财管试卷2答案

二○一五年度全国会计资格考试押题试卷（二）《中级财务管理》参考答案一、单项选择题1.【答案】C【解析】企业的功能主要包括：（1）企业是市场经济活动的主要参与者；（2）企业是社会生产和服务的主要承担者；（3）企业可以推动社会经济技术进步。选项C不正确。2.【答案】B【解析】股东财务最大化考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出比较敏感的反应，选项C不正确；股东财富最大化在一定程度上能避免企业的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响，选项D不正确。对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩，选项A不正确。3.【答案】B【解析】一般认为，金融工具具有流动性、风险性和收益性的特征。4.【答案】C【解析】第五年末的本利和＝10000×（F/P，6%，10）＝10000×1.7908＝17908（元）5.【答案】A【解析】利率为i，期数为n的预付年金现值系数是：（P/A，i，n－1）＋1＝（P/A，10%，4）＋1。6.【答案】C【解析】可控边际贡献也称部门经理边际贡献，可控边际贡献=边际贡献-该中心负责人可控固定成本=(销售收入总额-变动成本总额)-该中心负责人可控固定成本7.【答案】A【解析】“手中鸟”理论认为，公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。8.【答案】A【解析】剩余股利政策是基于股利无关论，固定或稳定增长的股利政策、固定股利支付率政策和低正，股利加额外股利政策是基于股利相关论。9.【答案】C【解析】无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险一定是系统风险，也叫不可分散风险，价格风险属于系统风险，C不正确。10.【答案】D【解析】实现企业规模的扩张属于扩张性筹资动机，债务比率过低，决定通过加长期借款解决资金来源属于调整性筹资动机，所以综上所述，本企业的筹资动机属于混合性筹资动机，本题的正确选项是D11.【答案】C【解析杠杆租赁，这种情况下，出租人既是债权人，同时又是债务人，通过租赁既要收取租金，又要偿还债务。由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得财务扛杆好处，因此，这种租赁形式被称为杠杆租赁。12.【答案】A【解析】公司通过对外发行股票筹资，公司的所有权与经营权相分离，分散了公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营。13.【答案】A【解析】留存收益资本成本=[2X(1+2%)/25]+2%=10.16%。14.【答案】A【解析】对企业现有设备进行更新，购买新设备就必须处罝旧设备，它们之间是互斥的，因此，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。15.【答案】A【解析】对企业现有设备进行更新，购买新设备就必须处罝旧设备，它们之间是互斥的，因此，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。16.【答案】D【解析】实际利率=（1+4%）/（1+3%）-1=0.97%17.【答案】D【解析】变动成本定价法，是指企业在是呢个从能力有剩余的情况下增加生产一定数量的产品所应分担的成本。18.【答案】D【解析】此题主要考核点是约束性固定成本。约束性固定成本是指管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。例如：保险费、房屋租金、折旧、管理人员的基本工资等。选项D属于酌量性固定成本。19.【答案】B【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率。预期收益率是指在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。20.【答案】A【解析】个别资产与市场组合的协方差错误!未找到引用源。相关系数×该资产的标准离差×市场的标准离差=0.5×0.2×0.4=0.0421.【答案】A【解析】如果A、B两只股票的收益率变化方巨和变化幅度完全相同，则表明两只股票的收益率彼此为完全正相关（相关系数为1),完全正相关的投资组合不能降低任何风险，组合的等于两只股票风险的加权平均数。22.【答案】C【解析】β=１，表明单项资产的系统风险与市场投资组合的风险情况一致；β1,说明单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险；β1,说明单项资产的系统风险小于整个市场的投资组合的风险。23.【答案】B【解析】投资组合收益方差的计算公式：错误!未找到引用源。，其中W为比重，错误!未找到引用源。为方差，错误!未找到引用源。为协方差，未涉及到单项资产的β系数。24.【答案】D【解析】放弃现金折扣的信用成本率=[折扣%/（1-折扣%）]*360[信用期-折扣期]，可以看出，现金折扣率、折扣期和放弃现金折扣的信用成本呈正向变动，信用标准和放弃现金折扣的信用成本无关，信用期和放弃现金折扣的信用成本呈反向变动，所以本题应该选择选项D。25.【答案】B【解析】财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等情况的各种预算的总称，具体包括现金预算、预计利润表和预计资产负债表等内容，财务预算又称为总预算，生产预算是日常业务预算。二、多项选择题1.【答案】ABC【解析】影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。公司法属于法律环境的内容。2.【答案】AB【解析】期望值反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。期望值相同的情况下，方差越大，风险越大；期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。3.【答案】AD【解析】现金预算亦称现金收支预算，它是以日常业务预算和专门决策预算为基础编制的。4.【答案】BC【解析】选项A、D是上市公司公开发行股票的优点。5.【答案】CD【解析】从决策性质看固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型；固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法。6.【答案】ABD【解析】成本考核指标可以是财务指标，也可以是非财务指标。实施成本领先战略的企业应主要选用财务指标，而实施差异化战略的企业则大多选用非财务指标，C选项不正确。7.【答案】BC【解析】保守融资战略下是短期融资的最小使用，较高的流动性比率，因此收益与风险均较低。8.【答案】ABD【解析】一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越低。市场利率与市盈率之间的关系常用公式来表示：市场平均市盈率=1/市场利率，可见市场利率越高，企业的市盈率会越小。9.【答案】ABCD【解析】认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性，所以，A选项的说法错误。行权价格和拟行权时转换的普通股股数，按照有关认股权证合同和股份期权合约确定，故，B选项的说法错误。计算稀释每股收益时，作为分子的净利润金额一般不变；分母的调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。所以，选项C、D的说法不正确。10.【答案】BCD【解析】固定预算又称静态预算，弹性预算是为弥补固定预算方法的缺陷而设计的，根据量、本、利之间的依存关系，考虑到计划期间业务量可能发生的变动，编制出一套适应多种业务量的费用预算。弹性预算的优点表现在：一是预算范围宽；二是可比性强。弹性预算一般适用于与预算执行单位业务量有关的成本（费用）、利润等预算项目。所以选项A错误三、判断题【答案】×【解析】题干中表述的是固定或持续增长股利政策的缺点。其恰好又是固定股利支付率政策的优点，即公司的股利支付与其盈利能力相配合。2.【答案】√【解析】“手中鸟”理论认为，公司的股利政策与股票价格是密切相关的，即当公司支付较高股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将会得到提高。3.【答案】×【解析】由于普遍存在的税率及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收入最大化目标，企业应当采用较低股利政策。4.【答案】√【解析】企业是市场经济的主要参与者，企业的创立和发展搜必须以股东的投入为基础，离开了股东的投入，企业就不复存在；并且，在企业的日常经营过程中，作为所有者的股东在企业中承担着最大的权利、义务和风险，相应也需要享有最大的报酬，即股东财富最大化，否则就难以为市场经济的持续发展提供动力。5.【答案】×【解析】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时，组合风险的降低将非常缓慢直到不能再降低。6.【答案】√【解析】长期债券的价值波动较大，特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券，容易获取投资收益但安全性较低，利率风险较大。7.【答案]×【解析】利用“5C”系统评估顾客信用时，资本是指如果企业或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可供使用的财务资源。8.【答案】√【解析】作业共享指利用规模经济来提高增值作业的效率。9.【答案】√【解析】代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会増加企业的外部融资成本。因此理想的股利政策应当使两种成本之和最小。10.【答案】×【解析】现金比率用于分析企业的短期偿债能力，但也不是越大越好，这一比率过高就意味着企业过多资源占用在盈利能力较低的现金资产上从而影响企业盈利能力。四、计算题1.现金预算表月份456（1）期初现金金额700062006100（2）经营现金收入630007300083000（3）直接材料采购支出450005100057000（4）直接工资支出400055004800（5）制造费用支出500055005200（6）其他付现费用180019001750（7）预计所得税7000（8）购置固定资产18000（9）现金余缺-38001530013350（10）向银行借款10000（11）归还银行借款90001000（12）支付借款利息20010（13）期末现金余额62006100123402.【答案】表格如下：比率名称本公司行业平均数速动比率0.790.65资产负债率80%70%利息保障倍数2.72.3应收账款周转率6.075.06资本保值增值率105.26%110%存货周转率2.492.00总资产周转率0.681.00销售净利率9.74%10%资产净利率9.90%9%净资产收益率14.74%15%3.【答案】（1）经营杠杆系数=(4000-2400)÷600=2.67财务杠杆系数=600÷(600-200)=1.5复合杠杆系数=2.67×1.5=4（2）息税前利润增长百分比=30%×2.67=80%普通股每股利润增长百分比=30%×4=120%4.（1AE=0.3×40＋0.5×20＋0.2×5=23(万元)BE=0.3×50＋0.5×20-0.2×5=24(万元)CE=0.3×80-0.5×20-0.2×30=8(万元)(2)σA=0.223)-(50.523)-(200.323)-(40222=64.84.586.7=12.49（万元）σB=0.224)-(-50.524)-(200.324)-(50222=168.28202.8=19.47（万元）σC=0.28)-(-300.58)-(-200.38)-(80222=288.8392555.21=47.29（万元）(3)VA=54.02349.12VB=81.02447.19VC=91.5829.47通过上述计算可知，应排除C（4）由于甲、乙产品风险相同，则β甲＝β乙＝0.2A方案的风险收益率RR＝0.2×54.30%＝10.86%B方案的风险收益率RR＝0.2×81.13%＝16.23%A方案的预期收益率RR＝9%＋10.86%＝19.86%B方案的预期收益率RR＝9%＋16.23%＝25.23%五、综合题1.【答案】时间01234567891011ΣNCFt-1050-200270320