资本运营总复习

资本运营总复习资料第一章：次重点章1.资本的特点P5增值性流动性风险性多样性2.资本的社会属性：P5是指资本归谁所有，资本在不同的社会经济形态中所具有的特征.3资本的自然属性P8是资本必然追求价值，资本在各种社会经济形态中所具有的共性。4狭义的理解P11企业资本的含义是指企业的资本金，分为国家资本金，法人资本金，个人资本金和外商资本金等。投资者可以用货币，实物，无形资产等形式投入资本。5较广义的理解P11认为企业资本是指企业所有者（股东）权益，即不仅包括资本金（实收资本），而且还包括资本公积，盈余公积和未分配利润等。6更广义的理解P12认为企业的资本不仅包括企业所有者权益，而且还包括借入资本。自有资本也称为权益资本，是企业资本运营的基础，也是企业获取借入资本的基本前提，借入资本也称负债资本或他人资本，企业合理使用借入资本。7资本的形态P14-15表现为货币资本，实物资本和无形资本等一货币资本（金）指处于货币形态的资本，具体包括企业的现金，银行存款和其他货币资金。二实物资本是指表现为实物形态的各种资本，具体包括存货和固定资产。三无形资本是指不具有实物形态的各种资本，包括企业拥有的专利权，非专利技术，商标权，著作权，土地使用权和商誉等各种无实物形态的价值。8人力资本理论是由美国经济学家西奥多.舒尔茨于1960年提出的。P169资本运营的含义：P17所谓资本运营，就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。10资本运营与生产经营的区别P20-21一经营对象不同二经营领域不同三经营方式不同11资本运营与生产经营的联系P21-22一目的一致二相互依存三相互渗透12资本运营的目标P22是实现资本的保值和增值，为了实现资本最大限度的增值，企业应当追求利润最大化，所有者权益最大化和企业价值最大化。13资本运营的基本内容（建议看书各项的大致内容）P26-29一资本筹措二投资决策和资本收入三资本运作与增值四资本运营增值的分配14、资本运营内容的分类：P29-31（1）从资本运动过程：筹资决策和资本筹集、投资决策和资本投入、资本运动过程与增值、资本运营增值的分配（2）从资本运营的内容和形式：实业资本、金融资本、产权资本运营（3）从资本运用的状态：增量资本、存量资本运营（4）从资本运营的方式：外部交易、内部运用型资本运营（5）从资本运营的活动：国内资本运营国外资本运营第2章：一般章企业的基本特征：1.直接为社会提供产品和服务2.企业是经济组织3.企业是营利性的经济组织4.企业是自主经营、独立核算、自负盈亏的经济组织市场经济条件下的企业制度划分为：（一）个人业主制企业自然人企业优点：建立和歇业程序简单；产权转让自由；经营者和所有者合一，经营灵活决策迅速；利润独享，保密性强。缺点：财力有限偿债能力小，获贷能力差；难于从事大规模经营；承担无限责任风险大；管理水平有限生命力弱。在企业数量上，个人业主制企业占大多数。（二）合伙制企业：是由两个或两个以上的个人共同出资、共同经营、共负盈亏、共担风险的企业。优点：从多个合伙人筹集资本创办较大的企业；集思广益决策和管理水平提高；负无限责任，信任程度高，每个出资者风险少；与公司比设立简单。缺点：退出加入需重新确定合伙关系；各项决策都要普通合伙人统一容易决策延误；产权转让困难，企业发展不稳定易于解体。与公司比需负无限责任风险大，规模有限。（三）公司制企业有限责任公司和股份有限公司优点：具有筹资优势，拥有独立的法人财产，实行有限责任制度，实现所有权与经营权分离；所有权转让方便；具有规范而严密的组织结构，公司发展稳定。缺点：设立程序复杂，开办费用多；受法律法规约束严格；保密性差。公司的组织结构分为：（一）公司的决策机构股东会（最高决策机构）董事会（常设决策机构）（二）公司的执行机构经理层（三）公司的监督机构监事会世界贸易组织（WTO）将贸易分为货物贸易和服务贸易。生产要素市场：土地、劳动力、技术和资本。商业银行是以效益性、安全性、流动性为经营原则。国家开发银行其贷款主要投向基础设施、基础产业和支柱产业的国家重点建设。发放基本建设贷款、技术改造贷款、外汇固定资产贷款和外汇流动资金贷款等。现代意义的投资银行起源于欧洲。投资银行的业务：证券承销，证券交易，私募发行，企业兼并与收购，基金管理，风险投资。基金管理在美国称为“共同基金”，在英国称为“单位信托基金”，在日本称为“证券投资信托基金”。第三章：重点章资本筹措：企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，经过科学预测、决策，通过一定的渠道和方式经济有效地筹集一定数额资本的行为。资本筹措的意义：筹措资本是企业内部资本运动的起点，也是企业资本运营的起点；资本筹措关系到资本运营其他各环节的正常运行；寻求资本的增值。资本筹措的基本要求：（一）合理确定资本需要量，科学安排资本筹措时间（二）合理组合筹资渠道和方式，降低资本成本（三）注意资本结构的优化，降低筹资风险趋势预测法：是以时间为相关因素并根据资本需要量发展变化的趋势和有关资料推算未来预期值的方法。资本筹措的渠道有:（一）国家财政资金（二）企业自留资金（三）金融机构资金（四）其他企业和单位的资金（五）职工和社会个人资金（六）境外资金短期资本筹集方式主要有银行短期借款、商业信用、票据贴现、应付费用、存货抵押贷款等。长期资本筹集方式可以分为长期借入资本筹集方式（长期借款、发行债券、租赁等）和自有资本筹集方式(吸收国家投资、联营、合资、发行股票。长期资本筹集的特点：占用时间长、筹集风险大、资金成本高、筹资影响深远、筹资频率低等。银行及金融机构的贷款原则：择优扶植、有物资保证、按期归还。长期贷款的一般程序:贷款前的准备，提出贷款申请书，洽谈贷款事宜签订贷款合同，贷款发放，贷款偿还。长期借款优点：长期贷款利息可以抵减所得税；涉及关系人少，手续简单，速度快，资金使用弹性较高；利于企业实现负债到期时间与资产使用时间的有机配合。缺点：风险较大；有比较苛刻的限制性条款影响企业自由度。对华提供政府贷款的有20多个国家，其中累计贷款最多的是日本、德国、法国、奥地利等国，条件最优惠的是西班牙政府。有利率低、限期长、币种多、没有银行费用等优点。利用国际金融机构贷款的优点：能够按照国际惯例规范企业运作，增强企业规范化发展的能力；能够提高企业的资信能力，增强企业在国际市场上筹资的能力；借助国际金融机构的资本运营经验，可以培养企业的员工队伍，提升企业管理水平，增强企业的发展。长期债券筹资优点：利息支出可计入损益抵减所得税；一般公司债的利息固定，经营得力可提高股东的资本报酬率；成本低于其他长期筹资方式。缺点：有固定到期日和利息负担，经营不好易陷入财务困境；附有限制性条款，对企业财务灵活性产生影响。可转换公司债券：是指发行人依照法定程序发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。最短期限为3年，最长期限为5年。可转换公司债券优点：转换前是负债，利息支出可抵扣所得税资本成本低；可赎回性筹资灵活；转换之前不增加股票数量使企业在不稀释控股权的情况下筹集到长期资本；有利推动我国重点国有企业改制。“全球债券”：是指在世界各主要金融中心同时发行的国际债券。租赁：是一种契约性协议，他规定出租人在一定时期内，根据一定的条件，将资产交给承租人使用，承租人在规定期限内，分期支付组建并享有对租赁资产的使用权。经验性租赁又称为使用租赁、管理租赁。特点：可节约性，租赁期限较短，租金较高，设备用出租人选定，经营租赁的关系能只涉及到出租人和承租人两方。融资性租赁：是一种以融资为主要目的的租赁方式。适用于融资性租赁的资产有：不动产、办公设备、医疗设备、飞机等。杠杆租赁的特点：设备价值大，手续复杂，租金低。租赁融资的优点：增加筹资灵活性；百分之百筹资；避免设备过时陈旧的风险。缺点：租金较高；难于改良资产。联营:指企业在自愿互利的基础上，由两个以上具有法人地位的企业，共同出资从事一种“利益均沾，风险共担”的经济联合体。公司运用普通股筹资优点：永久使用；无固定股利负担和还本压力；增强公司实力和信誉；预期收益高，保值，易于吸收资金。BOT项目融资：建设-运营-转让。是指由政府对急需的基础设施项目，通过招标或议标的方式，将项目委托给国内外投资者直接投资建设，项目建成后，授予投资者在一定期限内特许运营管理该项目的权利，待特许期满后，将该基础建设项目完好地、无条件地移交给政府。BOT项目融资好处：缓解建设不足和资金不足；缓解政府偿债压力典型的市场换资金；分散基础设施投资的风险；引进国外先进经验和技术设备等；基础设施付费，使用效率提高。商业信用：指在商品交易中由于延期付款或预收贷款而形成的企业间的借贷关系。具体形式包括：应付账款，应付票据和预收账款。商业信用筹资优点：取得简便及时；使用灵活，有弹性；取得便宜。缺点：放弃现金折扣机会成本高，容易形成三角债影响资本周转。放弃现金折扣的机会成本=折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期-折扣期）票据贴现：指企业将未到期的应收商业承兑汇票或银行承兑汇票向银行或其他金融机构提前转让，以获取现金的行为。优点：简便及时成本低。缺点：相应票据难找。短期借款信用条件：信用额度；周转信用协定；补偿性余额（借款实际利率=名义利率/（1-补偿性余额百分比））；抵押；其他承诺。短期借款的利息支付方式有：收款法、贴现法、加息法。短期借款筹资优点：筹资充裕，有保障，弹性好便于灵活运用。缺点：资本成本高，限制多。企业资本运营的目标在于资本的保值和增值。资本成本是企业为筹措和使用资本而付出的代价，包括资本筹集费用和资本占用费。长期借款的资本成本大小受筹资费的高低、借款期限的长短、限制性条款、所得税率、借款年利率、还本付息方式等因素的影响。优先股的一般特点：定期支付固定股利，无到期日，股利从税后利润中支付，不能抵扣所得税。资本资产定价模型（CAPM）的假定包括：1.投资者趋利避害，力图回避风险，并追求期终财富的最大化；2.投资人是价格的接受者，他们对具有联合正态分布的资产报酬率具有同质的预期；3.存在无风险资产；4.信息是有效地的。边际成本：指资金每增加一个单位而增加的成本。狭义的资本来源结构：企业借入资本和权益资本之间的比例关系。早期的MM理论（1958，美国莫迪格里尼和米勒）基本假设：（1）完全有效地资本市场。（2）企业的经营风险可以用EBIT的方差衡量。（3）所有债务均无风险，债务利率为无风险利率。（4）投资者对企业未来收益和收益风险的预期是相同的。（5）投资者预期的EBIT不变，所有现金流量均为固定年金，即企业增长率为零。企业的总风险可以用股东收益的标准差来衡量。经营风险：指由于企业的销售量、价格和成本构成变动而导致企业的EBIT的不确定性。影响经营风险的因素包括：企业资产结构；企业销售量对经济波动的敏感性；企业产品的市场占有率和客户的稳定程度；经营投入物价格的稳定性；企业产品所处生命周期阶段和替代品的威胁；产品价格受政府管制的程度。经验风险的大小还可以用经营杠杆来衡量。经营杠杆是在某一个固定成本比重下，销售量变动对利润产生的作用。(简单题)财务风险：指企业由于负债筹资而导致的权益资本收益的变动，它会影响权益资本的保值和增值。财务杠杆：指债务/权益比的不同对企业权益资本收益的影响度。第四章：重点章企业投资：是指企业为获取所筹集资本的增值，而将资本投放到特定的项目中，以经营某项事业的经营行为。P119企业投资的分类：P120（一）按投资的性质分：实业资本投放、证券资本投放、产权资本投放；（二）按投资回收期的长短分：长期和短期投资；（三）按投资风险程度可分为：确定性投资和风险性投资；（四）按投资发生作用的地点和资本增值的方式划分：对内投资和对外投资；企业投资的基本原则：P121-1221、利益兼顾原则；2、兼顾外延和内涵两种扩大再生产方式；3、结构优化和配套原则；4、适度多样化经营原则；5、以人为本的投资原则；6、企业自主投资原则。实业投资的特点：投资金额大、回收时间长、变现能力弱、发生次数少、风险较大。P123选择