第三章工程经济分析与评价

1重点：了解：经济效益的基本原理熟悉：静态评价方法、动态评价方法掌握：投资方案的类型与评价方法难点：不确定性分析第三章工程经济分析与评价的基本方法2一、经济效益的概念是指人们在经济实践活动中取得的有用成果和劳动耗费之比。经济效益=有用成果-劳动耗费二、经济效益评价指标时间指标：借款偿还期、投资回收期等。绝对指标：净现值、净年值、费用现值、费用年值、单位产品投资额、总投资、建设周期、利润总额相对指标：资金成本率、销售收入利润率、投资收益率、内部收益率、经济效益的基本原理劳动耗费有用成果经济效益3经济效益的基本原理三、经济效益的评价原则1、技术与经济相结合的评价原则2、定性分析和定量分析相结合的评价原则3、财务分析和国民经济分析相结合的评价原则4、满足可比的原则产量的可比、质量的可比、品种的可比、消耗费用的可比、价格的可比、时间的可比、•四、多指标评价的主要指标•在评价工业化住宅建筑体系的设计方案时，常把单方造价、施工工期、一次性投资、劳动力耗用量、主要材料耗用量等五项指标作为主要指标。•常把建筑自重、房屋服务年限、经常使用费、工业废料利用与能源消耗等五项指标列为辅助指标。4经济效益的基本原理•根据经济效益评价方法是否考虑时间价值,分为:••静态评价方法•动态评价方法5第一节静态评价方法经济评价指标体系投资收益率静态评价指标静态投资回收期借款偿还期经济评价指标偿债能力利息备付率偿债备付率内部收益率净现值动态评价指标净现值率净年值动态投资回收期6第一节静态评价方法一、静态投资回收期（Pt）是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得下面公式成立的Pt即为静态投资回收期：定义公式：CI——现金流入量；CO——现金流出量；(CI－CO)t——第t年的净现金流量；()CICOttPt007第一节静态评价方法计算公式：•（1）若项目建成投产后各年的净现金流量均相同，•（2）若项目建成投产后各年的净现金流量均不同，•评价准则：•将计算出的静态投资回收期与基准投资回收期Pc进行比较：•若，表明项目投资能在规定的时间内收回，方案可以考虑接受；•若，则方案是不可行的。AKPt流量出现正值年份的净现金绝对值上年累计净现金流量的）＋值的年份－累计净现金流量出现正1(tPctPPctPP8第一节静态评价方法例：某工程项目期初投资1000万元，两年建成投产。投产后每年的净收益为150万元。问：该项目的投资回收期为多少？9第一节静态评价方法•解：该投资项目每年的净收益相等，可以直接用•公式计算其投资回收期。（年）＝＋＋建设期＝年净收益总投资67.821501000Pt10列表计算法:P46如果项目每年的净收益不相等，一般用现金流量表列表计算。但列表计算有时不能得到精确解。因此，为了精确计算投资回收期，还必须使用如下公式：•Pt=T–1+•式中：T是项目各年累计净现金流量首次出现正值或零的年份。•设Pc为基准投资回收期，那么：Pt≤Pc时，说明方案的经济效益好，方案可行。PtPc时，说明方案的经济效益不好，方案不可行。年的净现金流量第绝对值年的累计净现金流量的第TT)1(第一节静态评价方法11第一节静态评价方法【例】某投资方案的净现金流量如表所示，计算其静态投资回收期，年份0123456净现金流量―100―804060606090累积净现金流量―100―180―140―80―2040130)9(33.46020)15(年tP即静态投资回收期为4.33年。P46例3.112第一节静态评价方法•追加投资回收期法Pa（P46）•Pa=(K2-K1)/(NB2-NB1)=△K/△NB•或：•Pa=(K2-K1)/(C1-C2)=△K/△C•评判准则：•Pa≤Pc时，选投资额大的方案，PaPc时,选投资额小的方案，适用范围：适用于对比方案的产出量（或生产率、年营业收入等）相同的情况。P47：例3、2，3、313第一节静态评价方法•投资回收期的优点：•概念清晰、直观性强、计算简单；•能反映项目的经济性和风险性。•投资回收期的缺点：•太粗糙，没有全面考虑投资方案整个寿命期内的现金流量发生的大小和时间，仅以投资的回收快慢作为决策的依据，没有考虑回收以后的情况。（P46，表3—2）•因此，在项目的经济效果分析中，投资回收期只能作为辅助性的评价指标来使用。14第一节静态评价方法二、投资收益率法1、关于基准收益率（也称基准折现率）是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。基准折现率定的太高，可能会使许多经济效益好的方案被拒绝；如果定的太低，则可能会使一些经济效益不好的方案被采纳。基准收益率的确定：一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。•对于政府投资项目，进行经济评价时使用的基准收益率是由国家组织测定并发布的行业基准收益率；•非政府投资项目，由投资者自行确定，应考虑以下风素：①资金成本和机会成本。②预期利润。③投资风险。•④通货膨胀。⑤资金限制。152、投资收益率是指项目在正常年份的净收益与期初的投资总额的比值。其表达式为：上式中：K——投资总额,NB——正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可以是税前利润、税后利润，也可以是年净现金流入等。R——投资收益率。投资回收期与投资收益率互为倒数：R=1/Pt设基准投资收益率为Rb，判断准则为：当R≥ic时，项目可行，可以考虑接受。当Ric时，项目不可行，应予以拒绝。KNBR第一节静态评价方法16例：某项目期初投资2000万元，建设期为3年，投产前两年每年的收益为200万元，以后每年的收益为400万元。若基准投资收益率为18%，问：该方案是否可行？17解：该方案正常年份的净收益为400万元，因此，投资收益率为；R=×100%=20%该方案的投资收益率为20%，大于基准投资收益率18%，因此，该方案可行。2000400第一节静态评价方法18第一节静态评价方法投资收益率指标未考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。19第二节动态评价方法所谓动态指标是指考虑了资金的时间价值。常见的动态经济评价指标有净现值、净年值、将来值、费用现值、内部收益率和外部收益率等。一、动态投资回收期•所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，用项目或•方案每年的净收益去回收全部投资额所需要的时间。即使得下面公•式成立的Tp*为项目或方案的动态投资回收期：•式中：Pt——动态投资回收期；•ic——折现率；其它符号与静态投资回收期的表达式中符号•的涵义相同。0)1()(0tpttctiCOCI20第二节动态评价方法列表计算法如果项目每年的净收益不相等，一般用现金流量列表，并兼用下面公式计算：Pt=T–1+判断准则是：设基准动态投资回收期为Pb，若：Pt≤Pb时，说明方案的经济效益好，方案可行。PtPb时，说明方案的经济效益不好，方案不可行。例3。5年的净现金流量现值第值的绝对值年的累计净现金流量现第TT)1(21【例】某投资方案的净现金流量如表所示，计算其动态投资回收期，%10i年序0123456净现金流量－100－804060606090净现金流量现值－100－72.733.145.141.037.350.8累计净现金流量现值－100－172.7－139.6－94.5－53.5－16.234.6)(32.58.502.16)16('年tP动态投资回收期为5.32年，较静态投资回收期4.33年长0.99年。22第二节动态评价方法•二、净现值法（NPV）（P51）•1.概念及计算•定义：净现值（NPV）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用基准的折现率，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到建设期初（第０年即第１年年初）的现值的代数和。是评价项目盈利能力的绝对指标。ci23第二节动态评价方法评价准则：0NPV说明方案能达到满足基准折现率要求的盈利水平，故该方案可行；0NPV说明方案不能达到满足基准折现率要求的盈利水平，故该方案不可行。tntttiCOCINPV)1()(00其表达式为：式中：NPV——项目或方案的净现值；CIt——第t年的现金流入额；COt——第t年的现金流出额(包括投资)；n——项目寿命周期；i0——基准折现率。24第二节动态评价方法计算步骤：•①绝对效果检验：计算各方案的NPV，并加以检验－－剔除净现值0的方案；•②相对效果检验：对所有净现值0的方案比较其指标的数值；•③方案选优：净现值最大的方案即为最优方案。判别准则：NPV≥0且max（NPV）所对应的方案为最优方案；例3.6P5125例：某项目的期初投资1000万元，投资后一年建成并获益。每年的销售收入为400万元，经营成本为200万元，该项目的寿命期为10年。若基准折现率为5%，问：该项目是否可行？第二节动态评价方法26第二节动态评价方法•解：根据题意，可以计算项目的净现值为：•NPV=（400-200）(P/A，5%，10)–1000•=544.34（万元）•由于该项目的NPV0，•所以项目可行。•27第二节动态评价方法•例：某工程项目第1年投资1000万元，第2年投资500万元，两年建成投产并获得收益。每年的收益和经营成本见表所示。该项目寿命期为8年。若基准折现率为5%，试计算该项目的净现值，并判断方案是否可行。•表某工程项目净现金流量表项年0123456789净现金流量-1000-50010015025025025025025030028第二节动态评价方法•解：该项目的净现值为：•NPV=100(P/F,5%,2)+150(P/F,5%,3)+250(P/A,5%,5)(P/F,5%,3)+300(P/F,5%,9)–500(P/F,5%,1)–1000•=-127.5945（万元）•由于该项目的NPV0，•所以该项目不可行，•不能接受。29【例】某投资方案总投资为5000万元，投产后，每年现金流出600万元，每年现金流入为1400万元。产品经济寿命期为10年，在10年末，还能回收资金200万元，基准折现率为12%，求计算期内净现值。【解】：)10%,12,/(200)10%,12,/()6001400(5000FPAPNPV0)(6.415万元因此，该方案不可行！1400－600500020030【例】有三个互斥方案，寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益见表，用净现值法在三个方案中选择最优方案。方案初始投资/万元年净收益/万元ABC496070101213【解】：)(44.12)10%,10,/(1049万元APNPVA)(73.13)10%,10,/(1260万元APNPVB)(88.9)10%,10,/(1370万元APNPVC%10ci因此，应选择B方案312.净现值函数净现值是按照一个给定的折现率计算项目的现值之和。这样，不同的折现率就会得出不同的净现值，而且净现值与折现率之间存在一定的关系，即函数关系。从上图可见，随着折现率的增加，净现值逐渐减少，当折现率达到某个值时，净现值为零。当折现率继续增加，净现值变成负值。净现值函数曲线图与横轴的交点，就是内部收益率ntttiCOCIiNPV01)(32净现值指标的优点：净现值指标的不足：①需首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而确定基准收益率有时是比较难的；②不能说明在项目运营期间各年经营成果；③不能直接反映项目投资中单位投资的使用效率。考虑到了资金时间价值和方案在整个计算期内的费用和收益情况，它以金额表示投资收益的大小，比较直观。33第二节动态评价方法•3、费用现值法(P55)•就是指按照一定的折现率，在不考虑项目或方案收益时，将项目或方案每年的费用折算到某个时刻（