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《工程经济学》课前导读了解经济评价指标体系的主要内容。了解工程经济评价从财务评价角度对评价指标体系的划分及相关指标。熟练掌握工程项目单一方案的评价指标及方法。熟练掌握工程项目多方案的类型和多方案的的评价方法。了解折旧、通货膨胀对评价指标的影响。掌握静态指标和动态指标的区别和划分。掌握工程项目财务评价体系的划分，能够灵活运用相关指标对实际项目进行分析评定。熟练掌握静态投资回收期和投资收益率指标的概念、计算及判别准则，并能灵活用于项目的评判。熟练掌握动态投资回收期、净现值、总投资收益率和内部收益率指标的概念、计算及判别准则，并能灵活用于项目的评判。了解增量分析方法和评价指标，并能灵活用于项目的评判。【知识目标】【能力目标】目录3.1经济评价指标体系3.2经济评价指标计算3.3工程项目方案的类型3.4工程项目方案经济评价3.1.1工程项目经济评价的概念工程建设项目经济评价是指对拟建项目方案计算期内各种有关技术经济因素和方案投入与产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对方案的经济效果进行计算、评价，通过多方案比较，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，作出全面的经济评价，为拟建项目的科学决策提供依据。工程项目经济评价目的在于增强决策的正确性和科学性，避免或减小工程项目投资的风险，明确建设方案投资的赢利水平，最大限度地提高工程项目投资的综合经济效益。工程建设项目经济评价3.1.2经济评价指标体系经济评价指标又称投资方案的评价判据，是指评价投资方案优劣的指标与相应的标准。若根据是否考虑资金的时间价值，可将项目经济评价指标分为静态评价指标和动态评价指标，如图3-1所示。图3-1项目经济评价指标3.1.2经济评价指标体系区别财务评价国民经济评价评价角度和出发点不同站在项目层次上，从项目的经营者、投资者、未来的债权人角度，分析项目的各方的收支和赢利情况及偿还借款能力，以确定投资项目的财务可行性国民经济评价则是从国家和地区的层次上，从全社会的角度考察项目需要国家付出的代价和对国家的贡献，以确定投资项目的经济合理性。费用、效益的划分不同财务评价是根据项目直接发生的实际收支确定项目的效益和费用国民经济评价则着眼于项目所耗费的全社会有用资源来考察项目的费用，而根据项目对社会提供的有用产品或服务来考察项目的效益采用的价格体系不同财务评价采用现行的市场价格（预测值）国民经济评价则采用反映货物的真实经济价值，反映机会成本、供求关系以及资源稀缺程度的影子价格根据评价的角度、范围、作用等分为财务评价和国民经济评价两个层次。财务评价的指标体系主要是从工程项目的赢利能力、清偿能力和财务生存能力方面进行划分的，如图3-2所示3.1.2经济评价指标体系目录3.13.2等值计算3.3工程项目方案的类型3.4工程项目方案经济评价经济评价指标体系经济评价指标计算3.2.1静态评价指标投资回收期（Pt—PaybackTimeofInvestment），是指投资回收的期限，就是指方案所产生的净收益补偿初始投资所需要的时间。根据是否考虑资金的时间价值，投资回收期分为静态投资回收期和动态投资回收期。对投资者来说，投资回收期越短越好。一、静态投资回收期（Pt）1、概念和计算公式3.2.1静态评价指标静态投资回收期（Pt）是指在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。一般以年为单位，其表达式为：式中：Pt——静态投资回收期；CI——第t年的现金流入量；CO——第t年的现金流出量。由于一般情况下静态投资回收期不可能正好是某一自然年份，即某一整数年份，可以根据现金流量表中的累计净现金流量计算求得，其公式为：Pt=（累计净现金流量开始出现正值的年份-1）+︱上一年的累计净现金流量︱/出现正值年份的净现金流量（3-2）3.2.1静态评价指标【例3-1】某项目财务现金流量表的数据见表3-1，求该项目的静态投资回收期。解：由表3-1可知，静态投资回收期在5年和6年之间，按照式（3-2），该项目的静态投资回收期为：Pt=（6-1）+︱-100︱/500=5.2（年）3.2.1静态评价指标将计算得到的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较：若Pt≤Pc，表明该项目投入的总资金能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若Pt＞Pc，则方案不可行。基准投资回收期Pc可以是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己的标准，其确定的主要依据是全社会或全行业投资回收期的平均水平，或者是企业根据自己的目标所期望的投资回收期水平。投资回收期指标的最大缺陷就是没有反映出投资后方案的经营情况，因而不能全面反应项目在整个寿命期内真实的经济效果。2、评价标准3.2.1静态评价指标二、总投资收益率（ROI）1、概念和计算公式总投资收益率表示总投资的赢利水平，指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。计算公式如下：ROI=EBIT/TI×100%（3-3）式中ROI——总投资收益率；EBIT——项目正常生产年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI——项目总投资。【例3-2】国家“十五”规划要建设一条长距离输油管道项目，共需投资165亿元。预计在未来15年内，每年可获得的息税前利润为24亿元。假设国际上类似项目的收益率为13%，试判断该项目是否满足要求？解：根据式（3-3），该项目的总投资收益率为：ROI=EBIT/TI×100%=24165×100%=14.5%由于得出的项目总投资收益率大于国际上类似项目的收益率参考值（13%），表明用总投资收益率表示的赢利能力满足要求。3.2.1静态评价指标3.2.1静态评价指标将计算得到的总投资收益率ROI与所确定的基准投资收益率ROI0进行比较：若ROI≥ROI0，总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的赢利能力满足要求，方案可以考虑接受；若ROI＜ROI0，则方案不可行。2、评价标准3.2.1静态评价指标三、资本金净利润率（ROE）1、概念和计算公式项目资本金净利润率表示项目资本金的赢利水平，指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率。项日资本金净利润率应按下式计算：ROE=NP/EC×100%（34）式中ROE——资本金净利润率；NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；EC——项目资本金。【例3-3】例题3-2中的总投资为165亿元，其中国家财政投入65亿元，银行贷款100亿元。预计在未来15年内，每年可获得净利润为16亿元。假设国家预期该项目投资的净利润率为20%，试判断该项目是否可行？解：根据式（3-4），该项目的资本金净利润率为：ROE=NP/EC×100%=1665×100%=24.6%由于得出的资本金净利润率大于国家预期的参考值（20%），表明该项目满足国家预期的赢利要求，项目可行。3.2.1静态评价指标3.2.1静态评价指标将计算得到的资本金净利润率ROE与所确定的资本金净利润率ROE0进行比较：若ROE≥ROE0，总投资收益率高于同行业的资本金净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的赢利能力满足要求，方案可以考虑接受；若ROE＜ROE0，则方案不可行。2、评价标准3.2.2动态评价指标一、动态投资回收期（P′t）动态投资回收期是指把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再推算投资回收期，动态投资回收期就是净现金流量累计现值等于零时的年份。其计算公式为：式中P′t——动态投资回收期；CI——第t年的现金流入量；CO——第t年的现金流出量；ic——基准收益率。实际计算时，通常是根据方案的现金流量表中的净现金流量计算，公式为：P′t=（累计净现金流量开始出现正值的年份-1）+︱上一年的累计净现金流量︱/出现正值年份的净现金流量（3-6）1、概念和计算公式3.2.2动态评价指标【例3-4】利用例题3-1中的数据，某项目财务现金流量表的数据见表3-2，基准投资收益率为ic=9%，求该项目的动态投资回收期。解：由表3-2可知，动态投资回收期在6年和7年之间，按照式（3-6），该项目的动态投资回收期为：Pt=（7-1）+︱-29.36︱/273.52=6.11（年）表明在给定的折现率ic=9%下，经过6.11年可以使累计的现金流入折现值抵消累计的现金流出折现值。3.2.2动态评价指标将计算得到的动态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较：若P′t≤Pc，表明该项目投入的总资金能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若P′t＞Pc，则方案不可行。动态投资回收期由于与其他动态赢利性指标相近，若给出的利率ic=恰好等于内部收益率FIRR时，此时的动态投资回收期就等于项目的寿命周期，即P′t=n。一般情况下，P′t＜n，则必须有ic＜FIRR。因此，在实际应用中，动态投资回收期法与FIRR法在方案评价方面是等价的。2、评价标准3.2.2动态评价指标二、净现值（NPV—NetPresentValue）净现值是指按一个既定的基准收益率，将投资方案整个计算期间内各期所发生的现金流量都折现到时间原点的现值之和。其表达式为：式中NPV——净现值；CI——第t年的现金流入量；CO——第t年的现金流出量；n——该方案的计算期；ic——设定的折现率（同基准收益率）1、概念和计算公式3.2.2动态评价指标净现值表示在设定的折现率ic的情况下，方案在不同时点发生的净现金流量折现到期初时，整个寿命期内所能得到的净收益。是评价项目赢利能力的绝对指标，将计算得到的净现值NPV与绝对数0进行比较：若NPV＞0，表示方案除能达到基准收益率要求的赢利外，还能得到超额收益，则方案可以考虑接受；若NPV＝0，表示方案正好达到了基准收益率要求的赢利水平，方案勉强可行；若NPV＜0，则表示方案达不到基准收益率要求的赢利水平，方案不可行。2、评价标准3.2.2动态评价指标【例3-5】某项目建设期3年，第一年投资500万元，第二年投资300万元，第三年投资200万元。投资当年即达到设计经营水平，当年净收益为400万元，建成后经济寿命期为8年。若该项目确定的基准收益率为5%，试用净现值指标评判该项目能否投资？解：根据题目已知条件，绘制项目现金流量如图3-3所示。根据式（3-7），该项目的净现值为：NPV=400（P/A，5%，8）（P/F，5%，2）-200P/F，5%，2）-300（P/F，5%，1-500）=1377.729（元）由于NPV0，故方案可行。图3-3例3-5图3.2.2动态评价指标三、内部收益率（IRR—InternalRateofReturn）内部收益率也称内部利润率，是项目自身的实际获利能力（水平），是使项目在其寿命期内的净现值等于零时的利率。也就是说，在这个折现率时，项目的现金流入的现值和等于其现金流出的现值和。其表达式为：式中IRR——内部收益率；CI——第t年的现金流入量；CO——第t年的现金流出量；n——该方案的计算期。IRR的值域是（-1，+∞）。1、概念和计算公式3.2.2动态评价指标内部收益率是考察方案赢利能力的最主要的效率型指标，它反映方案所占用资金的赢利率（即，总是假设在方案计算期的各年内末被收回的投资按i=IRR的增值），同时它也反映了方案对投资资金成本最大承受能力。由于内部收益率反映的是投资方案所能达到的收益率水平，因此它可以直接与基准收益率进行比较，分析方案的经济性。将计算得到的内部收益率IRR与给定的基准收益率ic进行比较：若方案的IRR≥ic，则项目在经济效果上是可以接受的；若方案的IRR＜ic，则项目在经济效果上应予否定。2、评价标准3.2.2动态评价指标四、将来值（NFV—NetFutureValue）将来值是指以项目计算期为准，通过资金等值换算，把不同时间发生的净现金流量按照一定的折现率计算到项目计算期末的未来值之和，其表达式为：式中NFV——将来值；CI——第t年的现金流入量；CO——第t年的现金流出