华人民共和国金银管理条例》上海华通有色金属现货中心批发市场成为我国唯一的白银现货交易市场。200