试论影响我国股票市场的主要因素

试论影响我国股票市场的几大主要因素I试论影响我国股票市场的主要因素摘要自1990年中国深圳、上海证券交易所成立，标明中国企业从间接融资向直接融资、股权融资的转变，中国证券市场已成为中国经济格局中最重要的组成部分。中国经济改革开放以来发展最快、影响最广的是证券市场，在其发展成长的历程中，经历了极度的曲折和动荡，它不仅是中国社会主义市场经济建立发展完善过程中最活跃、最引人注目的市场，而且也是国有及国有控股企业股份制改造建立现代企业制度的主战场之一，成为了对社会各阶层触动最深的领域。正因为证券市场是社会各阶层经济利益最集中的地方，社会财富转移最快的场所，货币市场和资本市场的汇聚点和交接部，受到了经济活动各个主体的高度关注。本文从内因（资产结构、市场制度）和外因（宏观经济中的GDP、汇率、通货膨胀）两方面对我国股票市场的发展进行了探究。就内因方面而言，对中国股票市场存在的制度缺陷和上市公司股权分置改革作出了着重的分析。而在外因方面，文章就GDP、汇率和上市公司总市值之间做了相关的线性回归分析，说明了宏观经济因素对中国股票市场的影响。关键词：市场制度；股权改革；通货膨胀；宏观经济北京人民大学试论影响我国股票市场的几大主要因素IIAbstractSincetheestablishmentofShenzhenStockExchangeandShanghaiStockExchangein1990,itissignificantmilestonethatChineseenterpriseschangeitsfinancingchannelfromindirecttodirectfinancingandequityfinancing;theChina’sSecuritiesMarkethasbecomethemostimportantpartinChinaeconomy.Withit’sbyspeedydevelopmentanddeepimpact,theChina’sSecuritiesMarkethasdevelopedoverthepastdecadeofChinaEconomyReformingandexperiencedtheutmostsinuosityandturbulence.IthasbeennotonlythemostactiveandattractivemarketintheprocessofthetransitionofplanningeconomytomarketorientedeconomyinChina;butalsothemainfieldofrestructuringandrefiningstateownedorcontrolledcompaniestoestablishmoderncompanyinstitutes.AsSecuritiesMarketbeingthemostconcentratedplaceofeverylevelofsociety,inwherefortunestransitmostquicklyandmonetarymarketandcapitalmarketintersect,theSecuritiesMarkethasbeenhighlyconcernedbyeveryeconomicentity.Thisarticlefromtheinternalfactors(assetstructure,themarketsystem)andexternal(macro-economicintheGDP,exchangerate,inflation)onChina'stwostockmarketsshouldbecarriedouttoexplore.OntheinternalaspectsofChina'sstockmarketsystemdefectsandtheexistenceofalistedcompanysharereformhasmadeafocusonanalysis.Intheexternalcontext,thearticleontheGDP,exchangeratesandthetotalmarketvalueoflistedcompanieshavedoneacorrelationbetweenthelinearregressionanalysis,indicatingtheexistenceoftherelationshipbetweenthethree.Keywords:Marketsystem;Equityreform;Inflation;Macroeconomic;北京人民大学试论影响我国股票市场的几大主要因素III目录1我股票市场发展历程..............................................................................................11.1我国股票市场的发展经历...........................................................................11.2股票市场的主要改革措施...........................................................................11.3近期我国股票市场的巨大变化...................................................................22影响我国股市发展的因素......................................................................................32.1股票市场的制度缺陷因素对股票市场的影响...........................................32.2上市公司资产结构因素对股票市场的影响（以股权分置改革为例）...42.2.1股权分置改革完善了现代企业制度..................................................42.2.2股权分置改革保证了投资人的利益..................................................42.2.3股权分置改革提高了企业管理效率..................................................52.2.5股权分置扭曲了资本市场的真实供求关系......................................52.2.6股权分置使得资本市场的基本功能遭到扭曲..................................53宏观经济对股票市场的影响..................................................................................73.1宏观经济中国内生产总值对股票市场的影响...........................................73.2宏观经济中汇率对股票市场的影响...........................................................93.3宏观经济中通货膨胀对股票市场的影响.................................................114对中国股票市场构建的几点建议........................................................................12结论...........................................................................................................................14参考文献：...............................................................................................................15致谢..............................................................................................错误!未定义书签。附录1：文献综述....................................................................................................16附录2：外文文献译文............................................................................................19附录3：外文文献原文............................................................................................22北京人民大学试论影响我国股票市场的几大主要因素1股票价格正常的波动是股票市场赖以生存和发展的基本条件，是股票交易活动持续发展实现股票市场的流动性，对证券市场的规范化健康发展有着积极的正面效应;而股票价格的过度波动会使股票价格或股票价格指数的上涨下跌呈现无序化状态，营造并加重证券市场的投机气氛，危害证券市场的德定发展。因此，研究处于发展成长期中国证券市场股票价格的波动，把握股票价格波动的规律，合理地调控波动频率和幅度，是政府监管部门和学术界应当关注并加以解决的热点问题之一，具有重要的理论意义和现实意义。1我股票市场发展历程1.1我国股票市场的发展经历中国股市的发展可以分为七个阶段:1981年～1986年的萌芽时期：股票市场没有交易机制，仅能为企业提供融资渠道，资源的优化配置则需要等公开交易市场形成之后。1986年～1990年的创立阶段：1990年初上海交易所与深圳交易所相继成立，股票集中交易市场正式宣布成立，股市具备了资源配置的功能。1990年～1992年的象征性阶段：股市正处于摸着石头过河的时期，股市的监管机制开始形成，但股市能否长期存在仍然受到所有制问题的制约。1992年～1997年的试点阶段：92年邓小平南巡讲话保护了股市，监管机制在尚未成熟的背景下，高速发展的股市立即出现大量问题。1997年～2001年的实用阶段：十五大从宪法的层次上确立股市的地位，股市严重脱离基本面的支持，市盈率居高不下，大量违规行为也不断被暴露出来，大量国企进入股市寻找资金，质量参差不齐。2001年～2005年的转轨阶段：证监会开始着手完善监管体制。在股权问题没有彻底解决的前提下，股票价值被严重低估，股市筹资功能无法实现。2005年5月开始的股权改革阶段：中国股市推倒重来的新阶段。1.2股票市场的主要改革措施近年来，我国股票市场上发生了一些重要的制度变革，主要包括以下几个方面：股权分置改革的进行。证监会组织上市企业进行改革的思路是“试点先行，协调推进，分布解决”。先上少数公司中进行审慎试点，传达积极的政策信号，北京人民大学试论影响我国股票市场的几大主要因素2通过不断对试点方案进行调整修订，形成解决股权分置的全面推进方案。在股权分置改革试点成功后，市场反应趋于平稳时，实行“新老划断”，对存量公司确定分步解决的原则。争取用相对较短的时间积极稳妥地全面解决股权分置问题。大规模的上市公司清欠工作。中国证券监督管理委员会2007年1月7号对外公布，2006年中国上市公司清欠工作取得了显著成效，共