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三、利息的计算1.单利所谓单利是指在计算利息时，仅用最初本金来计算，而不计入先前计息周期中所累积增加的利息的计息方法。计算公式：It=P×i×n2.复利所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利”、“利滚利”的计息方式。I=P*（1+i）n-P若你把1万元存入银行，年利率为12%，按以下三种方式分别计算利息：1、按单利计算；2、按年计算复利（即计息周期为年）；3、按月计算复利（即计息周期为月）。问25年末的利息各是多少？单利和复利计算对比实例表单利计算复利计算按年计复利按月计复利I=n*P*iI=P*（1+i）n-PI=P*（1+i）n–P=25*1*12%=3万元=1*（1+12%）25-1=16万元=1*（1+12%/12）25*12-1=18.79万元现金流量图的绘制规则1.以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续。2.相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况。对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示收益；在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。3.箭线的长短与现金流量数据大小应成正比例；4.箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。一、名义利率的计算所谓名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。计算公式：r=i×m二、有效利率的计算有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周期有效利率和年有效利率两种情况。1.计息周期有效利率，即计息周期利率i。计算公式：i=r/m2.年有效利率，即年实际利率。计算公式：ieff=I/P=(1+r/m)n-1由此可见：每年计息周期m越多，Ieff（实际利率）与r（名义利率）相差越大。年有效利率和名义利率实际上与复利与单利的关系一样。例题1：现在存款1000元，年利率10%，半年复利计息一次。问5年末存款金额为多少？第一种方法解：（1）由于计息周期短于1年，所以要将名义利率化为实际利率。ieff=(1+r/m)n-1=(1+5%)2-1=10.25%（2）计算复利值。F=1000×(1+10.25%)5=1628.89元第二种方法，也可以按计息周期来计算：每个计息周期的实际利率=所以，本题的半年实际利率=5%计息期数（n）=10，则：F=1000×(1+5%)10=1628.89元例题2：每半年内存款1000元，年利率8%，每季复利一次。问5年末存款金额为多少？（1）由于计息周期短于1年，所以要将名义利率化为实际利率。ieff=(1+r/m)n-1=(1+8%/4)2-1=4.04%（2）计算复利值。F=1000×[(1+4.04%)10-1]÷4.04%=12029元【2011年考题】1、某企业从金融机构借款100万元，月利率1%，按月复利计息，每季度付息一次，则该企业一年需向金融机构支付利息()万元。A、12.00B、12.12C、12.55D、12.68解析：1、P=100万元2、月利率1%，按月复利计息，每季度付息一次：季度利率为：(1+1%)3-1=3.03%3、每季度付息一次。(单利)一年四季。4、100*3.03%*4=12.12故选B【2013年考题】1.某施工企业向银行借款250万，期限2年，年利率6%，半年复利计息一次，第二年末还本付息，则到期企业需支付给银行利息为（）万元。A.30.00B.30.45C.30.90D.31.38答案】D【解析】第一种解法：已知年利率6%，半年复利计息。先求出以半年实际利率6%/2=3%，然后计算两年终值，得出本利和，再减去借款本金250万元，则两年应支付利息为:250x（1+6%/2）4-250=31.38。第二种解法：已知年利率6%，半年复利计息，先求出年实际利率（1+6%/2）2-1=6.09%,然后计算两年终值，得出本利和，再减去借款本金250万元，250x（1+6.09%）2-250=31.38。两种解法结果一样。参见教材P6、p7、12。(一)总投资收益率(R0I)总投资收益率(R0I)表示总投资的盈利水平，按下式计算：式中EBIT——技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI——技术方案总投资(包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金)。(二)技术方案资本金净利润率(ROE)技术方案资本金净利润率(ROE)表示技术方案资本金的盈利水平，按下式计算：式中NP——技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润＝利润总额一所得税；EC——技术方案资本金。【2013真题】43.某技术方案投资现金流量的数据如下表所示，该技术方案的静态投资的收益为（）年。技术方案投资现金量表A.5.0B.5.2C.5.4D.6.0【答案】C财务净现值计算公式：式中：FNPV──财务净现值；ic──基准收益率；（CI–CO)t──第t年的净现金流量。可根据需要选择计算所得税前财务净现值或所得税后财务净现值。二、判别准则P24ⅰ.当FNPV＞0时，说明方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，故该方案财务上可行；ⅱ.当FNPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上还是可行的；ⅲ.当FNPV＜0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上不可行。{2006真题}5、某项目的财务净现值前5年为210万元，第6年现金流量为30万元，ic=10%，则前6年的财务净现值为（）万元。A.227B.237C.240D.261解：210+30*（1+10%）-6=226.93万元一、财务净现值函数对具有常规现金流量的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。三、判断财务内部收益率FIRR计算出来后，与基准收益率ic进行比较。若FIRR≥ic，则方案在经济上可以接受；若FIRR＜ic，则方案在经济上应予拒绝。{2007真}某常规投资方案，FNPV（i1=14%）=160，FNPV（i2=16%）=﹣90，则FIRR的取值范围为（）。A．﹤14%B．14%～15%C．15%～16%D．﹥16%答案：C2.判别准则当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。一般情况下，偿债备付率不宜低于1.3。二、量本利模型建立模型：B（利润）＝S（销售收入）－C（总成本）假设：产量等于销售量，且销售收入是产销量的线性函数，则：S＝P×Q－Tu×QC=CF＋CuQ所以：B＝PQ－CuQ－CF－Tu×Q五、生产能力利用率生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEP（%），是指盈亏平衡点产销量占企业正常产销量的比重。计算公式：BEP（%）=BEP（Q）/Qd*100%【2012真题】10、某技术方案设计年产量为5000件，单位产品售价为2500元，单位产品变动成本是750元，单位产品的营业税及附加为370元，年固定成本为240万元，该项目达到设计生产能力时年税前利润为（）万元。A.450B.135C.635D.82510.某项目设计年产量为6万件，每件售价为1000元，单位产品可变成本为350元，单位产品营业税金及附加为150元，年固定成本为360元，则用生产能力利用率表示的项目盈亏平衡点为（）。A.30%B.12%C.15%D.9%【答案】B【解析】用生产能力利用率标示盈亏平衡点，需要先求盈亏平衡点产量，然后用盈亏平衡点与项目设计年产量为6万件相除，即BEP（%）=360万÷（1000－350－150）÷6万=0.12，即12%。见教材P36-37(四)确定敏感性因素（掌握P39）敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，这可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。1．敏感度系数(SAF)敏感度系数表示技术方案评价指标对不确定因素的敏感程度。计算公式为：式中——敏感度系数；△F／F不确定性因素F的变化率(％)；△A／A——不确定性因素F发生△F变化时，评价指标A的相应变化率(％)。敏感系数提供了各不确定因素变动率与评价指标变动率之间的比例，但不能直接显示变化后评价指标的值。二）经营成本经营成本是工程经济分析中经济评价的专用术语，用于项目财务评价的现金流量分析。经营成本＝总成本费用－折旧费－摊销费－利息支出经营成本与融资方案无关。因此在完成建设投资和营业收入估算后，就可以估算经营成本，为项目融资前分析提供数据。一、设备磨损的类型P53-54设备磨损分为两大类，四种形式。1.有形磨损（又称物理磨损）1）外力；2）自然力2.无形磨损（又称精神磨损、经济磨损）1）科技进步，同类设备贬值；2）科技进步，新型设备出现3.综合磨损（有形磨损和无形磨损）相同点P54有形和无形两种磨损都引起机器设备原始价值的贬值。不同点：遭受有形磨损的设备，在修理之前．常常不能工作；而遭受无形磨损的设备，即使无形磨损很严重．其固定资产物质形态却可能没有磨损，仍然可以使用，只不过在经济上不合算。二、设备磨损的补偿方式P55一、设备更新的概念设备更新是对旧设备的整体更换，可分为原型设备更新和新型设备更新。二、设备更新方案的比选原则P561．设备更新分析应站在客观的立场分析问题。2.不考虑沉没成本3.逐年滚动比较例如，某设备4年前的原始成本是80000元，目前的账面价值是30000元，现在的市场价值仅为18000元。在进行设备更新分析时，旧设备往往会产生一笔沉没成本，即：沉没成本=设备账面价值-当前市场价值或沉没成本=(设备原值-历年折旧费)-当前市场价值则本例旧设备的沉没成本为12000元(=30000-18000)，是过去投资决策发生的而与现在更新决策无关，目前该设备的价值等于市场价值l8000元。2013真题4.某设备5年前的原始成本是10万元，现账面价值是3万元，市场价值是2万元，则该设备的沉没成本为（A）万元。A.1B.3C.7D.8如果每年设备的劣化增量是均等的，即△Ct=λ,每年劣化呈线性增长。假设评价基准年（即评价第一年）设备的运行成本为C1，则平均每年的设备使用成本可用下式表示：P59例题：设有一台设备，目前实际价值P＝8000元，预计残值LN＝800元，第一年的设备运行成本Q＝600元，每年设备的劣化增量是均等的，年劣化值≒＝300元，求该设备的经济寿命。解：设备的经济寿命将各年的计算结果列表进行比较后，也可得到同样的结果。某设备原始为800元，不论使用多久，其残值均为零，而其使用费第一年为200元，以后每年增加100元，若不计利息，则该设备的经济寿命是()。A．2年B．3年C．4年D．5年解析：先确定劣化值为100元，再根据公式，可算得T=4年。三、设备更新方案的比选P60(1)如果旧设备继续使用1年的年平均使用成本低于新设备的年平均使用成本，此时，不更新旧设备，继续使用旧设备1年。(2)当新旧设备方案出现：此时，应更新现有设备，这即是设备更新的时机。（一）设备租赁与设备购买相比的优越性1.在资金短缺的情况下，既可用较少资金获得生产急需的设备，也可以引进先进设备，加速技术进步的步伐；2.可获得良好的技术服务；3.可保持资金的流动状态，防止呆滞，也不会使企业资产负债状况恶化；4.可避免通货膨胀和利率波动的冲击，减少投资风险；5.设备租金可在所得税前扣除，能享受税费上的利益。（二）设备租赁的不足之处1.在租赁期间承租人对租用设备无所有权，只有使用权，承租人无权随意对设备进行改造，不能处置设备，也不能用于担保、抵押贷款；2.承租人在租赁期间所交的租金总额一般比直接购置设备的费用要高；3.长年支付租金，形成长期负债；4.融资租赁合同规定严格，毁约要赔偿损失，罚款较多等。租金计算方法：附加率法+年金法附加率法是在租赁资产的设备货价或概算成本上再加上一个特定的比率来计算租金。每期租金R表达式为：例题：租赁公司拟出租给某企业一台设备，设备的价格为68万元，租期为5年，每年年末支付租金，折现率为10%，附加率为4%，问每年租金为多少？解答：三、提高价值的途径1.F↑，C↓双向型（最理想）2.F↑，C→改进型3.F→，C↓节约型4.F↑↑，C↑投资型5.C↓↓，F↓牺牲型此处要注意教材中给出的