近年来人民币对内贬值对外升值的成因及对策研究

第1页共10页近年来人民币对内贬值对外升值的成因及对策研究组别:第7组姓名：鲁言俊学号：099114050班级：国际经济与贸易092班第2页共10页摘要近年来，人民币对外升值的趋势不断加强，对世界主要货币的升值幅度均超过20％，人民币的大幅升值已经造成我国外贸企业面临巨大的汇率损失以及出口贸易顺差连续下降。但与此同时，我国国内的物价水平却持续攀升，2011年1月已经达到4.9％，导致国内居民的生活水平开始出现下滑以及通货膨胀的压力不断加大。人民币出现了在国内按购买力计算的对内价值趋于下降，而对外却出现不断升值的走势。本文主要着眼于人民币对内贬值和对外升值的原因的分析，并对于这一走势提出一些相应的对策建议。关键词：对内贬值；对外升值；原因；对策第3页共10页目录前言··················································1一、人民币对内贬值·····································1（一）人民币对内贬值的现状·································1（二）人民币对内贬值的原因·································2二、人民币对外升值·····································2（一）人民币对外升值的现状·································2（二）人民币对外升值的原因·································3三、应对人民币对内贬值和对外升值的策略·················5（一）应对人民币对内贬值的策略························5（二）应对人民币对外升值的策略·························6五、结束语·········································6第4页共10页近年来人民币对内贬值对外升值的成因及对策研究前言在理论上，影响汇率的因素可能包括经济增长率、通货膨胀率、相对利率、总供给和总需求、国际收支、外汇储备等，但是对于不同国家的具体情况，各种因素的影响大小也存在着很大差异。自我国实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动的汇率制度开始，人民币汇率就开始持续上升，对世界主要货币的升幅均超过20%。相对于人民币对外升值的趋势不断加强，人民币对内贬值的压力也在持续膨胀。2008年金融危机期间，由于经济大幅下滑，人民币对内贬值和通货膨胀压力一度得到缓解，然而，当2008年底四万亿刺激方案推出以后，国内物价再度全面上涨，形成严重通胀的局面。人民对内贬值和对外升值对于经济的发展产生了很大影响，研究其原因并给出相应的对策建议成为金融研究的热点。一、人民币对内贬值（一）人民币对内贬值的现状2007年，我国居民消费价格指数CPI上涨4.8%，涨幅相比2006年高出3.3%，远超政府确定的全年3%的涨幅。进入2008年以来，受春节和雪灾等因素影响，物价水平上涨趋势进一步强化，2008全年CPI上涨5.9%。在经历了2008年末的全球性金融危机之后，2009年CPI数据下降，全年比上年下降0.7%。但随着政府的一系列的刺激经济持续发展的政策的出台和宽松的货币政策，2010年开始CPI又开始呈上涨势头，到2011年3月份上涨幅度更是达到了5.9%。CPI的持续上涨意味着物价水平的持续上涨，根据购买力平价理论的观点：货币的购买力可表示为一般物价水平的倒数，也就是说货币价值与物价水平呈反比关系，我们不难得出：物价水平的持续上涨反映了人民币对内贬值的趋势。图一2008-2011年CPI，PPI指数走势图第5页共10页（二）人民币对内贬值的原因人民币对内贬值，实际购买力下降，这与多方面因素有关，如国内货币流动性过剩、部分商品供不应求、原材料成本上升、外贸资金流入增加等。1、国内货币流动性过剩。国内货币流动性过剩主要原因在：一、在2008年金融危机时期，我国为应对国际金融危机，实施了宽松的货币政策和积极的财政政策，投资4万亿元人民币用于救市，货币供应量增长较快。二、后金融危机整体国民经济过热，投资大幅提高，商业银行信贷大幅增大，使货币供应量进一步增加。三、由于国际收支的持续巨额顺差，国家为保持经济平稳发展，避免人民币过快升值，通过市场以人民币买外汇的方式实施干预，进而增加央行基础货币的投放，由于货币的乘数作用，造成市场流动性过剩。长时期的流动性过剩必然导致物价上涨，从而人民币的相对购买力下降，人民币对内贬值。2、房地产价格不断攀升，产生通货膨胀传导。由于我国处于城镇化加速期和居民收入增长期，居民改善居住环境需求旺盛，以及受土地资源约束，房地产价格不断攀升，又推动房地产价格预期看好，在流动性过剩情况下，社会巨额资金和国际游资纷纷进入房地产市场炒作，推动房地产资产价格趋于泡沫化，对通胀产生推波助澜作用。房地产价格持续上涨，推动了人民币贬值。3、国内外能源价格和基本生产资料价格上涨带动消费价格上涨。近年来，国际市场上资源、能源和基础性原材料产品价格持续大幅上涨，诸如石油、铁矿石以及一些工业用原材料等，这些能源资源和原材料的价格高速上涨，通过进口贸易将涨价传导到国内市场，进口成本提高，企业生产成本增加，相应造成国内物价上涨，形成输入型通货膨胀。同时，我国农产品供给不足，需求增加，造成农产品进出口出现逆差。而全球粮食减产，粮食库存下降，国际市场粮食供求关系总体趋紧，粮食价格普遍上涨，直接导致我国农产品价格大幅度上涨。此外，国家为调动农民生产积极性，增加农民收入，继续提高粮食最低收购价，加之农产品生产成本增加，推动了农产品价格上涨。二、人民币对外升值（一）人民币对外升值的现状2005年7月起，中国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度，自更富弹性的人民币汇率机制形成以来，人民币渐渐进入升值阶段，人民币从2005年的人民币兑美元年平均中间价为1美元兑换8.1917元，到2008年的人民币兑美元年平均中间价为1美元兑换6.9451元，升值幅度超过21％。2009年人民币兑美元年平均中间价为1美元兑换6.8310元人民币，比2008年升值1.7%。在2010年，人民银行进一步推进人民币汇率改革，增强人民币汇率弹性，人民币兑美元年平均中间价为1美元兑换6.7695元，相比2009年人民币升值约1%。2011年，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.4990元，人民币汇改以来对美元汇率中间价首次突破6.5第6页共10页元大关。图二2005年—2011年人民币汇率中间价（兑美元）走势图（二）人民币对外升值的原因1、内部原因(1)我国经济的稳定增长，国家经济实力的增强。经济发展状况是影响一国汇率变动的根本性因素。改革开放以来，我国经济保持了近30年8%以上高速增长，即便是在受金融危机影响的2008年、2009年也实现了9.6%和9.2%的增长。2010年增长10.30%，GDP总量达到401202亿元，占世界经济总量的9.5%，我国GDP相当于美国GDP的比例从2005年的17.9%上升到2010年的40.2%，国际排序超过日本，升到第二位，对世界经济的参与程度和影响力有了显著提高。相比于中国经济走势的持续强劲，美国自2004年开始呈现经济增长放缓趋势，特别是美国次贷危机演变成的金融危机加剧了美国经济不确定性，导致了大量资本外逃，美元大幅贬值，出于利润最大化目的，国际投资机构及投资者改变其资产配置结构，将美元资产转化为人民币，必然导致国际上对人民币的需求大幅增加，从而推动了人民币的升值。我国经济快速增长所带来的经济总量的扩大和效率的提高形成了人民币不断升值的宏观经济基础。中国主要年份国内生产总值统计(2000-2010)单位：亿元年份国民总收入国内生产总值第一产业第二产业第三产业200098000.599214.614944.745555.9387142003135174135822.817381.762436.356004.72006215883.9216314.424040103719.588554.92007266411265810.328627125831.4111351.92008315274.7314045.433702149003.41313402009341401.5340902.835226157638.8148038201040326040120240533.6187581.4173087第7页共10页(2)国际收支双顺差和高额的外汇储备。国际收支顺差会引起本币升值，外币贬值，反之，国际收支逆差则表明外汇供不应求，引起本币贬值，外币升值。长期以来，我国大力发展劳动密集型产业，倡导外向型的经济发展战略，出口的拉动使我国保持着对发达国家长期的经常项目、资本项目双顺差。2001年以来，我国经常账户和资本与金融账户的顺差逐渐扩大，从2006年的顺差额为1774.8亿美元发展到2008年的2981.3亿美元，近两年外贸顺差有所减少，但是2010年顺差仍保持1815.1亿美元，相比发达国家仍是一个很大的数字。外汇储备的增加也是很迅速的。从2007年的15282亿美元到2011年3月末的30447，短短的4年左右的时间几乎增长了一倍。外汇储备的急剧增加和持续的双顺差意味着国际市场对人民币的需求增加，人民币有升值趋势。而外汇储备的不断增加也表明政府干预外汇市场、稳定货币汇率的能力增强，更是加强了外汇市场对人民币的信心，助长人民币的升值。（3）利率的不断上升。在很长一段时间内，我国为了抑制过热的经济投资，不断上调基准利率，而美国、欧洲等国家则连续下调基准利率，人民币利率相比外币的利率保持在一个很高的水平，从而导致内外利差进一步扩大。根据利率平价理论，两地利率差异扩大，大量的投机者会进行套利行为，使得对于高利货币的需求增加，导致其利率上升。此外，利率相对下降，国内资金会流出；而利率上升，国外资本会流入，从而推动了人民币升值。（4）我固汇率机制的自身缺陷也从一定程度上推动人民币升值。从理论上来看，中国历年对外经济贸易基本情况统计(2006-2010)指标20062007200820092010货物进出口总额(亿美元)17604.421765.725632.622075.429740.0出口总额9689.812204.614306.912016.115777.5进口总额7914.69561.211325.710059.213962.4进出口差额1774.82618.32981.31956.91815.1第8页共10页我国现在实行的是以市场供求为基础，参考一篮子子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度，但现行的汇率机制有两个突出的问题，即银行结售汇的强制性与银行间外汇市场的封闭性，导致人民币汇率形成机制的缺陷，从而使人民币汇率基本上体现的是政府意志，而非市场供求关系，难以形成真正意义上的市场汇率。2、外部原因(1)以美国和日本为首的世界主要经济体要求人民币升值是推动人民币升值的政治因素。由于美日欧国家受2008年金融危机的影响相对严重，持续的经济不景气和国内失业率问题的日益突出，美日欧等国家希望通过施压于人民币升值，本币贬值，以阻碍中国商品大规模进入，促使本国商品出口中国，刺激国内就业和经济复苏，来缓解本国贸易逆差的增长，减少贸易赤字。由于世界经济体的不断施压，造成人民币被动升值，极大地影响我国出口。（2）大量热钱的流入。由于我国政治稳定和良好投资环境以及经济的持续良好发展，吸引了国际直接投资及热钱等国际资本大量涌入，仅2010年热钱流入355亿美元，比过去10年平均数多出85亿美元。热钱的大量流入，希望迫使中国政府将人民币升值，获取投机收益，间接造成了我国人民币汇率的升值。(3)人民币预期强化。受国内较高物价水平的影响，目前市场普遍预期人民银行将进一步上调利率，加上受资产价格上涨的吸引，国际游资通过各种途径流入我国的速度和