财务管理作业二答案

财务管理作业二答案1.某公司发行8年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10％。要求：（1）计算市场利率为8％时的债券发行价格；1114.96元（2）计算市场利率为12％时的债券发行价格；900.66元2.某公司2013年12月31日的资产负债表如下：某公司简要资产负债表2013年12月31日单位：元资产负债与所有者权益现金应收账款存货固定资产净值3500055000110000120000应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益80000800004000010000020000资产合计320000负债与所有者权益合计320000该公司的销售净利润率为12%，生产能力尚未充分利用，公司的收益留存比例一直保持为30%。假设该公司2013年的销售收入为500000元，2014年欲将销售收入提高到800000元，试用销售百分率法预测企业需要从外界筹集的资金数量。计算某公司资产负债表中随销售变动而变动的项目的销售百分率列表如下：某公司销售百分率表资产占销售收入％负债与所有者权益占销售收入％现金7应付账款16应收账款11短期借款不变动存货22公司债券不变动固定资产净值不变动实收资本不变动留存收益不变动合计40合计16计算某公司需要从外界筹集的资金如下：外界资金的需要量＝40%×（800000－500000）－16%×（800000－500000）－12%×30%×800000＝432003．某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110%，票面利率为10%，每年末付一次利息，筹资费用率为5%,所得税率为25%。试计算该债券的成本。答案：7.18％4．某企业向银行借入一笔长期借款，借款年利率为12%,借款手续费率为0.2%,所得税率为25%。试计算该银行借款成本。答案：9.02％5.某公司按面值发行1000万元优先股，筹资费用率为3%,年股利率为11%,所得税率为25%。计算该优先股成本。答案：11.34％6.ABC公司发行普通股股票2000万元，筹资费用率为6%,第一年末股利率为12%，预计股利每年增长2%,所得税率为25%。计算该普通股成本。答案：14.77％7.正荣离合器公司息税前利润总额为200万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息总额为60万元（公司未发行优先股），单位变动成本50元，销售数量为40000件。试计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。答案：经营杠杆系数：1.5财务杠杆系数：1.43总杠杆系数：2.158.某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10％，筹资费率为2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率为3%；发行普通股2200万元，筹资费率为5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增。所得税率为25%。要求：（1）计算债券成本；（2）计算优先股成本；（3）计算普通股成本；（4）计算综合资金成本。答案：（1）7.65%（2）12.37%（3）16.63%（4）12.36%9.新发公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下表所示：筹资方式甲方案乙方案筹资额（万元）资金成本筹资额（万元）资金成本长期借款2009%1809%债券30010%20010.5%普通股50012%62012%合计10001000试确定该公司的最佳资金结构。答案：甲方案的加权平均资金成本为：10.8%乙方案的加权平均资金成本为：11.16%该公司的最佳资金结构为甲方案10.某公司目前拥有资本850万元，其结构为：债务资本100万元，普通股权益资本750万元。现准备追加筹资150万元，有三种筹资选择：增发新普通股权益资本、增加债务、发行优先股。有关资料见下表。现行和增资的资本结构表单位：万元资本种类现行资本结构增资后的资本结构增发普通股增加债务发行优先股金额比例金额比例金额比例金额比例债务1000.121000.102500.251000.10优先股0001500.15普通股权益7500.889000.97500.757500.75资本总额8501.0010001.0010001.0010001.00其他资料：年利息额99249年优先股股利额00015普通股股份数（万股）10131010要求：（1）当息税前利润预计为100万元时，计算三种增资方式后财务杠杆系数，该公司的所得税税率为25％；（2）计算增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点；（3）计算增发普通股与优先股两种增资方式下的无差别点；（4）按每股收益无差别点的原理，当息税前利润预计为160万元时，应采用哪种筹资方式。答案：（1）增发普通股的财务杠杆系数为1.10增加债务的财务杠杆系数为1.32发行优先股的财务杠杆系数为1.41（2）增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点为74（万元）（3）增发普通股与优先股两种增资方式下的无差别点为95.67（万元）（4）当息税前利润为100万元时，应采用增加发行债券的方式。11.某公司无负债，资本全部由普通股资本构成，其账面价值1000万元，该公司年息税前利润为250万元，年税后利润全部以股利的形式支付给股东，公司所得税税率为25％。无风险报酬率为8％，股票市场平均报酬率为14％。该公司认为目前资本结构不合理，拟举借长期债务通过负债融资来增加公司价值。经测算公司在不同负债额时的债务利率和权益资本，如下表所示。试测算公司的最佳资本结构。不同债务水平下的债务利率和普通股成本债务市场价值（万元）债务年利率（％）股票β值权益成本（％）01.114.6100101.215.2200101.2515.5300121.315.8400141.517500161.818.8不同债务额时的公司价值和综合资本成本债务价值（万元）股票价值（万元）公司价值（万元）债务利率（％）权益成本（％）综合资本成本（％）负债比率（％）01284128414.614.60100118412841015.214.67.8200111313131015.514.2815.2300101613161215.814.2522.84008561256141714.9331.850067811781618.815.9242.4从上表中可以看出当债务额达到300万元时，公司的价值最大，综合资本成本最低。