财富管理报2015-11-12

青岛昌盛东方实业集团有限公司昌盛东方财富管理报总第四期2015-11-12青岛昌盛东方实业集团有限公司低风险收益产品列表超短期投资品种产品类别产品名称产品收益投资时长投资金额上下限（元）1天期国债回购2040013.33%1天10万-1000亿2天期国债回购2040023.10%2天10万-5亿3天期国债回购2040032.51%3天10万-5亿4天期国债回购2040041.45%4天10万-2亿7天期国债回购2040072.35%7天10万-100亿1天期企债回购1318104.00%1天1000-30亿2天期企债回购1318112.81%2天1000-5000万3天期企债回购1318002.00%3天1000-1000万7天期企债回购1318012.42%7天1000-5000万货币式基金国开货币B（000902）7.1220%无限制500万起银行活期存款银行活期存款0.35%无限制无限制银行1天通知存款银行1天通知存款0.80%1天5万--银行7天通知存款银行7天通知存款1.35%7天5万--银行隔夜拆借银行隔夜拆借1.7860%1天1000万---超短期货币市场分析：在资金面平稳宽松格局下，央行公开市场操作继续量出为入。周四，央行7天期逆回购交易量价持稳，全周公开市场操作未净投放或净回笼资金。市场人士指出，短期流动性较平稳，央行有条件维持公开市场中性操作策略，但年底前流动性仍隐藏波动可能，预计央行公开市场可能随时肩负起平滑短期流动性的任务。近期到期逆回购不多，央行公开市场对冲压力小，且资金面持续平稳偏松，货币市场供需均衡，为央行采取中性的操作策略提供条件。9月底以来，流动性持续均衡偏松，货币市场波动不大，特别是10月下旬央行再施“双降”，配合MLF等操作，在短期内投放了较多中长期限流动性。在此背景下，央行公开市场的资金投放力度相应下降，近期一直量出为入，以滚动到期资金为主。从银行间债券质押式回购交易来看，12日货币市场总体稳定，资金早盘略紧随后转松，各主要回购利率表现平稳。其中，隔夜回购利率加权值收报1.81%，7天利率报2.35%，涨跌均在1基点以内，中长期限品种中，跨年的2个月和3个月回购利率分别上涨3bp、下降3bp。央行公开市场业务重在短期流动性管理，特别是应对季节性等因素造成的流动性短期波动。目前看，短期流动性较平稳，央行有条件维持公开市场中性操作策略，但年底是季节性因素对中短期流动性影响较明显的时节，预计央行公开市场操作不会一直保持平淡。短中长期投资品种产品类别产品名称到期收益率投资时长投资金额上下限（元）短期国债13国债（04）0193043.47%94天1000元-1000万短期企业债08万方债（112037）11.15%270天1000元-1亿中期企业债11蒙奈伦（122811）15.44%2.48年1000元-1亿长期企业债14冀融投（122868）13.87%5.65年1000元-1亿债券市场评论：近期债券市场呈现大幅波动行情，10年国开金融债利率一度从最低点回升近30bp，10年国债利率一度反弹25bp左右；利率债收益率曲线在前期迅速平坦化下行后，出现陡峭化的向上调整。此次调整，有技术层面和利空消息的双重作用。青岛昌盛东方实业集团有限公司从技术层面看，国开债10年期与1年期品种的利差历史均值约为90bp，而前期长端利率快速下行过程中，短端反应滞后，因此导致期限利差大幅低于历史均值，本身有纠偏的需求。而从消息层面看，IPO即将重启的消息对市场情绪有较大影响，同时美国公布的强劲非农数据巩固美联储于今年12月加息的预期，进一步加剧了债券市场调整。长端债券收益率快速上行又带动短端债券补跌，致使整体收益率曲线出现了陡峭化的上行。尽管市场出现了较大波动，但这并不改变前期支撑债券牛市的基本逻辑。影响债券收益率的重要因素是基本面，从近期公布的高频数据来看，经济增长率绝对水平在下降，复苏缓慢，固定资产投资增速下降，通胀数据持续低于预期，这都将制约收益率的向上调整空间。从经济周期的角度观察，目前中国经济处在增速下行至逐渐企稳的阶段，一方面实体经济的低迷降低了信贷和股票融资的需求，闲置资金流入债市提升了市场流动性；另一方面，社会风险偏好的下降也将促使无风险利率长期保持在较低水平，有利于引导债券市场收益率下行。因此，基本面改善是债券市场拐点到来的前提，目前看，债券牛市的基础仍然存在。由情绪波动造成的市场冲击应属短期效应，短期利空因素有可能被市场悲观情绪放大，导致市场出现过度反应。此次无论IPO可能重启还是美联储加息预期上升都被市场过度解读，一方面，尽管资金或借道打新基金回流股市，但IPO新规有效地降低了对流动性影响，也缓解了IPO对债券市场的冲击；另一方面，美联储加息预期升温有可能影响到人民币汇率，但近期人民币的贬值幅度明显下降，在人民币加入SDR前，汇率仍将维持基本稳定。基金类产品1.基金排行及评论产品类别产品名称产品代码区间收益率混合基金富国医疗保健行业混合0002203.0941%混合基金嘉实主题精选0700102.5725%指数基金恒生ETF1599202.3810%指数基金华夏沪港通恒生ETF5136602.3515%指数基金南方恒生ETF5136002.2460%基金分析：公募基金三季报披露完毕，2015年年底投资收官战将如何演绎，成为市场关注的焦点。南方基金总裁助理兼权益投资总监史博认为，四季度受对新兴市场经济体信心下降、大宗商品价格下跌、美元加息担忧等多种因素的影响，全球资本市场的波动性将增大，并将给包括中国在内的投资者信心带来显著影响。展望中国四季度宏观经济，预计稳增长将成为宏观调控的核心目标，并促成四季度包括项目投资、财政支出、消费等在内的系列刺激政策出台。但外围经济的不确定性对我国投资、出口，经济调结构、促转型，以及货币政策均形成了一定程度的约束和影响，经济增速的换挡仍有不少挑战。熨平经济波动的宏观调控难度有所增加。四季度的资本市场，受三季度的系统性下跌影响，估值主要受经济增速影响仍有一定压力，去杆杠已基本完成并进入存量资金，甚至局部还有增量资金参与的新阶段，无风险利率的下降导致和其他资产相比资本市场的回报水平开始呈现出一定的吸引力，市场氛围将从三季度的失望、绝望阶段逐步过渡到犹豫、观望阶段，风险偏好将有所调整变化，同时四季度是改革措施的密集出台阶段。鉴于此，国内资本市场在更多地受到外围市场影响的同时，仍有阶段性、局部性的机会。在交易策略上，四季度需要灵活把握仓位，并积极关注各类主题性、结构性投资机会，自下而上优选个股。由于市场在6-8月经历了估值泡沫过大风险释放的过程，从历史经验看，企业盈利的基本面也需要时间恢复，单纯靠估值提升获得盈利的上行空间不大，未来一段时间内需要更加严格地筛选投资机会。青岛昌盛东方实业集团有限公司2.货币基金排行表及评论产品类别产品名称产品代码7日年化收益率投资金额上限(下限1000元起)货币基金泰达宏利货币A/B162206/0007003.215%/3.456%300万/3000万货币基金嘉实货币A/B070008/0700883.480%/3.728%500万/超500万自动转B货币基金易方达货币E5118002.603%无上限货币基金益民货币5600015.218%无上限货币基金添富快线A/B519888/5198892.084%/2.687%300万/超300万自动转B货币基金评论：今年三季度规模大幅增长后，保证金理财产品四季度出现了一些分化，场内货币基金等产品规模持续增加，引领四季度保证金理财发展新趋势。受益股市暴跌的货币基金，在遇到市场反弹和IPO重启后，它的风头或将黯然失色。基准利率的下降。一年期存款利率由年初的3.25%经历数次降息，变为1.5%，货币市场利率随之降低。这并不影响货币市场的扩张步伐。6月以来的股市巨幅调整引发的资产配置荒效应让市场一度重避险、轻收益，货币基金因此大行其道。来自基金业协会的数据显示，公募基金货币基金规模由6月末的2.4万亿增长到了9月份的3.6万亿，3个月增幅超过50%。货币基金起到的更多是现金管理的用途，收益率并不是重要的考量因素。在经济下滑、股市断崖式下跌的时候，跟股市沾边的全部资产配置路径都在遭质疑，避险成为市场的共同需求。据Wind资讯统计，截至三季报统计的时间节点9月末，有8只货币基金的规模小于5000万。而按照基金相关法规，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布基金终止。A股市场恢复平静之后，IPO再度重启。尽管在新股发行改革内容中有先确定中签数量再缴款的规定，但对货币市场而言，这依然是一大利空。在一些业内人士看来，“IPO新政”意味着A股熊市成为过去，而原本被认为是超级利空的IPO重启靴子预期落地后，市场反弹的需求可能更加坚决。3.理财基金排行产品类别产品名称产品代码7日年化收益率理财基金大成月月盈短期理财债券B0910236.3660%理财基金大成月月盈短期理财债券A0900236.0710%理财基金广发理财30天债券B2700475.4050%理财基金广发理财30天债券A2700465.1170%理财基金建信双周理财B5310144.9630%A股市场动向一、行情综述：周四沪深大盘出现了自上周三以来首次触及5日线的盘中调整。由于市场承接力度十分强劲，主板创业板均在盘中画出优美的圆弧底，尾市股指翻红但收盘再度翻绿，报收带较长下影线的小阴线。量能温和放大小于一成。上证指数报收3632.90点，跌17.35点，跌幅0.48%；深成指报收12635.39点，跌42.15点，跌幅0.33%；创业板收2783.30点，跌21.38点，跌幅0.76%。两市合计成交12316亿元，增量903亿元。深市量高于沪市2056亿元，连续第34天超沪市。上涨个股1151只，涨停127只，较前日增47只；下跌1347只，跌停1只，较前日增1只。板块方面，充电桩、电气设备、次新股领涨；券商、保险、互联网、二胎、钢铁位于跌幅板前列。青岛昌盛东方实业集团有限公司二、市场分析：消息面：央行公开市场连续两周无投放无回笼；两市融资余额七连升增147亿至11499亿元；欧洲央行考虑将QE购债范围扩大至市政债券；第三波地方银行上市潮来袭；美股跌0.3%，油价跌约3%创两个半月新低；彭博：中国计划大举增加地方债置换额度，最高至4万亿；旧金山联储主席：若经济持续改善，12月加息理由很强劲；国务院常务会议：以加快户籍制度改革带动住房等消费；2015天猫双十一交易额达912亿元，创纪录新高，但阿里收跌2%；澳大利亚10月就业数据超预期，日本核心机械订单数据明显改善，远超预期。盘面观察：周四大盘果然在创业板高开触及上升通道上轨后出现下跌，回调幅度也是一周以来最大的，首次触及5日线，回调幅度较大的板块是前两日涨幅较大的传媒、互联网板块。但是并无股票跌幅超过7%，且下跌量能并无放大。从今日热点看，受到昨日公布的新能源汽车超预期销售数据刺激，新能源汽车产业链尤其是上波龙头充电桩板块再创新高，这也在一定程度上提振了成长股估值上行的信心，以新能源、健康医疗、文化传媒、教育体育为主体的成长股板块有望开启新一轮轮涨，投资者可以逢低提前布局，而避免盘中追高。主板方面，权重板块继续休养生息，温和调整，一方面为军工、智能电网等主题投资热点让渡资金，另一方面也为下一次轮动储备能量。我们之前曾多次提及年底前军队改革、智能电网投资均有较为确定性的催化剂释放，投资者可以关注其中的交易性机会。整体看，短期回调更有利于大盘进一步上涨，市场承接力度之强超乎我们预期。创业板近期保持充分的换手的前提下重心稳步上行，为突破7.8月份的成交密集区做好了准备。目前中短期均线系统多头排列紧密，上升通道下轨目前与20日线均在2530附近，支撑力度很强。如若盘中发生震荡建议投资者利用机会积极调仓换股。注意热点板块的轮动节奏。从近期公布的经济数据看，传统产业继续面临下行的