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《财务管理》教案第1页专专业营销班级1-2教师勾国华授课时间2014年月日教学课题资金成本（1）教学学时2学时教案编号NO.013教学目的通过本次学习，要求学生了解资金成本的意义，明确资金成本的基本构成，掌握个别资金成本和综合资金成本的计算方法。教材分析重点资金成本的理解与计算难点资金成本的扣税问题关键点资金成本通式的掌握与计算教学方法讲述、推导分析、启发、提问、例证式教学教学手段板书教学过程及时间分配〖教学导入〗从企业资金运动与财务活动内容，引入该内容（5′）〖讲述新课〗一、资金成本概念与种类（15′）二、个别资金成本（40′）三、综合资金成本（25′）〖思考总结〗归纳本次教学内容，布置思考或作业。（5′）教研室主任检查签字《财务管理》教案第2页一、资（金）本成本概述㈠资金成本及构成1、资金成本的含含义义与与构构成成资资金金成成本本是企业为取得和使用资金而付出的代价。它包括筹资费用和使用费用两个部分。筹筹资资费费用用：：企业筹集资金过程中为获取资金而付出的费用；使使用用费费用用：：企业生产经营过程中因使用资金而支付的费用。2、资金成本的表表示示方方式式与与基基本本公公式式资金成本通常用资金成本率（k）这一相对指标来表示资资金金成成本本率率=筹资费用筹资总额使用费用可用资金使用费用3、资金成本的种种类类按按范范围围分分——个别资金成本、综合资金成本按按来来源源分分——债务资金成本、主权资金成本㈡资金成本的作用⒈资金成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据。⒉资金成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。⒊资金成本是衡量企业经营成果的重要尺度㈢决定资金成本高低的因素11..总总体体经经济济环环境境（资金的供求与预期膨胀水平）22..证证券券市市场场条条件件（流动状况与价格波动）33..企企业业内内部部的的经经营营和和融融资资状状况况（经营与财务风险）44..项项目目融融资资规规模模（规模大，筹资费与占用费增大）二、个别资金成本及计算（对各种筹资方式进行比较时运用）㈠债务资金成本的计算⒈⒈借借款款资金成本公式fLtIk11可用资金实付利息《财务管理》教案第3页扣税原因：利息税前扣除，支付利息减少了上交国家的所得税。举例说明：略见教材⒉⒉债债券券资金成本公式可用资金债券实付利息k例证：略见教材㈡主权资金成本的计算⒈留留成成收收益益资金成本——无筹资费用股股利利增增长长模模型型法法KS=DC/PC+G资资本本资资产产定定价价KS=RC=RF=（RM——RF）风风险险溢溢价价法法KS=KB+RPC公式与例证略见教材⒉普普通通股股资金成本——股利不定公式年增长率可用资金普通股首年股利k例证不扣税的原因说明⒊优优先先股股资金成本——股利固定公式可用资金优先股预定股利k例证略见教材三、综合资金成本及计算（资本结构决策时运用）含义：不同筹资方式而形成的企业的平均成本。它通常采用加权平均法计算确定，是进行资本结构决策的依据。计算公式为：公式：niiiwkk1全厂可用资金全厂资金筹资成本例证说明略见教材《财务管理》教案第4页【课后思考】1、什么是资金成本？如何认识资金成本？2、资金成本有何作用？有哪些决定因素？【课后作业】见《财务管理学习指导》1、天达公司本期按市场价值计算的资金总额为15000万元，其中：长期负债6000万元，普通股本9000万元。本期按票面价值新发行债券，年利率为8%；普通股票发行价格为26元，每股筹资费用为1元，下一年度的股利额为1.68元，股东期望股利按固定的增长率10%增长。该公司的所得税率为33%。要求：①估计留存收益的股本成本率；②发行新股本的成本率是多少？③计算本公司的加权平均资金成本（要求用留存收益的成本和发行股本成本率分别计算）。2、富达陶瓷公司利用长期债券、优先股、普通股、保留收益来筹集长期资金1000万元，其中发行长期债券筹集400万元，优先股筹集100万元，保留盈余筹集50万元，普通股筹集450万元。经测算，发行长期债券资金成本率为4.5%、优先股资金成本率为10%、普通股资金成本率为15.5%，保留收益的资金成本为15%。要求根据上述资料计算富达陶瓷公司的综合资金成本率。【教学资料】1、何进日财务管理学西南财经大学出版社20022、马元兴财务管理高等教育出版社20023、网络资源、网络资源【教学后记】《财务管理》教案第5页专业营销班级1-2教师勾国华授课时间2014年月日教学课题资金成本（2）教学学时2学时教案编号NO.014教学目的通过本次学习，要求学生了解边际资金成本的含义，掌握边际资金成本的计算方法，能够比较说明各种成本对决策的作用。教材分析重点边际资金成本的理解与计算难点筹资突破点的认识与计算关键点筹资突破点的计算与分组教学方法讲述、讨论分析、例证式教学教学手段板书，讨论教学过程及时间分配〖课前复习〗资金成本扩类别与计算说明（7′）〖讲述新课〗一、边际资金成本（60′）二、学生讨论释疑（23′）〖思考总结〗归纳本次教学内容，布置思考或作业。（5′）教研室主任检查签字《财务管理》教案第6页四、边际资金成本及计算（追加筹资决策时运用）㈠边际资金成本的概念边边际际资资金金成成本本：：资金每增加一个单位而增加的成本。㈡边际资金成本的计算（确定筹资突破点，计算边际成本率）11．．计计算算方方法法：：用加权平均法进行计算22．．计计算算步步骤骤：：①确定目标资金结构；②计算筹资总额突破点；③对筹资总额突破点分组；④分组别计算加权平均资金成本。说明：计算筹资总额突破点，对筹资总额突破点分组是难点和关键。33．．举举例例说说明明略见教材【课后思考】什么是资边际资金成本？如何计算边际资金成本。【课后作业】见《财务管理学习指导》【教学资料】1、何进日财务管理学西南财经大学出版社20022、马元兴财务管理高等教育出版社20023、网络资源、网络资源【教学后记】《财务管理》教案第7页专业营销班级1-2教师勾国华授课时间2014年月日教学课题风险与杠杆教学学时2学时教案编号NO.015教学目的通过本次学习，要求学生能叙述风险和杠杆的基本要点与作用原理，理顺其相互关系，掌握各种杠杆的基本原理和计量方法，并能运用计算结果对作用方式进行现实分析。教材分析重点杠杆原理与计算难点杠杆的作用机理关键点杠杆作用方式的分析教学方法讲述、推导分析、例证说明教学手段板书教学过程及时间分配〖教学导入〗开门见山，直接导入（2′）〖讲述新课〗一、风险与报酬（8′）二、经营杠杆（35′）三、财务杠杆（27′）四、复合杠杆（15′）五、课后讨论讨论内容：风险与杠杆关系及作用方式。〖思考总结〗归纳本次教学内容，布置思考或作业。（3′）教研室主任检查签字《财务管理》教案第8页一、风险与报酬（一）风险及衡量11．．风风险险与与种种类类。。是指未来事物出现不利结果的可能性。财务管理中的风险一般可分为经营风险和财务风险；22．．风风险险的的衡衡量量：：一般采用概率和统计的方法，以计算未来事件的概率分布、期望值、标准离差和标准离差率等指标来分析评判风险的大小。（二）风险与报酬风险与报酬成正比，投资者进行风险投资所要求得到的报酬率，是无风险报酬率与风险报酬率之和；财务上的风险决策分析，就是要在项目的投资期望收益率和所要求的投资报酬率之间进行权衡。二、经营风险与杠杆㈠经营风险及影响因素⒈⒈经经营营风风险险：（见前）因企业经营上的原因而导致利润变动的风险。⒉⒉影影响响因因素素：①产品需求；②产品销售价格；③产品成本；④调整价格的能力；⑤固定成本的比重。㈡经营杠杆意义——经营杠杆原理⒈⒈含含义义：：业务量变动对利润变动的作用（产销量变动对利润变动的百分比）⒉⒉原原因因：固定成本的存在是经营杠杆发挥作用的前提。⒊⒊原原理理：：在相关范围内，由于固定成本是不变的，业务量变动与利润变动不同步，业务量增加，单位固定成本减少，利润增加；业务量减少，单位固定成本增加，利润减少，业务量的变动对利润具有很大影响作用，这种作用即为经营杠杆。㈢经营杠杆衡量——经营杠杆系数⒈⒈含含义义：：息税前利润（EBIT）变动率相当于产销量(销售额)变动率的倍数。⒉⒉计计算算：原原原始始始基基基本本本（（（跨跨跨期期期）））计算公式：DOL＝息税前利润变动百分比/业务量变动百分比《财务管理》教案第9页＝（△M/M）/（△X/X）变变变形形形简简简化化化（（（基基基期期期）））计算公式：DOL＝基期贡献边际／（基期贡献边际－固定成本）＝基期贡献边际／基期利润＝1＋FC/M㈣经营杠杆举例——计算与说明（见教材）⒈在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长(减少)所引起利润增长(减少)的幅度。⒉在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。⒊当销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；当销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大。此时，企业只能保本。若销售额稍有增加便可能出现盈利，若销售额稍有减少，便会发生亏损。㈤结论：只要存在固定成本，经营杠杆就会存在并发挥作用；经营杠杆系数总是大于或等于1的；经营杠杆系数是衡量企业经营风险的重要指标，企业经营风险与经营杠杆系数成正比。三、财务杠杆系数（DFL）㈠财务杠杆意义——财务杠杆原理11、、概概念念：：企业制定资本结构决策时，债务筹资的利用对普通股每股收益产生的作用（负债对所有者权益利润率产生的影响）。22、、原原理理：：债务资金的数量对主权资金利润率的高低将产生影响，其影响取决于两点：一是全部资金利润率与债务利率的高低；二是债务资金的比重变化。两者共同作用，使主权利润具有不确定性，从而产生财务杠杆收益或风险。33．．影影响响因因素素：：①资金供求；②利率水平；③获利能力；④资本结构。㈡财务杠杆衡量——财务杠杆系数《财务管理》教案第10页⒈⒈含含义义：：普通股每股收益(利润)的变动率相当于税息前利润变动率的倍数。⒉⒉计计算算：：基基基本本本公公公式式式DFL=普通股每股收益变动百分比/息税前利润变动百分比=（△EPS/EPS）／（△M/M）变变变形形形公公公式式式DFL＝税息前利润／（税息前利润－利息）⒊⒊作作用用：：它可用来反映财务杠杆的作用程度，估计财务杠杆利益的大小，评价财务风险的高低。㈢财务杠杆举例——计算与说明（见教材）①财务杠杆系数表明的是EBIT增长所引起的每股收益的增长幅度；②在资本总额、EBIT相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股收益也越高。㈣结论：负债是财务杠杆作用的前提，无负债则不会产生财务杠杆收益或风险；财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效用越强，财务风险越大。四、总杠杆系数（DTL）㈠含义：即每股收益变动率相当于销售量(额)变动率的倍数。㈡公式：DTL＝DOL×DFL＝基期贡献边际/（基期贡献边际-固定成本-利息）㈢意义：⒈能够估计出销售额变动对每股收益造成的影响；⒉可以清楚地看出DOL和DFL之间的相互关系。【课后思考】什么是经营杠杆和财务杠杆？它们如何发挥作用。【课后作业】见《财务管理学习指导》【教学参考】1何进日财务管理学西南财经大学出版社20022张家伦．财务管理．第二版．首都经济贸易大学出版社，20033马元兴．财务管理．高等教育出版社，2002《财务管理》教案第11页4沈烈，陈萍．财务管理．武汉大学出版社，2003【教学后记】《财务管理》教案第12页专业营销班级1-2教师勾国华授课时间2014年月日教学课题资本结构教学学时2学时教案编号NO.016教学目的通过本次学习，要求学生了解资本结构理论，掌握最佳资金结构及决策方法。教材分析重点最佳资金结构决策难点最佳资金结构的选择关键点最佳资金结构决策及运用教学方法自学预习、讲述提问、例证分析教