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基于现金流视角下的财务风险分析——以浙江东日为例摘要：在现代企业管理中，现金流与企业的财务风险有着极为密切的关系。良好的现金流是维持企业正常运转的“血液”，对此，我们必须引起重视。本文就从这一问题出发,从现金流和财务风险的概念入手，探讨了两者之间的关系以及论述了从现金流的角度识别财务风险的优越性、重要性以及如何基于现金流量进行财务风险的分析，并以房地产企业中的浙江东日为例，从现金流的角度进行财务风险分析。最后提出了企业管理者如何从现金流的角度进行财务风险的控制，降低风险，提高企业财务管理的效率和水平。关键字：财务风险；现金流量；风险控制Abstract:Inthemodernbusinessmanagement,cashflowandthefinancialriskoftheenterprisehasaverycloserelationship.Goodcashflowisthebloodtomaintainthenormaloperationoftheenterprise.Soweshouldpaymoreattentiontoit.Onthisissue,thepaperstudiesontherelationshipbetweencashflowandfinancialrisks,anddiscussestheimportanceandsuperiorityofidentifyfinancialriskfromtheperspectiveofcashflow,andhowtoanalyzethefinancialriskaccordingtocashflow.Moreover,takingZhejiangDongri(realestateenterprise)asanexampletoanalysisthefinancialriskfromtheperspectiveofcashflow.Finally，theypointedouthowtheenterprise-managerscarryoncontrolsoffinancerisk,reducerisks,andimprovetheefficiencyandlevelsofenterprisefinancialmanagementfromtheviewsofcashflow.KeyWords:financialrisk;cashflow;riskcontrol1目录一、引言3二、现金流量与财务风险关系概述3（一）现金流量的相关概念31.现金流量的涵义32.现金流量的分类33.现金流量分析关注的重点4（二）财务风险的概念和种类51.财务风险的概念52.财务风险的种类5（三）现金流量与财务风险的关系6（四）基于现金流量分析财务风险的优越性71.现金流量可以直接反映企业的财务风险72.现金流量能够更好地反映企业的偿债能力73.现金流量可以为企业的筹资和投资决策提供依据7三、基于现金流量的财务风险分析方法7（一）组成结构分析7（二）基本要素分析7（三）相关指标分析9四、浙江东日基于现金流视角下的财务风险分析9（一）公司概况91.基本情况92.经营范围103.财务风险主要影响因素10（二）浙江东日基于现金流量组成结构的财务风险分析12（三）浙江东日基于现金流量的基本组成要素的财务风险分析12(四）浙江东日基于现金流量的相关指标的财务风险分析17五、浙江东日财务风险改善措施19六、小结20致谢21参考文献222一、引言随着经济全球化的不断发展，中国的企业面临这越来越多的竞争和挑战，风险对于企业来说，既是机遇又是挑战。财务风险是现代企业面临的重要风险之一，若是能正确的识别财务风险，加强财务风险管理，就能够为企业创造一个安全的发展环境。在企业的管理中，现金流与财务风险有着密切的关系。良好的现金流是维持企业正常运转的“血液”，现金流量状况直接体现企业的持续经营能力和拥有的内在价值。通过对企业现金流量的分析，可以分析和预测企业的财务风险。对于房地产企业而言，现金流量的充足稳定是企业持续发展的命脉。对现金流进行管理一方面可以及时发现项目资金短缺问题；另一方面可以将房地产资金链与资本市场对接，建立房地产资金内外循环系统将是亟待解决的问题。近些年来我国的房地产行业无论是在投资额、还是建筑面积和房价上，都呈现上升趋势。房地产行业的快速发展必然伴随着巨大的风险。因此科学地分析和利用现金流量表中的数据去识别和控制企业的财务风险对于房地产企业来说至关重要。本文是在此背景下，首先阐述了现金流量和财务风险的涵义、分类、两者之间的关系，以及从现金流角度分析财务风险的方法，然后运用现金流量分析方法以浙江东日房地产公司为例进行具体研究。最后提出企业管理者如何从现金流的角度进行财务风险的控制，降低风险，提高企业财务管理的效率和水平。二、现金流量与财务风险关系概述（一）现金流量的相关概念1.现金流量的涵义现金流量管理在现代企业管理中显得日益重要，现金流量是指企业在一定会计期间，按照收付实现制，通过一定的经济活动（包括经营活动、筹资活动和投资活动）而产生的现金流入、流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。①企业用现金购买短期到期的国债、从银行提取现金等现金及现金等价物的交换不属于现金流量。现金包括企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款，是企业资产中流动性最强的资产，具有普遍的可接受性，能够在合法合理的基础上任意支配。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换成已知金额现金、价值变动风险很小的投资。现金等价物包括商业本票、三个月内到期的债券投资等。现金等价物虽然不是现金，但是其支付能力与现金的差别不大，所以也视为现金管理。2.现金流量的分类①常莹.基于现金流量的财务风险分析［J］．西藏民族学院学报（哲学社会科学版）,2010,(06):98-993现金流量主要是指经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入、现金流出以及现金流量净额。具体情况见下表：表2-1经营活动现金流的组成部分经营性现金流入经营性现金流出经营性现金流量净额（1）销售商品、提供劳务收到的现金（2）收到税费返还（3）收到其他与经营活动有关的现金（1）购买商品、接受劳务支付的现金（2）支付给职工以及为职工支付的现金（3）支付的各项税费（4）支付其他与经营活动有关的现金经营性现金流入-经营性现金流出表2-2投资活动现金流的组成部分投资性现金流入投资性现金流出投资性现金流量净额（1）收回投资收到的现金（2）取得投资收益收到的现金（3）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额（4）处置子公司和其他营业单位收到的现金净额(5)收到其他与投资活动有关的现金（1）构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金（2）投资支付的现金（3）取得子公司及其他营业单位支付的现金净额（4）支付其他与投资活动有关的现金投资性现金流入-投资性现金流出表2-3筹资活动现金流的组成部分筹资性现金流入筹资性现金流出筹资性现金流量净额（1）吸收投资收到的现金（2）取得借款收到的现金（3）收到其他与筹资活动有关的现金（1）偿还债务支付的现金（2）分配股利、利润或偿还利息支付的现金（3）支付其他与筹资活动有关的现金筹资性现金流入-筹资性现金流出3.现金流量分析关注的重点现金是维持企业正常生产经营的基础条件之一，在现代企业管理中，企业的管理者越来越推崇“现金为王”而不是“利润为王”的理念。以下是对现金管理活动中应关注的重点所进行的分4析：表2-4现金流量分析关注的重点经营活动（1）经营性现金流量是否充足（2）经营活动现金流入与流出的比较（3）正常情况下表现为现金净流入投资活动（1）投资活动现金流出与企业投资计划的吻合程度（2）投资活动现金流入的来源（处置固定资产、无形资产和出售股权等）（3）投资是否有过热的现象（4）正常情况下表现为现金净流出筹资活动（1）筹资活动现金流量与经营、投资活动现金流量之和的适应程度以及筹资所得的现金能否满足经营和投资活动的需要(2)公司的筹资能力以及筹资方式（3）正常情况下表现为现金净流入（二）财务风险的概念和种类财务风险是客观存在的，是企业在管理过程中必须要面对的一个现实问题，企业管理者只能通过有效的风险管控措施来降低风险，而不能完全地消除风险。财务风险受内部和外部环境的共同影响，市场环境、政策变化以及企业内部监管机制不健全，管理者的风险意识不强等原因都会引发财务风险。因此通过对财务风险的分析和认识可以帮助企业规避风险，促进企业健康高效发展。1.财务风险的概念财务风险由广义和狭义之分，狭义的财务风险仅指由企业负债引起的，即我们通常所说的不能偿还到期本金和利息所产生的风险；广义的财务风险是指企业在日常的生产经营中，受到外部经营环境和内部经营条件等不确定因素的影响，使得企业在一段时期内、一定范围内获得的经济利益与预期收益产生偏差，从而造成企业可能会面临一定的经济损失。2.财务风险的种类企业的活动可以分为经营活动、投资活动、筹资活动以及收益分配活动，相对应的就有经营风险、投资风险、筹资风险以及收益分配风险。（1）经营风险：经营风险又称为营业风险，是指企业在供、产、销各个生产经营环节因各种不确定因素的影响和变化，导致产生盈利的能力发生变化，企业的资金运动迟滞，从而产生企业价值变动。经营风险主要包括采购风险、生产风险、产品风险、应收账款变现风险、存货变现风险和资本结构风险。经营杠杆系数可以用来评价经营风险的高低，一般而言，经营杠杆系数越大，企业的经营风险也就越大。从经营杠杆系数分析可知，影响企业经营风险的因素有①销量变化；②价格变化；③投入成本变化；④固定成本所占的比重。（2）投资风险：在企业资金管理过程中，企业管理者往往会将资金一分为二，一部分现金留存于企业，用于日常的生产经营所需；另一部分的资金则投资于金融市场。企业可以投资于股票、5债券和基金等。投资风险是指对未来投资风险的不确定性，在投资过程中可能会遭受收益损失甚至本金损失。企业既有可能投资于流动性资产又有可能投资于非流动性资产。无论是哪种资产投资，都伴随着很大的不确定性和风险性。流动性资产若是投资过多，虽然在一定程度上增加了企业资金的流动性，但同时也会降低企业的盈利能力；企业投资于非流动性资产，如固定资产和长期债券。由于非流动资产投资期长，资金数额大和收益不确定，因而也有很大的风险。很明显，企业的任何投资活动都是收益与风险共存的，企业必须在投资之前做好足够的分析，将资金投入到风险小收益高的项目中。（3）筹资风险：筹资风险也叫融资风险，主要是由负债筹资引起的。若筹资方式不恰当、筹资决策错误都会产生筹资风险。企业筹资资金的方式包括发行债券、发行股票、借入短期和长期借款，企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产规模，提高经济效益，实现财务管理的目标。筹集资金时需要在资金成本和收益之间进行权衡以此来选择最佳的筹资方式。（4）收益分配风险：收益分配风险是指由于收益分配可能给企业的后续经营和管理带来的不利影响。企业获得收益之后，在按照法律规定弥补以前年度亏损和计提公积金后，若还有剩余企业可以自主安排有多少资金可以用来分配给股东，有多少资金继续留存企业作为公司进一步发展的资本。留存收益与股利的分配问题往往成为股东与企业经理人争论的焦点。股东倾向于高股利支付政策，提倡多分，而企业的经理人员则提倡少分或不分去拥有更多的自由现金流。留存收益与股息分配的比例不合适，会导致企业的再生产能力规模和偿债能力受到影响，从而影响企业的股价。（三）现金流量与财务风险的关系现金流与财务风险之间有着非常密切的关系，财务风险存在于资金运动的整个过程，当企业投入资金准备生产时，需要考虑筹资成本是否合理，投入与产出比是否恰当；当资金周转时，则要考虑资金的流动性以及投资项目是否能够达到预期收益；当资金回收时也要注意是否能够按期收回本金维持正常运转。可以说，企业的财务风险就是资金运动过程中的风险。而现金流量风险则是财务风险的一个典型表现，现金流若是出现问题，企业资金周转就会陷入困境，使整个生产经