评标过程对投标人财务能力的分析要点综述

评标过程对投标人财务能力的分析要点综述评标过程对投标人财务能力的分析要点综述王雄生摘要:我国的招投标事业发展迅速,招投标制度日趋完善.在招标过程中,招标人为了避免风险,对投标人履约能力进行评估或审查是非常必要的.就评标过程对投标人财务能力的分析要点进行简单的综述.关键词:招标;评标;投标人;财务能力;分析要点：改革开放以来,特别是《招标投标法》颁布实施六年多来,我国招投标事业发展迅速,已经逐步建立起较为规范的招投标制度.在招标活动中为了保证投标人中标后有能力履行合同,通常要对其履约能力进行评估或审查.这种评估或审查按项目需要在资格预审或投标后的资格后审阶段进行.通常履约能力的审查有二类:一是对投标人的法律地位,经营范围进行审查(即企业营业执照有效性,营业范围或资格证书等);二-是对投标人财务能力进行评估.1财务报表中涉及财务能力分析的几种指标所谓财务报表,指的是企业依据日常核算材料编制的综合反映企业一定时期经营成果和一定时点财务状况的书面文件,它是企业会计核算的最终产品.财务报表也称会计报表,主要有三表,即资产负债表,利润表和现金流量表.会计报表对企业的财务能力的反映基本有三类:偿债能力,经营能力,盈利能力.从偿债能力可以分析企业清偿到期债务的短期和长期承受能力;Sk经营能力可以分析企业产品是处在什么样的生命周期,销售能力以及资金的周转,企业资产的利用程度等;bk盈利能力可以分析企业赚取利润的能力,对上市公司还可分析其社会依赖度,投资的风险等.1.1偿债能力分析偿债能力指企业偿还其债务的能力.通过对它的分析,能揭示企业财务风险的大小.按债务偿还期限的长短,又将其分为短期偿债能力与长期偿债能力.1.1.1短期偿债能力分析.指企业当前偿付日常到期债务的财务实力,是反映企业财务现状好坏的重要标志.短期偿债能力分析是以流动资产与流动负债的关系为基础,有3项指标可以反映:流动比率,速动比率和现金比率.①流动比率=(流动资产/流动负债)x100%.该指标用于衡量企业资金流动性的大小,反映企业短期偿债能力或变现能力.该指标越高,表明企业流动资产流转得越快,偿还流动负债的能力越强.但过高表明企业流动资产占用较多,影响资金使用效率和盈利能力.生产企业合理的最低流动比率2:1较适宜.一般要与同行业平均水平和本企业历史水平比较分析.②速动比率=(速动资产/流动负债)x100%.速动资产是指扣除存货后流动资产的数额.该指标是对流动比率的补充,用来评价企业流动资产总体变现能力.速比率1为安全边际;<1被认为短期偿债能力偏低,有很大偿债风险;>1偿债安全性高,但增加企业机会成本.③现金比率=(可立即动用的资金/流动负债)x100%.现金比率是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行再次修正.该指标充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还,直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力.现金比率>0.2为好,但太高意味企业流动负债未能合理运用,而保持大量现金类资产,导致机会成本增加.1.1.2长期偿债能力.与企业的盈利能力,资金结构有十分密切的关系.通过损益表,资产负债表计算,有资产负债率,产权比率,所有者权益率,已获利息倍数4项指标可供分析.①资产负债率=(负债总额/资产总额)x100%.该指标表明企业在总资产中有多大比例是通过负债来筹资的,以及企业资产对债权人权益的保障程度.资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标,一般以不高于50%为好.②产权比率=(负债总额/所有者权益总额)x100%.该指标是衡量企业长期负债能力的指标之一,反映企业基本财务结构是否稳定.产权比率高是高风险,高报酬的财务结构;产权比率低是低风险,低报酬的财务结构.③所有者权益比率=(所有者权益总额/资产总额)x100%.所有者权益比率越高偿债能力越好.已获利息倍数=息税前利润/利息费用=(利润总额+利息费用)/N息费用.该指标用于表明当期企业经营收益是所需支付的债务利息的多少倍.倍数体现企业获利能力及对偿还到期债务的保证程度.是企业举债经营的前提依据,也是长期偿债能力大小的重要标志.倍数值一般情况下以34较安全;如<1,则表明企业无力赚取大于资金成本的利润,企业债务风险很大.1.2经营能力分析企业经营能力的分析中可以看出企业发展所处的阶段,销售能力,资金周转,固定资产投资使用情况等,预测其运作势头.有总资产周转率,流动资产周转率,固定资产周转率,销售(营业)增长率,存货周转率,应收账款周转率等6个指标可供分析参考.①总资产周转率=[销售(营业)收入净额/'平均资产总额]x100%.该指标通过当年已实现的销售(营业)价值与全部资产比较,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率.一般情况下,该指标数值越高,周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越高.由于该指标是一个包容性较强的综合指标,因此,从因素分析的角度来看,它要受到流动资产周转率,存货周转率和应收账款周转率等指标的影响.②流动资产周转率=[销售(营业)收入净额,平均流动资产总额]xlO0%.该指标将销售(营业)收入净额与企业资产中最具活力的流动资产相比较,既能反映企业生产经营过程中投人流动资产的周转速度和使用效率,又能反映生产经营过程中新创造价值的情况.流动资产周转率是评价企业资产利用效率的另一主要指标.③固定资产周转率=(销售收入,固定资产平均净值)xlO0%.该指标是衡量固定资产利用效率的一项指标.周转率高表明企业利用固定资产充分,固定资产投资得当,结构合理,能充分发挥效率,企业营运能力强.④销售(营业)增长率=[(本期销售(营业)收入一上期销售(营业)收入]/上期销售(营业)收入}xlO0%.销售(营业)增长率表示与上年相比,企业销售(营业)收入的增减变动情况,是衡量企业经营状况和市场占有能力,预测企业经营业务拓展趋势的重要标志,也是企业扩张增量和存量资本的重要前提.该指标是评价企业成长状况和发展能力的重要指标,世界500强就主要以销售收入的多少进行排序.销售(营业)增长率指标越高,表明增长速度越快,企业市场前景越好;若该指标<0,则说明企业或是产品不适销对路,质次价高,或是在售后服务等方面存在问题,产品销售不出去,市场份额萎缩.⑤存货周转率(次数)=销售成本,平均存货.该指标是评价企业从取得存货,投人生产到销售收回等各环节管理状况的综合性指标.次数越高越好.⑥应收账款周转率(次数)=[销售(营业)收入净额/应收账款平均余额]x100%.应收账款是指企业因赊销产品,材料,物资和提供劳务而应向购买方收取的各项款项.该指标反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低,次数多表明收账迅速,账龄较短,资产流动性强,收账费用和坏账损失减少,增加了企业流动资产的投资收益.1.3盈利能力分析指企业赚取利润的能力,可从销售(营业)利润率,成本费用利润率,净资产收益率,市盈率等4个指标分析..①销售(营业)利润率=[销售(营业)利润总额,销售(营业)收入净额]×lo0%销售(营业)利润的主要组成部分是企业的主营业务利润,该利润是企业全部利润中最为重要的部分,是影响企业整体经营成果的主要因素.该指标比率越高表明企业每单位销售收入额中所获利润就越大.②成本费用利润率=(利润总额,成本费用总额)xlO0%.成本费用利润率表示企业为取得利润而付出的代价,通过企业收益与支出直接比较,客观评价企业的获利能力.该指标越高,表明企业为取得收益所付出的代价越小,企业成本费用控制的越好,企业的获得能力越强.③净资产收益率:(净利润/平均净资产)xlO0%.又称权益净利率.该指标充分体现了投资者投入资本获取净收益的能力,突出反映了投资与报酬的关系,指标值越高,说明投资带来的净利润越高.该指标通用性强,适应范围广,不受行业局限,是评价企业资本经营效益的核心指标.在我国上市公司业绩综合排序中,该指标居于首位.④市盈率(倍数)=变通股每股市价,变通股每股收益.不同企业的市盈率高低比较看,高市盈率说明公司获得社会依赖有良好前景.它是市场对企事业的共同期望指标,用来估计股票的投资报酬和风险.比率反映投资人对每元净利所应支付的价格,市盈率越高,市场对企业的未来越看好,在市价确定的情况下,每股收益越高,市盈率越低,投资风险越小.2项目实施中评价指标的选择综上所述,招标中对企业财务能力的分析主要有3类l8个指标,但实际招标中不可能对会计报表作全面,深入,细致的分析.因此,应可以根据项目的类型,投资规模,交货期(工期)等不同特点,适当选择若干项指标数据进行分析.(见表1)3实务个案分析公路及隧道工程建设项目投资规模:约5500万元;建设工期:15个月.资格要求(财务能力评审部分):①投标人应提供2002,2003,2004年经独立的审计机构审计的会计报表,包括损益表,资产负债表及其他财务资料复印件,并提供有关的证明文件或资料;②投标人在2002,2003,2004Z年中,年平均营业额(按现值计)不应少于5000万元人民币.评审过程及结果:根据投标人提供的有关财务资料,评标委员会从年度营业额(必备条件),流动比率,资产负债率,流动资产周转率,销售(营业)增长率,净资产收益率等几个方面对投标人财务能力进行评审:(见表2)①各投标人的年平均营业额均大于5000万元人民币.②流动比率:c公司的流动比率小于1,偿还流动负债的能力较差;F公司,A公司的指标值较高,表明企业流动资产流转较快,变现能力较强.③资产负债率:除A公司,F公司外,其余各公司的资产负债率均I>60%,其中B公司的资产负债率甚至>80%,说明该企业财务风险较大.④流动资产周转率:司,D公司,G公司,A公司,c公司的流动资产周转率均I>200%,说明这些企业的流动资产周转速度较快,综合使用效率高;B公司的流动?